租賃準則變更對我國航空公司經營租賃的影響
——基于文獻分析法

（上海對外經貿大學上海201300山東科技大學山東青島266590）

一、前言

2016年1月13日，國際準則委員會（IASB）發布了《國際財務報告準則第16號——租賃》（IFRS 16）以取代現行的《國際會計準則第17號——租賃》（IAS 17），于2019年1月1日生效。IAS 17下，融資租賃在租賃開始時就需在承租人報表中披露；而經營租賃僅在租賃期內按直線法確認租賃費用。IFRS 16采用使用權模型，不再區分經營租賃與融資租賃。IASB還作出豁免性規定：短于12個月的租賃或低于5 000美元的小額租賃可按照經營租賃的會計模型進行處理。據測算，IFRS 16實行后上市公司約有2.8萬億美元的租賃業務納入資產負債表內。

航空業屬于重資產行業，飛機售價高，使用周期長，自購會占用資金或形成負債，機隊規模結構無法根據市場迅速調整，且存在飛機處置問題。租賃解決了航空公司的困難，目前全球飛機市場三到四成采用租賃形式。對國內五家有代表性的上市航空公司的機隊組成信息進行匯總（見表1）可發現，國內航空公司六成左右的飛機通過租賃方式獲得，且經營租賃的數量高于融資租賃，這一點在民營的吉祥航空和春秋航空表現尤為明顯。

我國企業會計準則已與國際準則實現了趨同。面對航空市場快速擴張的機遇與新租賃準則對航空租賃的發展的挑戰，從企業角度出發研究租賃會計準則變更對航空業經營租賃的影響，有利于我國航空公司更好地應對“兩租合一”帶來的變化。本文運用文獻分析法探討IFRS 16“兩租合一”會計政策給航空公司帶來的影響。

二、文獻的描述性統計

筆者所用的文獻來自于中國知網，采用全文和主題檢索的方式重點梳理航空公司經營租賃的文獻。在中國知網搜索包含“租賃+航空”的文章，共得到自1955年至今103 358篇文獻，1955—1987年每年文章數目過少，缺少代表性。中國知網顯示自1998年起每年逾千篇包含航空和租賃的文獻發表，2006年以來每年發文數量超過5 000篇，2011年至2016年每年文獻數量逾七千篇。知網預測2017年文獻數量為8 727篇。文獻數量有突破的2011年、2014年分別與2010年、2013年兩版會計準則征求意見稿對應。

由于本文主要探討租賃準則變動對航空業的影響，進一步篩選2010年至2017年5月1日以“租賃+航空”為主題的文獻，得到507條結果。知網顯示航空租賃文獻在2004年至2009年逐年攀升，2010年起大幅增長。根據可得的作者機構進行統計發現，大部分文獻來自于各大高校和科研機構，國家機構與航空公司的發文數量略高于其他機構。這說明社會各方對航空租賃的關注度持續上升，但高校和科研機構的關注度顯著高于其他各方。

表1 中國五家上市航空公司2016年12月31日機隊結構 單位：架

表2 航空經營租賃文獻數量在航空租賃文獻中比例 單位：篇

進一步篩選數據，以“經營租賃+航空”為主題得到文獻98篇，各年分布與“航空+租賃”為主題的文獻分布數量比值進行簡單計算得上頁表2。

航空業經營租賃的關注度與航空租賃的關注度趨勢一致，且比例穩定在20%左右。2010年比值較低可能是新準則導致的遲滯。說明經營租賃已經成為航空租賃研究中的重要部分。

三、文獻內容梳理

（一）航空租賃業務存在的必要性

有學者指出租賃實質是將設備利用率風險從使用企業向租賃企業轉移。首召華（2013）認為引進飛機需要資金保障，所以融資成為影響航空公司擴張的主因。租賃作為一種融資手段，成為航空公司獲得飛機使用權的重要途徑。國內外學者主要從以下幾種視角，探究航空公司租賃業務存在的必要性。

1.財務視角分析。一般認為購買易對航空公司籌資和流動性產生較大壓力，造成資金閑置和浪費。張媛（2013）指出航空業資金需求和周期性風險較大，內部融資難以滿足需要。馮梅婷（2016）認為銀行貸款會使總體授信額度受限，審批周期長也制約飛機引進。也有學者認為開展國內飛機租賃業務具有降低租金、匯率、利率及緩解債務壓力等優勢，進而降低經營成本。田棟山（2014）認為租金的支付可使資金外流和經費支付均衡。Sylvain等（2017）分析全球航空公司2016年的數據后發現，在風險較大的市場中，租賃更能提高利潤率，特別是對低成本和年輕航空公司。

2.市場競爭視角分析。王亞男（2014）指出租賃可在不占用大量資金的前提下，優化機隊結構，提高飛機利用率和經濟效益。宋志強（2006）認為飛機租賃可以滿足開通和拓展航線的需要，在短期內迅速提高航空公司的市場占有率，還能推動航空公司資產重組，提升市場競爭力。

國內外學者在對比飛機自購和飛機租賃兩種方式后，從資金籌措與資本結構、企業運營、市場競爭等角度闡述了租賃業務的優勢。這些視角囊括了財務與市場，對全面思考飛機租賃業務提供參考。

（二）經營租賃的選擇動機

融資租賃和經營租賃這兩種形式在航空業都得到了廣泛應用，經營租賃相比融資租賃更受航空公司青睞。對經營租賃的選擇原因大致分為兩類。

1.基于經營租賃固有優勢的選擇。有學者認為經營租賃的固定租金可避免通脹影響。向宇明（2013）指出航空公司可通過飛機租賃市場進行資產管理，從而快速調整機隊結構、優化資產結構且提高資金效率。李剛等（2009）認為經營租賃有其合理的財務動機，如利用雙方的稅率差共享節稅收益、幫助股權結構集中的公司分散風險、減小信息不對稱成本和委托代理成本、利用租賃資產的可收回性為財務困難的公司融資提供便利等。

王謙明（2012）認為融資租賃下航空公司承擔較大殘值風險。王琴（2015）指出融資租賃交易結構復雜，費用高；航空公司的處置權也受限。也有學者認為經營租賃租期短，風險小；結構和形式簡單，風險程度可控。劉志遠（2014）指出經營租賃使航空公司獲得增值服務，且引入新商機。鐘鵬（2013）指出經營租賃可幫助分散資產風險。宋衛星（2008）通過層次分析法進行定量分析，發現經營性租賃能提高載運率和飛機使用效率，增加收入。黃飛（2013）認為經營租賃技術風險較低。張帆指出經營租賃已成為穩定航空公司運營的主要手段之一。

2.基于經營租賃表外融資功能的選擇。杜燕（2015）指出融資租賃影響航空公司的資產項目，租金確認影響負債及所有者權益項目，計提的折舊及利息費用影響利潤表。經營租賃只影響利潤表的費用項目。Roger等（2013）發現融資租賃的資產資本化會降低企業的ROA和ROE。

王志春（2012）指出經營租賃會高估日常的運營效益。Steve等發現信貸市場對融資租賃更敏感，企業更傾向于用經營租賃提高信用評級，降低借款成本。朱勁松（2014）等指出資產負債率過高增加公司的償債壓力，限制融資能力，航空公司有較強動機選擇經營租賃。李剛等（2009）發現東航和南航均有將實質性長期融資租賃轉變為名義經營租賃的行為。Joanne等分析2003年標準普爾500指數的公司租賃業務后發現，經營租賃使公司平均避免了5.82億美元負債（占總負債的11%）。租賃資本化在流動性、杠桿率和業績比率方面產生負面影響，而經營租賃會顯著提高企業的留存收益。王詩雯（2016）指出若企業以ROA等作為分紅標準時，經營租賃會成為管理層進行盈余管理的手段之一，進而產生代理問題。

經營租賃業務本身可以幫助公司降低經營成本和風險、提高經營效率，適度采用可促進企業發展。由于現行準則存在漏洞，部分企業主觀上對融資租賃和經營租賃進行不當劃分和處理，從而導致報表信息不具有相關性和真實性，誤導投資者決策，損害相關者利益。

（三）“兩租合一”對航空公司的影響

新租賃準則的修訂和頒布引起了各方關注，其實施會對航空公司尤其是過多依賴經營租賃的公司產生重大影響。國內外學者從不同角度對這一問題發表了見解。

1.對會計科目、財務指標和財務報表的影響。翟穎（2016）指出新準則的折舊成本總量小，租賃負債的利息費前高后低，當期損益影響較大，經營業績對匯率、利率水平的敏感性和關聯度增加，經營成果不確定性增加。上官鳴等（2016）進一步指出新準則中租賃業務通過每期資產折舊與金融負債利息兩部分影響損益，租賃業務對損益表的影響隨總體租賃成本逐年遞減。范宇峰（2012）認為“兩租合一”會使經營活動凈現金流量增長，籌資活動凈現金流量減少。黃雨婷（2016）認為IFRS 16將隱性的財務費用作為融資成本計量，會增加EBITDA和營業利潤。

王亞男（2015）指出外部報表使用者主要分析長短期償債能力、營運能力、盈利能力和市價比率。張敦力等（2016）以南航2014年年報數據為基礎，計算顯示經營租賃資本化引起公司資產負債規模擴大，資產負債率和債務融資成本上升，盈利水平降低。相關流動比率、資產周轉率、資產報酬率指標均有所下降。

2.對融資活動和經營活動的影。Beattie（1998）發現經營租賃對投資者決策、公司市場價值以及管理層有很大影響。李暢認為新準則增加了租賃業務風險，給企業的信用評級帶來負面影響。左媛（2014）認為新準則易導致高杠桿公司造成技術性違約，管理者的績效因此降低，影響人員穩定。滕昊（2016）指出償債指標變差增加對外融資的難度，提高了匯兌損益風險，財務風險提高。新準則將經營租賃費的核算復雜化，會弱化預算控制成效，影響內控流程、決策程序及預算控制方法，增加企業內部協調成本。鐘冰等（2016）認為經營租賃資本化后，經營租賃和借款購買的財務效果相似，企業不能實現表外融資時，會用購買方式取得資產。

3.對信息質量的影響。陳潔（2015）指出，南航、國航、東航、春秋四家公司對經營租賃的收入和費用處理方式及入賬科目不同，影響會計信息的可比性。Lückerath和Bos認為經營租賃不進行資本化就難以對公司間的財務表現做出客觀評價。有學者認為IFRS 6下資產負債表能真實反映企業的資產和負債，增強了會計報表的相關性和可靠性。滕昊等（2016）認為經營租賃入表增加租賃雙方的制度轉換和運行成本，但相較于財務報表透明度的提升，其增量成本小于收益。周蕾（2017）認為IFRS 6落地標志著租賃準則的完善成熟，交易的核算和披露會更詳盡。這對報表使用者了解企業真實的財務杠桿風險和資產狀況、推動租賃業規范成熟都將起到積極作用。

周龍等（2016）認為新準則下租賃雙方可通過構造安排得到理想的會計結果；對新準則的判定較復雜，人為偏差可能會降低信息質量。李暢（2013）認為承租方企業追溯調整時會涉及大量的公允價值評估以及會計估計，對原有的表外經營租賃能否準確有效追溯調整有待思考。

新準則對企業的影響范圍較廣，在對財務報表和財務指標的影響、對公司運營的影響上已經達成共識；對會計信息質量的影響尚存在爭議。這些觀點有待于進一步研究和驗證。

（四）我國航空公司應對新租賃準則的措施

IFRS 16將于2019年1月1日正式實施，我國很快也會出臺相關文件。對我國企業來說，思考應對“兩租合一”的措施，未雨綢繆，能夠提前防范風險，做好新舊準則的順利過渡。

1.加強學習、培養人才。飛機租賃的復雜性和專業性對員工素質提出較高的要求。公司可利用校企合作培養人才，也可通過派遣員工深造、進行培訓、經驗交流等形式提高員工能力（李鐘鈺，2015）。企業應加大人才的引進力度，重點加強金融工程的人才儲備，加強與國內外金融機構、航空租賃公司、航空公司和制造商的溝通交流，借鑒其在員工培訓、風險防控和飛機全生命周期管理等優勢（石斌等，2015）。

2.調整經營戰略，改進會計系統和財務指標。李婧喆（2015）指出在國際飛機租賃模式的選擇是財務戰略規劃的重要內容。航空公司需從機隊發展、航空網絡與聯盟、市場、產品服務等角度出發選擇合適的戰略。陳孟蕾（2016）認為各公司應重新規劃資產組合，逐步減少經營租賃，避免在準則實施時給公司的財務指標和股價造成較大波動。劉元玲（2017）指出公司可通過提高飛機日利用率來降低飛機數量需求和資金占用量，獲得更多經濟效益。企業還需縮減成本，從而增加企業的留存收益。

有學者認為，為保證會計信息的可靠性，應建立更加完善的內控制度。公司應提前評價對經營業績與財務指標的影響，并修改經營戰略和管理考核指標。新準則的執行會導致債務合同的成本增加，企業需重新評估并防范可能面臨的財務風險。在新準則下公司需調整更新會計信息處理系統。企業可通過套期保值工具規避外幣負債匯兌損益的風險。

3.通過多元融資、成立SPV等方式應對會計準則變更。何行（2012）認為我國航空公司應提高內部融資能力，提高自身積累。安永杰（2016）認為飛機租賃涉及金融、制造業、國際貿易、風控等服務，要求產業與金融資本融合。何行、許雅璽（2012）認為融資成功的民營企業需建立配套風險補償機制，從而放寬銀行貸款的限制。黃少劍（2014）指出上市融資是減少經營租賃的最佳選擇。民營航空企業適用風險投資基金進行私募股權融資。

也有學者提出母公司可設立單獨從事租賃業務的分公司，與不同子公司簽訂合同來降低租賃對報表的影響。朱文婷等（2017）指出公司可嘗試通過濕租和干租業務來代替租賃或購買。李暢（2013）指出，企業可以適當嘗試將長期租賃合同轉化為多個一年一簽的短期合同來解決企業短期資金不足的問題。

4.加強信息披露與外部溝通。竇寧致（2014）指出企業有必要詳細披露與租賃相關的會計信息，減少新準則執行后因財務比率波動而造成的外部投資者擔憂。Nunung Nuryania等（2015）指出與經營租賃有關的規定必須執行及受監管，以確保合規。趙志卜（2016）認為，公司應讓外部投資者明白IFRS 16實行導致的變化并不代表企業運營本身的重大變動，企業應與關聯方協商探討新準則實施后，合同中涉及財務指標的硬性要求無法滿足時的處理措施。

企業不僅需要在會計處理和核算方式上進行調整，在經營管理、人才培養等方面也要采取相應的措施。應對新準則的挑戰不僅是財務問題，也是事關公司整體發展的全局性問題。

四、文獻評述

航空業近年發展迅速，對航空業經營租賃會計準則的研究也較為深入。

（一）主要成果

1.對航空經營租賃特性的透徹研究。2013年12月，國務院辦公廳于印發了《關于加快飛機租賃業務發展的意見》，旨在推動我國飛機租賃業加快發展，體現了國家對飛機租賃產業的關注和重視。現階段對經營租賃的實質、特點、應用現狀等有客觀的把握。在此基礎上，各方學者能夠結合航空業的特點深入研究，形成了較為全面的研究成果，為探究新準則對航空業經營租賃的影響打下基礎。

2.對航空租賃產業鏈的擴展研究。航空公司通過經營租賃獲得飛機使用權的過程涉及到其他主體，新準則盡管對出租人會計處理變化不大，但航空公司租賃決策變化會影響與其他主體的議價能力和合作關系。現有文獻在研究該問題時，沒有與其他主體割裂開，將視角擴展到整個產業鏈的研究，綜合性強。

3.對IFRS 16帶來的沖擊有較一致的觀點。新準則的實行對航空租賃業帶來較大沖擊，在對航空公司的影響問題上，各方在財務數據和指標、營運能力和融資能力等方面的見解基本一致。這些見解有從理論角度推演結論，也有對上市公司財務報表進行調整計算得到結論，兩種方式的論證過程較為完善，具有充分的可信度和說服力。

（二）不足之處

1.國內研究多以定性為主，數據論證不足。國外學者廣泛采用實證分析，根據理論構造了數據模型，說服力更強。國內學者的研究主要是從理論出發，進行假設和分析，輔之以簡單的數字列舉，進行定量分析的研究較少。新租賃準則一旦實行，對航空公司的影響結果會更明確，未來的研究方向之一可能是基于新準則實施前后企業實際的數據變動進行實證分析，并結合內外部環境提出符合我國國情的租賃解決方案。

2.研究多集中在財務視角，對管理問題涉及不深。IFRS 16雖然是會計準則，但企業在調整賬務處理方式和融資方式外，還要思考會計信息系統、人才培養、經營風險、投資者關系管理問題等，這些問題已經從財務擴展到更廣泛的管理問題上。對延伸到其他領域的問題進一步研究不僅能深化對“兩租合一”的認識，也是社會對財務角色和功能定位提出的新要求。但目前的研究在這方面論述不多，大部分文獻的研究停留在對財務指標和財務能力的影響方面。未來的研究方向之一可能是以財務為出發點，基于財務在公司決策中的作用，從運營和管理視角提出建議和措施。