小微企業眾籌融資淺議

臧龍+楊景海

[提要] 小微企業作為我國國民經濟發展中的重要力量，在實體經濟發展中占據重要的地位。長期以來，融資難一直是其成長和發展過程中的障礙。本文對眾籌融資相關理論進行剖析，認為眾籌融資能夠成為適合小微企業融資的可行方式之一，然后指出小微企業眾籌融資存在的問題，并提出小微企業眾籌融資建議。

關鍵詞：小微企業；眾籌融資；融資困境；對策

基金項目：遼寧對外經貿學院校級大學生校外實踐教育基地建設項目：“遼寧對外經貿學院-北京華財會計在線大連分公司財會人才實踐教育基地”（項目編號：2015XJSJJD02）；校級本科教學改革研究項目：“轉型高校經管類專業校外實踐教育基地建設模式研究與實踐”（項目編號：2016XJJGZD03）研究階段性成果

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年11月20日

一、眾籌融資相關理論剖析

（一）眾籌融資概念。眾籌融資是通過互聯網平臺，從眾多投資捐款者中獲得多筆小額款項，匯集起來為特定項目提供資金支持，并向投資人或捐款人以本息、獎勵或福利作為資金回報。通俗來講，眾籌的本質是“涓涓細流匯聚成海”，大量的捐款人，每個捐款人捐出少量資金，便能匯集足夠的資金支持一個項目的啟動或運營，這就是眾籌的力量與魅力。與以往的傳統融資方式相對比，這一融資方式更適合現在的發展模式，眾籌融資更為開放，能否獲得資金不再是由項目的商業價值作為唯一標準，只要能夠引起網友興趣或達成共鳴，就可以通過眾籌的方式獲得資金。

（二）眾籌融資的分類及模式流程。眾籌融資分為四種類型：非公開股權型眾籌、權益性型眾籌、公益型眾籌、債券型眾籌等。我國債券型眾籌有P2P和P2B等模式，以P2P為主要模式。自2011年“人人貸”上線后，我國P2P網絡借貸迅速發展起來，由于P2P發展速度及規模遠遠超過眾籌，因此現在我國一般意義的眾籌都是排除P2P以外的其他眾籌模式，全球意義上來說，借貸型眾籌融資成功率最高，高達92%，而權益型眾籌成功率只有45%左右。

非公開股權型眾籌，這種眾籌模式適合創業公司，也適合一些成熟的中小企業募集資金，該眾籌方式的出資人一般以獲得收入回報為目的進行眾籌融資，該眾籌方式風險大，回報周期長，能夠募集較多的資金，出資人選擇一個有潛力、較優質的項目，未來會獲得較大的回報，這種融資方式對項目要求較高，通過這種方式來獲得融資難。

權益型眾籌，即獎勵類眾籌，又稱產品眾籌，指投資者對項目或公司進行投資，獲得產品、服務或其他獎勵福利。與股權眾籌相比較，權益型眾籌更符合眾籌的性質，廣大網友能夠找到自己感興趣或對自己有益的項目，參與的人數多，單筆資金量較少，項目啟動完成后，出資人將獲得相應的獎勵和福利，如創客星球上很多的智能硬件的眾籌就是權益眾籌，但也有與提前預購有相似之處，與美國的權益型眾籌相比，我國的權益型眾籌還有更大的進步空間，在產生方案之前進行眾籌，眾籌的人可以參與產品的設計和改進等，更具有眾籌內涵。

公益性眾籌，是一種非盈利的眾籌服務模式，通過捐助形式提供給有需要的人，如現在常見的輕松籌，有困難、急需資金的人，可通過向眾籌平臺提供資料，由眾籌平臺審核批準后，通過網絡媒體向社會各界發起募捐，公益眾籌在促進社會和諧發展方面具有重要的意義。

二、小微企業眾籌融資存在的問題

（一）信用問題。首先，我國目前具體的眾籌融資審核標準，一般由眾籌平臺自行制定，具有一定的非客觀性，對于審核標準眾籌融資平臺并沒有強制要求必須公布，行業狀況參差不齊，如果眾籌融資審核標準條例沒有廣泛公布，那么小微企業很難獲得該信息，這就造成了眾籌平臺與小微企業之間的信息不對稱問題。眾籌平臺在審批小微企業融資項目時，可能會由于審批者的主觀性，損害到一部分小微企業融資利益，如果因為存在私心，批準了一個存在風險的項目，也可能會損害投資者利益。所以，眾籌平臺審核標準的不透明化會產生眾籌企業與小微融資企業之間的信用問題；其次，小微企業在眾籌平臺籌集資金時，需要披露企業的財務等相關信息，由于其公開的性質以及網絡的虛擬性，如果企業的相關信息被一些機構采集利用，會對小微企業造成傷害。

（二）產權問題。相比較傳統的融資方式，眾籌融資對項目內容的公開性有一定的要求。網絡是虛擬開放的，小微企業在眾籌融資過程中必須將項目公布出來，眾籌平臺才能根據項目方案的價值及可行性進行審批工作，籌資過程中，投資者也需要根據項目內容來評估是否支持，由于眾籌融資的出資人是全網關注的人，所以小微企業項目可能會提前被其他人盜取復制，而眾籌融資項目本身最核心的就是創意，一旦被模仿，項目的價值就會被降低，可能就會難以達到之前的預期，小微企業的知識產權或專利權會受損。

（三）法律風險。眾籌融資的相關法律不健全。首先，眾籌融資一般會對出資人有一定的獎勵、福利或者資金的回報，但是目前并沒有相關法律保障眾籌融資投資者的法律法規，所以這個過程可能會導致投資者權益受損，小微企業也容易產生法律風險。另外，我國眾籌性質可能會因為眾籌平臺的操作產生偏離，關于這方面也沒有相關的法律法規規范，很容易產生非法集資或者其他問題，導致眾籌平臺的法律風險，如果經常出現這類問題，也容易給投資者留下不好的印象，不利于眾籌平臺的發展。

（四）監管缺失。由于眾籌平臺屬于金融網絡服務平臺，整個過程在網上進行，容易導致監管缺失。首先，眾籌平臺對項目的審核根據平臺的相關制度進行審批，是否具有合理性、合法性，除了眾籌平臺審批，沒有相關部門進行二次審批，無法保障項目的質量，可能損害投資者權益；其次，在融資后，缺少對資金去向和運轉的監管，很容易出現資金落實不到位，導致項目無法像承諾的那樣有效進行，降低項目的成功率，增加了項目風險；最后，項目具體推進的過程，會因為各種問題出現拖延，無法保證項目按時完成，甚至是能夠完成，降低了眾籌融資項目的成功率，容易打擊想要嘗試眾籌融資的創業者或小微企業的信心，以及投資者的信任。如果眾籌平臺和項目發起人勾結，投資者就要承擔較大的風險。endprint

三、關于小微企業眾籌融資的建議

（一）針對眾籌融資出臺相關法律。政府在市場經濟中充當著“看得見的手”的角色，尤其對于我國社會主義經濟體制狀況下，政策和法律的制定可以影響一個行業的發展。目前，傳統的融資方式對于小微企業來說，還沒有一項專門為小微企業打造的融資方式，作為新興的融資方式——眾籌融資與我國小微企業特點具有契合點，通過完善眾籌融資的法律法規，能夠使得眾籌融資成為一種正規、完善的融資方式，這對于小微企業的發展至關重要。

（二）完善監管機制。根據眾籌的類型分別設置監管部門，例如目前我國非公開股權眾籌已經納入證監會的范疇，相應的其他眾籌模式，也應該納入或建立相關監管機構，對項目過程的每一個環節進行監管。目前，眾籌在我國屬于新興的融資或籌資方式，有很大的發展潛力，我國應該適當制定關于小微企業眾籌融資的法律法規，并明確規定監管部門設立的條件，這樣才能更好地解決監管缺失問題。我國政府部門應該重視并建設完善的眾籌金融行業法律法規以及監管機制，打好基礎。

（三）加強信用體系建設。首先，需要做好網絡安全技術工作，防止黑客進入眾籌平臺盜取眾多企業信息進行違法活動，也要制定好平臺內部的信息保密工作，防止眾籌平臺工作人員透漏融資項目信息，獲得非法利益。其次，需要透明化眾籌平臺對項目的審核標準，解決眾籌融資平臺與籌資人之間的信息不對稱問題，一方面能夠保證眾籌平臺公平公正地進行項目審核；另一方面讓項目發起者可以參考標準，彌補項目存在的問題，提升審核通過率，有效通過眾籌平臺擁有融資機會，也有利于項目發起者對項目審核通過可能性進行評估。最后，關于眾籌平臺資金托管職能，應有相關部門進行監管，對于資金的運轉進行跟蹤，并公布給投資者，積極推進眾籌平臺信息真實透明化，增加眾籌平臺的信用。

（四）加強知識產權和專利的保護。知識產權和專利是小微企業眾籌融資的關鍵，也是項目的核心，直接關乎小微企業后期推進，關于知識產權的保護至關重要，可以從以下幾個方面保護眾籌融資企業的知識產權或專利權：第一，小微企業應該在項目申請之前進行知識產權或專利權的申請，保證所有權，如果發生被盜取的情況也可進行法律訴訟進行維權；第二，在項目審核通過，進行預展宣傳的過程中，小微企業可以對項目內容進行選擇性公布，減少項目創意核心盜取復制的可能性；第三，在項目籌資過程中，可以選擇向投資者公布項目方向，創意核心或技術核心等重點部分可以選擇保密，說明原因得到投資者的理解。

（五）提高投資者對項目風險評估的意識。專業素養不高是眾籌融資平臺投資者的特征，由于眾籌融資的門檻低，大多數的投資者可能會因為看重項目的創意度來選擇對該項目進行投資，而本身缺乏財務知識和風險評估意識，如果投資者專業素質不高，很容易會出現遇到項目推進過程中的障礙可能就會喪失信心，會出現要求撤資、質問等騷動現象，不利于融資項目的正常推進。針對于此，首先需要在投資者投資之前簽署風險協議，協議上說明項目存在的風險，投資者可能會承擔的風險，讓投資者自我把握決策是否愿意承擔風險進行投資；其次應該相應加強對投資者基本財務知識的講解培訓，如資產負債表、現金流量表、利潤表等相關報表的基本認識。

主要參考文獻：

[1]曲為華.小微企業利用眾籌融資的機遇與風險[D].河北經貿大學，2016.

[2]胡劍.財務視角下的小微企業融資困境及行為研究[J].中國總會計師，2015.7.

[3]王莎莎.小微企業融資現狀及對策[J].安慶師范學院學報（社會科學版），2015.4.endprint