金融地產(chǎn)“大象起舞”主題基金業(yè)績水漲船高

岑小瑜

進(jìn)入2018年，A股市場(chǎng)開啟“漲漲漲”模式。在這波上漲行情中，地產(chǎn)股和金融板塊中的銀行股成為“急先鋒”。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至1月24日，申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)漲幅榜前五名中，金融、地產(chǎn)占據(jù)3席，其中，銀行、房地產(chǎn)分別以15.15%和8.35%，位列行業(yè)漲幅第1和第3名。受益于市場(chǎng)“起舞”，相關(guān)主題基金凈值大漲。

銀行、地產(chǎn)成為新年當(dāng)紅“CP”

銀行地產(chǎn)等大市值個(gè)股“大象起舞”，是上證綜指再上3500點(diǎn)的重要推手。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，銀行指數(shù)近5日內(nèi)大漲6.14%，今年以來上漲14.06%。在20只成份股中，今年以來累計(jì)上漲超過13%的達(dá)16只。其中，建設(shè)銀行（601939）、南京銀行（601009）、常熟銀行（601128）、工商銀行（601398）等多只銀行股今年以來漲幅超過18%。

在銀行板塊連續(xù)拉升時(shí)，地產(chǎn)板塊個(gè)股也不甘落后。華夏幸福（600340）、新城控股（601155）、招商蛇口（001979）、萬科A（000002）、保利地產(chǎn)（600048）和金地集團(tuán)（600383）等個(gè)股今年以來漲幅均超過25%。

此外，金融地產(chǎn)個(gè)股獲得基金青睞。國金證券研究顯示，四季度基金整體對(duì)銀行和保險(xiǎn)的持倉倉位已連續(xù)六個(gè)季度回升，目前處于歷史中高位；地產(chǎn)行業(yè)的倉位也連續(xù)2個(gè)季度回升，目前倉位仍處于歷史較低位置；券商倉位有所下降，目前倉位處于歷史低位。其中，招商銀行（600036）、平安銀行（000001）、保利地產(chǎn)、萬科A、招商蛇口、新城控股、寧波銀行（002142）、工商銀行等現(xiàn)身基金增持前50大個(gè)股名單中。

相關(guān)主題基金凈值大漲

從今年來市場(chǎng)表現(xiàn)看，金融地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)跑市場(chǎng)，讓相關(guān)基金的凈值飆漲。

具體來看，融通基金明星基金經(jīng)理張延閩管理的融通新藍(lán)籌基金和融通通乾研究精選基金2017年四季報(bào)顯示，去年四季度均加倉保利地產(chǎn)和中信證券（600030），工商銀行（601398）和廣發(fā)證券（000776）進(jìn)入十大重倉股名單。從上述基金今年表現(xiàn)看，截至1月24日，融通新藍(lán)籌基金今年以來回報(bào)為10.88%，融通研究精選基金今年以來回報(bào)為13.90%。

光大中國制造2025基金和光大優(yōu)勢(shì)基金，去年四季度重倉股包括保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、萬科A、招商蛇口、陽光城（000671）、新城控股等地產(chǎn)股。上述個(gè)股今年的搶眼表現(xiàn)，推動(dòng)該基金凈值上漲，上述基金今年以來回報(bào)分別為19.59%和17.57%。

萬家基金經(jīng)理莫海波在2017年四季度內(nèi)降低股票倉位，但是大舉加倉房地產(chǎn)板塊。2017年四季報(bào)顯示，萬家新利基金、萬家精選基金和萬家宏觀擇時(shí)多策略基金對(duì)地產(chǎn)板塊持有比例均超50%，上述基金今年以來回報(bào)分別為16.82%、16.63%、19.93%。

作為業(yè)內(nèi)首只主投金融地產(chǎn)的主動(dòng)權(quán)益基金，工銀瑞信金融地產(chǎn)基金提前捕捉到中國平安（601318）、招商銀行等業(yè)績和股價(jià)雙升的金融牛股，為基金貢獻(xiàn)了良好的收益。該基金今年以來回報(bào)達(dá)11.80%，超越同期滬深300指數(shù)8.91%的漲幅。

國投滬深300金融地產(chǎn)ETF基金2017年四季度末的持倉情況顯示，前十大個(gè)股中包括了招商銀行、興業(yè)銀行（601166）、民生銀行（600016）、交通銀行（601328）、浦發(fā)銀行（600000）和農(nóng)業(yè)銀行（601288）6只銀行股。金融股尤其是銀行股的“大象起舞”，是該基金近期能獲取超額收益的主要原因。該基金今年以來回報(bào)達(dá)13.43%。

作為對(duì)市場(chǎng)風(fēng)向最為敏感的交易品種，部分分級(jí)基金近期的收益情況引人矚目。數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，鵬華中證800地產(chǎn)指數(shù)基金、國泰國證房地產(chǎn)指數(shù)基金、招商滬深300地產(chǎn)指數(shù)今年以來漲幅超過18%，其對(duì)應(yīng)B份額漲幅均超過45%。

銀行地產(chǎn)仍具投資價(jià)值

對(duì)于銀行地產(chǎn)后市操作，基金經(jīng)理保持樂觀的態(tài)度。諾亞財(cái)富派首席研究官王煒認(rèn)為，銀行板塊作為價(jià)值投資的標(biāo)的，仍可能有超預(yù)期表現(xiàn)。一方面，金融去杠桿還在繼續(xù)，只要杠桿沒有實(shí)質(zhì)去完，仍有發(fā)酵空間；另一方面，銀行板塊估值的橫向比較和縱向比較均有優(yōu)勢(shì)，估值修復(fù)沒結(jié)束。

天風(fēng)證券表示，2017年四季度，公募基金等機(jī)構(gòu)對(duì)銀行板塊配置力度明顯偏低。機(jī)構(gòu)對(duì)銀行股的低配，為2018年1月的銀行股行情蓄勢(shì)，在機(jī)構(gòu)資金流入及基本面改善的驅(qū)動(dòng)下，銀行股估值或處在重構(gòu)的大趨勢(shì)中。

鵬華基金經(jīng)理陳龍表示，在資金驅(qū)動(dòng)的估值修復(fù)完成后，未來地產(chǎn)板塊的機(jī)會(huì)主要在于銷售持續(xù)增長帶動(dòng)基本面進(jìn)一步改善。而基本面改善的過程是相對(duì)緩慢的，所以他認(rèn)為房地產(chǎn)板塊存在年度的投資機(jī)會(huì)。在具體的配置方法上，建議投資者采取“底倉配置”的方式，即大部分的倉位以配置的形式中長期持有，以分享房地產(chǎn)行業(yè)中長期的投資回報(bào)。

國泰國證地產(chǎn)基金在2017年四季報(bào)中表示，房地產(chǎn)板塊底部支撐明顯，具有較確定的安全邊際，加之雄安新區(qū)及粵港澳大灣區(qū)等主題熱點(diǎn)的刺激，具備估值優(yōu)勢(shì)和確定性增長的房地產(chǎn)板塊存在一定的配置價(jià)值。

表：15只重倉金融地產(chǎn)板塊個(gè)股的基金今年以來的表現(xiàn)