“破冰”路轉峰回— 埃克森美孚應對危機再現其基業長青之術

□ 文/本刊記者 牟雪江

“破冰”路轉峰回— 埃克森美孚應對危機再現其基業長青之術

□ 文/本刊記者 牟雪江

8月，埃克森美孚公布今年二季度業績顯示，二季度盈利34億美元，與去年同期的17億美元相比，勁增100%。

良好業績的取得，埃克森美孚依然歸功于上下游一體化經營方面的優勢。比如，二季度埃克森美孚的美國業務包括頁巖油項目在內都出現虧損，但其全球天然氣和石油業務獲利卻激增69%；二季度埃克森美孚化工產品因部分工廠檢修成本和利潤率低迷營收下滑，但汽油和煤油銷量增長，給凈利帶來提振……最終通過各業務板塊之間的“相互救濟”，再次保持了公司整體盈利水平。

對此業績的取得，今年1月1日上任的埃克森美孚新一屆董事長兼首席執行官戴倫·伍茲說：“埃克森美孚取得穩健增長，主要是受較高的商品價格驅動，以及公司持續關注業務和業務基本面，不管市場情況如何，我們都通過投資綜合產品組合來獲得長期價值。”

翻看埃克森美孚在這一輪低油價期的季報和年報，我們看到從2014年6月到今年過去的8個月，在低油價的考驗中，埃克森美孚依然是行業中應對危機的佼佼者。其上下游一體化經營方面的優勢，以及“在油價高位運轉之時，克制投資；在低油價之時，布局未來”的發展理念，再次成為其面對何種狀況都能實現資源價值最大化的制勝法寶。

挺住，意味著可以穿越

埃克森美孚在這一輪的低油價期，最難過的是2016年。

在油價斷崖式下跌的頭一年，埃克森美孚并沒有意識到此輪油價下跌的兇險。我們對比埃克森美孚2015年和2014年的業績，可以看到埃克森美孚的信心滿滿。

2015年受油價下跌，埃克森美孚上游項目收入71億美元，與2014年相比，下降了204億美元，但沒有虧損，而且通過較有利的產量和綜合措施增加了收入8.1億美元，包括新開發項目的貢獻。與2014年相比，其基礎原油產量上升了3.2%，達到410萬桶/天的產量。

整體來看，雖然，埃克森美孚在美國地區的上游收入從2014年的63億美元降低到2015年虧損11億美元；美國以外地區的收入為82億美元，與上一年相比下降了142億美元，但是下游收入與2014年相比增長了35億美元，為66億美元。較大的利潤促進收入增長了5.9億美元，較好的產量和綜合效應使收入增加了2.20億美元。其中美國地區的下游收入為19億美元，比2014年增長了2.83億美元。非美國地區的下游收入為47億美元，比上年增長了32億美元。化學品的收入為44億美元，比2014年增加了1.03億美元。

尤其煉油銷售業務，2015年三季度凈利潤曾一度達到20億美元的巔峰，更是埃克森美孚煉油業務15年來首次超過油氣業務盈利水平。在控成本上，2015年企業和融資費用比2014年的24億美元下降，為19億美元。

時任埃克森美孚董事長兼首席執行官雷克斯·蒂勒森，因此被全球石油業頂級高管組成的委員會評選為2015年全球年度石油領袖人物，以表彰埃克森美孚在危急時刻進一步加強運營績效、財務紀律、項目執行和技術創新等方面做出的成績。

總結2015年，蒂勒森說：“雖然我們的財務業績反映了目前嚴峻的環境，但我們仍然專注于企業的基礎業務，包括項目執行和有效的成本管理。我們的現金流的規模和多樣性，以及我們的資金實力，都為我們提供了信心。我們可以通過周期投資為股東創造長期價值。”

蒂勒森從油價暴跌開始就預測到“國際油價將在未來兩年持續低位”，并且做好了心理準備。蒂勒森表示，“我們雖然需要一段時間來適應這種狀況，但我們有能力應對原油價格的進一步下跌，甚至可以接受低至每桶40美元的油價。”

但是在接下來的時間里，國際油價不但擊穿了每桶40美元，埃克森美孚設定的底線，2016年初，還擊穿了每桶30美元創下12年來新低。

2016年，全球石油行業遭遇了近20年來前所未有的“冰河期”。埃克森美孚的遭遇更是雪上加霜。

2016年1月12日，面對紐約原油價格繼續直線滑落，跌至每桶29.93美元，2月，埃克森美孚不得不決定削減鉆探預算至10年新低，即按年減少25%至232億美元，并暫停股票回購。

4月26日，標準普爾評級表示，已將全球石油巨頭埃克森美孚的信貸評級從“AAA”下調至“AA+”。標準普爾表示，這是該機構自1949年7月5日以來首次剝奪埃克森美孚的“AAA”評級。

2016年二季度埃克森美孚財務報表顯示，營業收入下降22%至576.9億美元，凈利潤僅為17億美元，相比2015年二季度41.9億美元凈利潤減少近60%。這也是埃克森美孚連續第七個季度利潤下降,連續第八個季度營收下降。

不僅如此。巨人背后還危機重重。接下來，埃克森美孚不僅要面對原油價格的低迷，還要解決更加復雜棘手的局面。

2016年9月16日，美國紐約州檢察院就埃克森美孚會計處理問題進行調查，紐約州檢察院認為該公司沒有對資產進行應有的減記。緊接著在5天后，美國證券交易委員會（SEC）也宣布對埃克森美孚展開財務調查。調查內容包括資產減值核算以及氣候變化監管環境下的企業未來價值評估。

10月5日，乍得最高法以埃克森美孚在過去15年未能盡到交稅義務為由，對其開出740億美元的天價罰單。這相當于乍得5年GDP的總和，也創下了全球石油行業歷史上最高罰款。

這些都給埃克森美孚帶來了負面影響。

但埃克森美孚卻很淡定。

埃克森美孚在一份聲明中表示，公司在仔細檢查了相關資產的減記風險后，發現油井所能產生的預期現金流，遠遠超過資產的賬面價值，因此不認為油價短暫下跌需要觸發資產減記。

蒂勒森在接受美國Energy Intelligence采訪時表示，公司之所能夠避免大規模資產減記，是因為向高管層施加了很大壓力，讓他們對自身工作擁有更強的責任感，同時在執行方面十分嚴格，以最大化確保項目能夠以很低的成本展開。

事實上，埃克森美孚降低成本開支的范圍涉及到整個業務活動的價值鏈，從設備選擇到生產安排，再到資源的循環利用，從籌資成本和人員成本，企業的方方面面都納入成本控制的范圍。因此，不管能源價格如何波動、市場環境如何變化，埃克森美孚始終能保證旗下石油和天然氣儲量維持穩定的價值。

分析師指出，正是埃克森美孚避免資產減記和資產附帶的潛在收益，是其跑贏其他石油巨頭的主因。

當然，埃克森美孚2016年的年報，也足以讓人們感受到低油價對于油公司的巨大沖擊。與2015年盈利161.5億美元相比，埃克森美孚2016年的凈利潤跌幅過半，并且凈利潤的降幅超過營收降幅的3倍。

不過相較其他石油巨頭而言，埃克森美孚的狀況還是稍好一些。因為即使在2016年油價低于40美元/桶的情形之下，它還能夠創造利潤和正向自由現金流。

這也與標準普爾評級時的判斷相符。標準普爾維持了對埃克森美孚展望的“穩定”評級，表明對埃克森美孚投資和收購的“財政謹慎方式”仍保持信心。

值得注意的是，在五大跨國石油公司裁員比例不斷上升，從2%到15%不等的情況下，唯獨埃克森美孚沒有宣布裁員。這讓埃克森美孚在石油人心中獲得很大的地位。在國際調研咨詢公司Universum調研的一項美國工程系本科生眼中的全美十佳雇主名單中，埃克森美孚力壓Facebook，和蘋果、微軟等知名企業擠進前十。2016年12月蒂勒森榮獲“2016年最具影響力CEO”。

員工，價值創造的核心與源泉

“這個春天有驚喜，還好你等到了。”

“他不以與眾不同而標新立異，不以志同道合而摒棄特色。他有自己的人生格言：走自己的路，為別人帶來更多的出路。”

……

2017年春天，在全球石油行業裁員近40萬人的大背景下，埃克森美孚再一次任性地敞開招聘大門，面向天下賢才發出召喚。

埃克森美孚發言人表示：“埃克森美孚不評價石油行業就業市場狀況，我們根據公司需要立足于長遠計劃，目前埃克森美孚以及附屬公司正在很多地方進行招聘。”

埃克森美孚在全球大約200個國家和地區開展業務，在六大洲從事石油天然氣勘探業務，在全球21個國家擁有36座煉廠，日原油加工能力為620萬桶，每年銷售大約2800萬噸石化產。常年占據世界500強前列。據統計，埃克森美孚員工人數超過8萬人。

面對如此龐大的業務規模與企業員工，埃克森美孚在企業戰略上專注創造長期的、穩定的價值，把員工視為最寶貴的資源和財富，并作為價值創造的核心與源泉。

對比埃克森美孚公司每年發布的《企業公民報告》，你可以看到在低油價危機中，其員工在埃克森美孚的地位變化。在《2008年企業公民報告》中，埃克森美孚首次明確提出了利益相關方對象，具體排序為：政府、社區與NGO、股東、消費者、供應商、員工，并將這一排序一直延續到2011年。但之后其將對利益相關方的排序做了重大調整，“員工”躍升至第二位。在2015年發布的相關報告中，“員工”超過“股東”和“政府”，成為公司首要的利益相關方。

對于任何企業而言，其發展戰略的成功實施都離不開高素質的人才隊伍。埃克森美孚為了達到可持續的發展目標，高度尊重員工的首創精神，把人才的吸納、培養和留用放在企業責任的首位，每年投入巨資用于員工能力提升和人才開發培養上。

埃克森美孚制定的多元化全方位的人力資源管理戰略，設計出了招聘、培訓、激勵、職業發展以及創造良好工作環境等一系列具體的措施，吸引和留住優秀的員工。在招聘環節，埃克森美孚將員工的認同感提升到了與其素質能力同等重要的位置上，提高員工對埃克森美孚企業文化的理解和融入公司的速度，提高公司的團隊協作能力。

埃克森美孚對新員工以及老員工的周期性的、連續性的培訓更是提升了員工的綜合素質和工作效率。他們認為，讓員工對公司的文化、發展目標、戰略和相關的措施都有深入的了解，更有利于公司各項業務的順利開展。

埃克森美孚自始至終重視從公司內部培養“埃克森人”。公司為員工提供處于行業領先水平的報酬和福利以及充足的職業發展機會，鼓勵員工自己進行職業生涯的設計，并為員工開創了一套內部提升發展通道。即從內部選拔管理人才，配套培訓措施，支持以及實施有效激勵機制，助力員工實現自身價值。在發現高潛質員工后，更會對員工提供積極的針對性培訓。例如為區域總經理提供“跨文化管理”“將變化轉化為效益”“對非財務經理的財務培訓”等培訓項目；對即將擔任總部高級職位的員工提供“全球管理經理研討會”和“國際化經歷培訓”等。埃克森美孚將員工規模控制在了一個高效的水平上，在五大跨國石油公司中，埃克森美孚的員工人數與其規模實力和收益水平相比是最精干的。這也反映出埃克森美孚人力資源管理水平的高超。

這一點，我們在埃克森美孚選拔的接班人上可以看到。埃克森美孚的每一任接班人都是公司的“老兵”。骨子里都流淌著、有著鮮明企業文化特征的“埃克森美孚血液”。比如2016年年底埃克森美孚新老交替的CEO蒂勒森與伍茲。

據了解，65歲的蒂勒森，自1975年從德克薩斯大學畢業之后，就加入了埃克森石油公司，從最初的一線員工，一直做到首席執行官，最終成為美國最有權勢的企業領導人之一。在石油行業風起云卷、波譎云詭的時代，正是他帶領著埃克森美孚一路披荊斬棘，在風口浪尖之中取得一次又一次的勝利。伍茲與蒂勒森一樣，也畢業于德克薩斯大學。51歲的伍茲于1992年進入埃克森美孚，曾就職于埃克森美孚煉油與供應公司、埃克森美孚化學公司和埃克森美孚國際公司。2014年成為埃克森美孚高級副總裁，2016年1月當選總裁和董事。

保持隊伍隱定，埃克森美孚在低油價時期不裁員，也是其管理的一大特色，更是公司可持續發展的保障。北京師范大學公司治理與企業發展研究中心主任高明華分析說，正是埃克森美孚不裁員的行為，才能吸引和留住人才，才能大量投入技術創新，才能以低于同行的成本持續獲利。

練就創見未來的魄力

在危機中，求生存是本能，求發展則是本事。

作為世界最大的非政府石油天然氣生產商，埃克森美孚已經跨越了126年，在其跌宕起伏的發展歷程中，埃克森美孚從不以“危機”形容世界能源格局，而更愿意用一個積極正面的態度和長遠目光看待能源需求和消費上的變化。“在油價高位運轉之時，克制投資。在低油價之時，布局未來”，是其一直不變的發展理念和行動。

隨著世界石油石化業的發展，通過高效的資本手段來并購相關企業和有選擇的直接投資建廠，埃克森美孚不僅形成了上下游一體化協調發展的、穩定的、均衡的業務體系和業務結構，而且有效地減輕了由于國際油價波動、宏觀經濟周期以及特殊情況對公司的影響。

埃克森美孚本身來自于埃克森與美孚的并購。“并購”也成為埃克森美孚布局“未來”的最有效的方法之一。

因看好天然氣發展的前景，布局天然氣產業，2009年12月，埃克森美孚斥資410億美元并購XTO Energy。這是埃克森美孚進軍非傳統天然氣市場的一項重大舉措。蒂勒森在新聞發布會上稱，收購XTO Energy的交易將有助于埃克森美孚把此前收購的有關天然氣各項業務合并到一起，產生規模效益。

在此之前，埃克森美孚已經在全球各地進行了多項非傳統天然氣收購交易。

蒂勒森認為：“這是戰略性的決定。我們進入這一領域并取得優勢地位，如果自己干需要很長的時間才能取得XTO Energy那樣的地位。現在通過購買我們可以一勞永逸。”并購中，埃克森美孚保留了XTO Energy的工程師和管理人員，他們的頁巖氣的開采經驗成為這筆并購成敗的關鍵。

蒂勒森相信，對頁巖氣投資的成本將在25—30年內收回。蒂勒森的信心來自于埃克森美孚對直到2040年世界能源需求和消費進行的研究和分析。埃克森美孚認為，由于數以億計的發展中國家人口將達到中產階級的生活水平，到2040年世界電力需求將增加80%。而大部分增加的電力將由天然氣產生，到2025年，天然氣將超過煤炭，成為僅次于原油的燃料（這些數據于2011年12月，在埃克森美孚年度能源發展報告中公布）。

埃克森美孚以此來制定公司的戰略規劃，并著手應對天然氣不斷增加的需求。為了提高自身在液化天然氣出口市場中的地位，獲得更多天然氣供應來源，2016年7月，埃克森美孚收購了InterOil。

蒂勒森認為這筆收購達到了雙贏的效果。IntelOil的資源將幫助埃克森美孚鞏固目前在巴布亞新幾內亞取得的成果，同時也將提升其在液化天然氣市場中的強勢地位。他說，現在投資者更關注2020年后的增長情況，因此埃克森美孚的這筆充滿競爭意味的收購引起了很大的關注。

埃克森美孚對于InterOil的舉牌競價要比之前對Oil Search的競價高出13%。市場分析者認為，在當前LNG市場直至2020年都將供過于求的情況下，大公司傾向于讓市場更加充滿競爭性，目前來看埃克森美孚的布局將使其在2020年后的市場競爭中占據優勢。

近兩年，埃克森美孚上游的投資戰略之一是強化LNG的投資組合。目前其以經營者身份在卡塔爾和巴布亞新幾內亞開展LNG業務，在北美和澳大利亞也有新LNG項目。

在LNG供應過剩和競爭愈加激烈的環境下，埃克森美孚注重營銷業務，抓住了增加公司收益的機會。2016年11月，埃克森美孚同卡塔爾石油（QP）以70∶30的權益比例成立LNG營銷公司Ocean LNG，并與巴西電力公司簽訂長期供應協議。該公司的主要業務是美國墨西哥灣沿岸的Golden Pass終端未來LNG產量的營銷。此外，埃克森美孚還計劃同卡塔爾石油共同進行上游開發業務，強化LNG業務的上中下游一體化。

2017年1月，埃克森美孚以66億美元收購二疊紀盆地項目，同時公布將全球鉆井估算得50%用于美國頁巖油氣資源，并投資200億美元重新布局美國墨西哥灣。

布局未來，埃克森美孚的上下游一體化協調發展整體戰略是聯動的，并且不局限于某一地區，而是放眼于全球，哪里有市場就在哪里積極展開。

2014年亞洲地區原油日消費量達3120萬桶，超過了美洲地區3110萬桶的日消費量。據國際能源署預計，未來亞洲將占到全球石油需求增長量的三分之二，其中大部分新增原油量將在東南亞地區加工。隨著亞洲經濟的快速發展，國際石油公司和中東原油生產商投資熱情高漲，都希望在亞洲不斷增長的燃料和石化產品市場分得一杯羹。

埃克森美孚也不會落于人后。抱著與中東抗衡的想法，埃克森美孚近年來加快了在亞洲地區動作，包括福建馬尾及新加坡兩個煉化一體化生產基地的產能擴張和在上海建立針對亞洲客戶的研發中心。

在中國福建，埃克森美孚與沙特阿美、中國石化及福建省政府合資擁有福建煉油、化工生產和成品油銷售一體化項目，不僅將福建原有煉廠的煉油能力擴大了三倍，并新建了一座世界級的石化工廠。

2013年1月2日，埃克森美孚化學公司表示，其位于新加坡的世界上最大的乙烯蒸汽裂解裝置開始投入運營，這是該公司在新加坡石化聯合裝置投資數十億美元擴建項目的一部分。該擴能增加了260萬噸/年生產能力，使埃克森美孚化學在新加坡的產能翻了一番。這也是埃克森美孚公司第一次在亞太地區生產其專有的高端產品特種彈性體和茂金屬聚乙烯。擴建還使新加坡工廠成為埃克森美孚最大的煉油和石化聯合體，讓其在化工產業中占據巨大的優勢。

埃克森美孚亞太區私人有限公司董事長兼董事總經理馬修·阿吉亞爾（Matthew Aguiar）表示：“此次擴建賦予埃克森美孚在業內無與倫比的給料靈活性，讓我們的新加坡石化總廠能夠為從中國到印度次大陸等在內的發展市場提供服務。”

2014年10月21日，埃克森美孚在其新加坡化工廠舉行奠基儀式，開始興建兩套新的特種聚合物生產裝置。埃克森美孚化工公司高級副總裁錢甫仁介紹，埃克深美孚在新加坡擴建的蒸汽裂解裝置為多種石化基礎原料提供了一個增長平臺，這些石化基礎產品可進一步加工成特種產品，如鹵化丁基橡膠和粘合樹脂。”

埃克森美孚是全球輪胎行業鹵化丁基橡膠的主要供應商，此次擴建項目可增加14萬噸的年產能。其中，氫化石油樹脂生產裝置將成為全球最大的同類裝置，年產能9萬噸，可滿足熱熔膠領域的長期增長需求。錢甫仁說：“埃克森美孚新加坡化工廠擁有優勢原料、規模效益以及卓越的物流，是滿足快速增長的亞洲市場需求的理想生產基地。”

今年6月6日，埃克森美孚又完成了新加坡裕廊潤滑油廠的擴建，進一步加強了其生產能力，將有效的滿足亞太區對潤滑脂及合成潤滑油產品日趨增長的需求，并且提升其旗艦產品美孚1號在內的潤滑脂及合成潤滑油的產能。

據埃克森美孚亞太區潤滑油銷售總監張松彬介紹，“基于戰略布局，這些新建的潤滑脂及合成潤滑油生產設施臨近亞太區主要市場，確保我們能夠可靠地為客戶提供優質產品。”

新加坡經濟發展理事會常務董事楊吉全說：“埃克森美孚裕廊潤滑油廠的擴建是企業借助新加坡作為戰略發展基地，把握亞洲發展機遇好的典范。”

8月28日埃克森美孚發表消息稱，完成對石油加工與煉化廠新加坡裕廊芳烴集團的收購。該收購使埃克森美孚芳烴的年生產能力提高到350萬噸，包括180萬噸用于生產紡織品、塑料瓶和薄膜的對位二甲苯。此次戰略投資，再次反映了埃克森美孚當前優先滿足全球化工產品增長的需求，尤其是面向亞太地區。

改善產品和服務、提高效率的下游發展戰略，保證了埃克森美孚80%以上的煉油設施都實現了化學品和潤滑油煉化設備的高度一體化。

如今，埃克森美孚在稀烴、聚煉烴、苯和對二甲苯等方面領先于其他公司，丁基聚合物、石油添加劑和增塑劑等專用化學藥品也居于領先地位。這些領先地位的建立，主要歸功于其集中發展核心業務保持競爭優勢的發展戰略，其化工產品生產與煉油設施的高度一體化、最佳的工藝流程和管理體系、敏銳的市場洞察力為該戰略的有效實施提供了強有力的保障。

不能不說，埃克森美孚的管理者比其他油公司更強調開采或者提煉每一桶原油所能榨出的利潤。這種長期保持下來的經營風格讓埃克森美孚“破冰”，總能路轉峰回。在高油價時期賺到更多錢，在市場低迷期提供避風港。