水中不能撈月，但鹽湖可以淘“鋰”

□ 本刊記者 張恒

水中不能撈月，但鹽湖可以淘“鋰”

□ 本刊記者 張恒

鋰資源的主要來源是晶巖礦床和鹵水礦床，其中鹽湖鹵水中的鋰子源約為全球已探明鋰資源的80%左右。隨著鋰資源價格的不斷上漲，越來越多的投資者把目光聚焦于規模更大的鹽湖鋰資源開采。

過去一段時間有個奇怪的現象：新能源汽車概念在資本市場大熱，但人們卻很少談論比亞迪了。主要原因是，它在股價上的表現乏善可陳——從2015年到今年9月初，它一直都在45元到55元這個區域內震蕩，幾近“毫無作為”。

震蕩的龍頭

這只股票一直持續震蕩的原因之一是，比亞迪作為一個千億級企業，它的市值已經透支了未來的想象空間。但作為新能源汽車的龍頭企業，它大體來講還算配得上。所以它漲了就跌，跌了就漲，只在一個窄幅空間內震蕩。

從今年9月初開始，比亞迪出現了連續放量上漲的行情：9月12日上漲7.64%，當日成交27.5億元；9月18日上漲8.48%，成交21.1億元；9月20日上漲7.98%，成交量達到了33.6億元……

此前，比亞迪的單日成交量大多在3億元左右，上一次達到30億元的成交量還要追溯到2015年的10月。僅一個月的時間，比亞迪A股就從48元漲到了最高73.5元，如此的劇烈波動在這只股票上已經很久沒見過了。在這期間都發生了什么？

不久前，比亞迪發布了一份“糟糕”的中報：2017年上半年，公司營收450億元，與去年基本持平；凈利潤為17億元，同比下降24%；扣非凈利潤11億元，同比更下降46%；其經營現金流是“-35億元”，同比下降143%。公司總資產為1530億元，較2010年末增加6%；凈資產530億元，比上年末增加3%。

在我國新能源汽車市場，比亞迪的市場份額約19.5%。公司前七個月的新能源汽車銷量增速低于行業平均增速。另外，由于2015年到2016年的政策補貼較多，2017年的補貼退坡對公司的業績產生了較大影響。

回到原題，比亞迪為什么突然上漲？

上漲為鹽湖

9月20號，有一波新能源汽車的補漲行情。大家去買新能源汽車股，主要是因為新能源的鋰電池概念股已經上漲了太多，新能源汽車概念股隨著這波行情進行了一些補漲。但這還是次要的，最重要的是鋰資源的鹽湖礦資源。

鹽湖是咸水湖的一種，干旱地區含鹽度很高的湖泊，是湖泊發展到老年期的產物，富集鈉、鉀、鎂、鋰等多種鹽類，是重要的礦產資源。根據不同鹵水賦存狀態，鹽湖可以劃分為鹵水湖、干鹽湖和沙下湖。鹽類資源存在于鹽蓋表面鹵水、含鹽沉積與晶間鹵水中。因此鹽湖儲量有兩個概念：孔隙度儲量（表面鹵水/中間鹵水儲量）和給水度儲量（含鹽沉積，如鹽蓋，加入淡水后可以溶解出來的資源量）。根據鹽湖鹵水化學成分來看，鹽湖可分為碳酸鹽型、硫酸鹽型（包括硫酸鈉亞型和硫酸鎂亞型）和氯化物型。

鋰資源的主要來源是晶巖礦床和鹵水礦床，其中鹽湖鹵水中的鋰子源約為全球已探明鋰資源的80%左右。隨著鋰資源價格的不斷上漲，越來越多的投資者把目光聚焦于規模更大的鹽湖鋰資源開采。

鹽湖中的鋰一般都是從生產過鈉、鉀以后剩下的老鹵中提取的，不同類型的鹽湖提鋰的步驟基本一致，都是老鹵進行鋰富集后經過蒸發、除鎂、濃縮，然后提取鋰離子制取碳酸鋰。我國鹽湖鎂鋰含量普遍較高。

汽車行業中，比亞迪是較早把目光集中于鹽湖鋰礦資源開采的企業。今年上半年，比亞迪和鹽湖股份成立了合資公司，雙方各占半數股份，并規劃了三年的鹽湖鹵水鋰礦產能；在“十三五”期末，新公司預期建成3萬噸鋰鹽的產能，其中包括1.5萬噸碳酸鋰、1萬噸氫化鋰和5000噸的金屬鋰。

再看另一家A股企業鹽湖股份。它從9月初就開始放量上漲，比亞迪暴漲的那幾天它同樣暴漲；尤其是9月20日，其強勢封住漲停板——說明投資者押注的正是鹽湖鋰礦。比亞迪投資且規劃了產能，說明該技術是可能實現的，最多只是時間問題。

申萬宏源認為，新能源汽車帶動鋰礦需求大幅增長，預計全球需求將從當前的19萬噸增長至40萬噸，供給方面新建產能較多，但是由于建設進展和技術原因，供給的釋放要到2019-2020年。近期碳酸鋰價格保持強勢，長期保持緊平衡。

全球鋰資源中，接近80%是鹽湖鋰，提取成本較低但是難度較大；20%的礦石產能釋放較快但是成本較高。預計短期新增產能以礦石為主，長期則由鹽湖提供支持。

過去10年，國內鹽湖由于資源屬性較差，鹽湖提鋰一直沒能形成有效供給。近來陸續有鹽湖開始有8000噸工業級碳酸鋰產出，并逐漸向電池級發展，預計2019年可以看到明顯的增量。

投資者炒概念，向來是主觀和感性的。一旦可以從湖礦中開采可靠的鋰資源，將會大大降低目前的鋰資源原材料價格。對汽車行業來說，是一件好事。