買大or買小？2018年股市將如何演繹

岑小瑜

買大or買小？2018年股市將如何演繹

岑小瑜

2018年，基金公司表示將會演繹慢牛行情，但卻對買大還是買小產生分歧。四家基金公司表示，A股將繼續延續“以大為美”的投資風格；四家基金公司則表示，2018年中小股票的表現大概率會優于過去兩年，它們中的一些核心品種有望持續增長，成為被追逐的新藍籌。

正方：白馬藍籌繼續被看好

前海開源基金表示，2018年A股市場仍然會呈現慢牛行情的格局，結構性行情依然會比較突出，市場熱點有望進一步擴散。從資產配置來看，隨著樓市調控不斷加強，房地產成交量大幅萎縮，樓市資金有望突出進入股市。資產配置仍然會偏向A股藍籌，而A股市場的牛市只會遲到不會缺席。

2018年慢牛行情之中，建議投資者繼續配置優質白馬股，尤其是行業龍頭股。一、可繼續持有傳統的消費白馬；二、可關注先進制造、智能制造行業；三、把握科技龍頭的機會。

財通基金認為,2018年整體大勢研判盈利先下后上整體平穩，流動性中性、快牛難以形成，新興行業的風格切好還需“估值底”及“業績底”的確認。預計市場整體走勢偏向結構慢牛，在行業龍頭及潛在龍頭中構建核心資產組合，優選高流動性資產。

配置方向上，龍頭風格動量效應將持續、遵循龍頭思維，配置核心資產，首選低估值績優的消費、金融、地產龍頭。在此基礎上，根據十九大的政策導向，建議參與高端制造相關的5G、半導體、人工智能等行業。周期板塊“上有價格頂，下有估值底”，漲跌空間皆有限，整體配置性價比降低。

華夏基金表示，2018年繼續看好消費升級和制造業升級兩條核心市場主線。消費升級方面，未來國內在快速消費品、出行需求等方面增長潛力較大，中國居民家庭圍繞兒童的消費成為新“剛性”消費，這些都會形成中長期的投資機遇。而制造業上，長期看好圍繞產品升級（制造產品類別升級）、技術研發升級（吸收引進國外技術實現國產化替代）等所帶來的市場投資機會，長期看好節能環保、新能源汽車、新一代信息技術、新材料、先進軌交裝備、電力裝備、半導體等代表先進制造業發展方向的行業。

長信基金認為，明年需要尋找更具性價比的行業龍頭。從基本面看，制造業、非地產鏈消費明年繼續向好，而周期股、地產鏈消費板塊壓力較大。從估值看，核心資產已與海外市場拉平，中小盤估值仍高。外部環境決定龍頭和低估值策略仍會延續，部分細分行業龍頭已回調至低位，具備買入價值。行業上，看好金融、高端消費、電子、高端裝備、航空、醫藥等板塊的投資機會。

反方：中小股更大概率變優

博時基金認為，2018年中小股票的表現大概率會優于過去兩年，它們中的一些核心品種有望持續增長，成為被追逐的新藍籌。隨著藍籌白馬的估值修復在2017年底達到一個階段性高位，A股大市值公司和中小創公司的性價比，其實又進入另一個臨界點，很多中小創股票的估值收縮過快，但其中很多公司的基本面改善并未因股價大跌而停滯，2018年的中小創板塊吸引力或將大幅提升。

匯豐晉信基金表示，經濟波動性下降，利率水平繼續大幅上行的可能性較小，可能會看到盈利重新成為決定2018年股價的主要變量。中小盤個股經歷一年的估值消化后，投資價值逐漸體現。行業配置上趨于均衡，二線龍頭，風險收益比合理的中小盤個股是重點關注領域。價值板塊看好金融、行業龍頭公司的估值修復，成長股中看好估值合理、長期成長空間確定的板塊，如傳媒、家電、醫藥、新能源、電子等，同時看好風電、航空等板塊景氣反轉帶來的價值重估。

興全基金表示，2018年的A股市場大概率會與2017年類似，經營業績好的標的會獲得更多資金的青睞，由盈利推升的估值重估進程會繼續強化。股票類資產在2018年的整體大類資產配置中還是相對性價比較高的選擇，消費品的性價比則可能更高。值得注意的是，2018年需要更多且更為細致地自下而上地選擇投資標的，無論是成長還是價值，沒有業績支撐的標的都可能會面臨不利的處境。

具體到配置上，可關注科技類成長股。在經歷了1至2年的調整之后，總體上科技類成長股的估值水平已經較為合理，且涌現出了一大批業績快速增長、產品競爭力較強的行業龍頭公司。此外，從科技發展的角度來看，各類新興技術正在改變著人們的生活、生產方式，提高社會運行效率。

建信基金認為，價值龍頭大盤股核心資產特點仍在，但更關注盈利增長部分，優質成長龍頭的彈性較大，尤其是一些政策、投入以及行業景氣度明確的新興領域，如通信、新材料、集成電路、航空航天、醫藥、智能自動化工業等的龍頭企業或存在估值上升空間。

表：2018年八大機構展望