如何讓格力公司治理案例可以復(fù)制

謝運　鐘麗瓊

[摘要]格力電器大股東提名董事被否決的案例表面上看是機構(gòu)投資者等中小股東聯(lián)合制衡國有大股東，本質(zhì)上是大股東和公司管理層矛盾激化的表現(xiàn)。促進所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)合理分離，加快發(fā)展職業(yè)經(jīng)理人隊伍，構(gòu)筑一個管理層不受大股東過度干預(yù)的公司治理局面，有利于上市公司長遠發(fā)展。不同于2010年國美電器管理層與實際控制人的直接交鋒，格力電器管理層此次主要采取獲得中小股東支持的方式，達到董事會放權(quán)給管理層的目的。如何讓格力電器的這一模式可以復(fù)制？可以考慮為公司管理層創(chuàng)造氛圍和條件，在防止內(nèi)部人控制的同時，增加管理層自身話語權(quán)，并積極聯(lián)手中小股東，從維護全體股東利益出發(fā)，減少大股東對公司的過度干預(yù)。

[關(guān)鍵詞]公司治理

今年5月發(fā)生的一起大股東提名董事被否決的案例引起了資本市場關(guān)注。格力電器（股票代碼00065 1）股東大會采用累積投票制表決新的第九屆董事會9名董事人選，珠海市國資委控股的大股東格力集團直接和間接持股20.67%，提名了4名非獨立董事候選人，但僅入選了3名。被否決的候選人為原珠海市國資委副主任，于5月新任大股東格力集團的黨委書記和總裁，珠海市國資委擬將其作為格力電器副董事長人選。

格力電器股東大會否決案例，表面上看是機構(gòu)投資者等中小股東聯(lián)合制衡國有大股東，本質(zhì)上是大股東和公司管理層矛盾激化的表現(xiàn)。當選的5名非獨立董事中有3名屬于公司高管，1名由二股東提名的董事來自經(jīng)銷商，另有1名董事來自律師事務(wù)所，由機構(gòu)投資者等中小股東提名。機構(gòu)投資者等中小股東否決大股東提名董事的理由為，該候選人的履歷僅有銀行和從政經(jīng)驗，不能證明其了解電器實業(yè)，實際上是擔憂國資委擬作副董事長人選的這名候選人對公司實際經(jīng)營進行不恰當?shù)母深A(yù)，妨礙管理層的具體經(jīng)營。這種擔憂源于之前珠海市國資委調(diào)整大股東格力集團的人事并波及上市公司管理層。鑒于管理層過去幾年的經(jīng)營業(yè)績給投資者帶來了巨大收益，機構(gòu)投資者等中小股東對格力電器現(xiàn)有管理層給予了高度的信任和支持，不希望管理層受到大股東人事調(diào)整的影響。格力電器股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，為管理層爭取中小股東的支持提供了可能，其中大股東直接和間接持股為20.67%，二股東京海擔保為9.90%，其余前10名的機構(gòu)投資者占到8.87%，同時累積投票制客觀上也為中小股東提名的董事當選創(chuàng)造了條件。

促進所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)合理分離，加快發(fā)展職業(yè)經(jīng)理人隊伍，構(gòu)筑一個管理層不受大股東過度干預(yù)的公司治理局面，有利于上市公司長遠發(fā)展。不同于2010年國美電器管理層與實際控制人的直接交鋒，格力電器管理層此次主要采取獲得中小股東支持的方式，達到董事會放權(quán)給管理層的目的。如何讓格力電器的這一模式可以復(fù)制？可以考慮為公司管理層創(chuàng)造氛圍和條件，在防止內(nèi)部人控制的同時，增加管理層自身話語權(quán)，并積極聯(lián)手中小股東，從維護全體股東利益出發(fā)，減少大股東對公司的過度干預(yù)。為此，可以考慮從以下方面采取措施：

1、完善《上市公司治理準則》，擴大累積投票制度的適用范圍并制定相應(yīng)實施細則，增強中小股東選派董事代表的話語權(quán)，降低大股東在董事會對管理層的影響力。

《上市公司治理準則》規(guī)定，股東大會就選舉董事、監(jiān)事進行表決時，“控股股東控股比例在30%以上的上市公司，應(yīng)當采用累積投票制”。但從實際執(zhí)行情況看，累積投票制度對大股東持股比例較低的公司，在保護中小投資者利益方面實用性更強。此外，考慮在適當時機將累積投票制度的強制性要求寫入公司法，以獲得更高層面法律法規(guī)的確認。

2、修改《上市公司章程指引》，在防止內(nèi)部人控制的同時，增加董事兼任高管的最低要求，使管理層在董事會發(fā)出聲音，獲得董事會層面的更多支持。

現(xiàn)有《上市公司章程指引（2006年修訂）》中對董事?lián)胃吖苤饕O(shè)定了限制性要求，以防止內(nèi)部人控制，規(guī)定兼任經(jīng)理或者其他高級管理人員職務(wù)的董事以及由職工代表擔任的董事，總計不得超過公司董事總數(shù)的1/2。但是，相比于內(nèi)部人控制方面的矛盾，管理層和大股東方面的矛盾屬于目前的主要矛盾，管理層作為核心利益相關(guān)者，也理應(yīng)參與到公司治理中。中小股東雖擁有董事提名權(quán)，但常常限于沒有合適人選，獨立董事并不常駐公司，對公司了解的深入程度和信息掌握及時性有限，部分有威望的高管可以成為中小股東托付的合適人選。建議在大股東持股比例超過一定限額（例如1/3）的公司，增加高管進入董事的最低要求，設(shè)定合理的數(shù)額或比例。建議將董秘的任職資格界定為董事，一方面推動董秘進入董事會，增加董事會決策制衡，另一方面通過董秘的相關(guān)管理制度和任職資格，約束董秘在公司規(guī)范運作審核上勤勉盡責(zé)。

3、完善投票代理權(quán)征集制度，適度放開征集主體的相關(guān)規(guī)定，使管理層在必要的時候能夠委托中介機構(gòu)向中小股東征集投票代理權(quán)，甚至管理層在一定范圍的事項上直接征集投票代理權(quán)。

《上市公司治理準則》中規(guī)定“上市公司董事會、獨立董事和符合有關(guān)條件的股東可向上市公司股東征集其在股東大會上的投票權(quán)”。投票代理權(quán)的征集主體僅限于董事會、獨立董事和部分股東，建議適當放寬征集主體，允許獨立的有專業(yè)背景的中介機構(gòu)如律師、會計師或券商、基金等機構(gòu)法人以中介機構(gòu)的名義征集代理權(quán)，同時，也允許管理層在一定范圍的事項上征集投票代理權(quán)，管理層的專業(yè)知識背景和利益相關(guān)度更值得中小股東信任，對公司的運作機制和發(fā)展前景判斷得更客觀。此外，投票代理權(quán)征集制度在充分信息披露方面、征集方案可行和便利方面均需進一步完善。

4、引導(dǎo)風(fēng)險投資、基金等機構(gòu)投資者和其他中小投資者積極參與公司治理。要提高中小投資者參與公司治理的積極性，一方面應(yīng)加強長期投資理念引導(dǎo)，將公司治理評級融入機構(gòu)投資者的投資流程，作為購買、持有和出售股票的依據(jù)；另一方面需要完善股票代理投票制度，降低投票成本；還可以考慮由信用評級機構(gòu)或者自律組織等第三方出具公司治理報告，成立公司治理基金或者由某些自律組織在一定范圍內(nèi)行使股票代理投票權(quán)。