我國商業銀行投貸聯動業務研究綜述

郭瑞瑞+楊宜

【摘 要】在經濟新時代以及供給側結構改革背景下，我國商業銀行迫切需要改變傳統的信貸經營模式，一方面進行自身的價值增值；另一方面也對處于成長期的科創類中小企業進行資金支持。因此，研究商業銀行投貸聯動業務對于我國開展投貸聯動業務是必要而適時的。本文對近些年國內外關于商業銀行投貸聯動業務的文獻進行了梳理，從多個方面闡述了投貸聯動業務的研究狀況，并進行了文獻評述。希望通過本文的部分要點能對我國開展投貸聯動業務 以及對投貸聯動業務的研究有些許貢獻。

【關鍵詞】投貸聯動；商業銀行；中小科創企業

一、投貸聯動業務研究背景

當前，我國商業銀行依靠傳統的運作模式進行運轉與經營已經顯示出疲態，各大商業銀行的盈利能力已經大不如前，在供給側結構改革和經濟新常態背景下，我國商業銀行迫切需要轉變發展方式，投貸聯動的出現是商業銀行進行自我價值提升的契機。

科創性中小企業譬如主營生物醫藥工程、互聯網等在企業成長階段需要來自銀行的授信以及銀行服務，由于這些企業存在的巨大風險以及銀行無法從信貸中獲得風險抵補造成銀行與科創類中小企業間的結構性融資難題需要得到解決。

2015年3月，國務院發布《關于深化體制機制改革加快實施創新驅動發展戰略的若干意見》1，提出可進行投貸聯動業務的探索。2016年4月21日，中國銀監會、科技部、中國人民銀行聯合下發文件《關于支持銀行業金融機構加大創新力度 開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》2，在文件中確立了5個投貸聯動試點地區和10個投貸聯動試點銀行。在該文件中，對于商業銀行“投貸聯動”進行了界定，同時對試點地和銀行的條件、組織架構設置以及業務管理與機制建設進行了明文規定，我國商業銀行投貸聯動業務正式啟動。

二、國外文獻綜述

國外對于商業銀行直接投資業務限制較少，因此很早就開始進行投貸聯動，事實上更多的是商業銀行可以直接進行股權投資。所以很多學者對于商業銀行與股權投資的動機和意義進行了頗多研究。Mason認為，當中小企業融資困難或者由于鳥啄次序理論而不選擇股權投資作為獲得資金的方式時，商業銀行應該為中小企業提供資金支持。Puri認為，如果一家銀行在與風投機構或私募機構以及企業合作中開展私募股權投資業務成功，那么這個企業在外部投資者眼中便貼上了良好信譽的標簽，對企業其他項目以及后續的融資是有利的。

在對待科創類中小企業融資難問題上，有國外學者認為，中小企業要解決融資難問題需要依靠商業銀行貸款和風險投資的合作。Ramona Ru-peika-Apoga 與Alessandro Danovi在研究了Italy和Latvia兩個國家中小科創企業的融資趨勢后得出結論：銀行貸款與風險投資機構的良好合作為中小企業帶來所需要的資金，可以改善中小企業的創業生態環境，促進企業的快速成長。JS Ang認為，中小企業融資相較于大企業獲得資金比較難，中小企業需要提供更多的企業信息或者擔保才有機會獲得銀行信貸。

有些學者對商業銀行參與到科創企業進行股權投資從而實現投貸聯動的行為發表了看法。James O. Fi-et，Donald R. Fraser通過調研銀行機構對于參與科創企業投資的看法，認為商業銀行參與中小科創企業的股權融資是一個雙贏的效果。Colin M. Mason，Richard T. Harrison認為，在中小企業融資難以及中小企業不愿接受風險投資的情況下，銀行將成為中小科創企業成長中的重要參與者，對于銀行對于企業都是有利的。

也有一些學者在投貸聯動業務的發展對于商業銀行的影響方面進行了研究。James O. Fi-et和Donald R. Fraser研究了商業銀行與風險投資機構合作來對企業進行投資的行為，發現這不但可以給銀行帶來價值增值，也給擴大企業的融資渠道，獲得更多的融資，同時在這個過程中增加了企業的信譽。Williams， B.& Prather， L.指出，中間業務的發展一方面會使商業銀行的系統風險增加；另一方面會促使商業銀行朝著多元化方向發展。Hellman（2008）認為，商業銀行對中小科創企業開展投貸聯動也有利于商業銀行實現自身的金融服務質量提升與產業轉型升級。

三、國內文獻綜述

國內很多學者已經對商業銀行投貸聯動模式有頗多研究。肖蘭華、鄺小燕（2016）指出，我國商業銀行進行投貸聯動的三種模式并舉例說明，漢口銀行通過與VC合作采取“跟貸+投資選擇權”模式對武漢東湖高新區科創企業進行投貸，中國銀行通過設立海外子公司中銀國際設立渤海產業投資基金開展投貸聯動業務，上海銀行設立“上銀投資公司”與上海銀行浦東科技支行合作，為中小科創企業提供融資服務。

在研究投貸聯動中的主流觀點是開展投貸聯動業務首先要解決很多問題尤其是風險管理問題，很多學者對此提出了自己的看法。肖蘭華、鄺小燕（2016）認為，完善風險補償機制是推進投貸聯動業務的關鍵，指出應該對商業銀行法進行修改。黃金勝（2016）指出，我國推動投貸聯動發展首要解決的問題是如何將商業銀行的業務拓展需求與我國金融監管的具體要求有機統一。曾穎（2015）指出，“投貸聯動”的發展過程中有很多障礙，商業銀行與投資機構有不同的經營思維，缺乏合理的退出機制，同時還存在資金期限錯配問題，因此商業銀行在探索該模式時，需在符合國內金融環境的基礎上借鑒國外有益經驗。張小松、葉軍（2015）認為，“投貸聯動”確實能在很大程度上實現風險收益的合理匹配，但商業銀行在探索該業務時，尤需注重風險防范與控制，并重視復合型人才培養、提升金融服務滿意度。周駟華、倪濤（2015）指出，商業銀行在金融系統中處于核心地位，已逐漸嘗試結合直接融資與間接融資為企業提供融資服務。但受制于國內金融監管制度以及銀行自身的模式特征，商業銀行尚未健全“投貸聯動”的專業化操作機制，該業務目前僅止于表面形式。康雷宇（2016）認為，商業銀行在開展投貸聯動時進行風險控制是十分必要的，銀行應該與子公司相互獨立，防范投資風險和信貸風險。endprint

部分學者對政府如何引導商業銀行投貸聯動進行了研究。李峰（2016）認為，在政策支持上應該擴大投貸聯動試點范圍。適當放寬對表外業務的限制，鼓勵商業銀行進行直接投資以及進行稅收優惠。米曉文（2016）在對比美國英國中國的投貸聯動情況之后提出，借鑒英國經驗可推動由發改委、財政部和其他相關部門投入的政府引導基金，以小微企業成長基金管理有限公司的方式進行公司化運作，專門用于支持我國小微企業成長發展。

也有部分國內學者對于商業銀行開展投貸聯動業務持懷疑態度。陸岷峰、楊亮（2016）認為，商業銀行開展投貸聯動業務相比于互聯網金融開展投貸聯動業務處于弱勢，投貸聯動的實質是科技金融的服務模式創新。

還有一些研究人員在研究國外商業銀行投貸聯動的狀況以及經驗后對我國商業銀行開展投貸聯動業務提出了建議。徐靜（2016）在對硅谷銀行的投貸聯動模式進行分析后認為，美國硅谷銀行的綜合金融服務模式將對我國科技金融服務體系產生深遠的影響。黃金勝（2016）認為，美國硅谷銀行所提供的投貸聯動模式無論是在支持“大眾創業”的中小實體企業還是在促進“萬眾創新”的經濟結構轉型方面均能與我國經濟發展思路較好的吻合。李運達（2017）在梳理了五種投貸聯動運作模式后認為商業銀行在投貸聯動模式選擇上應該借鑒首批試點經驗，在標的企業選擇、風險收益分配以及貸后投后管理方面進一步完善聯動業務模式，促進投資端與信貸端的有效銜接。中國工商銀行天津河北支行課題組（2017）從以英美兩國開展投貸聯動業務的經驗為基礎，結合我國目前的金融市場環境，認為我國現在開展投貸聯動是很合理的時機，并且認為商業銀行開展投貸聯動業務不可以“關起門來搞建設，”要與企業、政府、研發機構、風險投資機構打造“利益共同體，”全生命周期支持科創企業的發展。葉文輝（2017）研究英國中小業務成長基金之后，認為我國可在借鑒BGF經驗的基礎上嘗試建立由政府主導、銀行業機構參與的中國版中小企業股權投資基金，同時以市場化方式運作專門面向中小科創企業開展股權投資。鄭超（2017）在對美國花旗銀行和法國國家投資銀行進行案例研究后，提出我國應該在開展投點聯動時要在投資和貸款之間形成有機結合，要在選擇行業和選擇業務模式中根據自身的經驗與自身的主要業務形成聯動效果。

四、文獻述評

綜合國內外學者對投貸聯動的研究情況，得出以下結論：

1.國外學者對商業銀行投貸聯動的研究更多的聚集在商業銀行與股權投資的關系、商業銀行開展股權投資業務或者投貸聯動業務對于商業銀行自身以及對中小科創企業的影響方面。

2.國內學者在投貸聯動業務的研究中，更偏向于商業銀行開展投貸聯動業務首先需要解決哪些問題、我國可以從國外開展投貸聯動的成功經驗中借鑒到什么，也有部分學者研究我國開展投貸聯動業務的模式，但是對于我國商業銀行投貸聯動適合何種模式的研究則很少，沒有提出鮮明的模式。

3.綜合國內外學者對商業銀行投貸聯動業務的研究現狀，在未來的研究過程中，應該對商業銀行投貸聯動業務模式進行更多的研究，為我國商業銀行投貸聯動業務的更健康、更有序、更合理的發展做出貢獻。

參考文獻：

[1]Mason， C.M.， Harrison R. T. The UK Clearing Banks and the Informal Venture Capital Market[J].International Journal of Bank Marketing，1996，（1）：5─14.

[2]Puri. Commercial Banks in Investment Banking： Conflict of Interest or Certification Role[J]. Journal of Finance， 1996， （40） ： 373-401.

[3]中國工商銀行天津河北支行課題組.我國商業銀行投貸聯動業務模式探索與實踐—基于英美成功做法的經驗借鑒[J].商業銀行，2017，（05）：37-46.

[4]葉文輝.投貸聯動運行模式的國際實踐及對我國的啟示[J].國際金融，2017，（06）：75-80.

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[6]陸岷峰，楊亮.互聯網金融與科技金融融合創新研究[J].銀行管理，2016，（07）.

[7]周駟華，倪濤.商業銀行“投貸聯動”的機遇與挑戰[J].上海商學院學報，2015，（06）：1-9.

注 釋：

1.《關于深化體制機制改革加快實施創新驅動發展戰略的若干意見》.

2. 《關于支持銀行業金融機構加大創新力度 開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》.endprint