人民幣貶值對我國制造業的影響分析

李鑫 段萌婷 陳麗

[摘要]2015年8月11日央行宣布完善人民幣兌美元匯率中間價，當日人民幣中間價下調超過1000點，人民幣兌美元中間價報62298，貶值182%，創歷史新低，“811”匯改后人民幣匯率持續走低，2017年12月才結束這一長期下跌的趨勢。我國當前著力打造制造強國，匯率的持續貶值將會對我國制造業的發展和制造強國建設的進程產生深刻的影響。經過文獻閱覽，大部分文獻是對匯率貶值對制造業就業、進出口等單方面影響進行了分析，文章將著重對人民幣貶值的原因以及人民幣貶值對我國制造業的影響進行綜合探討。

[關鍵詞]人民幣；貶值；制造業；貨幣政策

[DOI]1013939/jcnkizgsc201810056

1人民幣貶值原因

11居民消費能力增強

根據國家統計局數據，2015年城鎮居民人均可支配收入為3119483元，在2014年的2884385元的基礎上增加815%，2014年至2017年每個季度城鎮居民人均可支配收入增長率均穩定在4%～6%。我國經濟發展，人均可支配收入增長，居民的消費能力增強。居民的消費需求升級加大了對外國商品以及境外服務的消費，導致國際市場上的人民幣供給增加，當國際市場上對人民幣的需求擴張小于供給增加時人民幣匯率下跌，人民幣貶值。

12寬松的貨幣政策

美國金融危機對我國經濟產生深刻而持久的負面影響，但我國的經濟正處于轉型升級的重要時期，為了加速經濟重建和促進我國經濟的平穩較快增長，央行在2008年之后采取了適度寬松的貨幣政策，自2008年9月，央行多次下調準備金率，從175%下調到155%，雖在之后有過上調的措施但是準備金率總體呈下降趨勢[1]，從而基礎貨幣量增加。寬松的貨幣政策雖然在一定程度上保持了經濟平穩增長但導致人民幣出現貶值。

13美國量化寬松政策

量化寬松政策是指政府降低借貸利率直到利率接近零后，政府再進行公開的市場操作對國債進行購買，從而增加基礎貨幣供給的貨幣政策。自2007年，美聯儲連續10次降息，隔夜拆借利率由525%降至0～025%。美國實行量化寬松政策增加貨幣供給釋放市場的流動性，尤其是在金融危機之后量化寬松政策進一步加強。美元貨幣供給增加導致美元貶值，而人民幣對美元匯率未變導致一單位美元可以買到更少的中國產品，美元的貶值對中國的出口產生嚴重沖擊。[2]為了保護我國出口商的經濟利益以及保持人民幣兌換美元的匯率的相對穩定，人民幣的匯率須及時下調。

2對制造業影響

21對需求的影響

（1）國內需求。人民幣貶值意味著用相同數量的人民幣只能夠買更少的商品或者可以理解為商品價格的相對上升。對這一變動的影響我們可以用IS-LM模型來進行分析，人民幣貶值商品價格相對上升，實際貨幣余額（M/P）下降（見下圖），LM曲線左移導致居民收入下降利率上升，最終消費需求下降。簡單來說，就是人民幣貶值使人們的購買能力減弱，對于制造業產品的消費需求下降，制造業的銷量以及企業利潤受到一定的削減。

（2）國外需求。人民幣貶值意味著人民幣兌換外幣的匯率下降，以人民幣對美元的匯率為例，假設在人民幣貶值之前購買一單位某種中國商品需要1美元，人民幣貶值50%，在人民幣貶值之后購買一單位該種中國商品只需要05美元，1美元可以購買兩個單位該種商品。相同數量的美元可以購買更多單位的商品增加美國消費者對中國制造商品的需求，而中國制造商品由于人民幣貶值帶來的價格優勢增強了我國制造業的國際競爭力，有利于進一步開發國際市場。另外，國外消費需求的增加還能為我國的制造業轉型升級起到導向作用，促進中國制造向更高層次發展。

22對供給側的影響

（1）生產成本。一方面是工人工資變動，短期內勞動力與商品的名義價格存在著價格黏性，在人民幣匯率貶值、名義工資不變的情況下工人的實際工資下降，企業實際支付的工資總額減少，成本降低有利于生產規模的擴大。另外一方面是生產材料價格變動，2010年，中國制造業產值高達1955萬億美元，占全球制造業產值的198%，美國制造業產值為1952萬億美元，在全球制造業總產值中占194%，中國超越美國成為第一制造大國。成為制造大國的中國還不是制造強國，我國的制造業缺乏核心技術以及自主品牌，處于仿制的低層次階段[3]，很多最終產品的核心零部件需從外引進。人民幣貶值，制造業最終產品的核心零部件以及部分原材料的進口需要花費更多的人民幣，企業的生產成本提升，最終導致產品價格上升抵銷實際工資下降帶來的有利效應，削弱我國制造業在國際市場上的競爭力。

（2）投資資金外逃。我國對外投資逐漸加大以及境外旅游消費規模擴張，國內資金，尤其是投資資金大量流出，根據余永定（2017）分析，2015年和2016年中國國際收支平衡表中資本外流達到128萬億美元，年均資本凈流出相當于中國GDP總量的6%。隨著人民幣的貶值，我國境內或境外的大量人民幣持有者將會對人民幣的保值失去信心轉而加大對外投資或者對美元等外幣的持有，原本將用于國內投資的資金流出，增加我國制造業融資的難度，資金成本上升導致我國制造業規模的擴大和技術的升級遇到一定的阻力。

3相關對策

31創新驅動發展

通過對人民幣貶值對制造業生產成本的分析得出人民幣貶值會從多方面對制造業的生產造成影響。但是從更深層次上來說，制造業生產成本受人民幣貶值影響的原因在于兩點，首先是我國制造業核心技術缺乏，對外依賴大，另外是我國制造業屬于勞動力密集型產業，對于勞動力需求大，工人工資成本高。2012年黨的十八大中，創新驅動發展戰略被提出，人民幣貶值對我國制造業帶來的影響仍然要用科技技術創新來解決。我國要堅持創新驅動發展戰略，加大對制造業技術創新的幫扶和支持，減小中國制造業對外的技術依賴，促進我國制造業從勞動密集型產業向資本密集型產業、知識技術密集型產業轉變，減小人民幣貶值引起的我國制造業的波動發展，保持中國制造業的平穩發展。

32適度的貨幣政策

金融危機之后我國實行了一段時間的適度寬松的貨幣政策，該政策在一定程度上促進了經濟復蘇但人民幣供給的增加導致人民幣貶值，對制造業發展產生多重影響。2017年我國繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，在即將到來的2018年不會做出重大的改變，適應經濟現狀的財政政策與貨幣政策有利于人民幣幣值的穩定，促進經濟發展、就業增長。因此，對于人民幣貶值的問題我國政府應該保持穩健的貨幣政策，防止人民幣出現大幅貶值，穩定經濟增長并促進制造業健康發展。

33企業品牌策略

人民幣匯率的變動會對我國制造業產品在國際上的價格產生影響，本幣匯率貶值時將有利于出口，但是人民幣貶值帶來的相對價格優勢只能在短時間內為我國制造業產品出口贏得優勢，當人民幣匯率上升或外幣匯率下降時這種由匯率變動帶來的相對價格優勢會很快消失。因此，我國制造業應該降低自身對匯率變動的敏感性來得到穩健的發展。企業產品的定價能力越強就越能夠通過自主定價的調整來減少匯率變動帶來的影響[4]，對于我國制造業企業來說，需要各個企業加強自主品牌的打造，通過產品差異化、技術升級進步等一系列手段占據一定的國際市場份額和培養消費者的忠誠度，當需求彈性由于企業品牌效應減小時，匯率變動對我國制造業的生產、出口的不利影響減小。

4結論

文章對人民幣貶值原因進行了分析，重點對人民幣貶值對我國制造業的影響進行了討論并做出了相關的政策建議。人民幣匯率貶值是一個長期并且復雜的問題，本文做出的討論與分析對人民幣幣值變動影響的研究具有一定的現實意義和參考價值，但是對于人民幣幣值的研究還需要引進更多的數學模型進行量化的分析。還希望有識之士能進行更深入的研究，為中國經濟的發展貢獻力量。

參考文獻：

[1]李濟廣國際金融經濟危機后美國與中國擴張性貨幣政策效果分析[J].現代經濟探討，2012（12）：27-31.

[2]王志強，熊海芳美國量化寬松政策效果及其對中國的影響[J].社會科學輯刊，2011（6）：123-129.

[3]余曉娟中國制造業現狀分析及對策[J].現代商業，2009（17）：50-51.

[4]徐呈偉人民幣匯率變動對制造業就業和工資的影響和研究[D].濟南：山東大學，2014

[5]姚禹人民幣貶值的影響及趨勢分析＼[J＼].中國市場，2017（11）.

[6]王軍競爭性貨幣貶值：成因、危害及防范＼[J＼].中國市場，2013（38）.

[7]曾馨人民幣對內貶值對外升值背景下投資渠道的研究＼[J＼].中國市場，2013（30）.

[8]賈曉娟人民幣對內貶值對外升值現象的分析＼[J＼].中國市場，2014（32）.