人民幣國際化的利弊分析

溫心園

摘 要 近年來，隨著中國綜合國力的不斷增強，中國經濟的高速發展，實現人民幣的國際化已是必然的趨勢。2016年10月1日，人民幣正式獲準加入SDR貨幣籃子，作為人民幣國際化的里程碑式的事件，這代表著人民幣儲備貨幣地位被正式確認。然而人民幣國際化是一把雙刃劍，只有清楚了解其利弊，才能更好的達到揚長避短的目的。本文將基本介紹貨幣國際化的定義，簡要闡述我國人民幣國際化的發展現狀，重點分析人民幣國際化的利弊，并給出人民幣國際化的綜合考量。

關鍵詞 人民幣國際化；現狀分析；利弊

一、貨幣國際化的定義

貨幣國際化是指能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。國別貨幣想要成為國際貨幣，首先需要滿足成為外匯的三個條件，缺一不可：自由兌換性、普遍接受性以及可償性。至今為止，已經實現國際化的貨幣只有三種，包括美元、歐元、日元等。

二、人民幣國際化的進程及現狀分析

人民幣的國際化的進程，大致可以分為三個階段：首先，是在全球范圍內發揮結算和貿易功能，行使國際通行的價值尺度職能，成為主要的貿易結算貨幣；其次，是以人民幣計價的金融產品成為國際上各主要的金融機構（包括各國中央銀行）的投資工具，即人民幣成為一種金融交易型貨幣或投資貨幣；最后，是作為各國中央銀行的儲備貨幣，成為主要的ZF國際儲備貨幣。根據國際上其他貨幣國際化的歷史進程，從影響范圍上看，人民幣國際化必須經歷周邊化、區域化和全球化三個階段，即先在周邊國家和地區流通，再到亞洲地區，最后是全球，這大概需要20～30年。

人民幣的境外流通可以追溯到2003年，中銀香港作為首家人民幣業務清算行，開始辦理人民幣業務；2007年，首只人民幣債券登陸香港，這是人民幣在國際金融交易中的一個新嘗試；2009年7月，作為人民幣走向國際化的關鍵一步，人民幣跨境貿易結算試點正式啟動；到了2014年，環球銀行金融電信協會（SWIFT）數據顯示，人民幣代替了加元及澳元，成為全球第五大常用支付貨幣。

近兩年，人民幣國際化進程顯著提升。2015年10月，作為人民幣國際化里程碑式的事件之一，人民幣跨境支付系統（CIPS）正式上線運行；2016年10月1日，人民幣正式獲準加入SDR貨幣籃子，權重排名第三，人民幣進一步得到境外主體的認可和使用，千億熊貓債發行，跨境資本在境內的籌資投資活動快速發展；同年，人民幣成為全球第八大交易貨幣，開啟了成為金融交易型貨幣的道路。截至2017年6月，人民幣已是全球第三大貿易融資貨幣、第五大外匯交易貨幣、以及第六大支付貨幣。雖然目前頻繁的人民幣境外流通不能代表人民幣已經成為國際化貨幣，但是毫無疑問的是，隨著人民幣境外流通的廣度和深度的不斷擴大，成為世界貨幣是其必然的結果。

三、人民幣國際化的“利”

（一）獲得大量的國際鑄幣稅收入

鑄幣稅一般是指由于政府擁有印制發行貨幣的壟斷權而獲得的收益，是貨幣面值高于其鑄幣成本的差額部分。當人民幣成為世界貨幣之后，必然行使其作為國際結算、投資以及儲備貨幣的職能，這意味著別國必須以遠高于實際鑄造成本的貨幣面值來購買人民幣，即相當于從別國征收鑄幣稅，且這種收益基本上是無成本的。

（二）降低國際貿易中的匯率風險

自1973年以來，大多數國家都采取浮動匯率制度，國與國貨幣之間的匯率會隨著供求關系的改變而改變。國際貿易中的匯率風險，主要體現在三種情況下：進行外匯買賣交易時，會計處理計價時，以及交易結算時。對于進出口企業，匯率風險主要體現在交易結算時。若人民幣并未實現國際化，所有以外幣計的收入或者支出，都需要兌換成本幣進行折算，而從確定交易到最后外匯交割，往往需要較長的一段時間，企業面臨著較大的匯率變動的風險。反之，人民幣國際化的實現，可以使企業采用人民幣作為貿易買賣中的計價結算貨幣，減少匯率風險，降低貿易成本。

（三）有利于建設更加穩定公平的國際貨幣體系

目前國際貨幣體系主要呈現以美元為中心，發達國家占優的局面。以美元為中心在很大程度上導致了2008年的次貸危機，金融危機后，各主要國家的貨幣政策出現分化，持續動蕩的國際金融市場使得全球金融脆弱性上升。以發達國家占優的國際貨幣體系對于眾多發展中國家有欠公平。因此，建立“多元化”的國際貨幣新體系的是各方利益團體的共同訴求。中國是綜合國力雄厚的發展中國家，經濟高速發展，人民幣幣值穩定并有著真實的國際需求，人民幣的國際化有利于建設更加穩定公平的“多元化”國際貨幣體系。

（四）為居民的支付結算帶來便利

對于普通居民而言，人民幣國際化最直觀的好處體現在支付結算上。近年來，隨著我國經濟的穩步增長，人民生活水平不斷提高。“小長假”出境旅游、出國游學、海外購物已成為常事，但是支付結算時依然面臨著換匯兌匯的問題。人民幣國際化可以有效解決這一問題，既能免除兌匯成本，又能降低匯率風險。

四、人民幣國際化的“弊”

（一）加劇我國金融體系的系統性風險

人民幣國際化使得國內金融市場與國際金融市場更加緊密地聯系在一起，這意味著國內金融市場對于國際市場上的波動將會更加敏感，同時作為世界貨幣，利率、匯率的偏差將給投機者帶來套利的機會，造成短期投機資本涌入，這在一定程度上不利于國內金融市場的穩定發展，加劇我國金融體系的系統性風險。

（二）增加宏觀調控的難度

人民幣的國際化必然帶來部分貨幣在國際市場上的流通，這一部分貨幣并不是中央銀行可以簡單控制的，其國際間貨幣的流動以及投機套利機會的產生可能削弱中央銀行貨幣政策的調控效果。比如當中央銀行為了抑制過高的通貨膨脹采取緊縮的貨幣政策時，國內利率升高，國際間流通資本因為套利機會的存在而涌入國內市場，貨幣供給增加，削弱中央銀行的調控效果，帶來眾多不確定因素，增加宏觀調控的難度。

五、結束語

人民幣國際化是順應建設更加穩定公平的“多元化”國際貨幣體系的需要。近年來，人民幣國際化取得了巨大的進展，隨著其境外流通深度廣度的不斷提高，成為世界貨幣是必然的結果。同時，人民幣國際化是一把雙刃劍，有利有弊，但是總體來看，利大于弊。

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