烽火通信：大比例股權(quán)激勵

主持人 王柄根

《動態(tài)》：日前，烽火通信（600498）公布2018年限制性股票激勵計劃草案：擬向 1728名激勵對象授予總量不超過 5800萬股的限制性股票，對于此次股權(quán)激勵的內(nèi)容和目的能否為我們作簡單介紹？

孔銘：公司曾于2014年推出覆蓋公司732名董事、高管及核心技術(shù)業(yè)務(wù)骨干的股權(quán)激勵計劃，發(fā)行限制性股票數(shù)量占當(dāng)時公司總股本的2.98%，有效期五年，目前即將到期。此時再推更大范圍的股權(quán)激勵計劃，覆蓋了公司更多的核心人員，對未來4年公司核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和員工的積極性大有裨益，有利于公司長期戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)和關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，體現(xiàn)了公司管理層對公司穩(wěn)步發(fā)展的信心。

《動態(tài)》：5G的發(fā)展一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，公司近期在5G業(yè)務(wù)上的發(fā)展情況如何？

孔銘：釜山3GPP工作組會議正在召開，5G獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)和終端一致性測試方法將在會上確定，5G建設(shè)機(jī)遇期即將到來。公司作為通信設(shè)備商，已經(jīng)加速5G預(yù)研，重點(diǎn)突破FlexE、超低時延、超高精度時間同步等技術(shù)，推動SPN、IPRAN、OTN承載設(shè)備和方案驗(yàn)證。

2018-2020年通信系統(tǒng)設(shè)備業(yè)務(wù)有望重回高速成長，主要原因如下①2017下半年三大運(yùn)營商均進(jìn)行大規(guī)模OTN招標(biāo)，2018年較高增長基本確定；②伴隨5G商用建設(shè)，2019年資本開支有望增長，帶動設(shè)備需求增長；③公司在5G核心的承載技術(shù)方面持續(xù)加大投入，高速大容量傳輸設(shè)備在接入網(wǎng)的回傳、中傳甚至前傳環(huán)節(jié)下沉帶動需求長期增長。

《動態(tài)》：我們了解到公司的控股平臺進(jìn)行了整合，這對于公司起到何種影響？

孔銘：公司控股平臺武漢郵電科學(xué)研究院與電信科技技術(shù)研究院順利重組成立中國信息通訊科技集團(tuán)，雖未涉及上市層面，但未來科研層面的支持仍值得期待。郵科院的有線光通訊技術(shù)優(yōu)勢和電科院無線通訊技術(shù)優(yōu)勢有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，對公司未來5G技術(shù)能力拓展將產(chǎn)生積極影響，符合國家層面“央企做大做強(qiáng)”的思路。

《動態(tài)》：近期烽火通信股價處于寬幅震蕩中，您對于該公司后續(xù)股價走勢有什么看法？

孔銘：基本面角度看，公司2018年一季度營業(yè)收入42.48億元，同比增長20.63%；盈利1.39億元，同比增長0.47%，業(yè)績表現(xiàn)良好。財務(wù)上看，公司目前的預(yù)收賬款和發(fā)出商品依舊處于近年高位，分別43億和79億，考慮到公司下游客戶運(yùn)營商、公安政府占比居多，收入的確認(rèn)及回款只是時間問題，目前按公司短中長期邏輯兼具最佳。

板塊表現(xiàn)方面，前期受中貿(mào)貿(mào)易爭端的影響，通信板塊出現(xiàn)了集體回調(diào)，但最近中興通訊事件的解決有望提振板塊。個股表現(xiàn)上，近期烽火通信在年線附近震蕩，在沒有方向決出之前，投資者可以按照箱體震蕩左側(cè)思路進(jìn)行操作。