海興電力公司償債能力分析

陳明　戚新

[提要] 以筆者對償債能力的理解，償債能力是反映公司能否償還到期債務的能力。償債能力直接影響著公司的經營能力，也影響著公司的盈利能力以及籌集資金的能力。對于公司償債能力的分析，可以通過財務報表、短期償債能力、長期償債能力等進行分析。本文通過對杭州海興電力股份有限公司的償債能力指標進行分析，以熟悉關于償債能力各個指標的好壞，并提出合理建議。

關鍵詞：海興電力；償債能力；短期償債能力；長期償債能力

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年11月15日

一、償債能力基本概述

（一）償債能力的含義。償債能力反映公司是否能夠有能力來償還所籌集資金債務的能力。公司償還債務的能力，間接地反映了公司的財務狀態，所以我們將從兩個主要方面分析公司的償債能力：即短期償債能力和長期償債能力。

1、短期償債能力分析。短期償債能力是公司在不超過一年或一個營業周期內，償還公司曾經借入的債務，是反映流動資產變現能力的重要指標。在本文中，主要通過流動比率、速動比率、現金比率等幾個指標分析公司的短期償債能力，檢測公司的基本信息，以及能否值得信賴。

2、長期償債能力分析。長期償債能力是指公司在足夠長的時間償還長期負債的能力。然而，衡量公司的長期償債能力，公司資金結構是否合理、穩定，資金狀況是否安全，以及公司長期盈利能力的大小起到了至關重要的作用。本文主要通過資產負債率、產權比率、權益乘數等幾個指標來分析公司的長期償債能力。

（二）償債能力分析的目的

1、衡量公司財務狀況。公司的財務狀況，是直接影響公司經營成果的因素，也就是說，只有準確衡量公司的償債能力，才能真正了解公司的財務狀況，才能使公司的經營成果達到更高的標準，使公司獲得的利潤比之前更多。

2、控制公司財務風險。如果公司沒有足夠的資金按時償還債務，就會影響公司的信譽，導致公司以后無法利用銀行等金融機構籌措資金，就會使公司陷入危機。因此，公司應重視自己的償債能力，更好地控制財務風險，才會讓公司宏圖大展。

3、分析公司籌資前景。公司財務狀況好壞與公司償債能力是相輔相成的，償還所欠借款的能力強，說明公司的運營狀況良好，債權人就不用擔心出借的資金收不回來。因此，預測公司未來發展，是分析公司償債能力的前提。

4、掌握公司財務活動。公司財務活動的基本環節主要有籌資、投資、經營、利潤分配等。經營成果的好壞，直接影響公司能夠籌集多少資金。因此，只有充分了解到公司的現金及可變現資產的狀況，才能合理安排公司的財務活動。

二、海興電力基本概述

公司成立于2001年7月6日，公司自成立以來，共經歷了11次股權轉讓，最終于2012年在上海證券交易所上市，其法定代表人周良璋和公司的十大股東共同創立公司，該公司生產經營范圍廣泛，其中最主要經營是儀器儀表及配件，并且通過自營自銷方式和一些技術開發方式，不斷擴大公司的規模，將公司的產業越做越大，使公司的發展越來越好。

三、海興電力償債能力分析

（一）資產負債表變化趨勢摘要。流動資產：2016年23.45億元，2015年18.78億元；流動負債：2016年7.88億元，2015年6.41億元；速動資產：2016年18.124億元，2015年15.384億元；負債總額：2016年10.2億元，2015年7.8億元；貨幣資金：2016年12.29億元；2015年10.01億元；股東權益：2016年15.938億元，2015年12.58億元；資產總額：2016年26.08億元，2015年20.31億元。

（二）短期償債能力分析

1、流動比率。流動比率是貨幣資金、交易性金融資產、應收賬款、預付債款、存貨等流動性比較強的資產占短期借款、應付賬款、預收賬款和其他應付款等償付能力比較強的負債的比例，是用來衡量公司在短期內用現金償還債務的能力。

計算公式：流動比率=流動資產/流動負債

國際上認為流動資產與流動負債的比率為2∶1比較合適，而該公司2016年的流動比率為23.45/7.88=2.98，2015年為18.78/6.41=2.93，該公司2016年的流動比率比2015年的流動比率增加0.05，相對來說比較穩健，雖然流動資產偏高，但公司能力很容易償還前期所欠的本息，因此不會加大公司的財務風險。

2、速動比率。速動比率，是指貨幣資金、交易性金融資產、預付賬款等變現能力比較強的資產占流動性比較大的負債的比例。它是證明公司流動資產用來償還流動負債的能力。

計算公式：速動比率=速動資產/流動負債

該公司2016年的速動比率為18.124/7.88=2.3，然而2015年的速動比率為15.384/6.41=2.4，該公司2016年的速動比率比流動比率降低0.01，總體變化不明顯，但是公司的存貨較多，然而，只有公司經營不善才會導致公司存在過多的存貨，所以公司應該加強管理。

3、現金比率。現金比率是貨幣資金等占流動性較大的負債的比例，現金比率不宜過高，公司的現金比率適中為好。

計算公式：現金比率=（貨幣資金/流動負債）×100%

該公司2016年的現金比率為12.29/7.88=1.56，然而2015年的現金比率為10.01/6.41=1.56，這些數據表明，雖然公司2016年的現金比率等于2015年的現金比率，但整體的貨幣資金與流動負債的金額卻不相等，表明公司沒有籌措到資金，使公司最終失去了投資的機會，所以建議公司利用債務籌資的特點，讓本公司能夠充分利用外部資金獲得收益。

（三）長期償債能力分析

1、資產負債率。資產負債率是公司所欠的全部借款占據公司全部資產的比例，債權人想要自己的權益不受到損失，股東想獲得更多的利益；所以利益相關者的角度不同，則資產負債率的作用也不同。endprint

計算公式：資產負債比率=負債總額/資產總額×100%

該公司的資產負債率2016年為10.2/26.08=0.39，2015年的資產負債率為7.8/20.31=0.38。從兩年的數據表明，該公司2016年的資產負債率比2015年資產負債比率增加0，01，通常認為資產負債率低于0.5是最佳的，說明了公司這兩年的長期償債能力都比較強，長期借款也比較少，則債權人的利益也會得到保障，也降低了公司的財務風險。

2、產權比率。產權比率是公司所欠的全部借款占公司所有股東權益的比例，這個指標說明債權人提供的和投資者提供的資金來源是渾然天成的，都是反映公司基本財務結構是否穩定發展的必然因素。

計算公式：產權比率=負債總額/股東權益×100%

該公司的產權比率2016年為10.2/15.938=0.64，然而2015年的產權比率為7.8/12.58=0.62。這個數據說明，該公司2016年的產權比率比2015年的產權比率上升了一點，但國際上的標準值維持在1.2左右，所以無論是2016年還是2015年，產權比率相對于國際標準還相差很多，說明公司籌集債務的能力比較差，更多的依賴于股東的投資，但過多的依賴股東，使得公司股權分散嚴重，不利于對公司的管理。

3、權益乘數。權益乘數是指公司全部資產總額占所有者權益的比例，資產總額隨著所有者權益的變化而變化。

該公司的權益乘數2016年為1+0.64=1.64，然而2015年公司的權益乘數為1+0.62=1.62，從這些數據可以看出，雖然2016年的權益乘數比2015年的權益乘數增加了0.02，但是公司的資金來源原本是依賴于股東的，公司慢慢發現過于依賴股東，這種做法也會給公司帶來管理上的風險，所以公司選擇了借款來保證公司的正常運行，于是增加了權益乘數。

四、問題及建議

海興電力公司的流動資產比較多，很多閑置資金沒有得到充分的利用，使得公司錯過了許多投資機會，建議公司要好好利用閑置資金，來獲得更多的利益；公司的存貨較多，說明公司管理方面存在問題，管理層應該加強管理，否則會出現供大于求的現象，最終會降低公司的經營成果；公司的債務籌資比較少，過多的依賴于股東的投資會造成公司的股權分散，不容易治理公司，所以建議公司適當利用債務籌資，分散風險。

綜合所有指標分析，短期償債能力比較弱，但是長期償債能力比較強；流動比率比較高，沒有將閑置資產充分利用，筆者認為該公司應該將閑置資金對外投資來獲取利益。速動比率較高，說明存貨過多，應該加強公司管理。此外，權益比率不斷提高，說明投資者的風險也在不斷地增加，所以建議各部門經理人做好對公司的管理工作，實現最好的內部控制。總而言之，海興電力公司仍需要調整公司的債務結構。

五、總結

海興電力公司的生產經營規模很大，公司的股東也很多，公司能夠很好地控制問題，說明生產經營方面的能力占據著不可小覷的地位；各種數據顯示，雖然有不足的地方，但問題并不是很大，而且已經及時改正了，及時彌補了公司存在的問題；該公司也能夠預測公司的風險，及時地規避了風險，這樣不會阻礙公司繼續前行，這就是一家公司能夠不斷發展應具備的最重要的能力。從公司的發展趨勢來看，海興電力是一家發展穩定、不斷前進的公司，筆者也希望這家公司能夠一直走下去，發展得越來越好。

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