第三方互聯網支付對現金使用的影響分析

劉欣琦

[摘 要]長期以來，現金在人們生活的方方面面扮演支付媒介的角色。但隨著網絡技術的發展和第三方支付方式的出現，非現金的支付方式日益成為現代居民，尤其是年輕群體廣為追求的新型支付方式。針對這一現象，文章將構建回歸模型探討第三方支付方式是否會導致現金使用量的減少，并對未來的支付方式以及無現金社會進行探索。

[關鍵詞]第三方支付；現金使用量；數字貨幣

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.28.047

1 引 言

近年來，中國的第三方支付市場尤其是線上支付市場進入了飛速發展的時期。據央行2016年三季度發布的《支付體系運行總體情況》報告顯示，2016年三季度，移動支付業務保持了快速增長。銀行業金融機構移動支付業務66.29億筆，實現金額35.33萬億元，同比分別增長45.97%和94.45%，非銀行支付機構處理網絡支付業務440.28億筆，實現金額26.34萬億元，同比分別增長106.83%和105.82%。2015年，互聯網金融正式升級為國家重點戰略，互聯網時代下，用戶生活趨向于碎片化，網上交易日益發展普遍，移動支付由于快捷、便攜的特性，可以更廣闊地覆蓋用戶生活，從而滿足用戶從網絡購物到公共繳費等各種各樣的支付需要。在金融領域，第三方支付尤其是第三方互聯網支付是“互聯網+”下的典型非現金支付方式，在“互聯網+”的政策背景下，這種新型的支付手段一定會對傳統的現金支付產生一定的影響。因此，文章以支付模式的轉變和第三方支付的快速發展為背景，來探討第三方支付對現金使用量的影響，并進一步對第三方支付和現金支付進行比較分析，以對未來的支付趨勢乃至無現金社會進行展望。

2 國內外文獻綜述

2.1 國外文獻綜述

2.1.1 電子貨幣將引領無現金社會

Dwi Wulandari、Thomas Soseco、Bagus Shandy Narmaditya（2016）通過調查分析的方法，得出人們支持無現金社會并認為非現金將會促進經濟增長和穩定。指出電子貨幣作為非現金支付工具的一種，具有優于借記卡和信用卡的優點，使用上更加高效便捷。Benjamin J.Cohen（2001）闡釋了電子貨幣的基本特征，并指出電子貨幣將成為未來非常重要的貨幣形式，并會增加貨幣間的跨境競爭強度。

2.1.2 電子貨幣對中央銀行貨幣政策的影響

Karak、Jordan（2009）指出電子貨幣作為一種網絡優勢，可能成為未來貨幣的重要形式，進而會影響貨幣政策的有效性和實施。如果越來越多地使用電子貨幣將會大幅度限制對中央銀行儲備的需求。Joseph E.Stiglitz（2017）分析了電子貨幣與宏觀經濟管理之間的關系，得出在電子貨幣不斷發展過程中，政府應該提高控制總需求水平的能力。C.Freedman（2000）研究了貨幣政策實施對電子貨幣傳播的影響，以及與中央銀行結算競爭的潛力，得出中央銀行仍然是影響利率的行為主體。Neda Popovska-Kamnar（2014）指出經濟技術發展水平是影響電子貨幣發展的重要原因，由于電子貨幣的增加，中央銀行的貨幣流通量下降幅度較小，但未來仍需密切關注電子貨幣的發展。

2.2 國內文獻綜述

對于這一論題，總體上看國內學者大多是從對央行及貨幣供應的宏觀影響加以分析。具體來看可以分為以下幾個方面。

2.2.1 從非現金支付影響貨幣層次、貨幣供應和貨幣乘數角度分析

楊弋帆（2015）從貨幣創造的角度入手，構造了不同的貨幣乘數和包含第三方支付的三級創造體系，發現電子貨幣能通過貨幣創造機制影響貨幣供給，而第三方支付機構在放大貨幣乘數方面尤為明顯，需要中央銀行在政策制定時更加關注。劉任重、王成、馬炳鵬（2015）針對電子貨幣對貨幣層次M0影響進行實證研究，實證得出電子貨幣直接替代了通貨，使流通中現金減少，進而影響貨幣政策的有效性和貨幣層次的劃分。范武聰、陳孝明（2016）選取第三方支付交易季度數據進行實證分析，得出第三方電子支付將會對貨幣供需機制、貨幣流動性和貨幣乘數均產生影響。方興、郭子睿（2017）則是構建了動態TVP-VAR模型，從產出效應和價格效應兩個角度分析影響兩種渠道下第三方支付對貨幣政策有效性的不同影響。認為第三方支付對貨幣政策的影響具有不確定性。

2.2.2 關于M0的變動分析以及對央行的挑戰和應對

王新、曹玉玲（2008）從M0的角度對我國的現金管理政策進行了探討。基礎貨幣在消費流通與銀行儲備之間的投放比率若被現金管理政策扭曲，并與市場經濟正常比率偏離較遠，就會造成商業銀行存差的擴大和流動性過剩。馮科（2010）分析了影響我國現金投放量的基本因素，并對現金漏損率進行了分析和測算。認為貨幣電子化有助于檢測現金流向和打擊地下經濟，應不斷深化貨幣的電子化程度。巫云仙、楊潔萌（2016）基于互聯網金融發展的背景，認為互聯網金融的發展改變了人們貨幣需求的交易動機、預防動機和投機動機。央行應該做好準備應對未來無現金社會的趨勢以及監管難度提高帶來的挑戰，提升控制貨幣供給的能力和防范風險。

2.2.3 非現金支付方式對現金的替代效應

何丹（2013）借鑒典型函數y = f（x，r，card）為基礎，對我國銀行卡的現金替代效應進行了實證研究，結果顯示銀行卡市場迅速擴大且支付地位顯著提升，大量銀行卡消費對現金會產生替代作用并且長期穩定，并認為這一替代作用尚未達到飽和。姚謙、甘宜海（2015）認為現金與非現金是互補而不是替代的關系，現金自身特質決定了現金作為支付手段的無可替代性。現金作為儲備手段的作用不容忽視，另外國際化進程的加快將帶動境外現金需求的穩步增長。

2.2.4 非現金支付方式對中國各層次貨幣流通速度的影響endprint

樊玉紅（2010）研究了近年來銀行卡交易額增長迅速，貨幣流通速度呈下降趨勢。根據不同層次的貨幣流通速度，銀行卡對傳統貨幣的替代使V0加快，使V1減慢，V2保持不變。王亮、紀明明、張茜（2014）從替代加速效應和替代轉化效應的角度，分析電子貨幣對貨幣流通速度。認為貨幣流通速度會呈現先下降后上升的“V”字形變化特征。李淑錦、張小龍（2015）認為經濟貨幣化和金融現代化程度是影響貨幣流通速度的主要原因，而第三方互聯網支付具有減少經濟貨幣化和金融現代化程度的作用。央行應加大對第三方互聯網支付的監管，減少其對貨幣流通速度的不利影響。劉達（2017）通過構建以不同層次貨幣流通速度作為因變量的計量模型，研究第三方互聯網支付對貨幣流通速度的影響。得出第三方互聯網支付對三層次貨幣流通速度均有正向影響，并且對V0、V1的加速效果大于V2。

2.2.5 從數字貨幣的角度探討未來發展趨勢

蒲成毅（2002）對數字現金普及應用的影響進行了探究。認為數字現金能迅速擠占現金位置以及替代存款類電子貨幣的某些形態，使貨幣供應內生性增強，貨幣流通速度可能先下降后上升。謝平、石午光（2015）認為數字加密貨幣仍處于法律和監管的灰色地帶，如何將數字加密貨幣與金融支付體系結合在一起改進支付清算服務是值得探討的方向。崔冬、萬晨（2016）從數字貨幣國際監管的發展角度探討對中國的啟示。從國際上來看，針對數字貨幣的監管主要分為積極監管措施和消極監管措施，我國應積極探索政府主導的數字貨幣發行，加強監管和國際合作，以保證金融消費者的合法權益。

3 第三方互聯網支付對現金使用影響的理論分析

3.1 第三方支付的含義及發展趨勢

3.1.1 第三方支付的含義及操作流程

第三方支付，是指具備一定經營實力和信譽保障的獨立機構，采用與各大銀行簽約的方式，提供與銀行支付結算系統接口的交易支付平臺的網絡支付模式。在第三方支付交易模式下存在三個交易主體：買家、賣家和第三方平臺。在此模式下，買方選購商品后，通過第三方支付平臺賬戶進行貨款支付，先將貨款支付給第三方，并由第三方平臺來通知賣家將貨款到賬，并要求賣方發貨；隨后買方收到貨物并檢驗貨物質量，確認后再通知第三方平臺付款；第三方平臺最后將款項轉至賣家賬戶。具體的操作流程如圖1所示。

圖1

3.1.2 第三方支付的發展趨勢

近幾年來非金融支付機構綜合支付業務呈現逐年增長模式，其中第三方互聯網支付市場表現尤為突出。第三方互聯網支付市場的交易規模及增長率變化能夠反映支付市場的新興變化，因此，以第三方互聯網支付市場交易的數據為代表探究第三方支付的發展情況。如圖2為中國第三方互聯網支付市場交易規模及增長率圖。

由圖2可見，從總量上看，第三方互聯網支付交易規模呈逐年增長態勢。增長率的變化大致可以分為三個階段：2006—2007年，增長率呈下降模式并且降幅較大；2007—2008年，增長率呈快速增長態勢；2009—2016年，增長率逐年下滑。增長率呈如此趨勢可能存在的原因大致分析如下。

（1）政策和技術因素：政策的日益完善和計算機的普及使第三方市場交易規模在2006年得到快速發展，尤其是在2005—2006年中國網民突破1.1億人，寬帶普及率超過了44.5%，這直接導致了2006年的第三方支付交易規模的增長率達到了一個較高的值。2007年網民增長則較為穩定，因此與2006年相比，漲幅有所放緩。

（2）市場因素：2007—2009年，線上支付市場快速擴張，與此同時，各支付平臺的技術和經營模式不斷創新，帶來了2007—2009年第三方互聯網支付市場交易規模的爆發式增長。因此，在2008年，第三方互聯網支付市場交易規模的增長率達到了一個峰值。

（3）用戶因素：隨著智能終端的日益普及和行業應用的不斷深化，使得線上支付的用戶習慣不斷養成，大量的用戶黏性使得第三方支付平臺拓展新市場和新用戶變得越來越困難，這將直接導致第三方支付市場交易規模增長放緩，因此第三方互聯網支付市場交易規模增長率在2009—2016年呈現逐年下降趨勢。

圖2 2006—2016年中國第三方互聯網支付市場交易規模及增長率

資料來源：易觀數據庫。

3.2 現金的影響因素分析

3.2.1 現金的界定及衡量指標

M0，即流通中的現金，是指銀行體系以外各個單位的庫存現金和居民的手持現金之和。M0這一指標量的變化能夠充分反映流通中的現金的變化。由此通過對M0的分析可以得出近十年來流通中現金使用量的變化情況。如圖2反映了2006—2016年M0的流通總量及增長率變化。

圖3 2006—2016年M0流通量及增長率

資料來源：中國人民銀行網站。

如圖3所示，流通中的現金總量M0呈逐年增長的態勢，其原因與宏觀經濟增長相關聯。但從增長率上來看，大致可以分為四個階段：2006—2009年，主要呈平緩增長趨勢；2009—2010年，呈快速增長態勢，增長率差距高達5個百分點之多；2010—2014年，呈斷崖式下跌趨勢，跌幅高達近14個百分點；2015—2016年，增長率有所增加但增幅較小。增長率呈現出如此走勢，可能存在的原因分析如下：

（1）宏觀經濟環境以及貨幣政策的影響：2009—2010年的快速增長趨勢的原因與美國的次貸危機直接相關。2008年，美國發生次貸危機進而波及全球，引發全球金融危機。中國政府為了應對危機，及時做出了“四萬億元”的投資計劃，推出一系列的措施，擬定在2009—2010年投資“四萬億元”來進一步擴大內需、促進經濟增長，大量貨幣的投放會直接導致流通中貨幣量的增加。因此在2010年，流通中的現金增長率達到了一個峰值。

（2）第三方支付方式的影響：2012年之后，隨著網絡技術的快速發展加上移動終端的普及，線上支付的支付方式日益受到人們的追捧，尤其是年輕群體。特別是在2014年，第三方支付呈井噴式發展，傳統的現金交易支付方式轉變成為線上網絡支付，這都會對流通中的現金使用量產生一定的影響。因此在2010—2014年，流通中現金增長率呈下降模式。endprint

3.2.2 對現金需求影響因素分析

基于凱恩斯的貨幣需求理論，貨幣需求主要分為三個層次——交易性貨幣需求、預防性貨幣需求和投機性貨幣需求。具體來看決定和影響貨幣需求的主要因素大致可歸為宏觀和微觀兩大角度進行討論：

從宏觀角度來看，主要包括：全社會商品和勞務總量、市場商品供求結構變化、商品和勞務的價格水平、收入的分配結構、貨幣的流通速度、信用制度的發達程度、人口數量、人口密集程度、產業結構、城鄉關系及經濟結構、社會分工、交通運輸狀況等。

從微觀角度來看，主要包括：收入水平、收入的分配結構、價格水平及其變動、利率和金融資產收益率、心理和習慣等因素。

從直觀來看，當前M0/GDP、M0/M1均呈現不斷下降的趨勢，如圖4所示。

圖4 2006年1季度—2017年1季度M0/GDP、M0/M1變化

資料來源：中經網統計局。

從M0/GDP、M0/M1呈不斷下降的趨勢，可以看出現金替代現象日益明顯，說明第三方互聯網支付下的電子商務消費引導作用以及網絡效應可能是導致現金替代的主要原因。

3.3 第三方互聯網支付與現金支付比較分析

3.3.1 第三方互聯網支付的優勢

（1）市場規模上的可擴張性。隨著手機日益成為人們必不可少的隨身物品，與手機相伴的移動支付市場的規模將繼續保持爆發式的增長。各大移動支付平臺為了提供更好的服務，將不僅局限于線上消費，其與線下消費場景的對接將會進一步推動移動市場的擴張。

（2）數據資源優勢和增值服務前景。憑借互聯網的大數據優勢，第三方支付機構長期以來積累了大量的數據資源，通過數據分析精準定位客戶市場和客戶類型，為客戶提供精準營銷和增值服務。并且，還有許多支付機構基于數據提供的增值服務仍然處在探索期，用數據帶動服務的發展前景相當可觀。

（3）技術進步優勢。如今，全球都已進入了科技時代，科技的進步將帶動網絡技術的進步，網絡技術的進一步發展使得新的支付技術將不斷涌現，而支付技術的革新能夠為用戶提供更加便捷安全的支付方式，并將繼續提升用戶體驗，最終促進第三方支付市場規模的高速增長。

（4）用戶優勢。以支付寶為代表的第三方互聯網支付平臺通過長期以來的數據分析和用戶定位積累了大量的用戶信息，這些第三方支付平臺以各種創新的方式培養了大量的習慣用戶，預計未來會有更多的用戶被吸引到互聯網移動支付的方式當中。

（5）支付場景優勢。中國現已進入消費金融階段，消費離不開支付，消費場景的推廣將推動支付場景的不斷拓展。第三方支付下的支付場景不斷推廣，深深融入到人們生活的方方面面，從打車到餐飲再到零售，支付場景的拓展將會帶動第三方支付市場的進一步發展。

（6）安全性優勢。由于第三方支付使用的是非現金的支付手段，可以成功地杜絕假幣的使用。隨著相關法律法規的不斷出臺，第三方支付的規范性也會不斷加強，這將會進一步提高網絡支付的安全性。

3.3.2 現金支付的劣勢

（1）流程慢：交易過程中，使用現金買賣手續煩瑣。

（2）安全性低：運輸過程和存儲過程中存在安全隱患；買賣交易時居民手持大量現金也存在風險；交易過程可能存在假幣。

（3）成本高：運輸成本和清點成本較高，并且現金磨損率較高。

（4）便捷性差：現金相比電子支付不易攜帶。

4 實證分析

4.1 模型設定和數據的選取

4.1.1 模型及變量設定

變量選取——鑒于當前“互聯網+”的發展背景，特別選取第三方互聯網支付進行研究。本文選取M0/GDP作為因變量，記為DM0，衡量現金量的變化。選取GDP的增長率、第三方互聯網支付與GDP的比值為自變量，分別記為DGDP、EG，衡量第三方支付對現金使用的影響。模擬方程設為：

DM0=C+β1DGDP+β2EG+ε（1）

4.1.2 數據的選取和處理

現金使用數據來源于中經網統計數據庫，數據選取采用季度數據，并經由GDP比值調整。GDP增長數據來源于國家統計局，數據選取采用季度數據，增長率調整采用對數化計算。第三方互聯網支付數據來源于艾瑞咨詢數據，同樣選取季度數據。

4.2 時間序列的檢驗

4.2.1 時間序列的平穩性檢驗

4.2.2 協整檢驗

文章采用Johansen協整檢驗的方法，以判斷其是否可直接用最小二乘法進行回歸分析。

由表3可知，第三方互聯網支付和國內生產總值均是影響現金量的原因。因此，可以以現金量為因變量，第三方互聯網支付和國內生產總值變量作為自變量，構建OLS回歸觀察三者之間的方程關系。

4.3 實證結果闡釋

從回歸結果可知，GDP和EG對M0均有影響，且影響均是負向的。這說明隨著第三方互聯網支付方式的推進，確實會對現金使用量產生負向的影響。未來支付方式的變化，無現金社會或許會成為可能。

5 政策建議

5.1 針對不同年齡群體打造服務，增加用戶黏性

雖然在目前來看，第三方支付尤其是互聯網支付的主要群體集中在20～29歲，中國財富階層的平均年齡在40～50歲，這個年齡段的人群能夠運用互聯網支付的比例也不是很大，并且老年人群體絕大多數都不愿意接受新型的支付手段，仍愿意使用傳統的現金支付方式。但隨著時間的不斷推移，第三方支付方式必將成為人們廣為接受的支付手段。10～20年后，中年群體將逐漸步入老年人的行列，而互聯網的主要用戶群體——年輕群體，將逐漸成長為財富階層的主力。第三方支付平臺應該抓住這一市場機遇，針對不同的年齡群體提供不同的服務，繼續保持年輕群體的用戶黏性，拓展中年群體的用戶認知，盡量開發老年群體市場。相信在未來，非現金支付的理念將會不斷推廣，第三方支付市場甚至是未來更新型的網上支付市場的規模將會不斷擴張。endprint

5.2 銀行應順應電子化趨勢，并實現全球化戰略布局

隨著智能終端的不斷普及和4G用戶規模的持續增長，以第三方支付為代表的線上支付方式將成為支付領域不可逆轉的發展趨勢。多余的現金投放將會產生多余的印制和儲存成本，因此央行應該采用新型的方式對資金進行調控，適當減少以現金的方式投放貨幣，可以采取將銀行現金電子化、數字化，通過電子賬戶上的資金變化實時監控各銀行的現金業務行為，并按實際使用情況進行調控，這樣既可以減少成本，又可以減少現金儲備過度帶來的不利影響。另外，以支付寶為代表的第三方互聯網支付平臺也正在加快創新升級，放眼全球業務以實現全球化的戰略布局，這或許將會對全球范圍內的現金使用產生深遠的影響。

5.3 從央行角度，重新劃分貨幣層次，加強監管

央行應充分認識數字貨幣對傳統貨幣體系的沖擊，考慮重新劃分貨幣層次，把數字貨幣納入到貨幣供應量的統計中來。針對數字貨幣的興起和不斷推廣，在未來，我國應重視其他政府對數字貨幣的政策將會對我國金融體系產生什么影響；傳統網絡支付能否和未來數字貨幣應用產生有效對接，且相應地在監管方面如何創新。

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