資本市場崛起“昆山板塊”
——昆山成功上市上柜掛牌企業達百家

■ 張樹成

據2017年12月30日昆山市發改委上市辦發布信息稱：昆山全市已成功上市上柜掛牌的企業達到100家，在境內外資本市場上顯現鮮明特色的“昆山板塊”，富有較強的創造力、吸引力、競爭力，獨領風騷，發展看好。

一、“昆山板塊”崛起絕非偶然

改革開放40年的歷史證明，身受較長時間經濟落后沉痛教訓的昆山人，十分懂得與珍惜改革開放是昆山打好翻身仗的最佳機遇，思想比較解放，接受新事物較快。市鎮兩級領導在工作決策中往往會領先一步，快人一拍，棋高一著，以“企業上市”為例就可見一斑。早在1991年5月，由昆山三山紡織實業股份有限公司（簡稱蘇三山）率先“吃螃蟹”。那時候，在很多人觀念中對股份制到底是姓“資”還是姓“社”的問題尚未解決，要進行股份制改革試點確實不易，步履艱難。敢為天下先的昆山體改委在國家、省、蘇州市體改委、人民銀行、國資部門的大力支持幫助下，經昆山市委、市政府批準，專門成立股改班子，聘請專業人才，精心組織，勇于實踐。經過兩年多時間的努力，蘇三山股份有限公司終于在1993年9月8日深交所順利掛牌上市，這在江蘇省縣級市尚屬首家上市公司，取得了零的突破，對周圍縣市影響很大?！疤K三山”先后發行股票5000萬股，每股2元，加上原有發行的內部股，共有股金1.1億元。股票發行的市場開盤價為10元，收盤價也是10元，不少股民喜稱“蘇三山”十全十美。頓時，“蘇三山”發了，有見識的昆山股民也發了，引得贊揚聲不絕于耳?？墒呛镁安婚L，隨著宏觀環境急劇變化，企業利潤大幅度下降，加之有些領導對股份制認識不到位，企業班子成員不穩定，負責此項工作的同志怕擔風險，打算一賣了之。正在這時，由省體改辦牽頭，于1999年初，采取全資置換的辦法轉讓給江陰振新毛紡廠。自此以后，昆山上市公司工作雖陷入偃旗息鼓的狀態，但畢竟積累了正反兩方面的經驗，為以后的崛起提供了借鑒。

爾后，隨著形勢的不斷發展，“借力資本市場，發展實體經濟”的呼聲再度高漲，“江陰板塊”的突起，“深圳順德”資本運作的經驗等，傳遍大江南北，臺企上市勢頭如火如荼。昆山市委、市政府的領導基于這樣情況，領悟到資本運作的重要性、必要性。時隔“蘇三山”停擺后的8個年頭，于2007年市政府審時度勢，果斷決策，制定實施了《關于鼓勵扶持企業上市的若干意見》，鼓勵引導企業通過資本市場，實現企業資源優化配置和制度創新，并陸續出臺了相關配套政策措施，著力營造企業從資本市場上融通資金的氛圍和借力轉型升級發展的環境，組建和強化上市辦專職班子，加大企業上市掛牌工作力度。自2009年10月30日江蘇新寧現代物流股份有限公司上市，又一次實現零的突破。爾后上市辦的同志努力工作，窮追猛趕，至2017年12月28日，江蘇榮邦科技股份有限公司登陸“新三板”，從而使昆山在境內外資本市場上市（柜）掛牌的企業突破100家，既形成了資本市場“昆山板塊”，又創造了資本市場的“昆山速度”，值得可喜可賀。在上市（柜）掛牌100企業中，境內IPO上市11家，返臺（灣）上市7家，返臺（灣）上柜3家，香港上市2家，“新三板”掛牌77家，累計募集資金130.43億元。

二、“昆山板塊”崛起緣由與作用

“昆山板塊”在資本市場上迅速崛起，將給昆山經濟社會發展帶來什么？企業上市后的發展又將如何？在此筆者首先要說的是“昆山板塊”之所以能迅速崛起的緣由。昆山擁有100家上市企業，只是一個表象，其背后起決定性作用的是昆山各級領導多年來在發展經濟過程中切實做到“三個堅持”，即始終堅持脫虛向實，增創高端制造業實體經濟領先的優勢；始終堅守和筑牢實體經濟這塊基石，厚積新興產業蓬勃發展的后勁；始終摒棄干擾實體經濟發展的錯誤思想認識，重塑具有發展前途、民生不可或缺的傳統產業，以煥發其生機勃勃的活力。當然，客觀形勢也有利于催生“昆山板塊”的迅速崛起。據上市辦相關同志介紹，近年來國家不斷加強資本市場基礎制度建設，完善資本市場層次設計，提升資本市場覆蓋率；同時，宏觀經濟發展穩中向好，改革不斷深入，國家對新時期資本市場進行統籌規劃和總體部署，支持和拓寬了企業上市的渠道……所有這些，為昆山企業上市提供了良好的政策環境和市場環境，尤其是滬深兩市、“新三板”、地方性股權交易中心以及境外多層次資本市場的功能定位、制度建設不斷完善，為扎根在改革開放前沿高地的昆山企業提供了多樣化進入資本市場的路徑。更說白了，“昆山板塊”的崛起，實質是昆山經濟高質量發展的充分體現。的確，從2005年起，已連續13年，昆山經濟綜合實力名列全國縣級市之首，雄厚的產業基礎和經濟實力更是成為企業登陸資本市場的重要源泉。近幾年，隨著各領域改革政策、創新舉措在昆山先行先試，在這片產業沃土上成長起來的一大批具備上市條件的優質企業紛紛涌向資本市場，探索新的發展飛躍。據不完全統計，目前昆山市場主體數量超過20萬家，顯現昆山優質企業資源充足。值得一提的是，隨著昆山兩岸產業深度融合、深層次對接，全市將有一大批擁有自主知識產權和發展潛力的臺資企業成為上市隊伍里的“生力軍”，臺企上市掛牌蔚然成風，形成昆山資本市場一大亮點。在昆的臺資企業已上市掛牌的有20家，并創下了多個第一。例如新萊應材為省內第一家在創業板上市企業，龍燈化學為蘇州第一家返臺上市的臺資企業，哈森股份公司成為全省首家在上交所主板上市的臺資企業。

“昆山板塊”的迅速崛起，對昆山經濟社會發展帶來的好處毋庸置疑。初步分析“四個利于”，即有利于昆山利用全球資本資源加快做大做強實體經濟；有利于昆山企業加快轉型升級步伐，持續增強企業在市場上的競爭力；有利于企業發展更加有序規范，從制度上保證經濟持續穩定向好發展；有利于推進為實體經濟發展的社會化服務，促進相關配套企業形成產業鏈。事實證明，上市企業不僅獲得了合法便利的直接融資渠道，而且把募集到的資金用于加快產業轉型升級和科技創新，促進企業實現質的飛躍，不斷提升企業整體競爭力，擴張民營企業和市場份額，加大培育高端產業基地，使之成為昆山發展新的增長點。據此，僅舉兩例，足以佐證。

例一：新寧物流并購重組，增強企業競爭力。新寧物流上市公司根據市場需求變化，積極調整企業經營方略，通過收購參股、資源整合等資本運作手段，大力拓展對外投資業務，取得較好的經濟效益。2014年，新寧物流通過向紅杉資本等8位對象以發行股份方式收購廣州億程交通信息有限公司100%股權，計劃發行8823.53萬股，交易總額為7.2億元。重組完成后，公司傳統倉儲及增值服務業務全面提升，由物流業拓展至衛星導航定位運營服務領域，打造高端智能物流一體化配送體系。截至2017年9月底，公司實現營業收入6.69億元，同比增長20.65%；凈利潤7100萬元，增長191.05%。與上市之初的2009年相比，營業收入與凈利潤均翻了一番多。

例二：“好孩子”集團借助資本運營做大做強做優。該集團成立于1989年，是目前國內最大的兒童產品設計、制造、分銷和零售平臺。2010年，好孩子業務重組為好孩子國際和好孩子商貿兩部分，好孩子國際主營兒童耐用品，好孩子商貿主營中國零售業。2010年11月，好孩子國際在香港聯交所成功上市，超額認購達1460倍，募集資金折合人民幣12.63億元。2014年，好孩子國際利用上市公司資本平臺，半年之內在國際市場先后完成兩項重大并購，分別以7.51億港元、11.09億港元將高端兒童汽車座椅品牌Cybex和美國兒童用品百年品牌Evenflo納入麾下。公司通過對業務架構重組、整合和優化，從過往的代加工模式，逐漸變為打造自己的品牌，公司一躍成為一個以品牌經營戰略為導向、銷研產一條龍運作的全球公司。2016年，公司自有品牌業務收入占比進一步提升4.9個百分點達77.9%，由此帶動了毛利率大幅上升4.3個百分點至33.8%，成為全球最大的嬰兒推車供應商。經過近五年的努力，構建成了以品牌為基礎、以線下零售和電子商務全渠道經營的中國孕嬰童行業最大的商貿企業。2017年10月，好孩子國際運用3.6億美元（1.2億美元現金加發行2.4億美金新股）收購好孩子商貿公司（OasisDragon）。擴容盤大，當年好孩子國際零售業務銷售達25億元，增長34%；凈利潤1.5億元，增長58%。

三、“昆山板塊”崛起引發幾點思考

昆山100家企業已上市（柜）掛牌，既是一個“昆山板塊”階段性的重大成果，也是一個進一步做大做強實體經濟的良好開端。從1993年8月“蘇三山”在深交所掛牌上市，實現全省縣級市股份制企業上市零的突破，然后于1999年初“蘇三山”全資轉讓，抹去昆山企業上市的光環；到2009年10月“江蘇新寧”在創業板掛牌上市，昆山再度從零的臨界點實現上市企業零的突破。兩個零的突破，時隔15年，經歷了成功、曲折、崛起，給人啟示頗多，其間有許多經驗教訓值得總結。鑒于此，筆者略談幾點思考，與同仁切磋商議。

思考之一：上市公司長期穩定發展必須要有相對穩定的領導班子及其團隊。換句話說，企業班子不穩定則企業發展難以穩定?！疤K三山”的深刻教訓就是因領導班子每年換一任，導致總經理任職短期行為明顯，而且施行的舉措不一，“你吹你的號，我唱我的曲”，挫傷了專業團隊和有技能、作貢獻的科技人才的積極性。有的地方甚至倒行逆施，班子及團隊不協調，其結果企業經濟受損，職工福利遭殃。

思考之二：上市公司要可持續穩定發展必須不斷厚植經濟基礎和增長活力。企業向社會募集資金不是目的，而是根據國家大政方針，為了更好地把實體經濟做大做強做優，使之在市場競爭中立于不敗之地，最大限度滿足股民對利益的追求。要做到這一點，務必管好用好資金，將募集到的資金用于創新轉型升級，立足長遠，不斷進取，同時不斷完善有約束力的機制體制，以確保企業可持續穩定發展。

思考之三：上市公司要正確處理好與地方政府的關系才能有序健康發展。企業是社會細胞的有機組成部分，依靠政府處理好各種社會關系十分重要，尤其是企業發展涉及到的用工、用地以及基礎設施建設等問題，如果離開政府的支持，將寸步難行。這方面確有很多經驗和教訓可以借鑒。

思考之四：上市公司要保持健康穩定發展必須尊重業務主管部門的指導與幫助。反過來說，業務主管部門應根據企業在上市掛牌過程中出現的各種問題及時過細地做好服務工作，分類指導，加強培育，以切實拓展上市企業發展渠道，把做優做強做大實體經濟的目標要求落到實處。