淺議企業(yè)籌資管理方案的設(shè)計

文/顧仁祥，建湖縣教育局教研室

1 資金需求量的設(shè)計

確定資金需求是整個籌資業(yè)務(wù)的開始，因此，確定資金需求環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制也就是整個資金業(yè)務(wù)流程控制的起點。

1.1 維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金需要

在實際經(jīng)營中，每一次資本循環(huán)收回的資金與下一次循環(huán)所需要的資金在形態(tài)上是不完全一致的，如銷售產(chǎn)品收回的一部分是現(xiàn)金；另一部分是應(yīng)收票據(jù)或應(yīng)收賬款，而從事下一期生產(chǎn)經(jīng)營往往需要的都是現(xiàn)金。此外，資本的實際收回與資本的使用在時間上也不一定完全銜接，這就需要企業(yè)為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動不斷進行籌資。

1.2 保證企業(yè)持續(xù)發(fā)的資金需要

在市場競爭中，企業(yè)只有不斷地進行自我強化、自我創(chuàng)新、自我發(fā)展，才能立于不敗之地。而企業(yè)的強化、創(chuàng)新和發(fā)展都需要資金支持。該企業(yè)生產(chǎn)的石油系列產(chǎn)品市場前景廣闊，市場空間大，而該企業(yè)產(chǎn)品又通過了美國石油學(xué)會四項產(chǎn)品技術(shù)規(guī)范認證。企業(yè)處于繁榮期。

1.3 應(yīng)付臨時資金短缺的需要

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是與宏觀經(jīng)濟環(huán)境分不開的，有時由于客觀環(huán)境的變化，如市場不景氣，企業(yè)的銷售受到影響，造成企業(yè)臨時的資金周轉(zhuǎn)不靈或經(jīng)營中某些不利因素的影響，形成資金的臨時短缺等，這都要求企業(yè)不斷地從各種渠道取得資金，補充需要。

2 確定籌資渠道及方式

在確定了資金需求環(huán)節(jié)后，面臨的就是企業(yè)選擇適合的資本結(jié)構(gòu)，確定籌資渠道、籌資方式。如果有了準確的資金需求量，而缺乏有關(guān)籌資渠道、籌資方式的內(nèi)部控制，那么勢必影響資本結(jié)構(gòu)的確定以及實現(xiàn)。

企業(yè)授權(quán)給信用或財務(wù)部門，該部門在結(jié)合企業(yè)本身的戰(zhàn)略要求和資金需求量這兩個因素的基礎(chǔ)上，決定資本結(jié)構(gòu)，而最終的資本結(jié)構(gòu)要通過管理當(dāng)局的審核批準。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)直接關(guān)系著籌資的成本和風(fēng)險，間接的影響到企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展。在資本結(jié)構(gòu)得到確定以后，該被授權(quán)部門再依據(jù)各種籌資渠道、籌資方式的優(yōu)劣分析，進一步確定具體的籌資渠道、籌資方式。

這一環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制關(guān)鍵控制點有：擬定資本結(jié)構(gòu)控制，審核資本結(jié)構(gòu)，確定籌資渠道及方式，財務(wù)信息系統(tǒng)。

控制標準：

（1）企業(yè)總體戰(zhàn)略、經(jīng)營目標；

（2）資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃；

（3）企業(yè)資本成本和財務(wù)風(fēng)險目標要求。

財務(wù)部門經(jīng)當(dāng)局授權(quán)，在其職權(quán)范圍內(nèi)，根據(jù)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和各金融機構(gòu)的限制條件分析，決定選擇合適的貸款機構(gòu)，確定借款方式和種類，并將得出的結(jié)論提交管理當(dāng)局審核，如果不通過，繼續(xù)返回調(diào)整，如果審議通過，擬定借款協(xié)議。相應(yīng)的部門擬定的借款協(xié)議通過管理當(dāng)局的審批后，按照貸款法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，向發(fā)放貸款單位提出借款申請，貸款單位對借款申請進行審查。審查通過后，與貸款機構(gòu)就借款合同各方面的事宜進行協(xié)商，最終在得到管理當(dāng)局的審批后，相應(yīng)的授權(quán)人員與對方簽訂借款合同。

3 長、短期籌資來源的資金成本選擇

長、短期籌資所涉及的風(fēng)險差異將導(dǎo)致不同的資本成本。根據(jù)利率的期限結(jié)構(gòu)理論，一個企業(yè)負債的到期日越長，其籌資成本就越高。

（1）由于長期籌資相對于短期籌資而言，比較缺乏彈性，因而，長期籌資的實際成本，通常高于短期籌資成本。

（2）長期籌資在債務(wù)存在期限內(nèi)，即使在企業(yè)不需要資金的時候，也必須支付利息，而短期籌資則會使企業(yè)在資金的使用上具有彈性。如果企業(yè)的資金需要有季節(jié)性，則采用短期籌資方式，便可使企業(yè)隨著資金需要量的減少而逐漸償還負債，并由些而不必支付必要的利息。

4 籌資規(guī)劃的盈利與風(fēng)險

由于長、短期負債的盈利能力與風(fēng)險各不相同，就要求在進行流動負債的結(jié)構(gòu)性管理時，對其盈利與風(fēng)險進行權(quán)衡和選擇，以確定出風(fēng)險最小，又能使企業(yè)盈利最大的流動負債結(jié)構(gòu)。企業(yè)流動負債水平的變動對盈利能力與風(fēng)險選擇的影響，可用流動負債占全部資產(chǎn)的比率來表示。這一比率可以反映出在企業(yè)的全部資產(chǎn)中由流動負債籌資的百分比。

5 方案的理論依據(jù)和措施

主要有穩(wěn)健、中庸、激進等三大類型的融資政策可供選擇。預(yù)期的盈利能力和風(fēng)險將隨流動負債所占比例的增大而增大。根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標及經(jīng)營實際情況，確定公司未來資金需求量；根據(jù)公司戰(zhàn)略目標、可承受的財務(wù)風(fēng)險，在分析各種籌資渠道和方式的基礎(chǔ)上，確定公司的籌資渠道和籌資方式，以決定公司的資本結(jié)構(gòu)；根據(jù)公司確定的資金需求、籌資渠道和籌資方式，選擇恰當(dāng)?shù)臅r間簽署籌資協(xié)議；根據(jù)籌資協(xié)議進行籌資，取得所籌資金。

6 籌資戰(zhàn)略中應(yīng)注意的問題

6.1 經(jīng)濟性原則

經(jīng)濟性原則，是指要盡可能地以最低的資本成本為代價，取得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展所需的資金。資本成本的高低是決定企業(yè)籌資效益的決定性因素，并對企業(yè)綜合效益有重要影響，企業(yè)在進行籌資決策時，要對各種資金來源的資本成本進行仔細的比較，對各種籌資結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均資本成本進行仔細的計算，并加以合理的選擇，以降低資本成本，提高籌資效果，提高資本收益。

6.2 適用性原則

（1）籌資的期限要與投資的期限基本一致，短期投資可以采用短期籌資方式，長期投資宜采用長期籌資的方式解決；

（2）籌資風(fēng)險要與投資的風(fēng)險相協(xié)調(diào)。投資風(fēng)險大時籌資風(fēng)險宜小，而投資風(fēng)險小時籌資風(fēng)險則可適當(dāng)大一些；

（3）籌資的數(shù)量應(yīng)以滿足企業(yè)資金需要量為基本標準，這樣籌資，既可以保證企業(yè)資金的合理流動，又能適當(dāng)降低資本成本。

6.3 安全性原則

（1）負債率和還債率要控制在償還能力的范圍以內(nèi)，做到量力而行。

（2）資金籌措要保持企業(yè)具有一定的流動性和機動性，適當(dāng)保留一些在緊急情況下或未來需要時能及時以借款或其他方式籌集到資金的能力，同時努力實現(xiàn)資金來源的多樣化和穩(wěn)定化，保證資金源泉的安全、可靠。

（3）要盡量保持對企業(yè)的控制權(quán)。

6.4 收益性原則

當(dāng)企業(yè)總資本利潤率高于貸款利率時，企業(yè)就可以較多地利用舉債籌資的方式籌集資金，從而增加所有者資金的收益率。而當(dāng)企業(yè)盈利水平較低，利潤率等于或低于貸款利率時，利用貸款已不能給企業(yè)帶來額外的收益，甚至還會減少企業(yè)收益，這時就應(yīng)當(dāng)減少債務(wù)資金，以免使得所有者資金的收益率降低。

不同企業(yè)有其個性和共性，企業(yè)籌資應(yīng)根據(jù)自身特點，對籌資方案進行科學(xué)合理的設(shè)計，選出最佳方案，以取得最大經(jīng)濟效益。

[1]《企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理》經(jīng)濟管理出版社.周朝琦.趙遂群.孫學(xué)軍.侯龍文.編著.

[2]《財務(wù)管理》中國財政經(jīng)濟出版社.