眾籌商業模式解讀及其法律風險防范研究

摘 要 在互聯網科技高速發展的時代，產生了各種各樣的融資模式，而眾籌就是其中的一種。眾籌起源于西方，由西方傳入中國。它的傳入豐富了中國的融資市場，為融資者提供了便利，同時也為投資人增加了投資渠道。但眾籌對中國的傳統融資模式造成了很大的壓力，增大了我國融資的競爭力，也增加了法律風險。基于此，本文研究了眾籌運行的商業模式，同時對其運行模式過程中所涉及到的法律風險進行了研究，并從如何防范的角度進行了分析。

關鍵詞 眾籌 商業模式 法律風險

作者簡介：龍沛伊，沈陽市第三十一中學。

中圖分類號：D922.29 文獻標識碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2018.01.274

網絡眾籌平臺近年來層出不窮，其發展較為興盛。在沈陽，有一家神秘串吧，5000元開一家串店，引起了熱烈反響和廣泛關注，三個小時即籌滿了50萬元。由此可見，眾籌商業模式能夠在一定程度上促進商業的發展。如今是一個互聯網金融時代，網絡科技高速發展，眾籌的發展是必然趨勢。但由于眾籌是一種新生的融資模式，沒有傳統的中國金融籌資模式那么規范和完善，因此在融資時往往容易使用一些非法的融資方式。本文介紹了眾籌的概念，分析了眾籌的運營模式，主要研究了眾籌在法律層面上所存在的風險，并對其風險防范提出了相關的建議。

一、眾籌的商業模式分析

盡管中國式眾籌屬于起步階段，卻是國內互聯網金融熱潮中的又一爆點。而對于大多數普通民眾來說，它似乎離生活很遠，尤其在互聯網起步較晚的東北。眾籌是一種直接投資，不像通過傳統的融資方式如通過銀行等金融機構來進行間接的融資。眾籌可以不通過中介，投資者和融資者直接在這個網絡平臺上進行交易，投資者將自己的資金直接投資給這個平臺上的融資者，融資者直接將自己的融資計劃和融資目標公布在這個平臺上，然后根據雙方的意愿進行直接的融資，這樣一來有利于降低投融資的門檻，這個平臺有利于將各投資者的閑散資金集中起來，融資者也能很快籌集到自己所需要的資金，而這個網絡平臺也會通過投融資的交易適當的收取一定的費用傭金，這樣會節約很多中間環節的成本費用，如中介費，手續費等，更直接的提高了效率。眾籌的商業模式主要有以下幾個特點：

（一）回報方式的多元化

眾籌有很多的盈利方式，如不僅可以通過股權債券等方式來代表其所有權，還可以通過期權產品權利等方式來獲取回報。

（二）投融資目標的多重化

在眾籌平臺上，一個眾籌項目發布，我們可以通過這個項目的融資情況以及融資數目，時間等了解到這個項目對于投資者的吸引度以及這個項目本身的受歡迎度。同時眾籌的產品可以個性化以及投資者也可以根據自己的意愿選擇自己理想型的產品和收益方式，在眾籌上還可以做一些公益項目等。

（三）融資手段的多樣化

眾籌的融資手段多種多樣，大大提高了融資的效率。在眾籌平臺，就是一個自由競爭的市場，眾多的投資者為融資者提供了足夠多的供給量，這樣滿足了融資者的資金需求，為融資者的生產以及產品的運行提供了保障。這也有利于產品從采購到生產，最后到銷售整個過程的順利進行，大大提高了企業的運行效率。同時，在眾籌平臺上眾籌的不同目標針對不同的投資者，這有利于讓更多的個性化投資者參與，也有利于平臺投融資更大眾化。

二、眾籌在我國發展面臨的法律風險

2014年，中國首個眾籌基地在沈陽正式落成，為沈陽以至中國有創業夢想的人打造了一個創業平臺。通過對沈陽眾籌基地的觀摩，根據自己所學的法律知識，本人對眾籌在我國發展面臨的法律風險進行了一些思考。

（一）涉嫌非法集資的法律風險

從眾籌的運營模式來看，在眾籌平臺很多的眾籌網站集資是沒有規范的法律條文來約束的。大多數都是融資者發布項目進行籌資，然后根據投資者購買該項目承諾的回報來進行融資，直到項目結束，融資者會給予投資者一定的回報。如淘夢網的運營模式，它最開始通過將自己制作電影的相關信息資料和想法上傳至網絡平臺，然后淘夢網平臺將對其審核，審核通過則投資者對這個項目進行投資，待項目完成后，投資者獲得相關的投資回報。在這個過程中，并沒有相關的法律條文保護投資者，這個平臺面向的是社會公眾，投資者多數以股權方式獲得回報，這樣的運營模式容易構成非法集資的風險。

（二）涉嫌公開發行證券的風險

根據我國對于非公開發行股票債券以及非法集資的法律通告，我國針對非法集資的行為進行了一定的條件約束。法律規定，公司發行股票，在200人以下，且不是面向大眾群體，而是一些特定的對象，則屬于非公開發行股票的行為。同時，公司在發行股票的過程中，必須采取公開公正的形式，不能采取私下的方式解決。公司股東轉讓股權時，必須嚴格按照證監會相關的法律條文來進行，不能擅自以不合法的形式轉讓。并且在股權轉讓時，不能公開向社會大眾轉讓。從這些法律條文來看，眾籌網上很多的網站都是面向社會公眾發行股票籌集資金，并且人數都是較多的，這樣就會很容易涉嫌非法公開發行證券的風險。

（三）代持股的法律風險

由于眾籌網上籌資人數較多，參股人也較多，但我國規定，對于股東超過五十人以上則公司不能注冊為有限責任公司，但眾籌網上股東人數往往超過五十人，這樣有限責任公司的注冊就會受到限制，因此眾籌網上很多的網站針對人數超限這一問題，采取了代持股的方法來進行規避。從2011年開始，我國就出臺了相關的法律條文，承認代持股的合法地位。很多時候，在發生一些利益沖突時，以及一些利益紛爭，由于代表投資人有注冊在股東名冊上，在證據不足的情況下往往代表投資人更有優勢，法律保護更傾向于股東名冊上的投資人。因此，由于我國沒有明確的承認實際投資者的合法地位，對于實際投資者來說也沒有權益保障，這樣就會很容易造成實際投資人的權利損失，造成法律風險。endprint

（四）沉淀資金的管理風險

由于項目發起人從發起項目到籌集資金的過程中所籌集的資金是儲存在眾籌平臺上的，一直到項目目標資金籌集成功，資金才會被發放給項目融資人。在這一過程中，這些資金的存放完全是通過信任擔保，并無其他法律條文以及保證金來牽制，這樣一來就會存在很大的資金損失風險。要是平臺的控制資金人員通過一些手段將資金卷走或者用來進行其他行為，都會造成資金發生損失的風險。因此在籌集資金的過程中，資金的管理是很重要的一個問題。

（五）監管制度缺失的風險

由于眾籌網站上的注冊條件比較寬松，只需要工商登記和網站上進行備案就可以注冊成功，實際上因為注冊在網站上是虛擬的，很多事實可以偽造，信息的真實性缺失。并且從融資者發起項目融資到投資者投資，這一過程都是眾籌網站進行審核，沒有相關的監管制度進行監管和約束，無法保證審核的規范性和合法性，也無法給予項目資金的安全保證。并且眾籌網上的投資者面向社會公眾，面向的人群眾多，要是發生資金損失和意外，很容易引發社會公眾的情緒，容易產生社會動蕩。

三、眾籌模式發展路徑的法律探析

（一）為眾籌的合法性正名，適當放開股權制眾籌

要清楚的劃分非法集資和眾籌的界限，對眾籌有一個清晰的定義。由于眾籌的相關制度很缺乏，應該加強和完善眾籌的相關法律制度，并且對于眾籌中采取以股權，債券等方式回報投資者的方式在加強監管的同時要加以鼓勵和正確引導，同時還要承認其合法性。目前眾籌股權制的合法性在美國已經得到公開的承認，而在我國還遠遠不夠。因此我國應該適當的改進監管體制，完善監管體系，承認眾籌合法性，確認其合法地位，放開股權制眾籌，吸引更多社會公眾的閑散資金，提高資金的使用效率，提高融資的積極性和融資市場的活力，補充傳統銀行融資的不足，使得眾籌更大眾化。

（二）完善金融監管，規范眾籌的資本運作

金融監管是保證眾籌項目正常融資，投資者資金安全，以及被有效利用的有力保證，只有有效和完善的監管體系，眾籌的長足發展才會獲得保障。由于眾籌的投資者是面向社會公眾，并且多數是資金較少的個人或小企業，這樣的條件達不到我國的稅收監管范圍。并且眾籌是以信用為擔保，但眾籌的信用體系并不完善，這樣的信用擔保無法保障投資者的資金安全。我國應該借鑒美國的眾籌監管制度，對眾籌網站上的一些業務以及項目發行者，投資者進行一定的條件限制和法律監管，充分保護投資者的資金安全和合法權利。

（三）引入第三方支付平臺

由于投資者的資金在眾籌過程中儲放于眾籌平臺，存在著資金的管理風險。我國可以借鑒一些網站如Kickstarter網站，設立一個第三方支付平臺，通過這個中間平臺，在項目籌資的過程中，完全將籌集的資金交于第三方支付平臺進行管理，相當于委托代理關系，等眾籌結束，將籌集到的資金再轉交給融資者。這樣在籌資期間資金能較好的被管理，既能保證資金的安全，又能保證資金能被充分的利用。

（四）擴大目標客戶，提升知識產權保護

眾籌現在的投資者主要是面向社會大眾，一些個人投資者和小微企業，總體來說投資者比較零散。眾籌的方向應該是既要充分利用零散的投資者，也要努力爭取大企業的投資者。一般來說個人投資者更感性而企業投資者更理性，因此眾籌需要兩者相結合，才能獲得更好的發展。由于項目的發起者對象眾多，分別來自各個領域各個行業以及各個階層，大大提高了項目創新力，同時大企業一般基礎都比較雄厚，發展比較穩定，有比較規范的運行機制和豐富的市場經驗，這樣有利于提高項目成功的可能性，為項目的進行提供了保障。與此同時，由于眾籌的面向籌資對象發生改變，有效的規避了非法集資的風險，將會更有利于眾籌網站規范合法的運行。

（五）實現跨金融領域合作，創新資本交易模式

如今是互聯網金融高速發展的時代，在不久的將來，互聯網金融籌資模式將會是一種主要的模式。我們在眾籌網上看到長安責任險在眾籌網站上推出一種名為“愛情保險”的產品，并獲得一萬多人的支持，現今該項目成功籌資，項目已經在順利進行。而互聯網金融的巨頭馬云也看到了商機，攜手騰訊和中國平安，成立了網上保險公司，相關的保險產品在網上進行銷售和運作，將保險產業帶入了互聯網領域。眾籌是一個將風險細化的網站，它弱化了融資和投資風險，豐富了項目產品的多元化，為互聯網金融帶來了新生的活力，它挑戰了傳統銀行等金融機構的融資模式，豐富了融資市場，它的發展具有巨大的潛力。

四、結語

眾籌在國外已經獲得迅速的發展，成為一種被認可的新融資模式。但在我國的發展還是比較慢，眾籌的合法性需要被認可，眾籌的法律體系需要不斷完善，我國對眾籌的監管制度也需要進行完善，有效的防范眾籌的法律風險。要充分利用社會公眾的閑散資金，積極爭取企業投資，這樣才能獲得更好的發展。對于我們青少年而言，應當對眾籌商業模式的法律風險有充分的認識，在以后進入社會后，對商業決策作出明智的選擇。

參考文獻：

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