淺談我國企業負債融資的現狀及對策

文/胡金惠，重慶師范大學涉外商貿學院

1 對負債融資的分析

1.1 負債融資的含義

負債融資是指企業通過發行債券、銀行信貸、租賃以及商業用等債務性融資方式進行融資。其中：商業信用是負債融資中的一種期限短、信用期內無償使用的融資方式，但由于取得資金的數額少且分散，不適應大規模投入于長期投資項目中，對企業的過度投資具有一定限制作用；銀行信貸是普遍用于企業經營中，是企業可直接籌集資金的較穩定且可信度較高的一種負債融資方式；發行債券可以說得上是高效率以分散性和靈活性為一體的融資方式；租賃較發行債券而言，是一種更具靈活性，一購買與融資同時進行的融資方式。因此，負債融資也逐漸成為市場經濟條件下，企業籌集資金必然選擇的一種途徑。

1.2 負債融資的方式及特點

負債融資包括短期負債融資和長期負債融資。由此可見，負債融資具有一定的時間限制，同時必須在一定時期內償付債務利息。在一般情況下，企業通過負債融資的資本成本一般較權益融資低，從而有效避免了企業控制權的分散。

2 我國企業負債融資現狀

我國銀行信貸是企業外部融資中的重要渠道，但根據2006年上半年的統計數據分析銀行和金融機構對企業發放的貸款僅占14%，這說明銀行與企業之間的信息存在差異，銀行等金融機構嚴格執行貸款相關政策，對于企業來說貸款成本也自然而然較高。

根據國際金融公司的研究數據顯示，內部留存收益占26%，企業外部股權融資和債券則低于了1%。因此企業對外部融資的資金需求不足，企業依靠內部融資取得資金的現象較為明顯。

目前，我國企業的信用較差以及信貸體系不成熟，銀行對企業的信任度不高，使得企業在利用擔保等方式上取得資金的來源不足。如果企業依靠中介金融機構使自身的信用度提高，那么企業在籌資中的籌資成本也會隨之提高。這便使得企業通過民間信貸方式取得資金的來源。民間信貸是以直接融資渠道和投資渠道為一體的融資方式，屬于個人借貸和金融企業間借貸的融資方式。

由于我國企業目前普遍存在融資渠道狹窄的問題。企業僅依靠金融機構內部融資也完全不夠，而外部融資又受到國家政策和風險獲利因素影響的限制，企業獲得的金融機構貸款的數額有限，企業通過市場公開取得資金也越發困難。企業通過直接融資的方式取得資金的方式，也逐步構成了企業發展資金的主要來源。

企業中常常會出現融資結構不合理的現象，通過抵押貸款方式取得資金的方式更是難上加難。我國企業中銀行和信用貸款渠道獲得的資金大多都屬于短期款項，企業 由于缺乏可用于抵押的資產，并且企業的信用度不足的因素，使得企業貸款困難，企業要想獲得資金，所要付出的融資成本也便相應提高。

3 對企業負債融資的利弊分析

負債經營具有明顯的財務杠桿作用和節稅作用，降低企業的綜合資本成本，但無法避免會給企業帶來的財務風險危機。

3.1 企業負債融資的利處

（1）企業負債融資可以使企業中股東的收益提高，由于企業支付的債務利息是相對固定不變的，那么，當息稅前利潤增加的時候，每一元息稅前利潤所要支付的債務利息就隨之降低，使得企業獲得額外收益。

（2）負債融資具有一定節稅作用。由于利息具有一定的抵稅作用，同時讓企業的融資成本減少，這便使得企業的資本結構中大多存在債務比例，負債融資也逐步成為企業所追求的外部融資方式。

（3）負債融資能夠保證股東對企業的控制權。負債融資是區分于發行股票取得資金的融資方式，它屬于可以避免企業因資金的增加，而引發的控制權的分散。

3.2 企業負債融資的弊處

（1）受到財務杠桿負效應的影響，當財務杠桿的系數過大，則財務風險也會隨之提高，企業若通過過重的負債融資取得資金，便將使得財務成本的增加，若企業面臨內部經營狀況欠佳，那么，企業便會面臨無法償還債務，導致企業破產的后果。

（2）負債融資會使得企業的財務靈活性降低。當企業面臨資金的不足，若企業負債，企業依靠剩余的資產解決緊急狀況，企業資金將會受到限制，使得企業面臨無法償還債務且資金緊缺的巨大壓力。

（3）負債融資也同樣會影響到股票價格。由于負債率越高，股票風險便越高，對于股份制企業而言，負債融資會影響到企業股票在市場上的價格以及企業中所有者的權益。

4 企業負債融資中問題的應對措施

4.1 企業應該制定合理的負債解決方案

由于在一些小規模企業中，其信用度不高，銀行不愿放貸給一些小企業。所以企業應該針對因利率變動帶來的籌資風險，切實把握利率變動趨勢，作出相應安排和應對方案。

4.2 企業應加強對營運資金的有效管理

由于營運資金的持有量是衡量一個企業對債務的償還度和風險度的指標。在一般情況下長期資產的收益性遠高于流動資產，因此，企業的收益率會隨持有較低營運資金量而提高。

4.3 企業應加強對財務風險的有效控制

由于負債融資是把“雙刃劍”，如果負債比例過重，便會使企業的財務風險增加；如果負債比例過少，便會讓使企業面臨過于保守，從而喪失發展壯大的機會。

4.4 企業應充分分析償債自身的償債能力

企業應結合與其他相關的企業進行比較，以此確保流動負債和長期負債之間的比例合理。

5 結束語

企業通過負債融資取得資金的方式可以有效的避免企業控制權的分散，但在企業發展過程中，仍然會伴隨著財務風險隱患，在面對企業負債融資的情形下，企業的管理層應注意提高自身風險的警惕性，做好應對的防范措施，并應結合切身實際，制定合理的負債融資措施，讓決策更具科學性，提高企業自身的信用度，有效提高償債能力，使企業得到穩定的發展，從而實現企業獲利的增加。

[1]王前超 譚中明.論信息不對稱條件下民營企業融資支持體系的完善.廣西金融研究.2006.

[2]劉毅.淺析企業負債融資的負面影響.四川會計.2001.

[3]陳雅梅.財務杠桿與中小企業融資淺析.財會通訊.2011.