建筑行業(yè)貿(mào)易融資模式探究

文/王偉 劉延年 編輯/韓英彤

作為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段和國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的重要一環(huán)，預(yù)計(jì)在下階段我國(guó)會(huì)繼續(xù)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，銀行應(yīng)重視在相關(guān)領(lǐng)域的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

建筑行業(yè)是指專門從事房屋建設(shè)、土木工程、工程勘察設(shè)計(jì)和設(shè)備安裝的行業(yè)，主要包括房屋和土木工程建筑業(yè)、建筑安裝業(yè)、建筑裝飾業(yè)和其他建筑業(yè)四個(gè)子行業(yè)。目前，我國(guó)建筑行業(yè)中主要的特大型建筑央企有：中國(guó)建筑工程總公司、中國(guó)中鐵股份有限公司、中國(guó)鐵建股份有限公司、中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司、中國(guó)冶金科工集團(tuán)有限公司、中國(guó)水利水電建設(shè)集團(tuán)公司。本文將主要針對(duì)房屋和土木工程建筑業(yè)這一類的建筑子行業(yè)及其相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式及貿(mào)易融資模式進(jìn)行分析。

經(jīng)營(yíng)模式分析

目前，我國(guó)建筑行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式主要以施工總承包為主，同時(shí)，在建筑行業(yè)發(fā)展過(guò)程中，工程總承包模式、工程項(xiàng)目管理模式，在不同的工程項(xiàng)目中也得到了較多的應(yīng)用；此外，帶有融資性質(zhì)的建筑經(jīng)營(yíng)模式如BOT（建造-運(yùn)營(yíng)-移交）、BOO（建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)）、BT（建設(shè)-移交）、BOOT（建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-移交）、PPP等方式，也逐步被國(guó)內(nèi)建筑企業(yè)所采用。以下做一簡(jiǎn)要介紹：

（1）施工總承包模式。該經(jīng)營(yíng)模式是指業(yè)主將全部施工任務(wù)發(fā)包給施工總承包單位，然后由施工總承包單位或單獨(dú)完成全部施工任務(wù)，或根據(jù)需要將一部分施工任務(wù)分包給其他符合資質(zhì)的分包人。

（2）工程總承包。該經(jīng)營(yíng)模式通常采用EPC模式（Engineering-Procurement-Construction，設(shè)計(jì)-采購(gòu)-施工），是指項(xiàng)目業(yè)主委托一家建筑企業(yè)對(duì)工程項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工進(jìn)行整個(gè)流程的總承包模式。

（3）工程項(xiàng)目管理。該模式側(cè)重于對(duì)項(xiàng)目業(yè)主的服務(wù)。工程項(xiàng)目管理企業(yè)按照合同約定，受業(yè)主委托對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行全過(guò)程或若干階段的管理和服務(wù)。項(xiàng)目管理企業(yè)通常不參與工程施工。

（4）BOT模式（Build-Operate-Transfer，建造-運(yùn)營(yíng)-移交）。該經(jīng)營(yíng)模式是指一國(guó)政府將某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)特許權(quán)授予項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造和運(yùn)營(yíng)，在特許期內(nèi)通過(guò)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)獲得利潤(rùn)，并用運(yùn)營(yíng)期的利潤(rùn)來(lái)償還債務(wù)。特許期滿后，項(xiàng)目公司須將整個(gè)項(xiàng)目無(wú)償或以極少的價(jià)格再移交給政府。采用BOT模式的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般為收費(fèi)公路、港口、供水和污水處理設(shè)施、發(fā)電廠、電信、隧道、機(jī)場(chǎng)等通過(guò)運(yùn)營(yíng)可以獲取盈利的工程項(xiàng)目。

在標(biāo)準(zhǔn)BOT模式下，還演變出了BT、BOO、BOOT等不同方式，但基本特點(diǎn)是一致的，即項(xiàng)目公司必須得到政府有關(guān)部門授予的特許權(quán)。其中：BT模式（Build-Transfer，建設(shè)-移交）下，項(xiàng)目公司無(wú)建設(shè)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)權(quán)，建成后即轉(zhuǎn)交給政府，一般適用于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目；BOO模式（Build-Own-Operate，建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)）下，項(xiàng)目建成后歸項(xiàng)目公司所有并運(yùn)營(yíng)，所有權(quán)不再移交給政府；BOOT模式（Build-Own-Operate-Transfer，建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-移交）下，項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，期滿后將項(xiàng)目移交給政府。BOO和BOOT體現(xiàn)了政府對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施所愿意提供的私有化程度。

（5）PPP模式（Public-Private-Partnership ，政府-私營(yíng)-合作）。該經(jīng)營(yíng)模式是指政府將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)交給私營(yíng)機(jī)構(gòu)，并與私營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，政府部分出資并全程參與項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及管理；協(xié)議期滿后項(xiàng)目交還給政府。

PPP與BOT都是政府的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目，均以項(xiàng)目融資為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的盈利償還債務(wù)并獲得投資回報(bào)，特許經(jīng)營(yíng)期滿后項(xiàng)目所有權(quán)移交給政府。兩者的主要區(qū)別在于政府的參與程度不同，在PPP模式中，政府始終參與其中，政府出資一般占項(xiàng)目本金的10%—30%，并參與項(xiàng)目重大事項(xiàng)決策、協(xié)調(diào)與監(jiān)督；而在BOT項(xiàng)目中，政府一般不參與出資，而且對(duì)項(xiàng)目的影響力通常較弱。業(yè)、工業(yè)項(xiàng)目投資等。同時(shí)隨著我國(guó)建筑業(yè)逐漸走向國(guó)際市場(chǎng)，建筑業(yè)的下游行業(yè)范圍也在逐漸擴(kuò)大，主要包括國(guó)際投資項(xiàng)目、三資工程、國(guó)外貸款項(xiàng)目和BOT、PPP項(xiàng)目等。建筑企業(yè)因處在產(chǎn)業(yè)鏈中游，因此上游原材料及設(shè)備價(jià)格的波動(dòng)，以及下游宏觀政策、固定資產(chǎn)投資增速的變化等，都會(huì)對(duì)其產(chǎn)生明顯影響（見(jiàn)圖1）。

從微觀視角度看，建筑行業(yè)從項(xiàng)目流程上可分為啟動(dòng)期、建設(shè)期、運(yùn)營(yíng)期。在這三個(gè)時(shí)期，銀行的授信有所不同：在項(xiàng)目啟動(dòng)期，銀行主要主要是發(fā)放項(xiàng)目貸款給項(xiàng)目發(fā)起人；在項(xiàng)目建設(shè)期，基于大量應(yīng)收應(yīng)付賬款隨著原材料采購(gòu)、施工建設(shè)的進(jìn)行而產(chǎn)生，銀行主要是通過(guò)供應(yīng)鏈融資等貿(mào)易融資方式為施工企業(yè)發(fā)放融資；在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期，銀行的重點(diǎn)是回收項(xiàng)目啟動(dòng)期的項(xiàng)目貸款。本文所分析的融資方式，是指項(xiàng)目建設(shè)期的貿(mào)易融資。

貿(mào)易融資模式分析

第一類：保函類業(yè)務(wù)。保函業(yè)務(wù)是目前建筑企業(yè)對(duì)銀行授信業(yè)務(wù)需求最大的部分，也是整個(gè)保函市場(chǎng)的最主要組成部分之一，貫穿了建筑企業(yè)承建工程項(xiàng)目的整個(gè)過(guò)程。在項(xiàng)目招投標(biāo)期，開(kāi)立投標(biāo)保函已經(jīng)成為建筑承包商投標(biāo)

產(chǎn)業(yè)鏈及貿(mào)易融資模式分析

產(chǎn)業(yè)鏈分析

從宏觀視角看，建筑行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上游為建筑行業(yè)的原材料供給行業(yè)，主要包括建材行業(yè)，如鋼鐵、玻璃和水泥制造業(yè)等；下游則主要為建筑產(chǎn)品市場(chǎng)，包括房地產(chǎn)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行的必要條件之一；項(xiàng)目建設(shè)期，通常需要開(kāi)立履約保函、預(yù)付款保函和付款保函；項(xiàng)目竣工期，可以開(kāi)立同等金額的質(zhì)保金保函，用于替代建筑承包商所需提交的工程質(zhì)保金。

圖2 供應(yīng)商保理模式圖

在實(shí)務(wù)中，建筑類企業(yè)在承包工程投標(biāo)過(guò)程中，通常需繳納一大筆履約保證金和投標(biāo)保證金。而根據(jù)近期國(guó)務(wù)院出臺(tái)的相關(guān)政策，建筑類企業(yè)繳納的保證金要逐步以保函的形式替代。這對(duì)銀行保函業(yè)務(wù)的拓展提供了非常好的市場(chǎng)空間。未來(lái)一段時(shí)間，保函業(yè)務(wù)仍是建筑企業(yè)比重較大的銀行授信產(chǎn)品。

第二類：保理類業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)上，建筑工程行業(yè)主要采用項(xiàng)目貸款、流動(dòng)資金貸款等融資方式。但從建筑企業(yè)上下游結(jié)算方式上看，施工類企業(yè)與上游供應(yīng)商結(jié)算一般會(huì)采用賒銷或銀行承兌匯票結(jié)算，與下游業(yè)主方結(jié)算一般采用項(xiàng)目前期墊付工程款項(xiàng)，業(yè)主按標(biāo)段付款方式，因此施工類企業(yè)會(huì)產(chǎn)生大量的應(yīng)收應(yīng)付賬款；同時(shí)，由于國(guó)資委對(duì)其監(jiān)管的特大型央企設(shè)定了包括“應(yīng)收賬款上限、帶息負(fù)債上限、資產(chǎn)負(fù)債率上限”等多維度指標(biāo)，因此對(duì)建筑企業(yè)，尤其是特大型央企，在會(huì)計(jì)時(shí)點(diǎn)消化應(yīng)收應(yīng)付賬款、美化財(cái)務(wù)報(bào)表的需求十分強(qiáng)烈。這就為供應(yīng)鏈及保理類貿(mào)易融資介入建筑行業(yè)提供了現(xiàn)實(shí)的可行性。具體實(shí)施中主要有以下兩種模式：

圖3 承包商保理模式圖

一是供應(yīng)商保理模式。在該模式下，銀行占用核心施工企業(yè)的授信額度，為其上游供應(yīng)商提供無(wú)追索權(quán)融資。該模式可以利用核心企業(yè)比較充裕的授信資源支持上游供應(yīng)商，提升其供應(yīng)鏈整體實(shí)力，緩解核心企業(yè)應(yīng)付賬款的出表壓力。對(duì)上游供應(yīng)商而言，銀行可不占用其授信額度提供無(wú)追索權(quán)的融資，緩解了其資金壓力（見(jiàn)圖2）。

二是承包商保理模式。在傳統(tǒng)的承包商對(duì)業(yè)主的承包模式中產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，可通過(guò)單保理融資模式，占用承包商的授信額度為承包商提供有追索權(quán)的應(yīng)收賬款融資，來(lái)緩解承包商的應(yīng)收賬款壓力。對(duì)于有應(yīng)收賬款出表、優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表需求的承包商企業(yè)，承包商可對(duì)提供的工程建設(shè)服務(wù)投保信用險(xiǎn)，再將保險(xiǎn)賠償收益權(quán)及應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓銀行，由銀行為承包商提供無(wú)追索權(quán)融資，滿足國(guó)有企業(yè)、上市企業(yè)應(yīng)收賬款的出表需求（見(jiàn)圖3）。

第三類：創(chuàng)新類貿(mào)易融資模式。實(shí)務(wù)中主要有以下兩種模式：

一是在線供應(yīng)鏈模式。所謂在線供應(yīng)鏈融資，是指銀行憑借IT信息技術(shù)和有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，通過(guò)企業(yè)網(wǎng)銀、銀企對(duì)接等在線渠道，便利客戶提交業(yè)務(wù)申請(qǐng)及交易數(shù)據(jù)，并在銀行供應(yīng)鏈融資電子化系統(tǒng)中，根據(jù)上述信息進(jìn)行業(yè)務(wù)處理。對(duì)于建筑施工企業(yè)而言，為了維持自身現(xiàn)金流的需要，對(duì)上游供應(yīng)商的貨款往往會(huì)存在一定賬期。而上游供應(yīng)商大多規(guī)模較小，現(xiàn)金流較為緊張，其自身又無(wú)足夠抵質(zhì)押物，直接向銀行融資比較困難。借助在線數(shù)據(jù)平臺(tái)，如中國(guó)建筑工程總公司的云筑網(wǎng)平臺(tái)，通過(guò)銀企直連的在線供應(yīng)鏈產(chǎn)品，占用核心企業(yè)的授信資源，可極大地簡(jiǎn)化融資手續(xù)，提高放款效率，在解決中小供應(yīng)商資金缺口的同時(shí)，從根本上改變客戶融資體驗(yàn)。

二是保理池融資模式。應(yīng)收賬款保理池融資通常適用于賒銷項(xiàng)下發(fā)生頻繁、余額穩(wěn)定、管理成本較高的應(yīng)收賬款交易，是將多筆應(yīng)收賬款納入池管理模式，并以應(yīng)收賬款余額為基礎(chǔ)，統(tǒng)一進(jìn)行融資安排。其中的在線池融資，更是結(jié)合了在線供應(yīng)鏈與池融資模式的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)銀行電子化系統(tǒng)集中進(jìn)行業(yè)務(wù)處理，既可有效簡(jiǎn)化企業(yè)及銀行的操作流程，又可有效解決貿(mào)易融資中頻繁“放款-歸還”的問(wèn)題。

第四類：“走出去”的貿(mào)易融資模式。鑒于對(duì)外工程施工項(xiàng)目流程長(zhǎng)、融資金額大、行業(yè)監(jiān)管多、參與主體復(fù)雜、預(yù)付款比例逐步降低的特征，投保出口信用保險(xiǎn)已成為對(duì)外工程承包企業(yè)的必要選擇。其中的出口特險(xiǎn)，是指中信保承保的特定合同保險(xiǎn)和買方違約保險(xiǎn)，適用于合同信用期限在二年以內(nèi)，執(zhí)行期不超過(guò)三年的國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)。對(duì)外承包工程企業(yè)可通過(guò)投保出口特險(xiǎn)，獲得風(fēng)險(xiǎn)保障方案，向銀行辦理無(wú)追索權(quán)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，以有效優(yōu)化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、長(zhǎng)期/短期償債能力，以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)指標(biāo)，解決施工過(guò)程中的采購(gòu)資金缺口問(wèn)題（見(jiàn)附表）。

特定合同險(xiǎn)與買方違約險(xiǎn)的對(duì)比

建筑行業(yè)貿(mào)易融資發(fā)展策略

作為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段和國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的重要一環(huán)，預(yù)計(jì)下階段國(guó)家會(huì)繼續(xù)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，銀行應(yīng)重視在相關(guān)領(lǐng)域的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

一是要集中推進(jìn)國(guó)有特大型建筑施工企業(yè)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)發(fā)展，通過(guò)創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品，有效支持中小民營(yíng)建筑企業(yè)的發(fā)展。應(yīng)充分挖掘國(guó)有特大型建筑企業(yè)的上下游融資需求，對(duì)應(yīng)配套的貿(mào)易融資產(chǎn)品；同時(shí)，利用在線供應(yīng)鏈及池融資等創(chuàng)新貿(mào)易融資模式，有效利用核心企業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)，緩解中小企業(yè)的融資難問(wèn)題。

二是要積極拓展供應(yīng)商及承包商保理融資模式，重點(diǎn)推進(jìn)有利于幫助企業(yè)賣斷應(yīng)收賬款、優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品；同時(shí)，積極推動(dòng)貿(mào)易融資創(chuàng)新模式（如在線供應(yīng)鏈和池融資模式）的推廣應(yīng)用，充分利用大數(shù)據(jù)時(shí)代的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，大幅簡(jiǎn)化企業(yè)及銀行的操作流程，從根本上改進(jìn)企業(yè)的融資體驗(yàn)。

三是要充分利用“一帶一路”沿線國(guó)家在包括電力、鐵路、高鐵建設(shè)及能源開(kāi)采設(shè)施等在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的需求給我國(guó)國(guó)際工程承包企業(yè)帶來(lái)的廣闊市場(chǎng)空間和豐富的業(yè)務(wù)資源。在此背景下，應(yīng)積極推進(jìn)以出口信用保險(xiǎn)為基礎(chǔ)的貿(mào)易融資模式的推廣應(yīng)用，為對(duì)外工程承包企業(yè)在項(xiàng)目投標(biāo)和銀行融資中提供便利。