PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素及對策探討

劉昕

（中國財(cái)政科學(xué)研究院PPP研究所，北京 100036）

1 引言

PPP項(xiàng)目融資過程中存在著諸多的風(fēng)險(xiǎn)與問題，會(huì)給企業(yè)發(fā)展造成嚴(yán)重的損失與問題，分析PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)問題，了解具體成因，探究完善的應(yīng)對對策與手段，可以規(guī)范PPP項(xiàng)目融資，降低風(fēng)險(xiǎn)問題，具有一定的實(shí)踐價(jià)值與意義。

2 PPP融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素分析

PPP融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)主要分為政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)以及不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等因素，其具體如下：

2.1 政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素

政治風(fēng)險(xiǎn)就是因?yàn)閼?zhàn)爭、國際關(guān)系變化、法律與政權(quán)等因素導(dǎo)致的PPP項(xiàng)目的固定資產(chǎn)以及流動(dòng)資產(chǎn)受到影響，產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)問題。在整體上來說，政治風(fēng)險(xiǎn)主要分為主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)以及稅收風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)問題。對問題總結(jié)分析，PPP項(xiàng)目融資的具體成因主要表現(xiàn)在法律法規(guī)以及合同監(jiān)督缺乏透明度，政府政策的持續(xù)性較差，民間資金無法預(yù)見以及防范的政策性風(fēng)險(xiǎn)問題。而在實(shí)踐中為了降低這些風(fēng)險(xiǎn)問題，就要始終秉持著公正、公開以及透明性的基礎(chǔ)原則，要杜絕出現(xiàn)官僚主義，降低人文干擾因素，保障合作各方的合法利益[1]。

2.2 經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素

經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)就是一些因?yàn)椴豢深A(yù)知的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r以及項(xiàng)目建設(shè)過程中不確定的需求造成的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)問題，其主要有資金風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及通貨膨脹等相關(guān)內(nèi)容。資金風(fēng)險(xiǎn)就是項(xiàng)目建設(shè)的投資方?jīng)]有按照規(guī)定及時(shí)地補(bǔ)充項(xiàng)目資金，導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)工期未能如期，工程停滯的風(fēng)險(xiǎn)問題；而匯率風(fēng)險(xiǎn)則就是項(xiàng)目所在的國家以及地區(qū)中由于貨幣兌換、經(jīng)營收益自由匯出等因素導(dǎo)致的貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)問題；利率風(fēng)險(xiǎn)則就是項(xiàng)目的運(yùn)營中，因?yàn)槔首兓瘜?dǎo)致項(xiàng)目資金投入且相應(yīng)的收益降低而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問題；通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)就是項(xiàng)目所在地區(qū)出現(xiàn)了通貨膨脹，導(dǎo)致工資與物價(jià)水平提升的狀況，造成了項(xiàng)目運(yùn)營成本過高等問題。

2.3 工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因素

在項(xiàng)目開展中沒有如期竣工、工期延誤以及竣工之后無法達(dá)到預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)就是工程建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)因素。在實(shí)踐中，工期出現(xiàn)延誤、建設(shè)成本超支以及工程質(zhì)量不符合設(shè)計(jì)要求等因素都會(huì)影響工程項(xiàng)目的建設(shè)。項(xiàng)目沒有如期開展主要是受到建筑資金的具體跟進(jìn)狀況、工程技術(shù)的投入、自然等因素的影響。

項(xiàng)目工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)始終貫穿于項(xiàng)目建筑以及試運(yùn)營的各個(gè)階段，是PPP項(xiàng)目融資中較為關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)問題。如果PPP項(xiàng)目融資存在建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)問題，就會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)成本的增加。

2.4 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)因素

PPP項(xiàng)目中應(yīng)用的技術(shù)手段的先進(jìn)性、穩(wěn)定性、適用性以及技術(shù)難度標(biāo)準(zhǔn)等等都會(huì)直接決定項(xiàng)目的可操作性特征。對于項(xiàng)目建設(shè)的參與方來說，PPP項(xiàng)目融資過程中主要的風(fēng)險(xiǎn)問題就是在項(xiàng)目的建設(shè)以及試運(yùn)行兩個(gè)極端中，在這個(gè)時(shí)期中，主要的問題就是技術(shù)障礙問題。在實(shí)踐中，應(yīng)用工藝、設(shè)備的先進(jìn)性，工程報(bào)價(jià)的合理規(guī)范性，項(xiàng)目是否符合國家的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃要求，技術(shù)手段、設(shè)備是否與項(xiàng)目的國情要求吻合，應(yīng)用的技術(shù)手段是否具有消化、吸收能力，設(shè)備是否高效、節(jié)儉等都是關(guān)鍵的因素。

2.5 經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)因素

經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)就是項(xiàng)目建設(shè)以及后期運(yùn)行與維護(hù)中，因?yàn)榻?jīng)營組織管理產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)以及損失性問題，其主要涵蓋了監(jiān)理、工程質(zhì)量管理、財(cái)務(wù)以及項(xiàng)目組織等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)問題。例如，在項(xiàng)目運(yùn)營階段中的安全事故導(dǎo)致的損失，因?yàn)槿狈贤ㄒ约皡f(xié)商造成的損失性問題。同時(shí)，項(xiàng)目管理者的自身的能力、積累的管理經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)經(jīng)驗(yàn)等也是影響評(píng)測以及經(jīng)營管理的重要因素。

2.6 不可抗力風(fēng)險(xiǎn)因素

不可抗力風(fēng)險(xiǎn)就是因?yàn)轫?xiàng)目參與各方受到不可預(yù)見的且無法解決的、無法避免的事件對項(xiàng)目造成的影響，主要有自然災(zāi)害、疾病傳播、戰(zhàn)爭以及基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備受到破壞等風(fēng)險(xiǎn)因素。不可抗力因素會(huì)造成工期延期、無法正常運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)問題。在一般狀況之下，項(xiàng)目建設(shè)的各方無法應(yīng)對不可抗力因素。對此，在實(shí)踐中要通過保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)問題。

3 PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對措施

在開展PPP項(xiàng)目融資中為了應(yīng)對存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，在實(shí)踐中要綜合具體狀況制定完善的對策與手段，具體方式如下。

3.1 合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)問題

PPP項(xiàng)目融資要想穩(wěn)定開展，就要綜合項(xiàng)目的參與主體的職責(zé)與要求，對項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行合理分擔(dān)與處理。在實(shí)踐中要充分協(xié)商項(xiàng)目各方參與主體的風(fēng)險(xiǎn)紅利，確定、明確并且強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體的具體責(zé)任，保障項(xiàng)目的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)可以順利實(shí)現(xiàn)，同時(shí)，要對項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行合理分擔(dān)處理，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)要對風(fēng)險(xiǎn)管控的細(xì)節(jié)要求進(jìn)行精準(zhǔn)、詳細(xì)的描述，對項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行系統(tǒng)分析，確定風(fēng)險(xiǎn)的具體分擔(dān)之后，項(xiàng)目主管部門要對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管控的要求與內(nèi)容進(jìn)行論述分析，綜合實(shí)際狀況說明風(fēng)險(xiǎn)收益分配的具體方案要求與內(nèi)容，進(jìn)而為項(xiàng)目參與風(fēng)險(xiǎn)管控的相關(guān)承擔(dān)主體提供動(dòng)力，合理分擔(dān)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)問題，保障項(xiàng)目整體效益的最大化[2]。

3.2 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金與補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)控制成本要求

為了保障項(xiàng)目建設(shè)的穩(wěn)定開展，要合理劃分風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的比例，各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)比例繳納對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金額，將其集中繳納存儲(chǔ)到項(xiàng)目各方構(gòu)建的項(xiàng)目公司中，可以對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體起到約束管理的作用，對項(xiàng)目的參與方進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)督。如果項(xiàng)目的相關(guān)方因?yàn)樽陨淼脑驅(qū)е聸]有凸顯風(fēng)險(xiǎn)管控的具體責(zé)任與義務(wù)，造成項(xiàng)目建設(shè)方的損害，在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金中進(jìn)行合理補(bǔ)償，繼而保障各個(gè)參與方對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管控與處理。

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)成本的補(bǔ)償就是政府的主管部門對項(xiàng)目公司建設(shè)成本以及預(yù)計(jì)收益的測算，如果實(shí)際中產(chǎn)生了虧損問題，政府就要綜合具體狀況進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)補(bǔ)貼。項(xiàng)目建設(shè)階段以及運(yùn)營過程中的都會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問題，項(xiàng)目的參與主體在項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管控過程中要耗費(fèi)一定的成本，構(gòu)建合理的風(fēng)險(xiǎn)控制成本補(bǔ)償機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方可以根據(jù)具體的狀況合理地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控處理。

3.3 構(gòu)建專業(yè)化管理機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)復(fù)合型人才

在PPP項(xiàng)目的立項(xiàng)階段、籌建階段、組織建設(shè)施工以及后期的投入運(yùn)營等項(xiàng)目建設(shè)中，會(huì)涉及各個(gè)方面的問題與不足，建筑工程建設(shè)系統(tǒng)較為復(fù)雜，政府的主管部門以及私有企業(yè)之間要構(gòu)建良好的合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，做到協(xié)調(diào)配合，為了保障PPP項(xiàng)目融資的穩(wěn)定將開展，在實(shí)踐中要組織構(gòu)建專業(yè)化的管理機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)專業(yè)的復(fù)合型人才，提升人才的法律能力、金融、管理以及財(cái)務(wù)等專業(yè)知識(shí)，這樣可以在根本上優(yōu)化文件起草、資金籌集、合作洽談以及風(fēng)險(xiǎn)收益分配等相關(guān)內(nèi)容，為PPP項(xiàng)目融資活動(dòng)開展，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)問題奠定基礎(chǔ)。

3.4 構(gòu)建PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

構(gòu)建PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，充分凸顯財(cái)務(wù)控制管理能力，合理規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)問題。在實(shí)踐中要構(gòu)建完善的、系統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理運(yùn)行系統(tǒng)；提升財(cái)務(wù)信息的精準(zhǔn)性，調(diào)整單向財(cái)務(wù)管理模式與手段，完善優(yōu)化金融監(jiān)管部門的內(nèi)部控制與管理，構(gòu)建完善的內(nèi)部控制激勵(lì)模式，這樣才可以從根本上合理防范PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)問題，實(shí)現(xiàn)防范管理的既定目標(biāo)。

4 結(jié)語

提升PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)PPP項(xiàng)目的綜合能力，有效減少融資成本擴(kuò)大的融資渠道，通過科學(xué)的方式降低融資風(fēng)險(xiǎn)問題，合理規(guī)避、降低因?yàn)檎苇h(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)以及不可抗力風(fēng)險(xiǎn)造成的影響，從而為PPP項(xiàng)目的開展奠定基礎(chǔ)，對社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。