商業銀行投貸聯動業務研究

□ 王文璟 董 方

我國商業銀行長久以來依賴存貸利差的盈利模式受到了利率市場化以及互聯網經濟的巨大沖擊，商業銀行面對挑戰也在積極尋找新的利潤增長渠道。對于商業銀行來說，中小企業還是一片有待深度開發的田地，給中小企業提供資金支持可以創造新的利潤空間。投貸聯動是小微企業對于資金求而不得和商業銀行對于存款貸而無門的有效解決方案，是將兩者資源錯配重新有效整合的橋梁。

一、投貸聯動的起源與定義

投貸聯動作為商業銀行投資信貸領域一項具有改革特色的金融創新，誕生于美國上個世紀80年代，但是對于中國經濟這片廣闊的土地而言，投貸聯動只是偏居一隅的新興角色。

所謂投貸聯動，就是指股權、債權、貸方這三類對于收益要求和風險偏好完全不同的金融機構，因為對企業在不同成長階段的差異化投資及融資需求而建立起的金融利益共同體，在共擔風險、共享收益的基礎上，商業銀行以權益融資和債務融資的方式獲得企業股權以及債權，企業以出讓權益獲得融資。簡而言之，就是商業銀行在向中小企業放貸時，通過與風投機構、股權投資機構合作，以股權債權的收益補償信貸投放的風險。

企業發展過程可分為初創期、成熟期、過熟期。中小企業融資難的問題多發于初創期，此時科創企業往往處于研發階段，前景不明朗，風險投資機構不會選擇單獨進入。而在我們目前的金融市場上，初創期的企業缺乏應有的金融融資制度，加上我國金融市場層次單一，間接融資比例超過80%，而銀行業占所有金融資產的比重又超過90%，企業融資渠道狹隘，而銀行信貸由于風險控制又多傾向于成熟期和過熟期的企業，導致結構性融資難題遲遲無法解決。

投貸聯動的初衷就是為了解決高科技中小企業融資難的問題。因為傳統貸款方式對于投資方而言是低收益、低風險的金融產品，只要風險補償在合理的范圍內，企業必須提供強有力的風險措施才能獲得較低的利息收入，在此期間，銀行也錯過了處于成長期潛力巨大的優質客戶。因此，結合高科技中小企業不同生命周期的特點，尤其是處于種子期、初創期的中小企業，投貸聯動業務模式能解融資難的燃眉之急。

投貸聯動通過股權和債權的組合，對風險收益分配方式進行合理的整合，將企業高增長帶來的投資收益與銀行債務性融資所承擔的風險進行對沖，能夠有效降低企業當下與未來的投資風險。從企業角度看，能夠將企業未來成長帶來的股權增值轉換成發展前期所需的融資資金，既滿足了企業的資金需求，同時也不用過度擔心因股權分散而導致的企業發展決策權的分散。從商業銀行角度看，除了債權收益之外，因在企業成長過程中全程參與，對于企業成熟后的客戶關系將會更加親密，從而提高了對中小型企業的金融服務能力，同時企業也會更加符合將來銀行信貸部門的資質審查要求。

二、商業銀行開展投貸聯動的動力

長期以來，商業銀行貸款不得用于權益性投融資，商業銀行也就無法直接從事股權投資業務，但是從2008年開始，銀監會《商業銀行并購貸款風險管理指引》的印發，標志著商業銀行能夠以發放的貸款作為并購企業的“贖身費”。同時金融監管部門開始逐步采用功能監管模式，開展跨業監管合作，提高監管協調機制的有效性，不斷創新監管工具和手段，使得商業銀行對于投貸聯動摩拳擦掌。

（一）科技在金融領域的廣泛應用。隨著科技的發展，信息技術在金融領域的應用日益廣泛。投貸聯動需要商業銀行有足夠的技術支持，例如對企業研究分析、投資分析軟件的應用等。目前大多數商業銀行都有自己的科技團隊，特別是大型國有商業銀行在科技團隊的建設方面已經日漸成熟，具備了一支人員配備齊、能力全面的科技隊伍。技術基礎為商業銀行開展投貸聯動提供了現實可能，也就更有動力去進行投貸聯動的進一步探索。

（二）商業銀行的經營環境在變化。隨著我國經濟發展水平的提高以及對外開放程度的進一步深化，商業銀行之間的競爭日益激烈，國內銀行產品的同質化日趨嚴重，其他非銀行金融機構如雨后春筍般涌現出來，與此同時，國外金融機構也在積極搶占國內的金融市場，客戶資源已不再是國有商業銀行的固有優勢。另外，隨著我國利率市場化的推進，我國商業銀行傳統單純靠利差盈利的模式正面臨著巨大的挑戰。因此，面對如此激烈的經營環境，商業銀行居安思危，必須尋求新的盈利增長點。投貸聯動業務一方面可以使商業銀行探索業務發展新模式，為將來在與同業的競爭中打下良好基礎，另一方面有利于密切與企業的聯系，使企業對銀行的依賴性加強，擴大客戶資源。

三、 商業銀行開展投貸聯動的優勢

我國商業銀行在長期的經營過程中，積累了豐富的客戶資源，在客戶中擁有堅實的基礎，特別是國有銀行，更是具有資金方面的強大優勢，這是一般的金融機構所不能比擬的。同時，商業銀行的員工多是具備金融專業知識的人才，這也為商業銀行開展投貸聯動提供了有利的條件，下面將從以下幾個方面詳細闡述商業銀行開展投貸聯動的優勢。

（一）客戶資源廣泛且穩定。商業銀行在長期經營過程中，積累了大量的客戶資源，而且這些客戶在短時間內是很少流失的，從客戶的角度出發，相對于市場上雜亂不堪的小貸公司以及借款利率極高的擔保公司，客戶還是將銀行貸款作為融資的第一選擇。同時企業要做大做強，必須在銀行開立結算賬戶，以賬戶為基點，以點帶面將客戶深度挖掘。這些客戶資源就是銀行最寶貴的財富，也是開展投貸聯動的良好基礎。

（二）員工專業知識扎實。投貸聯動業務需要經營機構有扎實的專業基礎，這就要求經營機構要有專業的經營團隊來為投貸聯動運營，商業銀行在人才方面具有得天獨厚的優勢。首先，銀行業的工作人員多具備扎實的金融理論知識，對投貸聯動的市場運作擁有更專業的研究視角；其次，在銀行業已有多家銀行進行過投貸聯動的嘗試，積累了豐富的經驗，這些都為其他商業銀行從事投貸聯動的開展提供了具有借鑒意義的范例。

（三）資金實力雄厚。我國商業銀行在長期經營過程中，積累了大量的資金，資產規模巨大，這是其他較小的金融機構所無法抗衡的，同時由于資金來源廣泛，商業銀行基本不會出現由于資金鏈斷裂造成的投資終止，這是商業銀行開展投貸聯動扎實的財力基礎。與此同時，商業銀行吸收大量資金，卻由于放款渠道狹窄導致存貸比居高不下，投貸聯動正好給商業銀行的資金提供一個風險可控的泄洪口。

（四）經營管理經驗豐富。各大商業銀行的“國際”牌全資子公司，是其母公司參與投貸聯動的試水點。經過多年的發展，這些公司既擁有熟悉國際、國內市場運作的專業管理團隊，又擁有國內資深的專家顧問團隊，已成功運作和管理多個基金，在基金的募集、運作和管理方面積累了豐富的經驗，并實現了豐厚的投資收益。

四、商業銀行開展投貸聯動的困難

由于投貸聯動涉及到商業銀行的多個部門，關聯的人員多、范圍廣，由此就會在管理、資金等方面產生一系列的困難，面臨各種各樣的風險。

（一）市場性風險。投貸聯動業務首先涉及到一個“投”字，投資就意味著要與市場打交道，因此市場風險就是不可避免的，其中收益率風險就是影響最大的一種風險。商業銀行在投資聯動過程中，可能將資金投資到股票上，而股票是一種高風險與高收益并存的一種證券投資方式，股價的波動又是變幻莫測的，股價的大漲與大跌都將對商業銀行的收益狀況產生很大的影響，若股價大漲，當然這會對商業銀行產生積極的影響，可一旦股價大跌，這將會對商業銀行的形象和聲譽產生很大的負面影響，進而影響到商業銀行自身的股價。

（二）內部管理風險。首先，商業銀行在實施投貸聯動的過程中，要牽扯到銀行內部的很多機構和部門，例如信貸部、風險合規部等，雖然各個主體在投貸聯動的過程中具有統一的最終目標，但由于每個部門都有其特定的操作流程和規章制度，因此這勢必會引起各部門之間的一些摩擦和沖突，因此這對商業銀行的內部管理水平提出了很高的要求，它要求管理者要平衡好各方的關系，在商業銀行內部形成團結、融洽的工作氛圍，這樣才有利于投貸聯動業務的進一步開展。其次，由于在商業銀行內部，各個部門之間存在著或多或少的相關性，這給投貸聯動業務的開展帶來了便利的同時，也會產生一定的風險性。例如，一旦其中一個部門產生了風險，這種風險便會通過這種相關性傳遞到其他部門，產生連鎖反應，進而影響到整個商業銀行，甚至會產生整個商業銀行的全線崩潰，這對商業銀行的打擊是致命的。

五、商業銀行開展投貸聯動的建議

本文認為，在現有的經濟發展水平和市場環境下，我國商業銀行開展投貸聯動可以從以下幾個方面逐步進行優化。

（一）建立有效的風險防控機制。投貸聯動的風險在前文中已進行過闡述，商業銀行應轉變傳統的風險和收益觀念，應該對投貸聯動業務的風險保持足夠的重視，而不是僅關注業務的收益性。商業銀行應建立專門的風險防控機制，嚴密監控投貸聯動業務的開展，防范風險。

（二）審慎選擇投資產品。市場上可供投資的產品眾多，商業銀行應立足實際，選擇與自身的資金及風險承受能力相匹配的金融產品進行投資。商業銀行應充分依托專家的研究，對投資產品的風險和收益有較為清楚的認識，并不斷創新投資模式，以盡可能地規避市場風險。

（三）組建專業團隊。投貸聯動涉及的領域范圍廣、風險高且專業性強，需要對某一領域發展、技術研究以及財務情況進行綜合判斷。而人才的重要性，在任何企業都是極為重要的資源，特別是在投貸聯動這種對人員的專業素養有較高要求的領域。在投貸業務中，商業銀行需要傳統的信貸人員，還需要對各個行業的研究比較精通的專家和在金融投資方面具有豐富經驗的人員。因此，商業銀行應組建一支屬于自己的高素質的復合型人才團隊，團隊中的專家將會對商業銀行的投資、法律、咨詢等方面提供專業的建議，盡量少走彎路。

（四）積極尋求合作。從事投貸業務的商業銀行不能因為自身具有的種種優勢就單打獨斗，因為一家商業銀行的優勢雖然存在，但是其不足也是顯而易見的。因此，中小商業銀行應積極尋求與大型國有商業銀行的合作，吸取其在投貸業務方面的優點，彌補自身的不足。而對于大型商業銀行來說，也應該博眾家之長，積極向國外發達國家學習，進一步擴大自身的優勢。

投貸聯動作為一項正日益發展的業務，對于中小企業來說，是一種解決融資難問題的新方法。對于商業銀行來說，是一個新的業務突破點。作為一項新興業務，我國商業銀行正在積極探索適合的發展模式，但由于市場發展程度有限、研究人員的經驗不足，投貸聯動在我國的發展暴露出了一些問題。隨著經濟發展水平的提高，金融理念的轉變以及運作模式的逐漸成熟，投貸聯動一定會在我國探索出適合我國現實國情的發展之路。

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