我國商業銀行利率風險管理研究

璩雙英+李慧娟

【摘要】利率市場化是當前金融業發展的必然產物，它使得利率定價權由政府轉移至市場，從而高度地提升了資金的使用效率。并且，亦使利率得變化更加多樣和難以預測，更加加劇了商業銀行的風險。我們國家商業銀行的利率風險問題，許多學者都曾經作過深刻探討，本文也是通過探討本國國有商業銀行目前利率風險管理的現狀和存在的問題，提出一些適合當前商業銀行發展的利率風險管理的方法。

【關鍵詞】利率市場化 利率風險管理

隨著管制利率在我國金融業具有的優勢慢慢地隨著市場經濟的發展而減弱，人們對利率自由化的接受程度漸漸超過了利率管制。當然，利率市場化可以促進貨幣資金的優化配置，從而提高融資的使用效率、提高金融機構的自主經營能力，然而，商業銀行等金融機構的經營管理風險也會進一步擴大。由于目前我國處在社會主義市場經濟的初期階段，利率管理體制不健全，金融市場也不健全不完善，很多商業銀行尚未擺脫傳統思維方式的束縛，仍沿用在管制利率環境下的業務操作流程，不能很好地適應利率市場化的金融環境。所以，面對利率市場化，我國商業銀行亟需解決如何衡量利率浮動風險、對利率風險進行辨別和管理等問題，這也是本文研究的重要議題。

運用利率敏感性缺口的模型研究利率波動對商業銀行收益的影響程度。上世紀末期，持續期分析方法運用的更為廣泛。而我國專門針對利率風險管理的研究卻很少，對利率風險管理的研究更多地出現在商業銀行的管理類書籍中。以黃金老（2001）為代表的《利率市場化與利率風險管理》，對商業銀行的組織結構建設、利率風險識別和控制、對利率管制作了詳細介紹。還有艾德洪（2004）的《利率市場化進程中的金融機構利率風險管理研究》，在利率市場化的背景下，詳細系統地從理論、方法、技術等角度分析與研究了金融機構利率風險管理。李麗（2011）在《基于VAR的我國商業銀行利率風險度量研究》中根據我國商業銀行面臨的現狀及VAR的使用條件得出結論：對中國商業銀行的利率風險管理應用VAR方法是發展的必然趨勢。本文將通過對利率風險的源頭解析來闡述我國商業銀行利率風險管理的規避問題，以便于我們能夠更容易地理解和把握利率風險的特點，進而推動我國國有商業銀行及金融機構穩健發展。

一、利率風險問題

從20世紀末期開始，金融自由化浪潮遍及全球。金融自由化浪潮的產物之一便是利率市場化，它使得利率定價權的決策者發生變更，即定價權決定者由政府向市場變更，行政管理逐步放松并解除了對利率的管制，這樣很大程度地提高了資金的利用效率。與此同時，利率的市場化也使得預計測量利率變得難度更大，進一步加重了商業銀行的風險。自改革開放至今，我國的經濟發展成就在全球范圍內表現亮眼，經濟連續多年高速增長，但金融體制改革進度遠落后于我國經濟的發展速度，加之我國市場經濟體制尚不完善，金融市場不發達，我國商業銀行在面臨市場利率變動的幅度增大與頻率加快的雙重挑戰下，過去主要依靠借貸利差來獲取收入的業務模式受到很大沖擊，甚至于直接威脅到商業銀行的持續性經營。過去一直以來我國的利率都受到利率管制，整個金融體系所面臨的利率環境是穩定的，這所造成的后果是，我國商業銀行尤其是農村商業銀行及城市商業銀行對利率風險管理問題從未引起足夠重視，觀念上的不重視導致在利率風險管理方面缺乏研究的積極性，對利率風險管理投入也較少，技術方法研究與實踐性應用性的研究就更少了，所有這些綜合起來使得我國商業銀行抵抗利率風險的能力變差。

二、我國商業銀行利率風險管理的現狀

清晰正確地認識到我國利率風險管理能力水平和與國際先進國家之間存在差距是研究商業銀行利率風險管理課題的重要前提。目前國有五大行工、農、中、建、交，因為他們的成立及發展時間較長，業務種類多，涉及范圍廣，資本充足。隨著利率市場化的普及，他們近年來在利率風險管理方面取得了一定的進步和收獲，對利率風險的管理在目前可以說處于國內比較領先的水平。現階段，我國商業銀行在利率風險管理研究方面實現了管理理念轉變、利差管理向風險收益管理轉變、成本核算向風險監控轉變，這三大轉變具體來說，就是管理理念上從被動管理轉向主動管理、管理層面從簡單利差管理轉向風險收益管理、信息系統由提供簡單成本核算轉向風險計量與風險監控。與此同時，商業銀行從最初的利率敏感性缺口管理到持續期缺口管理，以及目前較為廣泛運用的VAR法，再到利率風險管理極端情況發生時進行壓力測試，并已投入了使用。總的說來，我國國有五大行在面對利率市場化發展的必然趨勢和緊迫情況下，及時采取了一系列行之有效的措施和辦法，他們在利率風險管理方面的意識和理念，以及相關管理工具的具體運用上都取得了很大進步和發展。

然而我國國有商業銀行與國際發達國家的領先銀行的利率風險管理方法相比，在利率風險管理方面仍存在很多不足之處。主要表現在：利率風險管理中，標準化程度不高；在組織管理與流程管理上存在著三個重疊（部門管理職能重疊、管理流程重疊和管理內容重疊）；利率風險管理工具存在兩方面的不足（缺乏全面準確的利率管理工具，缺乏有效的利率風險對沖機制）；在風險控制標準上存在三個不統一（縱橫間的風險識別不統

一、風險度量方法不統一和風險管理流程不統一）。

三、我國商業銀行利率風險管理中存在的問題分析

（一）利率風險管理模型選擇方面有待改善

我國商業銀行在運用利率風險管理模型和具體使用上已經不存在問題，但因為利率風險管理的使用模型都有自己的特點，具體的實現都有各自的條件限制和自身的優劣勢。在利率風險管理方面，即使國外商業銀行實現了從敏感性缺口分析管理到持續期缺口管理再到VAR模型法，甚至于極端情況下的反復壓力測試，但我國的現實情況是到目前為止并未完全實現真正意義上的利率市場化，就我國商業銀行來說，他們的資產構成情況也不盡相同，所以在利率管理上，不能一味地去專注于選擇某一種管理方法，而應根據各自的資產組成以及開展業務的不同有所側重，去選擇適合自己業務發展的利率風險管理方法。endprint

（二）缺口管理在具體調整時存在客觀因素限制

不管是利率敏感性缺口管理還是持續期缺口管理的方法，它們的共同點是商業銀行需要不斷地調整風險缺口，實際上是對銀行表內資產負債業務做調整，這兩種方法都屬于缺口管理的范疇。然而，無論是對存貸款的規模數量進行調整還是對資產與負債的持續期進行調整都會受到諸如借貸需求客戶自身選擇的條件限制，實際操作過程中比單純調整債券的組合結構，難度還要大得多。所以，雖說客觀條件上看似可以進行調整，但會帶來一系列的后果：操作成本的增加，客戶流失率上升。

另一種調整缺口的方法是通過出售不同持續期的債券來調整商業銀行資產組合。但這種做法能夠達成的前提是中國的債券市場非常健全和穩健。而就我國現階段的經濟和金融市場發展情況看，還不具備這樣的條件，各項關于利率風險管理的規章制度和法律都不健全，品種也少且單一，不能完全滿足銀行調節資產負債組合的金融需求。

（三）缺乏及時有效地控制和規避利率風險的工具

由于我國利率市場化開展較晚、政策上管制較多、金融市場也不發達、經濟金融領域發展更為落后，導致我國的金融衍生品種類非常少，現有的金融衍生工具基本都是以利率和匯率為基礎前提的，而隨著我國金融市場的逐漸發展，目前存在的金融衍生工具遠遠不能滿足我國金融市場各方面消費者的需要。同時，因為金融衍生工具的風險通常都很大，這就需要發達的金融市場和完善的法律法規制度與之相配合。然而目前我國金融市場還很不完善，很多方面都很欠缺，因此金融衍生工具市場往往只涉足到外匯市場，同時在金融衍生工具的實際運用方面，獨立研發產品的能力較低，創新意識也較匱乏，相較于國外經常性使用的規避利率風險的利率衍生工具，我國商業銀行在這方面的應用能力較差。

（四）利率風險管理的組織與流程重疊

在利率風險管理上，我國商業銀行存在組織管理重疊與流程管理重疊的問題，主要表現為：各個利率風險管理部門的管理職能重疊，管理過程重疊，管理內容重疊。這使得，一方面對整個商業銀行利率風險管理部門的運轉效率產生影響，另一方面，由于成效較好的管理通常都是利率風險管理部門對市場利率的變化靈敏地做出及時反應，利率風險管理的組織與流程重疊就直接導致商業銀行面對利率變化時，無法在最短時間內準確、及時地做出反應，這就加大了商業銀行的經營風險，進而危及商業銀行的穩健發展。

目前我國商業銀行的資金運作渠道相對較少，并且受到各種條件限制，能運用的表外金融衍生品工具也不豐富。我國五大國有商業銀行之所以在通過表外控制策略也就是金融衍生工具來管理利率風險的成果不突出，一方面與我國的金融市場不完善有關，另一方面跟我國的金融衍生工具的極度缺乏更是關系密切。

（五）缺乏高素質的專業技術管理人才

利率風險管理與傳統的金融業務相比，對管理人員的素質提出了更高的要求，對利率風險管理要求管理人員掌握一套完整且實用性強的利率風險管理理論，同時具有敏銳的洞察力以應對國內外金融市場的變化，面對金融市場的各項風險要素變化能夠及時運用各種利率風險管理工具進行規避。我國商業銀行符合這樣要求的人才還不多，遠遠不能滿足商業銀行的需求。面對利率市場化改革，我國商業銀行從部門設置到人員配備方面都還無法較好地適應利率市場化的環境，同時也不能滿足商業銀行控制利率風險的需要。利率風險管理對管理人員的系統化知識儲備要求很高，不僅要求管理人員擁有完善系統化的利率風險管理知識架構，還要求掌握國外先進的利率風險管理理論。但截止目前，我國商業銀行內部真正接受過這樣系統化培訓的人員還很少，這就使得相關人員對與利率風險管理有關的利率預測能力，利率風險管理工具的運用能力都較弱。但由于利率預測是利率風險管理成功的前提，利率預測能力的欠缺直接導致銀行對各個業務部門不能做出有效引導，從而導致利率市場化的進程緩慢，中小銀行更難以有效控制利率風險。

四、我國商業銀行利率風險管理的對策研究

（一）選擇VAR模型進行銀行利率風險監控

利率敏感性缺口管理和持續期缺口管理的方法都存在成本較低的優點，利率敏感性缺口管理的方法容易操作，持續期也是一種比較先進的現代利率風險管理的方法。但缺口管理方法要求商業銀行對資產負債進行不間斷地調整，而我國銀行在進行資產負債的調整時通常都會受到客戶需求選擇等因素的影響，也就是商業銀行在對資產負債的結構和規模進行調整時，會存在許多不可控的因素，這些因素都會對商業銀行利率風險管理的效率產生諸多影響。鑒于我國政策條件以及客戶選擇的限制，缺口管理在我國銀行利率風險管理中若想得到有效運用，還需要我國不斷推進金融市場的發展。無論是金融市場的開放程度還是利率自由化的程度都需要提高。而VAR模型的出現就為我國的商業銀行實現利率風險管理提供了一個嶄新的工具，我們可以通過對商業銀行利率風險的度量和預測，以及風險資本計提的方法來對利率風險進行有效控制。

（二）積極開發利率風險對沖工具

前面已經分析得知，要更好地管理利率風險，將利率風險對沖工具引入到利率風險管理當中是當務之急。對于商業銀行引入利率風險對沖工具，主要從兩個方面著手：一方面是以表內對沖的形式，主要措施是調整銀行業務發展的數量和規模，開發新產品和推出可供出售的貸款；另一方面是表外對沖，主要是通過各種金融衍生工具對利率風險進行對沖。當前我國能夠有效地控制和管理利率風險的金融衍生工具是很缺乏的，這就要求我國商業銀行的金融科研人員開發出適合我國商業銀行應用的金融衍生工具，并將這些工具積極投人到我國五大商業銀行的利率風險控制與管理當中，這樣才能不斷滿足它們對利率風險管理的需求。

（三）確立利率風險管理的組織與標準化流程

針對于商業銀行在組織流程管理上的分散化現狀，在組織上，應該明確一個獨立的、統一的計量和監督控制利率風險的部門。因此，設立另一獨立部門負責風險對沖控制，并對國內外貨幣的利率進行統一風險計量和監控。整個利率風險管理結構的核心定為資產負債管理部門。在流程設計上，應明確制定調整政策、設定管理限額、控制新產品和重大交易風險、風險度量和報告、風險對沖、利率風險管理報告和其他關鍵流程的責任部門，從而達到商業銀行整個利率風險管理的標準化運作，進而能夠對市場利率波動做出及時準確的反應。endprint

（四）有效進行壓力測試

壓力測試是一種國際通行的測量極端潛在風險的方法，目的是為了分析極端情況下商業銀行的應對能力，對于利率風險的規避具有定量分析的意義。壓力測試主要采用情景分析和敏感性分析這兩種方法來進行模擬與估計，而主要應用在評估商業銀行在小概率突發性事件發生時承受虧損的能力。通過壓力測試，可有效評估商業銀行風險承受能力，強化風險意識，提升資金定價能力和經營管理水平。雖然有多種方法以及壓力測試系統，但壓力測試獨有分析金融機構最大潛在損失的功能，以及檢測商業銀行對極端情況的應對能力，這就是該方法獨有的功能和能力。我國運用壓力測試的時間不長，法律規范也不完整，商業銀行需繼續提高對壓力測試的重視程度。

（五）加強利率預測的研究

在商業銀行利率風險管理當中，無論采取哪種利率風險管理策略，商業銀行想要最大程度地規避利率風險，或者從利率波動中獲取收益，前提都是能夠對利率變化有一個準確的預測。現階段，我國五大行對利率預測的重要性已經非常了解，但是實際中利率預測的準確度還是有待提升，尤其是隨著當前利率市場化的不斷推進，利率的波動對商業銀行的持續經營影響不斷變大。而利率決定理論和利率期限結構理論是利率預測的基礎理論。因此，利率風險管理研究人員需要認真研究這兩項理論，并投入精力不斷持續觀測各項風險要素，引進國際先進利率預測模型，加強對利率預測的研究。商業銀行能夠有效進行利率風險管理的前提條件就是對利率的變化趨勢有一個較為準確的預測。因此非常精確預測利率發展走勢可以較大限度地增加收益，減少損失，從而更加高效地進行利率風險管理。我國商業銀行亟需從現在開始加強利率預測的研究，進而提升利率走勢預測的精準度。利率預測通常包括定性分析和定量分析兩種分析方法。定性分析僅能預測將來利率的變化和波動方向，對預測利率的波動幅度沒有太大的實際意義，而定量預測不僅可以實現變動方向的預測，更能實習對變動幅度的測量，定量預測可以采取單一方程回歸模型等方法進行預測。

（六）培養關于利率風險研究方面的專業技術管理人員

為了能夠抵御利率市場化對商業銀行帶來的風險，商業銀行對利率風險管理的意識越來越強，為此制定各種方案和措施，設立專門機構，開展各種研究方法，但是所有這些都需要有一個實現前提，即專業技術人才實力雄厚。因此，人才的培養和引進就顯得尤為重要。商業銀行必須培養和引進一批具理論功底扎實、對金融市場變化具有敏銳洞察力和反應能力、掌握西方發達國家利率風險管理經驗的高素質復合型人才。利率市場化引起商業銀行經營風險加大，同時利率的頻繁波動本身又將對商業銀行的利率風險管理人員的要求提高。因此，商業銀行必須成立一支高素質人才隊伍，能夠對市場變動和客戶需求變化有較強的分析能力，只有這樣才能支撐起整個銀行的利率風險管理工作，從而提高市場競爭力。所以，中國的商業銀行不僅要注重引進和培養高素質人才，還要抓緊時間，付諸實踐，加強利率市場化進程。

五、結論

總之，利率市場化是經濟和金融市場發展的必然趨勢。中國的利率市場化是利率管制放松后逐步發展起來的，雖然較傳統的利率管制制度，有了長足的發展和進步，但目前還處于不成熟、不完善階段，仍需相關部門加強利率市場化和利率風險管理方面的研究。面對利率市場化的趨勢，更應汲取國內外關于利率市場化的研究成果和先進經驗，加強利率風險管理的研究，制定行之有效的利率風險管理對策，不斷提升利率風險管理水平，以適應利率市場化的大趨勢，穩定金融秩序，促進經濟金融穩定快速發展。endprint