同洲電子：袁明股權質押爆倉喪失控股地位

本刊記者 邸凌月

深圳市同洲電子股份有限公司（以下簡稱“同洲電子”，代碼“002052”）成立于1994年，2006年深交所上市，是國內首家以數字視訊為主的上市公司，以機頂盒業務起家，隨著市場需求的縮小，同洲電子轉型手機及開放互聯網視頻服務等均宣告失敗，2014年起扣非后歸母凈利潤連續三年為負，2017年三季報顯示為-0.41億元，但卻稱全年將扭虧為盈。

同時，同洲電子元董事長袁明或因股權質押爆倉喪失控股地位，新的實際控制人為小牛系，正是那個以“小牛在線”互聯網金融平臺而出名的小牛，該平臺的項目逾期率、金額逾期率也大多高于5%、4%，而陸金所旗下互聯網金融平臺陸金服兩項指標均小于1%。

變賣股權扭虧

同洲電子自2013年起不論是營收還是凈利潤都出現了較大幅度的下滑，但還勉強盈利千萬。2014年，公司營業收入、扣非后歸母凈利潤分別為16.02億元、-4.24億元，營收同比下滑18.11%。

公司表示，2014年機頂盒行業的競爭加劇，同時，公司的手機業務作為戰略儲備業務沒有進行規模銷售，手機業務沒有盈利，導致整體毛利率有所下降。

同洲電子2015年年報顯示，公司營業收入為10.28億元，同期減少35.82%，綜合毛利率為28.26%，同比提升12.10個百分點，凈利潤0.67億元，實現扭虧為盈，但這包括出售泰斗微電子科技有限公司9.0243%的股權貢獻的0.17億元凈利潤，以及出售湖北同洲信息港有限公司51%的股權貢獻的0.69億元凈利潤。

不如人意的業績實際上是被同洲電子美化過了，公司2015年扣非后歸母凈利潤為-0.57億元，股市動態分析周刊記者注意到，記入當期損益的政府補助為0.3億元，在營收縮水三成的背景下，政府補助金額卻增加了三成（33.74%），為2013年以來最高。

簡言之，同洲電子主營業務收入增長乏力，但為了不使凈利潤連續為負而被帶帽，不得不賣掉不少值錢的家當。

2016年，沒有出售任何股權的同洲電子頹勢難掩，營業收入、扣非后歸母凈利潤分別為5.63億元、-5.88億元，前者同比下滑45.19%。值得一提的是，當年存貨中的庫存商品的跌價準備占賬面余額的35%，側面表明公司產品銷售不暢。

2017年年報還未披露，但根據此前的三季報顯示，同洲電子前三季度營業收入為5.16元，凈利潤為-0.28億元，扣非后歸母凈利潤為-0.41億元，彼時預計2017年度凈利潤為0-2000萬元，理由是四季度繼續加大市場拓展、訂單交付、收入實現力度，全年營業收入較上年實現明顯增長；通過調整經營策略，縮減費用開支，經營質量同比將有較大幅度上升，但是否實現扭虧為盈，我們拭目以待。

（4）撰寫技術指導原則規定，“該項應包括藥物每一適應癥的簡要描述并簡單說明主要限制。如置粗體圓點的形式展現這種資料?！敝袊f明書沒有這種描述，而英文說明書則列有“使用限制”的專項描述。

股權質押爆倉控制人易主

之所以注意到同洲電子，其中一點是大股東或將因股權質押爆倉喪失控股地位的故事在A股并不多見。

2017年10月，同洲電子公告稱，公司控股股東、實際控制人袁明正籌劃將其持有的公司全部1.23億股份，協議轉讓方式轉讓給深圳市小牛龍行量化投資企業（有限合伙）（下稱小牛龍行）。如交易最終完成，袁明將不再持有同洲電子股份，小牛龍行以16.50%的持股比例成為公司的第一大股東。

隨著袁明和國元證券、小牛系的糾紛落下帷幕，同洲電子也將正式易主，新的實際控制人為小牛龍行，小牛龍行的普通合伙人小牛華信為小牛資本的全資子公司，彭鐵為小牛資本的控股股東、執行董事和總經理。因此，彭鐵先生為小牛龍行的實際控制人，同洲電子將進入彭鐵時代。

值得一提的是，接盤的小牛資本涉獵互聯網金融，財富管理等，其互聯網金融方面則以小牛在線為代表，股市動態分析記者查閱中國互聯網金融協會發現，小牛在線2017年5月-12月項目逾期率除了6月為4.53%，其余月份均超過5%，最高為5.75%，金額逾期率也始終高于4%，而陸金所旗下互聯網金融平臺陸金服兩項指標均小于1%。

據了解，袁明在2009年-2015年先后多次減持流通股套現超11.5億元，2015年5月，其將手中的1.2192億限售股質押給國元證券，占其持股比例的98.74%。此時同洲電子股價在17元左右徘徊，2015年7月同洲電子股價幾乎腰斬，袁明質押的股票爆倉。2016年1月，同洲電子因袁明股權質押接近警戒線停牌，公告中表示，袁明正四處尋找資金解決。

而此時雪中送炭的正是小牛系，2016年3月，小牛龍行借款8.7億元給袁明，3月21日袁明與國元證券解除股權質押，受借款協議條件要求，袁明再次將解質押的1.2192億股同洲電子股份全部質押給小牛龍行。后因袁明控股子公司不具備擔保權，小牛龍行以此提出仲裁申請，袁明需將此部分抵押股權轉給小牛龍行用以抵償債務。

但此時同洲電子發布了一則《差額補足及獎勵協議的公告》，提及小牛龍行認為袁明用于抵債的股份價值高于8.7億元，因此小牛龍行另向袁明支付3.3億補償金和3億元獎勵金。加上此前借款的8.7億元，袁明手中1.2192億限售股一前一后共拿到了15億元，折合每股約12.3元。

然而結合此前袁明的大量減持流通股，有市場分析認為通過股權質押爆倉等方式，袁明成功繞過相關政策處理了手中的限售股和控股權，在2016年袁明辭去同洲電子所有職位后，袁明也成功從同洲電子脫身。

高管頻繁離職

此外，股市動態分析記者周刊還注意到同洲電子的高管變動十分頻繁。據統計，2015年3名董事、3名副總經理、2名總經理、2名董秘以及1名財務總監均在不同時間點離職；2016年董事長、董事、總經理、財務總監在下半年離開同洲電子；2017年三季報顯示，獨立董事請辭，之后不在公司擔任任何職務。

其中不少為元老級人物，以顏小北為例，其1998年4月加入同洲電子，歷任公司進出口部經理，國內營銷中心副總經理，北京辦事處主任，供應鏈管理部總經理，資金管理部總監，總裁助理，兼任公司全資子公司北京同洲時代技術法定代表人，總經理，執行董事；公司全資子公司深圳市同洲國際視訊法定代表人，執行董事。2015年5月29日任公司副總經理，2015年8月23日任公司副總經理兼財務總監。三年間，諸多核心人物的離職，不得不讓人擔心公司的管理及運營情況。