上市公司重大資產限售股增值稅政策研究

●梁富山

一、引言

境內并購（交易買方及標的方均為境內公司）和出境并購（交易買方為境內公司，標的方為境外公司）以完成日為基準，2016-2017年分別發生3021單和4175單，交易金額分別為1.69萬億和1.62萬億。其中，上海證券交易所的數據顯示，2017年滬市上市公司共完成并購重組864家次，交易總金額9200億元，較上年分別增加45%和8%；74家公司完成重大資產重組，涉及交易金額2500億元，合計增加市值約2300億元。2018年截至7月31日，證監會共審核上市公司并購重組65家，通過58家，通過率為89.23%，單筆涉及金額更大，由此看出并購重組市場保持著監管趨嚴、交易熱度不減、提質增效明顯的態勢。

因此，進一步深入學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想和黨的十九大精神，落實中央經濟工作會議工作部署，貫徹國務院“放管服”改革要求，正確處理上市公司重大資產重組之限售股增值稅 （2016年5月1日營業稅改征增值稅前為營業稅）。展望未來，并購重組業務仍具有相當大的潛力，發揮資產重組對資本市場的資源配置功能，引導規范上市公司重組行為，不斷完善相關制度，持續推動產業結構調整、整合與轉型升級、拓展業務邊界，沿著以產業并購為主的方向深化演進，搞活企業、盤活資產，有效激發市場活力，優化營商環境和稅收環境，對服務并助力我國經濟持續穩定健康發展具有重要作用。

二、文獻回顧

上市公司限售股研究的公開文獻可以追溯到2007年，在此之前鮮有該方面的研究。2007-2010年公開發文數量持續增長，隨著個人轉讓上市公司限售股征收個人所得稅政策出臺，2010年公開發文達到頂峰42篇，2011-2014年公開發文依然維持在20篇以上，隨后近幾年研究公開發文維持在10篇左右。

彭莉、張鼎祖、伍建筑（2007）通過對我國上市公司限售股權轉讓信息的研究發現，公司凈資產、控制權收益以及公司流通股比例與限售股定價正相關，流動性約束與限售股定價負相關。同時受讓方性質、股權轉讓方式、公司盈利能力等財務指標對限售股定價都有一定影響。2008-2009年學者主要針對市場流通性價值以及其與股價效應關系（馮玲，2008）、限售股流通方式（代東凱，2008）、限售股減持動機與市場效應（李邈，2009）、限售股解禁對股價影響（倪偉毅，2009）等方面展開研究。2010-2012年期間主要針對個人所得稅和企業所得稅展開研究，如張學勇、于露、杜卓芳（2011）研究指出，個人轉讓上市公司限售股稅收政策給上市公司帶來了積極影響，同時高管職位越高，稅收政策效果越明顯。

根據柳州兩面針股份有限公司2013年2月23日的公告，其2009-2011年公開轉讓中信證券限售股取得的收益，稅務機關要求征收營業稅。無獨有偶，海南椰島（集團）股份有限公司公告稱，海南省地方稅務局稽查局對公司2011年1月1日至2012年12月31日的地方稅收納稅情況進行了檢查，要求繳納減持上市公司三安光電限售股的營業稅，自此學者和實務界開始正式關注上市公司限售股流轉稅問題。

徐賀（2013）根據福建省地方稅務局對福州市地方稅務局請示“企業轉讓代個人持有限售股征免營業稅問題”批復，要求福建新大陸科技集團有限公司與福建新大陸生物技術股份有限公司減持登記在公司名下的限售股，應按轉讓金融商品征收營業稅，分析了企業代持股在營業稅領域的稅收屬性以及轉讓限售股行為是否屬于金融商品買賣行為。黃電（2014）探討了非金融機構轉讓限售股營業稅問題，如非金融機構轉讓限售股政策依據、買入價分析等。滕祥志（2014）從法律視角分析了限售股稅收的主要爭議焦點——限售股轉讓是否征收營業稅問題以及限售股轉讓行為的交易定性，作出解答并明確限售股轉讓屬于營業稅征稅客體。

張明、姜新錄（2017）以案例形式結合《關于營改增試點若干征管問題的公告》（國家稅務總局公告2016年第53號），分析了上市公司限售股限售期內高送轉由于未考慮除權事宜而影響增值稅。林彩云（2018）結合稅收政策，分析了營改增后金融商品的征稅范圍、稅額計算、會計處理。葉美萍、陳玉琢、姜新錄（2018）以案例形式研究分析了上市公司限售股解禁流通后孳生的送、轉股對外轉讓時的買入價，孳生的送、轉股對外轉讓時如何確定企業所得稅的計稅基礎，取得上市公司上市前的股權（票）如何計算連續持有時間（《企業所得稅法實施條例》第83條），以及限售股解禁流通后對外轉讓的增值稅在計算企業所得稅時如何處理四個問題。他們指出上市公司限售股解禁流通后孳生的送、轉股對外轉讓時的買入價，轉增股本部分不確認買入價（即買入價為零），送股部分按票面價值增加買入價；孳生的送、轉股對外轉讓時，轉增股本部分不增加企業所得稅計稅基礎，送股部分按票面價值增加企業所得稅計稅基礎；取得上市公司上市前的股權（票），從《企業所得稅法實施條例》第83條鼓勵企業長期投資的政策目的出發，不因股東持有股權狀態的變化而重新計算其連續持有時間，對股東持有的原始股不能從公司上市日開始計算其連續持有時間，而應從股東取得原始股的時間開始計算；限售股解禁流通后對外轉讓的增值稅在計算企業所得稅時，依據《增值稅會計處理規定》（財會〔2016〕22號）規定應沖減其限售股轉讓所得。

綜上所述，2013年前學者或實務界很少對上市公司限售股營業稅（2016年5月1日金融業營業稅改征增值稅）展開分析研究，主要研究上市公司限售股對資本市場的影響以及個人所得稅和企業所得稅。學者或實務界對上市公司限售股營業稅（增值稅）研究分為兩個階段，第一個階段是《關于營改增試點若干征管問題的公告》發布前，主要探討轉讓上市公司限售股交易行為的定性問題；第二個階段是《關于營改增試點若干征管問題的公告》發布后，重點研究營改增后金融商品征稅范圍、稅額計算、會計處理、上市公司限售股孳生的送、轉股對增值稅的影響、限售股解禁流通后對外轉讓的增值稅在計算企業所得稅時的涉稅處理等問題。幾乎沒有看到專門就上市公司重大資產重組之限售股增值稅問題的研究，當前上市公司重大資產重組實踐如火如荼，發揮資產重組對資本市場的資源配置功能、有效激發市場活力、研究分析上市公司重大資產重組之限售股增值稅問題具有重要的理論意義和現實意義。

三、涉稅理論

《上市公司重大資產重組管理辦法》（證監會令127號）規定，上市公司重大資產重組是指上市公司及其控股或者控制的公司在日常經營活動之外購買、出售資產或者通過其他方式進行資產交易達到規定的比例，如資產總額、資產凈額、營業收入、凈利潤、發行股份比例等達到證監會規定標準，導致上市公司的主營業務、資產、收入發生重大變化的資產交易行為。上市公司發行股份購買資產應當符合《上市公司重大資產重組管理辦法》規定，同時特定對象以現金或者資產認購上市公司非公開發行的股份后，上市公司用同一次非公開發行所募集的資金向該特定對象購買資產的，視同上市公司發行股份購買資產。

（一）上市公司重大資產重組之限售規定

上市公司發行股份購買資產達到重大資產標準，特定對象以資產認購而取得的上市公司股份，自股份發行結束之日起有12個月、24個月和36個月內不得轉讓三種情形，通常是股份發行結束之日起有12個月內不得轉讓。

屬于下列情形之一的，36個月內不得轉讓。一是特定對象為上市公司控股股東、實際控制人或者其控制的關聯人；二是特定對象通過認購本次發行的股份取得上市公司的實際控制權；三是特定對象取得本次發行的股份時，對其用于認購股份的資產持續擁有權益的時間不足12個月。

屬于《上市公司重大資產重組管理辦法》第十三條第一款規定的交易情形 （以下稱 “重組上市”），24個月內不得轉讓。上市公司原控股股東、原實際控制人及其控制的關聯人，以及在交易過程中從該等（該等是指著重指出前面說過的人或事物）主體直接或間接受讓該上市公司股份的特定對象應當公開承諾，在本次交易完成后36個月內不轉讓其在該上市公司中擁有權益的股份；除收購人及其關聯人以外的特定對象應當公開承諾，其以資產認購而取得的上市公司股份自股份發行結束之日起24個月內不得轉讓。

上市公司發行股份購買資產的除重組上市外，可以同時募集部分配套資金。其定價方式和限售規定按照現行相關規定《上市公司證券發行管理辦法》（證監會令第30號）和 《上市公司非公開發行股票實施細則》（證監會公告〔2017〕5 號）辦理。

（二）上市公司重大資產重組之限售股屬于金融商品

有稅務專家簡單認為，上市公司重大資產重組之限售股，特定對象取得該上述股份作為股權投資，單位轉讓上市公司該部分限售股的行為實質是股權轉讓行為，依據《關于股權轉讓有關營業稅問題的通知》（財稅〔2002〕191號）規定，股權轉讓不征營業稅。另外，金融商品轉讓行為強調的是買賣行為，這個“買賣”過程應該是在公開交易平臺上進行且能夠隨時交易變現的，如此才能夠稱為金融商品。該行為沒有在一個公開交易平臺上“買”的過程，而是通過特定方式取得上市公司的股份。因此，上市公司重大資產重組之限售股轉讓業務和一般金融商品買賣，兩者業務屬性和性質不同，不能適用同樣營業稅/增值稅政策。

上述稅務專家觀點存在明顯問題，如股權轉讓不征營業稅的規定，只是針對非上市公司而言。總的來看，單位將其持有的限售股在解禁流通后對外轉讓應繳納營業稅/增值稅存在兩種觀點：一是表述說。《中華人民共和國營業稅暫行條例實施細則》（財法〔1993〕第40號）和《中華人民共和國營業稅暫行條例實施細則》（國務院令第540號）對金融商品轉讓業務表述為“有價證券買賣業務”，《財政部 國家稅務總局關于營業稅若干政策問題的通知》（財稅〔2003〕16號）對金融商品轉讓業務表述為“買賣金融商品”，《國家稅務總局關于印發〈營業稅稅目注釋（試行稿）〉的通知》（國稅發〔1993〕149 號）、《國家稅務總局關于印發〈金融保險業營業稅申報管理辦法〉的通知》（國稅發〔2002〕9號）、《國家稅務總局關于金融商品轉讓業務有關營業稅問題的公告》（國家稅務總局公告2013年第63號）和《財政部 國家稅務總局關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》（財稅 〔2016〕36號）對金融商品轉讓業務則表述為“金融商品轉讓”。二是特征說。單位持有的上市公司重大資產重組之限售股在解禁流通后進入二級市場已轉換為流通股，完全具有有價證券的全部特征，如產權性、收益性、流通性（金融商品的靈魂和生命力）、風險性和期限性。

綜上，單位持有的上市公司重大資產重組之限售股解禁流通后進入二級市場屬于金融商品轉讓業務范疇。同時營業稅時代關于金融商品轉讓業務的表述既有“有價證券買賣業務”又有“金融商品轉讓”，增值稅時代關于金融商品轉讓業務的表述為“金融商品轉讓”。營業稅時代和增值稅時代對金融商品轉讓業務強調的是，只要轉讓時是金融商品，不論其取得方式和過程，對外轉讓一律應按照金融商品轉讓征收營業稅/增值稅。

（三）上市公司重大資產重組之限售股增值稅分析

單位轉讓上市公司重大資產重組之限售股屬于金融商品，根據相關規定營業稅或增值稅均以賣出價減去買入價計稅，關鍵問題是如何確定買入價。根據《關于營改增試點若干征管問題的公告》和《國家稅務總局關于明確中外合作辦學等若干增值稅征管問題的公告》規定，上市公司限售股的買入價依據其性質有兩種情形：一是特定對象取得上市公司“三種形式”限售股的“指定價”，分別是上市公司完成股權分置改革后股票復牌首日的開盤價、上市公司股票首次公開發行（IPO）的發行價、因重大資產重組股票停牌前一交易日的收盤價（或股票恢復上市首日的開盤價為買入價）。二是特定對象取得上市公司“三種形式”之外限售股的實際價格。

上市公司重大資產重組之限售股增值稅問題，還需掌握以下要點。第一，納稅主體是單位。營業稅時代金融商品稅收政策和 《財政部 國家稅務總局關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》（財稅〔2016〕36號）規定，單位是指企業、行政單位、事業單位、軍事單位、社會團體及其他單位，個人是指個體工商戶和其他個人。因此，個人獨資企業和合伙企業也是該事項的納稅主體。第二，征稅對象是上市公司股份。《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》規定的是上市公司及其控股或者控制的公司在日常經營活動之外，發生導致上市公司的主營業務、資產、收入發生重大變化的資產交易行為。而《關于營改增試點若干征管問題的公告》和《國家稅務總局關于明確中外合作辦學等若干增值稅征管問題的公告》規定的是上市公司股份。因此，上市公司控股或者控制的公司在日常經營活動之外發生的符合 《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》規定情形，若取得的不是上市公司股份則不能適用《關于營改增試點若干征管問題的公告》和《國家稅務總局關于明確中外合作辦學等若干增值稅征管問題的公告》。同時營改增后單位轉讓非上市公司股權收入是否征收增值稅，營改增相關政策目前明確規定，根據《關于股權轉讓有關營業稅問題的通知》（財稅〔2002〕191 號）規定“股權轉讓不征收營業稅”，單位轉讓非上市公司股權亦不征收增值稅。第三，上市公司重大資產重組之限售股解禁流通前后孳生的送、轉股。依據《關于營改增試點若干征管問題的公告》、《國家稅務總局稽查局關于2017年股權轉讓檢查工作有關事項的通知》（稅總稽便函〔2017〕173號）規定，限售股解禁日（法定解禁日，不包括承諾限售股期或追加承諾限售期）送、轉股不考慮除權除息因素，分別以復牌日開盤價、IPO發行價和停牌收盤價為買入價。解禁日后發生的送、轉股應按無償取得股票處理，分批轉讓解禁限售股票及在解禁日后送、轉股的，按加權平均法計算每批的買入價。第四，持有期間取得的股息紅利收入不屬于增值稅征稅范圍。《關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》（財稅〔2016〕36號）沒有將該事項持有期間取得的股票紅利收入納入增值稅征稅范圍，而營業稅時代《財政部 國家稅務總局關于營業稅若干政策問題的通知》（財稅〔2003〕16號）有關營業稅的政策規定，金融商品買入價根據財務會計制度，按股票初始購入價（不得扣除買入過程中支付的任何費用和稅金）減去股票持有期間取得的股息紅利收入的余額確定，股票買入價=購入價-持有期間紅利收入。第五，上市公司重大資產重組期間上市公司權益分派不考慮除權除息。上市公司重大資產重組時，在發行的定價基準日至發行日期間，如上市公司實施派息、送股、資本公積金轉增股本等除息、除權事項，將按照中國證監會及深交所的相關規則對發行價格作相應調整；在定價基準日至發行日期間，如上市公司發生派息、送股、轉增股本、增發新股或配股等除息、除權事項，本次發行股份數量也隨之調整。《關于營改增試點若干征管問題的公告》未考慮重大資產重組期間上市公司權益分派對發行股份購買資產發行價的影響，進而對該上市公司因重大資產重組股票停牌前一交易日的收盤價產生影響。第六，上市公司重大資產重組之募集配套資金限售股。募集配套資金不屬于重大資產重組，募集配套資金屬于非公開發行。然而，募集配套資金雖不屬于重大資產重組，也不屬于“因上市公司重大資產重組形成的限售股”，但屬于 “因……實施……形成的限售股”，是上市公司重大資產重組實施的組合交易，適用《關于營改增試點若干征管問題的公告》規定。

四、案例分析

（一）基本案情

境內居民企業A在上海證券交易所上市，主營綜合性快遞物流服務。經中國證監會許可核準，A公司重大資產置換并發行股份及支付現金購買資產（本次交易構成重大資產重組），因重大資產重組股票停牌前一交易日（2016年4月1日）收盤價為27.7元/股。為提升上市公司，此次重大資產重組擬購買資產質效，增強重組轉型升級后的盈利能力和可持續發展潛力，擬采用詢價發行方式向不超過10名特定投資者非公開發行股票，募集本次發行股份購買資產的配套資金。配套發行股份的定價基準日為發行人第三屆董事會第十三次會議決議公告日，發行底價不低于定價基準日前20個交易日發行人股票交易均價（24.65元/股）的90%，即22.19元/股。重大資產重組期間上市公司實施利潤分配方案，經除權除息調整后本次募集配套資金的發行價格調整為不低于10.93元/股。根據投資者的認購詢價結果，本次發行對象最終確定為8名，發行人本次非公開發行股份募集配套資金的發行價格為35.19元/股，新增股份的性質為有限售條件的流通股 （股份自發行結束且上市之日起12個月不能上市交易），符合發行人相關股東大會決議及中國證監會相關法律法規的要求，合計發行227，337，311股上市公司股票，募集資金總額為人民幣7，999，999，974.09元，扣除與發行有關的費用及其他發行費用后，募集資金凈額為人民幣 7，822，179，636.78 元。

大山股份有限公司（增值稅一般納稅人，以下稱“大山公司”）認購了A公司本次重大資產重組募集配套資金發行的股份，獲配股數3，665，817股（2018年8月23日解禁上市流通），獲配金額為人民幣129，000，100.23元。2018年4月10日上市公司發布《2017年年度權益分派實施公告》：以公司現有總股本 4，413，572，185 股為基數，向全體股東每 10 股派發現金紅利人民幣2.50元（含稅），以資本公積轉增股本，每10股轉增10股。本次權益分派股權登記日為2018年4月13日，除權除息日為2018年4月16日。

2018年8月28日大山公司以協議轉讓方式一次性減持A公司股份7，331，634股，減持價格為45元/股，賣出價為人民幣329，923，530元。依據金融商品轉讓《財政部 國家稅務總局關于營業稅若干政策問題的通知》規定，買入價=3，665，817（獲配股數）×35.19+3，665，817 （轉增股數）×35.19-3，665，817×0.25=257，083，746.21元。大山公司當月只有該項金融商品轉讓業務且前期無負差，大山公司繳納增值稅=（329，923，530 -257，083，746）/（1 +6% ） ×6% =4，123，006.64元，同時開具了增值稅普通發票。

大山公司所屬稅務機關認為，該項業務限售股性質認定錯誤而導致買入價適用不當，且持有期間取得的股息紅利收入在增值稅時代轉讓環節處理亦不當。根據金融商品轉讓增值稅政策，該項限售股減持業務買入價為A上市公司因重大資產重組股票停牌前一交易日的收盤價，即買入價=3，665，817（獲配 股 數 ）×27.7+3，665，817 （轉 增 股 數 ）×27.7=203，086，261.80元，且持有期間取得的股息紅利收入不屬于增值稅征稅范圍。因此，大山公司應繳納增值稅=（329，923，530-203，086，261.80）/（1+6%）×6%=7，179，468.01元。通過對大山公司相關稅收政策輔導，大山公司認同了該筆限售股減持業務的涉稅處理方式，并在規定期限內補繳了增值稅和相關稅費及滯納金。

（二）爭議焦點

本案的爭議焦點在于，稅收征納雙方就大山股份有限公司轉讓A上市公司限售股性質認定而引發買入價適用問題，以及持有期間取得的股息紅利收入在增值稅時代轉讓環節涉稅處理兩個方面。

1、上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股轉讓性質認定。無論繳納營業稅還是增值稅，單位轉讓上市公司限售股均以賣出價減去買入價計稅，關鍵問題是如何確定買入價。大山公司認為，上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股不能等同于上市公司重大資產重組形成的限售股，兩者在適用政策、審核部門、定價原則、定價基準、發行對象、發行目的、發行方式、融資規模、時間間隔、限售依據等多個方面存在差異。因此，上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股屬于一般非公開發行形成的限售股，根據投資者認購詢價結果，應以實際取得上市公司股份的價格，即本次非公開發行股份募集配套資金的發行價35.19元/股作為買入價。

稅務機關認為，上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股雖不屬于上市公司重大資產重組形成的限售股，但屬于因上市公司實施重大資產重組形成的限售股。大山公司轉讓A公司限售股的買入價適用 《關于營改增試點若干征管問題的公告》，即應以上市公司重大資產重組停牌前一個交易日的收盤價27.7元/股作為買入價。值得注意的是，一般情況下因上市公司實施重大資產重組形成的限售股，特定對象取得本次交易的限售股份通常是實際價低于因重大資產重組股票停牌前一個交易日的收盤價或上市公司完成資產重組后股票恢復上市首日的開盤價。

2、上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股持有期間取得的股息紅利收入。大山公司認為，《財政部 國家稅務總局關于營業稅若干政策問題的通知》規定金融商品買入價根據財務會計制度，按股票初始購入價減去股票持有期間取得的股息紅利收入的余額確定，營業稅改征增值稅后金融商品轉讓同上述政策。因此，大山公司持有A上市公司限售股期間取得的股息紅利收入916，454.25元，應計入銷售額計征增值稅。

稅務機關認為，營改增后不能簡單沿用《財政部國家稅務總局關于營業稅若干政策問題的通知》規定，依據其規定持有上市公司限售股期間取得的股票紅利收入不屬于增值稅征稅范圍。因此，大山公司持有A上市公司限售股期間取得的股息紅利收入916，454.25元不征收增值稅。

（三）涉稅分析

前文已分析上市公司重大資產重組之限售股屬于金融商品，其配套融資而非公開發行的限售股也屬于金融商品，解決了單位將其持有的上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股解禁流通后對外轉讓要征收營業稅/增值稅的問題。問題關鍵在于上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股是否屬于因上市公司實施重大資產重組形成的限售股，即是否適用《關于營改增試點若干征管問題的公告》或《國家稅務總局關于明確中外合作辦學等若干增值稅征管問題的公告》。

1、上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股屬于因上市公司實施重大資產重組形成的限售股。上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股性質為何？只有明確了該問題才能確定單位將其持有的該類限售股在解禁流通后對外轉讓的買入價。筆者認為，上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股不屬于上市公司重大資產重組形成的限售股，屬于因上市公司實施重大資產重組形成的限售股。

《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》規定上市公司及其控股或者控制的公司在日常經營活動之外，發生導致上市公司主營業務、資產、收入發生重大變化的資產交易行為，支付方式可以股份支付或非股份支付，也可兩者組合。而非公開發行股份募集配套資金實質是募集重大資產重組的配套資金，不屬于資產交易行為，募集資金僅可用于規定的特定配套用途。可見，上市公司重大資產重組中發行股份購買資產與非公開發行股份募集配套資金兩者有明確區別，不屬于同一事項，前者以資產作為對價，后者以現金作為對價，且募集配套資金成功與否不影響重大資產重組的履行及實施。因此，上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股不屬于上市公司重大資產重組形成的限售股，屬于因上市公司實施重大資產重組形成的限售股，是上市公司重大資產重組實施的組合交易。

為進一步明確該問題，筆者向證監會官網咨詢：“《上市公司重大資產重組管理辦法》第44條規定‘可以同時募集部分配套資金’，結合《關于營改增試點若干征管問題的公告》第五條第（三）項規定，請問募集部分配套資金而非公開發行的股份是屬于 《關于營改增試點若干征管問題的公告》第五條第（三）項‘因上市公司實施重大資產重組形成的限售股’？還是屬于一般非公開發行股份（定向增發）形成的限售股？還是其他情形？”證監會回復如下：“根據《上市公司重大資產重組管理辦法》第二條，上市公司發行股份購買資產應當符合本辦法的規定。因此，我們認為，上述股份應屬于《關于營改增試點若干征管問題的公告》中規定的‘因上市公司實施重大資產重組形成的限售股’”。

由此看出，非公開發行股份募集配套資金形成的限售股 （上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股）屬于因上市公司實施重大資產重組形成的限售股，適用 《關于營改增試點若干征管問題的公告》。大山公司轉讓A公司重大資產重組配套融資形成的限售股及法定限售期內上述股份孳生的送、轉股，應以該上市公司因重大資產重組股票停牌前一交易日的收盤價即27.7元/股為買入價。

2、上市公司重大資產重組配套融資形成的限售股持有期間取得的股息紅利收入。《財政部國家稅務總局關于營業稅若干政策問題的通知》規定的營業稅時代金融機構轉讓金融商品問題，《國家稅務總局稽查局關于2017年股權轉讓檢查工作有關事項的通知》（稅總稽便函〔2017〕173號）明確非金融企業亦適用上述相關規定。營改增后單位轉讓金融商品增值稅相關問題，不能簡單套用《財政部 國家稅務總局關于營業稅若干政策問題的通知》關于持有期間股票紅利收入的規定。《財政部 國家稅務總局關于營業稅若干政策問題的通知》附件2《營業稅改征增值稅試點有關事項的規定》明確，金融商品轉讓按照賣出價扣除買入價后的余額為銷售額。因此，單位將其持有的上市公司限售股解禁流通后對外轉讓時，應按照賣出價扣除買入價后的余額為銷售額繳納增值稅，持有期間取得的股票紅利收入不從購入價中減除，即持有期間取得的股票紅利收入不屬于增值稅征稅范圍。大山公司轉讓A公司重大資產重組配套融資形成的限售股，持有期間取得的股息紅利收入916，454.25元不計入銷售額計征增值稅。

五、對策建議

（一）明確完善政策，執法有法可依

目前上位政策缺失，《國家稅務總局關于明確中外合作辦學等若干增值稅征管問題的公告》明確了上市公司三種形式限售股的買入價，《國家稅務總局關于明確中外合作辦學等若干增值稅征管問題的公告》只是細化上市公司因重大資產重組形成的限售股買入價的確定方法，即在重大資產重組前已經暫停上市的情形。然而，上市公司可轉換公司債券轉股、認股權證行權后相關情形的買入價尚未具體明確。

因此，建議財稅主管部門加強研究上市公司限售股資本市場規律，及時掌握利用稅收政策進行稅收籌劃、節稅避稅的動向，修訂、完善、整合、統一現行稅收政策，加速出臺資本市場稅收相關配套政策，便于基層執行，重拳整治資本市場稅收亂象，實現對資本市場稅收的規范管理，從制度層面上為加強上市公司限售股資本交易稅收征管提供有力保障，形成民主、法治、公平、正義的財稅改革環境和稅收體系，做到執法有法可依。

（二）資本信息聯動，社會共管共治

政府牽頭，成立由發改委、財政、稅務、市場監管部門、證券營業機構等部門組成的上市公司限售股交易信息管控工作領導小組，定期召開稅源控管協調聯席會議，對上市公司限售股產生、解禁、減持等稅收政策與征管舉措進行交流溝通，協調解決相關事項，形成多部門聯合管控機制，進一步明確各職能部門信息交換責任，建立上市公司限售股稅源監控信息庫。以上市公司限售股登記信息為基礎，對證券交易所公告信息、市場監管信息、公司財務信息和投資人稅收信息等進行識別比對，同時稅務系統定期與企業座談交流，個性化服務，重點對限售股減持信息進行稅源實時動態監控，通過不定期專項檢查，達到以查促收、以查促管的目的。

鑒于中國證券登記結算有限責任公司 （簡稱中證登或中國結算）負責為上海、深圳證券交易所及全國中小企業股份轉讓系統公司全部上市或掛牌的證券提供登記、清算和交收服務，強化上市公司限售股風險管理，最根本的措施是建立健全國家稅務總局與中國結算信息共享，真正實現資本聯動管控，社會共治共管。

（三）綜合施策服務，營造良好環境

積極圍繞優惠政策產業導向，大力引導支持上市公司加強科研投入，大幅提升核心競爭力，提高高新技術產業化水平。建立重點上市后備企業資源庫，提高政府服務水平，為企業上市營造良好的發展環境。充分發揮稅收職能作用，落實好各項稅收優惠政策，組建專家級、跨行業的復合型服務團隊，對上市公司兼并重組過程中的涉稅難點、疑點問題加強業務輔導，做好稅法宣傳。制定“一企一策”服務套餐舉措，有針對性地提供涉稅資訊指引、優惠政策指引、稅收企劃指引、風險管理指引、稅收維權指引等個性化服務、跟蹤式服務，確保稅收政策落實到位、服務到位，減少征納雙方分歧，為企業發展營造良好的稅收環境和營商環境。■