流動性差沖擊市場 A股迎來至暗時刻

石運金

6月19日千股跌停再現A股市場，上證指數暴跌3.78%。深證綜指（399106）跌破三年以來的新低，創業板指也創出新低。近期獨角獸基金募集、金融去杠桿等從市場中抽走了本就不寬裕的資金，而市場內部以工業富聯、寧德時代為代表的獨角獸上市開板后又悶殺了大量市場內活躍的資金；閃崩股的頻現，凸顯了大股東高質押帶來的巨大風險；下周臨近半年末，市場中流動性迎來最后的沖擊，A股迎來至暗時刻，流動性沖擊過后，市場應有反彈來修復之前市場中大量的“彈坑”。

流動性緊張是近期市場大幅殺跌的主因，今年以來在金融去杠桿的大背景下，資金不斷流出市場，國內資金客觀上成了最大的空頭，這從近期國內資金持續從港股通抽離，而國際資金仍然在加碼買入滬深A股，可以看出國內資金和國外資金的分歧。國內資金由于去杠桿，不斷從股市抽離，而獨角獸基金的募集又使場內資金雪上加霜，最終募集規模也遠遜于當初的預期。

印花稅和交易傭金則是持續從市場中抽走資金，根據中登公司數據，2018年前5個月，A股印花稅數額為503億元，而券商收走交易傭金跟印花稅規模相近，應該也在500億上下，這種持續的抽水在場內資金不足時，將讓市場更加孱弱，經不起風吹草動。

大股東質押爆倉則是近期市場中閃崩頻現的主因，近期每天一字跌停板的多數是高比例質押的公司，大股東高比例質押后將無力增加質押物而股價大跌后導致原有質押股份被強平。雖然近期市場有傳言，限制券商強平質押股份，但這也導致了券商股的大幅調整，總要有人要為下跌買單，不能強平必然增加券商的風險。

場內資金也被大量分流，尤其是活躍的短線資金，因為工業富聯（601138）、寧德時代（300750）等獨角獸公司上市后開板大量短線資金涌入，工業富聯開板成交158億，寧德時代開板成交86億，吸走了場內大量活躍資金，工業富聯的連續調整將追入資金全部坑殺。這導致場內小票流動性枯竭，有超過400只股票一天成交額已經低于1000萬元。

當然中美的貿易戰也是一個重要的影響因素，特朗普政府出爾反爾，給中國500億美金商品加征關稅，在中國對美同等數額商品加征關稅報復后，特朗普威脅給更大規模中國商品加征關稅，中國對美出口遠大于進口，在貿易問題上中國會很被動。貿易戰陰云密布，而對中興通訊的懲罰已經導致中興通訊股價連續七個跌停，目前仍沒有止跌跡象，這對市場參與者信心形成重大沖擊。

美元在不斷加息而中國卻不敢跟隨加息，中國目前仍在采取類似降準的方式給疲弱的市場提供流動性，美元加息必然會吸引新興市場資金回流到美國，這對新興市場股市也形成負面沖擊。

不過回到股票市場看，美國納斯達克指數新高不斷，而A股則新低不斷，在某個時間點會出現反向，也就是美股下跌，而A股止跌回升，畢竟A股在擠泡沫而美股在吹泡沫，泡沫終究會破裂，擠干凈泡沫的股票就是好股票，對A股中長期還是要有信心。