互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管博弈分析

(北京信息科技大學(xué) 北京 100192)

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管博弈分析

黃聰艷李晶博

(北京信息科技大學(xué)北京100192)

我國互聯(lián)網(wǎng)金融正處于起步階段，存在許多隱患影響互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展。本文從互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的市場準(zhǔn)入監(jiān)管方面建立博弈模型，通過混合策略納什均衡分析，得到影響監(jiān)管機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)選擇策略的因素，從而得出政策建議。

互聯(lián)網(wǎng)金融；監(jiān)管博弈；混合策略納什均衡

互聯(lián)網(wǎng)金融是在傳統(tǒng)金融的基礎(chǔ)上，在思想理念、業(yè)務(wù)流程、發(fā)展渠道等方面進(jìn)行革新、延伸，利用互聯(lián)網(wǎng)在開放的平臺上進(jìn)行金融服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)隨著信息的數(shù)據(jù)化、計算能力的提高、通訊技術(shù)的發(fā)展而不斷進(jìn)步，而互聯(lián)網(wǎng)金融也因此蓬勃發(fā)展。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管現(xiàn)狀

在“缺門檻、缺規(guī)則、缺監(jiān)管”的“三缺”背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營者“跑路”現(xiàn)象多次發(fā)生，使廣大的投資者權(quán)益受損，引起了大眾極大的反響和關(guān)注。2014年互聯(lián)網(wǎng)金融引起的國家高層的關(guān)注，首次被寫入政府工作報告。2015年，國家高層前所未有的關(guān)注繼而拉開了互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管序幕，7月出臺《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，各監(jiān)管部門據(jù)此發(fā)布了一系列規(guī)范發(fā)展的管理辦法和指導(dǎo)意見，10月，中共中央第十三個五年規(guī)劃建議中首次提到規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，意味著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)地位進(jìn)一步得到提高。

二、博弈模型建設(shè)

互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管應(yīng)該從企業(yè)進(jìn)入這一市場開始就實施監(jiān)管，構(gòu)建準(zhǔn)入門檻從源頭上刪選出具備風(fēng)險防范能力的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營者，在降低風(fēng)險發(fā)生概率的同時也可以有效保證互聯(lián)網(wǎng)金融消費者和投資者權(quán)益。假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機構(gòu)的策略為審核或不審核，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的策略為合格或不合格，監(jiān)管機構(gòu)只要審核，那么不合格的企業(yè)必定會被發(fā)現(xiàn)。參數(shù)設(shè)置為：當(dāng)監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行審核時會產(chǎn)生固定成本C；如果不審核則不產(chǎn)生成本，但因監(jiān)管機構(gòu)沒有審核從而導(dǎo)致不合格互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)入市場，則會對社會造成損失為A。對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)而言，合格的企業(yè)會提交真實申請的材料，成本為B，預(yù)期的收益為R；不合格的企業(yè)會制作虛假材料，成本為B’，且B’大于B，進(jìn)入市場后預(yù)期收益為R’，且R’大于R。但如果企業(yè)提供虛假材料而被監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，則會罰款E。所以當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)選擇合規(guī)策咯，且監(jiān)管機構(gòu)執(zhí)行審核，那么監(jiān)管機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的支付收益為(-C，R-B)；當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)選擇不合格策略時，而監(jiān)管機構(gòu)執(zhí)行審核，那么支付收益為(E-C，-B’-E)；當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)選擇合格策略時，而監(jiān)管機構(gòu)不審核，那么支付收益為(0，R-B)；當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)選擇不合格策略時，而監(jiān)管機構(gòu)不審核，那么支付收益為(-A，R’-B’)。

三、模型均衡分析

從上述支付收益分析，可以知道：(1)如果監(jiān)管機構(gòu)就選擇執(zhí)行審核,那么互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的最優(yōu)策略是合格；(2)如果互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)是合格的,監(jiān)管機構(gòu)的最優(yōu)策略是不審核；(3)如果監(jiān)管機構(gòu)不審核,那么互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的最優(yōu)策略是不確定的，當(dāng)R-B>R'-B'時，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的最優(yōu)策略是合格，相反地當(dāng)R-B-A時，監(jiān)管機構(gòu)的最優(yōu)策略是審核，而當(dāng)E-C<-A時，監(jiān)管機構(gòu)的最優(yōu)策略是不審核。那么假設(shè)監(jiān)管機構(gòu)執(zhí)行審核的概率為p,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)機構(gòu)合格的概率為q。用X代表監(jiān)管機構(gòu)，Y代表互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，則他們的期望效用計算公式為：

UX=pq(-C)+p(1-q)(E-C)+(1-p)q×0+(1-p)(1-q)(-A)

UY=qp(R-B)+q(1-p)(R-B)+(1-q)p(-B'-E)+(1-q)(1-p)(R'-B')

對上述效用函數(shù)分別求微分：

綜合上述分析，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提交申請材料的成本；互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)入市場后的預(yù)期收入；不合格的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)入市場后對社會造成預(yù)期的損失；不合格的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供虛假材料經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn)后受到處罰成本；監(jiān)管機構(gòu)實施審核的成本，這些因素都能對博弈均衡造成影響，但前三個因素由于不可控性，在此不予考慮。在后面兩個因素中，為了在互聯(lián)網(wǎng)金融市場準(zhǔn)入監(jiān)管博弈中得到理想的均衡結(jié)果，讓監(jiān)管機構(gòu)選擇審核且互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)選擇合格的策略，應(yīng)該盡可能地降低審核的固定成本，提高人員工作效率，以及加大不合格的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供虛假材料經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn)后受到處罰成本，高強度的懲罰力度在一定程度上能維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融市場的良好運行。

四、結(jié)論

建立互聯(lián)網(wǎng)金融市場準(zhǔn)入時，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該對每一互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行審查，刪選出優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)入市場，降低系統(tǒng)性風(fēng)險。研究表明應(yīng)該盡可能地降低審核的固定成本，為此國家可以減少監(jiān)管機構(gòu)獲取信息的成本或者給予監(jiān)管機構(gòu)專項補貼。同時加大不合格的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供虛假材料經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn)后受到處罰成本，高強度的懲罰力度加上嚴(yán)格的審查能為互聯(lián)網(wǎng)金融市場的良好運行提供障。總之為了降低互聯(lián)網(wǎng)金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險，應(yīng)加大對違規(guī)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的懲罰力度,提高違規(guī)操作成本，建立嚴(yán)格的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，同時加強行業(yè)自律。

[1]皮天雷,趙鐵.互聯(lián)網(wǎng)金融:范疇、革新與展望[J].財經(jīng)科學(xué),2014,06:22-30.

[2]尹海員,王盼盼.我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管現(xiàn)狀及體系構(gòu)建[J].財經(jīng)科學(xué),2015,09:12-24.

[3]滕磊.互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的動態(tài)博弈研究[J].南方金融,2015,11:24-29.

黃聰艷(1992-)，女，漢族，江蘇江陰人，研究生在讀，經(jīng)濟學(xué)碩士，北京信息科技大學(xué)，研究方向科技金融；李晶博(1992-)，女，滿族，河北承德人，研究生在讀，經(jīng)濟學(xué)碩士，北京信息科技大學(xué)，研究方向企業(yè)并購。