企業國有產權轉讓中價值評估及監管工作淺探

■ 王煜 申曉光

（長安大學建筑工程學院，中國企業國有產權交易機構協會，北京100053）

企業國有產權轉讓中價值評估及監管工作淺探

■ 王煜 申曉光

（長安大學建筑工程學院，中國企業國有產權交易機構協會，北京100053）

只有在準確的資產評估的基礎上進行國有企業產權轉讓，才能體現公平、公正，才不會造成國有資產流失。

企業國有產權轉讓過程中防范國有資產流失已經成了當前一個熱門話題。如何更好地監管企業國有產權，在國有企業改制產權轉讓過程中運用好價值評估的方法，分析國有企業產權轉讓的土地問題、無形資產評估問題、評估委托人問題以及評估環節中缺乏監審的問題等評估難點，保證國有資產轉讓的公允性，是我們所追求的目標。

1 資產價值評估方法的評價與選擇

資產評估是國有企業改制中產權轉讓的法定程序，是國有企業資產監管的重要標尺和手段。按照《國有資產評估管理辦法》，我國對資產評估的方法主要分為收益現值法、重置成本法、現行市價法、清算價格法。

1.1 收益現值法

收益現值法是將評估對象剩余壽命期間每年(或每月)的預期收益，用適當的折現率折現，累加得出評估基準日的現值，以此估算資產價值的方法。運用收益現值法必須建立在資產具有獨立獲得預期收益的能力、資產未來的收益能夠用貨幣來計量、資產所有者所承擔的風險能夠用貨幣衡量等前提條件下。收益現值法適用范圍較小，一般是用于企業整體資產評估以及可預測未來收益的單項資產評估。

1.2 重置成本法

重置成本法是現時條件下被評估資產全新狀態的重置成本減去該項資產的實體性貶值、功能性貶值和經濟性貶值，估算資產價值的方法。使用重置成本法進行資產評估受到一定的限制，該方法要滿足繼續使用假設，而且待評估的資產必須是可以再生和復制、可以隨時間推移、可重建和重構的具有有形或無形損耗的單項資產，或者是可重置和重構的整體資產。

1.3 現行市價法

現行市價法是通過市場調查，選擇一個或幾個與評估對象相同或類似的資產作為比較對象，分析比較對象的成交價格和轉讓條件，進行對比調整，估算出資產價值的方法。使用該方法需要有一個充分發育的、活躍的資產市場，同時參照物以及與被評估資產可以比較的有關指標、技術參數等資料是可以收集到的。隨著我國資產轉讓市場不斷發展，會非常廣泛地運用現行市價法進行自查評估。

1.4 清算價格法

清算價格法適用于依照中華人民共和國企業破產法規定，經人民法院宣告破產的企業的資產評估。評估時應當根據企業清算時其資產可變現的價值，評定重估價值。清算價格法與現行市價法基本相同，所不同的是停業或者破產時，企業將資產拍賣、出售，清算價格往往大大低于現行市場價格。在國外，清算價格法并不獨立使用，一般將清算價格法和現行市價法共同使用，稱為市場法。清算價格法主要用于企業破產、企業抵押、企業清理等幾種情況。

2 國有改制中企業產權轉讓的價值評估難點分析

國有資產的特殊性決定了國有資產的資產評估不可能是一帆風順的，而這其中土地處置問題、無形資產評估問題、評估委托人問題以及評估環節中缺乏監審的問題又是國有企業資產評估中較為棘手的問題。

2.1 土地處置問題

在產權轉讓中，國有企業擁有的土地使用權的處置問題，因其使用權來源的不同而存在不同的解決途徑和辦法。若土地使用權來源屬出讓方式，則在產權轉讓的過程中并不涉及土地處置問題，僅需根據該地塊的客觀區域因素和個別因素采用合適的評估方法進行評估。對劃撥土地使用權的處置方式，根據《國有企業改革中劃撥土地使用權管理暫行規定》第三條規定：“對國有企業改革中涉及的劃撥土地使用權，根據企業改革的不同形式和具體情況，可分別采取國有土地使用權出讓、國有土地租賃、國家以土地使用權作價出資(入股)和保留劃撥用地方式予以處置。”而在上述處置方式下，評估時所采用的方式及途徑也不盡相同。

2.1.1 對采取保留劃撥用地方式進行處置的，無需對原賬面劃撥土地使用權的價格進行具體的評定估算。但為了合理體現改革前國有企業的資產范圍，仍需對劃撥土地使用權原賬面金額按現行會計制度和會計準則進行核實，并以核實后的金額作為評估值列示，納入改革資產范圍。

2.1.2 對采取國有土地租賃方式進行處置的，應首先將國有企業原賬面存在的劃撥土地使用權價值進行剝離，然后另行對國有土地使用的租金水平進行評估，并將該租金水平評估結果一并運用于改革方案當中。以規范國有土地租賃行為，并防止國有資產的流失。

2.1.3 對采取國有土地使用權出讓方式進行處置的，存在兩種程序和途徑。第一種將國有土地使用權納入改革資產范圍，也應納入評估范圍。要先確定該土地使用權的價值定義，以土地使用權源屬出讓性質為假設，并根據地塊實際情況和規劃條件對土地使用權在出讓方式下的用途及使用期限進行假設，并以這些假設作為估價前提，對該國有土地使用權采用合適的土地估價方法進行評估，將評估值直接列示于資產負債中無形資產項下，對土地使用者（國有企業）應補交的地價進行反映或列示。第二種不將該國有土地使用權納入改革范圍，即不納入評估范圍。在土地使用權貢獻的前提下，將劃撥土地使用權與其對應的建筑物分開評估，才不會出現價值遺漏情形和導致國有資產的流失。

2.2 無形資產評估問題

無形資產具有非實體性、壟斷性、效益性、不確定性和完整性等特點。無形資產評估時考慮的因素主要有：（1）無形資產取得的成本；（2）機會成本，即無形資產轉讓、投資、出售后失去市場的損失收益的大小；（3）效益因素成本，即從無形資產補償角度考慮，但無形資產更重要的是其創造收益；（4）使用期限；（5）技術成熟程度；（6）轉讓內容因素；（7）內外無形資產的發展趨勢、更新換代情況和速度；（8）市場供需狀況；（9）同行業同類無形資產的價格水平。無形資產評估值的高低，還取決于無形資產轉讓、轉讓的價款支付方式、各種支付方式的提成基數、提成比例等，在評估無形資產時，應綜合考慮。

2.3 價值評估委托人問題

由于企業國有產權轉讓的價格總體上決定于企業總資產減去負債后的凈資產價值，政府作為股權的出讓者，越高的買價意味著越多的利益。而對于股權的購買者或者擬進入的私人投資者而言，情況恰好相反。相關利益主體的利益沖突使得轉讓雙方都試圖確保價值評估有利于自身。并且當所有的參與者都相信道德風險會不可避免地影響評估代理人對資產的評估時，認定評估代理人便成為所有資產轉讓過程的關注焦點。

目前，在中央控股改革企業中，由企業母公司代表企業最終所有者利益，執行評估機構委任權的占據了相當大的部分。而在地方控股改革企業中，母公司作為評估機構委托人的也占有很大比例。同時，還有部分地方企業由地方政府親自選擇委任評估機構。資產轉讓機構也是企業價值評估委托人中的重要部分，而企業管理者代表自身利益委任價值評估機構的情況最為少見。通過產權交易機構委托評估機構評估改革企業資產所得到的評估價值相對最高，而依據其他委托人聘請的評估機構的評估結果計算出的凈資產評估價值與賬面價值比值的平均水平就要低一些。說明在中國的產權改革過程中，許多國有企業的資產都存在被低估的可能性。同時也顯示產權交易機構在資產評估過程中低估資產的動機最小。改革企業價值低估行為的動機主要來自于企業收購者甚至政府官員的尋租行為，這也同時反映出為什么中央政府鼓勵和要求在產權交易機構實施資產轉讓過程，而不是由地方政府或公司私自組織實施。

2.4 評估環節中缺乏監審的問題

國資監管部門在評估項目備案和核準工作中，往往只重視對評估程序的審查，而在諸如評估基準日、評估方法等決定資產真實價值的重大問題的監督上，缺乏充分的法定依據，一般不對其合理性進行嚴格的審查。

資產評估是企業國有產權轉讓中的重要一環，對防止國有資產的流失有著至關重要的作用。首先應當由國資監管部門委托評估機構，對轉讓企業資產進行客觀評估，以解決委托評估環節中存在的利益問題。其次加強對評估基準日、評估方法的選擇管理。由于各種資產都是處在不斷運動和變化中的，資產的數量、結構、狀態和價值也就不能長期保持穩定。因此，在產權轉讓工作中，應重點審核評估基準日和評估方法的選擇。最后按照相關規定制定具體標準和操作規程，對國有資產評估項目進行嚴格的實質性審核，在評估項目的實施過程中加強跟蹤指導和現場檢查，提高評估質量。

企業國有資產的評估機關應該都是當地國資委授權獨立主體，通過招標的形式來選擇評估單位，做到審計單位與評估單位分離，要將資產評估、審計不良資產的報審公開化，讓資產評估成為一種“陽光”工程。

3 對企業國有產權轉讓中價值評估及監管的幾點建議

產權轉讓工作是國有企業改革順利進行的一個必要前提，同時也是一項復雜的經濟行為，影響因素眾多。要想使產權轉讓取得徹底的成功，不留下任何隱患，需要各方面的積極配合和支持。筆者對今后國有企業改革提出了以下幾個方面的建議：

3.1 以市場化有效配置產權資源

要突破對國有企業“有進有退”的狹隘理解，實現以退為進，退中求進，即在國有股權和比重上退，在國有經濟的總體實力、控制力和影響力上進。突破“產權轉讓和企業重組是市場行為，政府無所作為”的認識誤區。政府作為國有企業的出資人，理應按市場規律組織推進產權轉讓和重組，并且只有政府才能解決轉讓重組中的條塊分割、債務處理、人員安置、分離辦社會職能等諸多難題，才能協調多個部門參與改革的行動、審批權限的行使和各自利益的調整。突破對國有資產保值增值的片面理解，固化、呆滯、虧損、潛虧是最大的流失，只有流動、重組、盤活才能保值增值。國有資產存在于企業并有效利用是保值增值，存在于能為社會公眾利益服務的社會保障、基礎設施、政策性安排（如安置就業、補償職工）等其他形式也是保值增值。

3.2 完善企業國有產權轉讓的外部環境和國有資產的評估機制

從我國目前有關企業并購的法律條文來看，還有待于建立和深化企業國有產權轉讓方面的完整制度體系。因此必須加快研究和制定產權交易行業相關的法律法規，建立一套完善的社會保障體系來接收國有企業產權轉讓后分流出來的員工，為國有企業產權轉讓創造良好的條件，使國有企業產權轉讓有法可依。同時，針對在國有企業實施產權轉讓過程中存在的信息不對稱、管理層“道德風險”等問題，一定要加大力度強化對產權轉讓過程的監督，以加強國有企業產權轉讓過程中信息披露的透明度。確立合理、公正的資產評估機制，是當前規范國有企業改革的重點。尤其需要健全國有企業無形資本的評估機制，為無形資產的評估建立一套系統程序。

3.3 加強決策的科學性和價值評估的有效性

進行產權轉讓的企業在準備階段，產權交易行業必須能夠準確地收集轉讓對象的資料，了解真實情況，正確預見雙方所在產業未來的發展趨勢。首先需要選擇合適的轉讓對象。國有企業在產權轉讓前應對目標企業進行充分的調研，力爭盡可能深刻地了解目標企業，既要注重對方的出價高低，還要看其實現轉讓的條件。否則即使暫時獲得了資金，實際對企業的發展幫助卻很少。產權轉讓價格問題是企業產權轉讓雙方最關心、最敏感的問題之一。因此，準備進行產權轉讓企業應對定價工作進行周密策劃，合理安排。一般應做到：運用多種現代評估方法對本企業價值進行實際評估，多個結果相互參照，最終確定合理價格；在產權轉讓的過程中提高談判能力，加強談判技巧，進行適當的討價還價，通過合作博弈實現最終的“雙贏”。選擇適當的產權轉讓方式，做到既對目標企業的股東有吸引力，又可降低產權轉讓成本。

3.4 完善企業國有產權轉讓的監督制約機制

企業國有產權轉讓涉及到企業、政府、司法以及社會各領域。為避免資產流失，產權市場需要加強同企業、政府、司法以及社會各領域的聯系溝通，建立健全監督約束機制，形成監督合力。一是政府部門通過設立企業產權轉讓專門服務咨詢機構，建立企業產權轉讓工作預警系統，規范企業產權轉讓活動。二是強化企業內部監督機制，一方面加強黨內監督，發揮企業黨委在監督中的主體作用；另一方面充分調動全體職工的積極性，監督企業整個產權轉讓過程。三是加強紀檢監察監督，司法機關要加強對產權轉讓中國有資產流失渠道的研究，主動發現，及早預防，并規范對企業產權轉讓案件的部門管轄，為企業產權轉讓保駕護航。四是借助媒體和公眾的力量，對國有資產交易進行監督。■