我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)金融市場(chǎng)的影響

李坤龍

[提要] 在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革新常態(tài)背景下，我國(guó)金融市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)在擁有發(fā)展新機(jī)遇的同時(shí)面臨著越發(fā)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，唯有金融業(yè)順勢(shì)而為致力于在新形勢(shì)下尋找行之有效的創(chuàng)新出路，才能實(shí)現(xiàn)突破式發(fā)展，與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之間架構(gòu)起良性的互動(dòng)關(guān)系。本文以此為出發(fā)點(diǎn)，立足于我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革宏觀大背景，全面分析我國(guó)金融市場(chǎng)所受到的影響，最后提出有利于金融市場(chǎng)發(fā)展的應(yīng)對(duì)建議。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；金融市場(chǎng)；影響

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年1月21日

社會(huì)發(fā)展至今，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到新常態(tài)時(shí)期，隨著“十三五”規(guī)劃過(guò)半和“十九大”的圓滿(mǎn)落幕，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革戰(zhàn)略理念被提出了全新的要求，成為進(jìn)一步引領(lǐng)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ?jiǎn)而言之就是在強(qiáng)調(diào)我國(guó)接下來(lái)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略要以此尋求極具針對(duì)性的解決之道。金融業(yè)作為經(jīng)濟(jì)的重要支撐，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下受到影響亦為必然。基于此，明確金融市場(chǎng)所受到的具體影響進(jìn)而尋找發(fā)展趨向即凸顯出至關(guān)重要的必要性和迫切性。

一、我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景概述

自2008年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)投資拉動(dòng)力整體開(kāi)始出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)整體幣值也從2008年的7.85%下降到了2016年的2.7%，由此可見(jiàn)單一依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式并不可取。同時(shí)，由于我國(guó)資本的整體存量增速過(guò)快，投資低于消費(fèi)的拉動(dòng)作用已經(jīng)在2011年到達(dá)了頂峰高度6.2%，之后逐步處于穩(wěn)定回落趨勢(shì)，并保持在4.5%左右的穩(wěn)定水平和范圍內(nèi)。從出口方面進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，2009年出口對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用已經(jīng)下降到了-3%，其余年份始終保持較低水準(zhǔn)。由此可見(jiàn)，出口對(duì)于整體企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響力已經(jīng)可以忽略。2010年開(kāi)始，我國(guó)工業(yè)對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率下滑，從2010年當(dāng)年4月的52.8%逐年下降至2016年2月的23.9%。諸多現(xiàn)狀均充分表明，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，金融業(yè)的發(fā)展已經(jīng)表現(xiàn)出了一定的落后狀態(tài)，也就是難以有效支持服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要解決的重要問(wèn)題，金融市場(chǎng)所受到的影響也不容忽視。

二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響

依據(jù)2016年國(guó)家“十三五”發(fā)展規(guī)劃與“十九大”新要求，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革包括了“三去一補(bǔ)一降”五大任務(wù)，包括去產(chǎn)能、去杠桿、去庫(kù)存、補(bǔ)短板、降成本等。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革五大基本任務(wù)進(jìn)行的過(guò)程中，會(huì)對(duì)中國(guó)金融業(yè)務(wù)及行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重要影響，帶動(dòng)金融行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展。

（一）“去產(chǎn)能”的影響。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展過(guò)程中，過(guò)剩產(chǎn)能與落后產(chǎn)能的大量存在問(wèn)題突出，包括鋼鐵、有色金屬、化工、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)，該部分過(guò)剩產(chǎn)能大部分集中在能耗大和污染嚴(yán)重的大型企業(yè)當(dāng)中，以大型國(guó)有企業(yè)為主。由于政治和經(jīng)濟(jì)體制的原因，該部分大中型企業(yè)始終是金融行業(yè)的重要客源，伴隨著國(guó)家實(shí)行的產(chǎn)能過(guò)剩收縮與技術(shù)升級(jí)改造，必然導(dǎo)致部分企業(yè)停產(chǎn)或者破產(chǎn)，增加了金融業(yè)違約和不良信貸的風(fēng)險(xiǎn)，由此對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生不利的影響。

（二）“去庫(kù)存”的影響。去庫(kù)存主要針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)，通常情況下，金融業(yè)的房地產(chǎn)市場(chǎng)住房抵押和投資建設(shè)貸款兩項(xiàng)占據(jù)銀行信貸25%，同時(shí)房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)到裝修、建材、消費(fèi)服務(wù)等各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。房地產(chǎn)投資實(shí)際上會(huì)對(duì)接近55%的固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生影響，因此在“去庫(kù)存”的過(guò)程中會(huì)降低房?jī)r(jià)，這會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)建設(shè)和銷(xiāo)售市場(chǎng)受到影響，進(jìn)而影響到銀行信貸的整體工作質(zhì)量。因此，去庫(kù)存間接地影響金融市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)其產(chǎn)生不利影響。

（三）“去杠桿”的影響。“去杠桿”是以金融風(fēng)險(xiǎn)防范和化解為主要目標(biāo)，以地方政府機(jī)關(guān)的債務(wù)和影子銀行風(fēng)險(xiǎn)為主。我國(guó)自2010年年末就開(kāi)始了地方政府融資管理。時(shí)至今日，我國(guó)金融體系的快速發(fā)展在一定程度上導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)主體的負(fù)債壓力增加，同時(shí)對(duì)于償債能力較弱的經(jīng)濟(jì)主體提供融資也加大了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，這也會(huì)嚴(yán)重導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資源配置效率降低。可見(jiàn)“去杠桿”會(huì)對(duì)金融行業(yè)資源配置和調(diào)整產(chǎn)生不利影響。

（四）“降成本”的影響。“降成本”顧名思義是以降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)、稅費(fèi)和各項(xiàng)交易成本為目標(biāo)。目前，我國(guó)中小企業(yè)的融資渠道單一，多數(shù)以銀行信貸為融資主要渠道，出現(xiàn)融資困難問(wèn)題。目前，金融行業(yè)依然是以利差收入作為主要收入來(lái)源。同行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)壓縮銀行利潤(rùn)空間，降低銀行中間業(yè)務(wù)收費(fèi)同樣會(huì)導(dǎo)致金融業(yè)利潤(rùn)受到?jīng)_擊，對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展造成不利影響。

（五）“補(bǔ)短板”的影響。“補(bǔ)短板”是為金融行業(yè)帶來(lái)機(jī)遇的重要內(nèi)容。一方面是彌補(bǔ)不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大新興產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，有利于金融行業(yè)客戶(hù)群體的擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)整體客戶(hù)群體質(zhì)量提升。通過(guò)補(bǔ)充產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)過(guò)程中對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)也會(huì)通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)和支持；另一方面在彌補(bǔ)民生領(lǐng)域供給不足時(shí)，公共產(chǎn)品服務(wù)項(xiàng)目的增加為金融業(yè)提供了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)內(nèi)容。因此，“補(bǔ)短板”為金融市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)一定的挑戰(zhàn)。

三、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下我國(guó)金融市場(chǎng)應(yīng)對(duì)措施

綜合以上分析，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革形勢(shì)下，我國(guó)金融市場(chǎng)必然會(huì)不可避免地受其影響，而對(duì)于這種影響，本文認(rèn)為尋找對(duì)應(yīng)策略顯然不合理，而是應(yīng)當(dāng)需要以此為動(dòng)力，推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)以更加積極的狀態(tài)從宏觀視角尋找創(chuàng)新出路。

（一）加速推進(jìn)金融業(yè)創(chuàng)新升級(jí)。“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的創(chuàng)新大有可為。就金融市場(chǎng)的發(fā)展而言，有必要與時(shí)俱進(jìn)將創(chuàng)新思維嵌入到各個(gè)環(huán)節(jié)與流程當(dāng)中，無(wú)論是組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程還是金融產(chǎn)品或金融服務(wù)。現(xiàn)實(shí)層面，對(duì)于創(chuàng)新方向，有如下思考，既結(jié)合地方實(shí)際情況致力于大力推動(dòng)投行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展，并有針對(duì)性地拓展金融業(yè)務(wù)類(lèi)型，加大對(duì)中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)發(fā)展的支持力度，最大化發(fā)揮出金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的有效支持。

（二）兼顧業(yè)務(wù)發(fā)揮與風(fēng)險(xiǎn)防范。對(duì)于金融業(yè)而言，最需要重點(diǎn)關(guān)注的首要問(wèn)題在于對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的高效防范。現(xiàn)實(shí)在于，所有收益均與風(fēng)險(xiǎn)為伴，金融業(yè)同樣如此，但“逐利”又是金融市場(chǎng)的根本特征，那么對(duì)于這樣的矛盾，也就難以化解而只能尋找平衡路徑。對(duì)此，本文認(rèn)為金融市場(chǎng)有必要在發(fā)展金融業(yè)務(wù)的同時(shí)始終保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控的高度重視，不斷深化在此領(lǐng)域的理論與實(shí)踐研究進(jìn)度，確保金融風(fēng)險(xiǎn)防控的有效性與高效性，如此才能最大限度弱化發(fā)展的阻力。

（三）推動(dòng)綠色金融全面轉(zhuǎn)型。早在“十三五”初期，構(gòu)建“綠色經(jīng)濟(jì)升級(jí)版”即定位于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的未來(lái)導(dǎo)向當(dāng)中，提出此為整個(gè)期間內(nèi)金融業(yè)需要重點(diǎn)完成的任務(wù)。以此為依據(jù)，綠色金融理論備受關(guān)注，在“綠色”產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域當(dāng)中的金融支持成為重點(diǎn)，我國(guó)金融市場(chǎng)則需要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)此發(fā)展理念的重視程度，通過(guò)差異化策略的實(shí)施全面拓寬綠色信貸與綠色產(chǎn)業(yè)等諸多方面金融產(chǎn)品的創(chuàng)新途徑，有力推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)朝向“綠色化”方向加速轉(zhuǎn)型。

（四）放大開(kāi)放理念的金融助力。依據(jù)金融市場(chǎng)理論來(lái)看，金融業(yè)的發(fā)展需要以改革開(kāi)放為導(dǎo)向，而所謂的開(kāi)放，即需要將視角限定于國(guó)內(nèi)，同時(shí)也需要著眼于國(guó)際。對(duì)此，筆者認(rèn)為未來(lái)金融市場(chǎng)的發(fā)展應(yīng)當(dāng)順應(yīng)全球化形勢(shì)深化與互聯(lián)網(wǎng)的整合力度，通過(guò)對(duì)金融業(yè)態(tài)發(fā)展的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)放大金融市場(chǎng)的開(kāi)放性，從而為金融業(yè)的有效發(fā)展助力。比如打破傳統(tǒng)金融服務(wù)的局限性，加大互聯(lián)網(wǎng)金融與金融科技的創(chuàng)新應(yīng)用力度，全面提高大數(shù)據(jù)的價(jià)值，通過(guò)行之有效的風(fēng)控策略為社會(huì)各界提供更具創(chuàng)新力的金融服務(wù)，促使我國(guó)金融市場(chǎng)盡快與國(guó)際接軌。

四、總結(jié)

綜上所述，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革理念發(fā)展至今，進(jìn)一步深化實(shí)為大勢(shì)所趨，對(duì)于金融業(yè)的影響不容忽視。基于文章所述的五大重點(diǎn)任務(wù)分別對(duì)我國(guó)當(dāng)前金融市場(chǎng)提出了新的要求，致力于驅(qū)動(dòng)金融供給體系質(zhì)量與效率的全面提升已成當(dāng)務(wù)之急。因此，未來(lái)金融市場(chǎng)務(wù)必要打破傳統(tǒng)發(fā)展模式的局限性，加速推進(jìn)金融業(yè)創(chuàng)新升級(jí)、兼顧業(yè)務(wù)發(fā)揮與風(fēng)險(xiǎn)防范、推動(dòng)綠色金融的全面轉(zhuǎn)型并放大開(kāi)放理念的金融助力，如此才能確保供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與我國(guó)金融市場(chǎng)共謀發(fā)展之應(yīng)然選擇。

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