三季報打開A股向上通道

A股的中報剛剛披露完畢，部分公司三季報的業績預告也已拉開了序幕。率先公布了三季度業績預告的公司中，超過7成預喜。

三季報出爐了。

業界斐然。截至8月27日，滬深兩市已有922家上市公司披露三季度業績預告情況。其中，有265家上市公司前三季度業績預增，122家上市公司業績續盈，261家上市公司業績略增，53家上市公司業績實現扭虧。上述業績預喜公司占已發布業績預告公司總數的76.03%。具體來看，以預告凈利潤最大變動幅度來看，業績有望實現翻番的公司多達183家，其中業績增長超過10倍的公司就有16家之多。

打破淡季不增收局面

值得注意的是，在行業分布上，三季度業績預喜的公司很有特點，不少有色金屬、鋼鐵、化工、汽車、建筑材料等周期行業的上市公司預計三季度業績增長幅度較大。此外，一些消費、電子設備等行業的上市公司業績持續增長的情況也比較常見。

業內人士表示，在供給側改革的背景下，鋼鐵行業去產能、去庫存、降成本協同發力，上市鋼企今年凈利潤實現同比增長，其中六成業績增幅超過100%。

機構投資者更注重三季報環比增速，以及籌碼分布情況。機構投資者認為環比增速能更好地反映上市公司業績的最新趨勢變動。包括“國家隊”在內的大機構早已潛伏三季報黑馬股中，并且尤其關注業績持續增長的公司。在13只“國家隊”重倉股中，有9家公司有望實現今年一季報、中報和三季報業績的“三連增”。這9家公司分別為：永輝超市、天原集團、國恩股份、王子新材、涪陵榨菜、昆侖萬維、海康威視、佛慈制藥、牧原股份。

深圳私募潽潤基金人士指出，“周期行業的集中度都在提升，比如近期每個板塊的龍頭，走勢都要遠遠強于其他標的，就是因為資源、利潤都在向這類企業集中。”他認為，這與今年A股行情的演變保持一致，核心邏輯還是“業績為王”，從上半年白馬股到周期股大漲，再到率先反彈的部分中小盤個股，絕大部分均為“績優股”。

而在30家凈利潤預期下滑的公司中，20家下滑幅度在30%以上；12家超過了50%。深圳惠程的下滑預期最為嚴重，因股權激勵攤銷費用預計同比增加，投資業務受市場影響收益出現波動的可能性較大等因素，預計凈利潤將出現虧損，相比2016三季度，下滑預期高達897.55%～1057.06%。同時，海欣食品、鳳形股份、黑牛食品也分別因為原材料成本的上漲，產業轉型處于建設期營收貢獻有限等因素，今年三季報凈利潤或將出現超過100%的同比下滑。

業績成長股出現增持

在股市當中，從來都是“三十年河東，三十年河西”，上半年還遭到資金拋售的白馬股票，瞬間就變成了眾人追捧的對象。預喜企業中，有424家公司最近1個月內獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級，顯示了資本市場對這些企業的樂觀情緒。

市場也似乎出現了牛市雛形的樣貌。首先是成交量的驟然放大，8月28日的成交量上證相對前一日放大34%，創業板相對放大43%。其次是“牛市風向標”券商集體暴動，而且是放量暴動，券商板塊出現5只漲停股，其中浙商證券是兩連板，券商板塊有11只股票漲幅超過6%。最后，再看看漲跌榜，漲停股多達74只，兩市股票上漲的比例高達90%。

從歷史經驗看，三季報盈利大增的話，年報出現逆轉“地雷”的可能性較小，因此，市場出現了非凡的賺錢效應。高送轉、證券、次新股、蘋果概念、稀土、互聯網+，這些板塊無論有無基本面的支撐，都有資金流入，集體出現井噴，這在最近一年當中是少有的。之前，我們見得最多的是“蹺蹺板效應”，這個板塊漲了那個板塊就跌，那個板塊風光了這個板塊就悲催了，類似這種普漲只有在牛市當中才會經常見到。

事實上，以國家隊為主的資金除了買入權重周期股外，近期也開始有意識地向中小創個股中傾斜。其中，社保基金是自二季度開始即向電力、汽車、材料、醫藥等板塊和中小創個股中布局，隨后中證金、匯金、深股通等亦有不同程度的跟隨。

在A股上市公司持續盈利的大背景下，基金經理們開始不斷加強對財務數據、估值的全球比較，以及對企業發展路徑、核心競爭力、產業變遷的全球比較研究。就下半年市場，基金經理表示，國內經濟的結構性變化，給各領域的優質龍頭企業帶來越來越多的發展機會。“國家隊”基金也將投資布局的重點放在了優質龍頭企業上。

如嘉實新機遇的基金經理認為，中國經濟體現出較好的內生性增長，經濟總量數據相對平穩，結構性分化明顯：一是消費的全面升級，比如品牌消費品的快速增長、豪華車銷量的快速增長、高端乳制品的快速增長等。二是制造水平的高端升級，10年前我國的鋼鐵水泥行業已成為全球第一，現在則在半導體、安防、手機產業鏈等領域出現越來越多的全球第一。三是在傳統工業領域，由于過去3年的投資持續下降，新增產能大幅減少，再加上國家的環保趨嚴、供給側改革政策等，龍頭企業的盈利出現大幅上升。

多家券商研報認為“大盤向上通道已經打開”，主要依據有以下幾個方面：首先，養老金入市漸次浮出水面，因為從近期上市公司中報披露的情況來看，養老金已出現在部分公司前十大流通股東之列。此外，養老金已開始參與新股申購和定向增發申購。其次，8月以來，上市公司大股東、高管凈增持約25億元，增持力度高于2017年平均水平。

有公募基金人士對此表示，在當前市場風險偏好并未發生根本性變化的情況下，業績增長仍將是投資的重要準繩。距離2017年下半年重要的政治會議還有一個多月的時間，股市在這種時刻發動行情，證明了上市公司內生或外延式增長較快，有望打開未來成長新空間。endprint