淺析金融融資租賃的標的業務模式

劉俊

【摘要】隨著金融業務的不斷擴大，金融融資租賃這幾年發展越來越好。也在這種金融業務的發展下，市場上的金融融資租賃公司已成立的越來越多。而對于金融租賃的標的的不同，也衍生出許多模式各異的業務模式，本文針對于金融融資租賃的業務的差異，簡要淺析金融融資租賃的標的的業務模式，分析各種業務模式的差異。

【關鍵詞】金融融資租賃 標的 業務模式

一、金融融資租賃的現狀

金融融資租賃按合同法的說法，凡是租賃物是出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇，而向出賣人買來并出租給承租人的，就是融資租賃合同。按租賃會計準則的說法，融資租賃是指實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃。據2017年6月底數據統計，金融融資租賃公司在中國已成立達63家公司。累計注冊資本都在1864.35億元左右，獲批籌建/獲批設立的金融融資租賃公司4家，擬成立的金融租賃公司4家，在己成立的金融融資租賃公司中，銀行系金融租賃公司達到45家，占比71.43%。其中2016-2017年6月底，新成立的金融融資租賃公司有19家，其中，2017年上半年新成立金融融資租賃公司7家。而從地區分布來看，己成立的63家金融融資租賃公司分布于25個省、市、自治區、天津、上海依然最多，天津已成立金融融資租賃公司9家，上海7家，廣東成立6家，江蘇成立5家，浙江成立4家，山東、北京、重慶、湖北均成立3家，河南、河北、安徽、甘肅成立2家，其他地區均成立1家。

二、企業選擇融資租賃的優勢

便于資金預算編制，簡化財務核算程序，明確租賃期間的現金流，利于資金安排，租賃期滿后，承租人可按象征性價格購買租賃物件，作為承租人自己的財產。企業在什么情況下適宜選擇融資租賃：新辦或未能達到銀行授信條件的企業，但項目有發展前景并且有一定的保證措施，企業處于生產經營相對穩定和上升時期，需要更新或添置設備，在既不愿動用自有資金又不想動用銀行的授信額度時，可選擇融資租賃成為企業的自有固定資產，承租人由于生產經營需要，在流動金短缺的情況，可利用企業已有的固定資產進行回租融資，以改善企業現金流。金融融資租賃公司主營業務高達幾十種產品種類。

三、金融融資租賃的標的模式分類

（一）直接融資租賃

直接融資租賃是由出租人根據承租人的指定直接向貨商購買，出租人通過對租賃項目風險評估后出租租賃物給承租人使用，在整個租賃期間承租人沒有所有權但享有使用權，并負責維修和保養租賃物件。

（二）售后回租

售后回租是指承租人將自有物件出賣給出租人，同時與出租人簽訂一份融資租賃合同，再將該物件從出租人處租回的租賃形式。回租業務是承租人和出賣人為同一人的特殊融資租賃方式，租賃期間，租賃資產的所有權發生轉移，承租人只擁有租賃資產的使用權，雙方可約定在租賃期滿時，同承租人繼續租賃或者以約定價格由承租人回購租賃資產。這種方式有利于承租人盤活已有資產，可以快速籌集企業發展所需資金，順應市場需求。

（三）轉租賃

轉租賃是指以同一物件為標的物的多次融資業務。在轉租賃業務中，上一租賃合同的承租人同時又是下一租賃合同的出租人，稱為轉租人，轉租人從其他出租人處租賃物件再轉租給第三人，轉租人以收取租金差為目的租賃形式。租賃物品的所有權第一出租人：轉租至少涉及四個當事人，設備供應商，第一出租人，第二出租人（第一出租人）、第二承租人。轉租至少涉及三份合同，購貨合同，租賃合同，轉讓租賃合同。

（四）委托租賃

委托租賃是指以出租人接受委托人的資金或租賃標的物，根據委托人的書面委托，向委托人指定的承租辦理融資租賃業務。在租賃期間內租賃標的物的所有權歸委托人，出租人只收取手續費，不承擔風險，這種委托租賃的一大特點就是讓沒有租賃經營權的企業，可以借權經營。

（五）杠桿租賃

杠桿租賃的做法類似銀團貸款，是一種專門做大型租賃項目的有稅收好處的融資租賃，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個超大型的租賃項目融資。首先成立一個脫離租賃公司主體的操作機構一專為本項目成立資金管理公司提供項目總金額20%以上的資金。其余部分資金來源則主要是吸收銀行和社會閑散游資，利用100%享受低稅的好處“以二博八”的杠桿方式，為租賃項目取得巨額資金。其余做法與融資租賃基本相同，只不過合同的復雜程度因涉及面廣而隨之增大。由于可享受稅收好處，操作規范，綜合效益好，租金回收安全，費用低，一般用于飛機、輪船、通訊設備和大型成套設備的融資租賃。

（六）風險租賃

風險租賃是出租人以租賃債權和投資方式將設備出租給承租人，以獲得租金和股東權益作為投資回報的租賃交易。在這種交易中，租金仍是出租人的主要回報，一般為全部投資的50%其次是設備的殘值回報，一般不會超過25%左右，這兩項收益相對比較安全可靠，其余部分按雙方約定，在一定時間內以設定的價格購買承租人的普通股權。在這種業務形式為高科技，高風險產業開辟了一種吸引投資的新渠道。出租人將設備融資租賃給承租人，同時獲得與設備成本相對應的股東權益，實際上是以承租人的部分股東權益作為出租人的租金的新型融資租賃形式。同時，出租人作為股東可以參與承租人的經營決策，增加了對承租人的影響。

風險租賃為租賃雙方帶來了一般融資租賃所不能帶來的好處。從而滿足了租賃雙方對風險和收益的不同偏好。風險租賃對承租人的有利之處在于有較好的融資渠道，風險租賃的承租方是風險企業，因為經營歷史短，資金缺乏，銀行一般不愿意貸款，所以因融資渠道較少，一般渠道的融資成本較高，風險租賃可以成為一種融資的重要手段。風險租賃具有處理收益的靈活性，出租方從承租方那里獲得的認股權，一旦承租方經營成功上市，出租方即可以將其賣出獲得變現，也可以持有股票獲得股利收益。即使承租方破產，出租方也可以從出租設備的處置中獲得一定的補償，況且，一般風險租賃出租人不止一個，某一承租方的破產不會給出租方帶十分巨大的，難以承受的損失。擴大了出租人的業務范圍，增強其競爭力和市場份額。endprint

（七）結構式共享式租賃

結構式共享式租賃是指出租人根據承租人對供貨商、租賃商的選擇和指定，向供貨商購買租賃物，提供給承租人使用，承租人按約支付租金，其中，租金是按租賃物本身投產后所產生的現金流為基礎進行測算和約定，是出租人和承租人共享租賃項目收益的租賃方式。租金的分成包括購置成本，相關費用（如資金成本）以及預計項目的收益水平同出租人分享的部分。通常適用于通信，港口，電力，城市基礎設施項目，遠洋運輸船舶等合同金額大，期限較長，且有較好收益預期的項目。

（八）捆綁式融資租賃

又稱三三融資租賃，三三融資租賃是指承租人的首付金（保證金和首付款）不低于租賃標的價款的30%，廠商在交付設備時所得貨款不是全額，大體上是30%左右，余額在不長于租期一半的時間內分批支付，而租賃公司的融資強度差不多30%即可，這樣，廠商，出租方，承租人各承擔一定風險，命運和利益”捆綁“在一起，以改變以往那種所有風險由出租人一方獨擔的局面。融資性經營租賃：融資性經營租賃是指在融資租賃的基礎上計算租金時留有超過10%以上的余值，租期結束時，承租人對租賃物件可以選擇續租，退租，留購。出租人對租賃物件可以提供維修保養，也可以不提供，會計上由出租人對租賃物件提取折舊。

（九）項目融資租賃

以項目自身的財產和效益為保證，與出租人簽訂項目融資租賃合同，出租人對承租人項目以外的財產和收益無追索權，租金的收取也只能以項目的現金流量和效益來確定。出賣人（即租賃物品生產商）通過自己控股的租賃公司采取這種方式推銷產品，擴大市場份額。通訊設備、大型醫療設備、運輸設備甚至高速公路經營權都可以采用這種方法。

出租人要面對的主要風險是租金不能收回的風險，產生這一風險的原因主要有兩個：一個是項目本身經營失敗，二是承租人的信用不好。結構式參與融資租賃：這是以推銷為主要目的的融資租賃新方式，它吸收了風險租賃的一部分經驗，結合行業特性新開發的一種租賃產品，主要特點是：融次不需要擔保，出租人是以供貨商為背景組成的，沒有固定的租金約定，而是按照承租人的現金流折現計算融資回收，因此沒有固定的租期，出租人除了取得租賃收益外還取得部分年限參于經營的營業收入。

（十）銷售式租賃

生產商或流通部門通過自己所屬或控股的租賃公司采用融資租賃方式促銷自己的產品，這些租賃公司依托母公司能為客戶提供維修，保養等多方面的服務。出賣人和出租人實際是一家，但屬于兩個獨立的法人。在這種銷售模式租賃中，租賃公司作為一個融資、貿易和信用的中介機構，自主承擔租金回收的風險，通過綜合的或專門的租賃公司采取融資租賃方式，配合制造商促銷產品，可減少制造商應收賬款和三角債的發生。有利于分散銀行風險，有利于促進商品流通。endprint