金融如何有效服務(wù)經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展

2017年7月14日至15日，全國金融工作會議召開。習(xí)近平總書記在會上強(qiáng)調(diào)，金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分。會議明確了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革的三項(xiàng)任務(wù)。本文從闡述金融的本質(zhì)入手，探討金融有效服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展所需的條件以及成都建設(shè)西部金融中心的重點(diǎn)領(lǐng)域。

一、金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心

金融存在的理由是什么？回歸本源，先從自給自足的農(nóng)業(yè)社會說起。假定某些年風(fēng)調(diào)雨順、糧食豐收，一家之長需要決定扣除吃用和種子后的余糧用來做什么：養(yǎng)豬喂雞，換頭小牛，還是生育第二第三個孩子？三者分別有著提高短期生活質(zhì)量，提高中期生產(chǎn)能力，提高長遠(yuǎn)生產(chǎn)能力、實(shí)現(xiàn)代際傳承可持續(xù)發(fā)展的三種目標(biāo)，他將做出一種選擇或某種組合投資。在這里，他已經(jīng)行使了今天復(fù)雜金融業(yè)的基本職能：一是將儲蓄（余糧，也即可用于擴(kuò)大生產(chǎn)或提高生產(chǎn)能力的資本）轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性投資，二是從家庭的實(shí)際需要和福利最大化要求出發(fā)進(jìn)行資本的有效配置，儲蓄在家庭內(nèi)部實(shí)現(xiàn)了向生產(chǎn)性投資的轉(zhuǎn)化。現(xiàn)代社會與傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)社會的本質(zhì)區(qū)別在于復(fù)雜的社會分工。這種分工不僅超越家庭、超越地區(qū)，而且迅速超越國界。因此無論從專業(yè)知識要求、海量信息處理、投資的規(guī)模及其所面臨的風(fēng)險來看，個人或家庭已經(jīng)不再具有直接投資的能力，必須依賴金融業(yè)（或廣義的投資服務(wù)業(yè)）提供中介服務(wù)。這就是金融存在的理由。

金融是提供投資專業(yè)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)和平臺，作為中介，金融業(yè)本身是分工的產(chǎn)物也是分工演進(jìn)的一種體現(xiàn)。金融內(nèi)部分工已經(jīng)從銀行、交易所平臺，發(fā)展到各類財富管理基金、私募股權(quán)、風(fēng)險投資等提供間接和直接投資服務(wù)的眾多細(xì)分行業(yè)，以適應(yīng)社會生產(chǎn)的復(fù)雜分工所要求的專業(yè)化優(yōu)勢。但是，金融業(yè)的基本職能并沒有因此變化。通過金融業(yè)的中介，社會儲蓄轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性投資，并在不同產(chǎn)業(yè)、不同地區(qū)和投資期限長短不一的項(xiàng)目中進(jìn)行配置，直接或間接地滿足社會復(fù)雜多樣的最終消費(fèi)需求。由于需求與產(chǎn)業(yè)分工過于復(fù)雜，創(chuàng)新更是建立在失敗基礎(chǔ)上的探索，投資失敗與資源錯配也必定會經(jīng)常發(fā)生。因此，金融業(yè)必須對風(fēng)險定價，并將風(fēng)險進(jìn)行分級，再分配給具有不同風(fēng)險偏好和承受能力的投資者，讓其得到與風(fēng)險匹配的投資收益。同時市場也具有內(nèi)在的糾錯機(jī)制，使資源錯配盡快得到糾正。與銀行體系的風(fēng)險高度集中不同，股票與債券市場因?yàn)閰⑴c者眾多，并且股權(quán)和債權(quán)可交易或轉(zhuǎn)手，因而在分散風(fēng)險方面具有更大優(yōu)勢，更適合高科技、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等高風(fēng)險行業(yè)和大健康、大文化和消費(fèi)服務(wù)業(yè)等輕資產(chǎn)行業(yè)籌集長期資本。由于參與市場的中小投資者鑒別和監(jiān)督融資企業(yè)的能力先天不足，股權(quán)和債券等資本市場XzP74CGwKTwPVZcIBjOx+A==發(fā)展對保護(hù)小中投資者防范商業(yè)欺詐的法律制度和有效監(jiān)管有更高要求。

如何理解“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”？如何理解當(dāng)前系統(tǒng)性金融風(fēng)險的形成機(jī)理？這要從廣義利息起源或金融業(yè)獲取收益的合法性基礎(chǔ)說起。

西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個利息的“時間價值論”，由曾任奧地利財政部長的經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐巴維克提出。他認(rèn)為，人們由于對未來缺乏想象力、或存在意志上缺陷以及生命的短促多變，會低估未來，給現(xiàn)在物品的估值高于對未來物品的估值，因此放款方（相當(dāng)于借出現(xiàn)在物品）要求借款方還款時補(bǔ)償相當(dāng)于現(xiàn)在物品與未來物品間的估值差價，即利息。這個理論僅僅解釋了出讓現(xiàn)在物品的一方為何要求利息補(bǔ)償，卻并沒有討論利息來之何方。

筆者本世紀(jì)初研究虛擬經(jīng)濟(jì)時對利息起源有個重要發(fā)現(xiàn)，在此作一簡述。什么是資金或貨幣資本？資金或貨幣資本實(shí)際上就是對社會稀缺生產(chǎn)資源的支配和使用權(quán)。資金的集中和讓渡，可以使更多的社會資源從閑置或低效率使用的狀態(tài)轉(zhuǎn)移到高效率生產(chǎn)部門中去，從而在社會資源總量不變條件下，新增財富可以在高效率生產(chǎn)部門中創(chuàng)造出來。這個新增財富就是全社會的剩余價值或廣義利息，它源起于資源配置的優(yōu)化。

三個利益集團(tuán)參與新增財富的分配，一是資源閑置或低效率使用的家庭部門，因?yàn)槠渥尪少Y源成為資源優(yōu)化配置的前提條件；也因?yàn)樯鐣杉彝ソM成，以家庭為單位的社會消費(fèi)是社會生產(chǎn)的最終目的，也是產(chǎn)能有效利用和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的前提條件。二是金融業(yè)通過它的高品質(zhì)中介服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了社會資源配置的優(yōu)化，這是金融業(yè)分享新增財富的合法性基礎(chǔ)。金融業(yè)本身并不直接創(chuàng)造財富，我們說金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，主要是因?yàn)榻鹑跇I(yè)通過引導(dǎo)社會資源的流動與配置，擁有引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的特殊地位，金融體系的有效性決定了社會資源配置的有效性；反之金融的扭曲與低效率則會導(dǎo)致資源錯配與耗散，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡以及財富的兩極分化。三是創(chuàng)造財富的高效率生產(chǎn)部門理應(yīng)獲得新增財富的重要部分，即正常利潤甚至包括一部分超額利潤。

二、金融有效服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展需要的條件

功能良好的金融體系需要健全的制度保障。明確了金融有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的條件，也就明確了金融改革開放的正確方向。

中國目前到2022年間儲蓄將占全球的25%，遠(yuǎn)超美國與整個歐盟。儲蓄是一國產(chǎn)出扣除消費(fèi)后的剩余產(chǎn)品，是可用于擴(kuò)大生產(chǎn)能力的新增資本。如何用好儲蓄實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，先要明確經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，再發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長新動能相適應(yīng)的金融業(yè)態(tài)和市場。未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)是制造業(yè)的優(yōu)化升級、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)以及與家庭服務(wù)消費(fèi)相關(guān)的輕資產(chǎn)行業(yè)。這些行業(yè)沒有抵押品或者存在不確定性風(fēng)險，需要發(fā)展以市場信用為基礎(chǔ)、有利于風(fēng)險分散的資本市場，拓寬直接融資渠道，才能提高資本配置的效率。

金融業(yè)是服務(wù)業(yè)，必須解決“為誰服務(wù)”的問題。當(dāng)前金融業(yè)面臨嚴(yán)重的“資產(chǎn)荒”，不知道資金往哪投，投給誰。“資產(chǎn)荒”首先是“好企業(yè)荒”，因此經(jīng)濟(jì)和金融改革需要在健全企業(yè)發(fā)展環(huán)境和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境方面發(fā)力。重點(diǎn)有以下幾個方面。

首先，要培育有效率的企業(yè)組織。有效投資和有效率的生產(chǎn)都需要企業(yè)去組織落實(shí)。30年來中國利用外資與其說是彌補(bǔ)儲蓄和外匯不足，還不如說是彌補(bǔ)有效率企業(yè)組織的不足。我們在成功利用外資的同時，一定程度上延緩了中國有效率企業(yè)組織的發(fā)育和成長，進(jìn)而降低了內(nèi)部投資和對外投資的有效性。培育好企業(yè)，需要兩方面的制度變革：一是保護(hù)私有產(chǎn)權(quán)，使民營資本家和企業(yè)家放下包袱，致力于創(chuàng)新、升級和經(jīng)營可持續(xù)的“百年老店”。二是防范商業(yè)欺詐，唯有如此，才能發(fā)揮市場優(yōu)勝劣汰的功能，為好企業(yè)做大做強(qiáng)騰出空間。此外，需要有效利用大數(shù)據(jù)分析工具，發(fā)展社會共享的征信系統(tǒng)，提升市場發(fā)現(xiàn)價格的有效性，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。

其次，要拓寬產(chǎn)業(yè)投資渠道。產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重心是與近14億老百姓的最終需求相關(guān)的消費(fèi)服務(wù)業(yè)，包括醫(yī)療保健、體育健身、文化娛樂、休閑旅游、教育培訓(xùn)，等等。消費(fèi)服務(wù)業(yè)與制造業(yè)的本質(zhì)區(qū)別在于生產(chǎn)、銷售與消費(fèi)同時發(fā)生，具有個性化和人性化要求。目前面臨三類發(fā)展瓶頸：市場準(zhǔn)入管制、責(zé)任界定與糾紛處置機(jī)制的缺失，以及具有專業(yè)技能與職業(yè)操守的勞動者供給不足。政府需要在放寬對外資和民營資本市場準(zhǔn)入的同時，鼓勵商業(yè)模式創(chuàng)新，加快行業(yè)經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)與行為準(zhǔn)則的確立，同時需要加強(qiáng)市場監(jiān)管，形成既保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益，又保護(hù)服務(wù)企業(yè)合法經(jīng)營的制度環(huán)境。

再次，要實(shí)施代際平衡可續(xù)型的人力資源開發(fā)戰(zhàn)略。各類專業(yè)人才是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心生產(chǎn)力；人力資源開發(fā)既是消費(fèi)又是投資，對啟動內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)對人口老齡化挑戰(zhàn)具有重大意義。建議政府放開生育、補(bǔ)貼二胎；加大中央政府在義務(wù)教育和再就業(yè)培訓(xùn)中的公共支出；改革教育體制，培養(yǎng)學(xué)生批判性思維與創(chuàng)造力；實(shí)施專業(yè)技術(shù)評級制度，促進(jìn)民間教育與培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)的規(guī)范發(fā)展。就人力資本投資和消費(fèi)的金融服務(wù)而言，中國還有很大發(fā)展空間。需要通過大數(shù)據(jù)、金融科技等手段加強(qiáng)個人信用制度建設(shè)，同時需要加快發(fā)展勞動和人才市場，促進(jìn)人力資本的有效配置和價值的實(shí)現(xiàn)。

最后，金融發(fā)展需要好的企業(yè)家人才和好的金融投資家人才。好的企業(yè)家人才有能力挖掘市場機(jī)會，能有效組織人、財、物和技術(shù)資源，并且具有鍥而不舍的專業(yè)精神和良好的職業(yè)操守，能將企業(yè)做得“大而強(qiáng)”或“小而美”；而好的金融投資家對產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、對人性都有深刻理解，能盡快找到好的企業(yè)家，與其形成良好的戰(zhàn)略聯(lián)盟，支持其事業(yè)發(fā)展。政府應(yīng)放寬投資機(jī)構(gòu)平臺建設(shè)，強(qiáng)化投資管理人才的資質(zhì)要求和投資行為監(jiān)管，吸引國內(nèi)外高端金融和投資人才促進(jìn)金融業(yè)和產(chǎn)業(yè)投資服務(wù)業(yè)的發(fā)展。

三、成都金融業(yè)如何增強(qiáng)吸引力

成都市第十三次黨代會提出，全面構(gòu)筑現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)集群和支撐體系，強(qiáng)化金融要素市場建設(shè)，加快發(fā)展新興金融業(yè)態(tài)，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，增強(qiáng)“資本市場、財富管理、結(jié)算中心、創(chuàng)投融資、新型金融”五大核心功能，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，全面建成具有國際影響力的西部金融中心。這給成都建設(shè)金融中心明確了建設(shè)目標(biāo)，給出了功能定位，思路清晰，規(guī)劃可行。特別是加快發(fā)展新興金融業(yè)態(tài)，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境和提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的提法，既符合國家大政方針，又深切反映了金融發(fā)展的客觀要求。本文在此基礎(chǔ)上提出幾點(diǎn)政策建議。

倫敦金融城在國際金融中心競爭力報告中提出的14項(xiàng)指標(biāo)（如圖），對成都建設(shè)西部金融中心的政策選擇具有參考價值。金融中心通常是一個金融機(jī)構(gòu)和金融交易市場高度集群發(fā)展的城市，政府吸引金融機(jī)構(gòu)集聚需要在以下方面做出努力：

第一，政府應(yīng)致力于法治環(huán)境和誠信體系的建設(shè)，加快行政體制改革，提高政府行政效率。政府要破除金融資源財政化使用的意圖，將立場從幫助企業(yè)籌集廉價資本轉(zhuǎn)到保護(hù)投資者和債權(quán)人權(quán)益上來；維護(hù)市場的有序競爭秩序，構(gòu)建有效的破產(chǎn)機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰；大幅度消減行政環(huán)節(jié)，提高政府服務(wù)意識和服務(wù)效率。吸引好企業(yè)和高端人才云集，資金和金融機(jī)構(gòu)服務(wù)才會積極跟進(jìn)，金融和產(chǎn)業(yè)才能實(shí)現(xiàn)相互支持的良性發(fā)展。

第二，致力于降低企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營成本。適當(dāng)控制城市地價和房價，促進(jìn)公寓租賃產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)公寓房與CBD交錯布局，減少通勤與交通壓力；實(shí)施房屋租金的價格調(diào)控和合同的標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)施，以此促進(jìn)人才流動和私人定制旅游業(yè)的發(fā)展。

第三，提高金融中心所需的軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施的綜合配套能力，促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、會計、律師、投資咨詢、獵頭公司等社會中介服務(wù)業(yè)的發(fā)展。

第四，促進(jìn)優(yōu)秀人才市場的發(fā)展和城市消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使成都作為中國宜居城市再上新臺階。作為中國著名的旅游大省的省會和宜居城市，成都可引入國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)教育資源，加快民營教育和培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。將教育與旅游、休閑和度假等相當(dāng)消費(fèi)服務(wù)業(yè)結(jié)合起來，把成都建成各類人才的集訓(xùn)和集散地；積極推進(jìn)人才戰(zhàn)略，營造自由開放、文明有序的經(jīng)營環(huán)境和高品質(zhì)生活環(huán)境，促進(jìn)各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動，吸引最具活力和創(chuàng)造力的青年人才發(fā)展其各類事業(yè)。