計算機：大國博弈倒逼加速自主可控迫在眉睫

本刊記者駱俊

自21世紀以來，我國已先后經歷了計算機普及、互聯網、移動互聯網幾個階段，盡管計算機行業或已經過了發展的巔峰期，但每5-7年涌現新的核心技術及行業熱點，使得計算機行業的發展活力源源不斷。近期，美國劍指中國高新技術產業，引發市場對于自主可控的再次重視，外部壓力下國內或加大計算機等領域在自主可控技術上的支持力度，自主可控技術的發展迫在眉睫。二級市場表現看，隨著創業板指數在過去兩年半時間的調整，計算機行業整體估值大幅下降，部分優質個股再獲市場關注，受事件催化下或存投資機會。

自主可控迫在眉睫

近日，中美貿易戰引發市場恐慌，計算機行業一度出現大幅下跌。但從市場普遍分析來看，此次美國發起貿易戰核心目標不在于解決貿易逆差，而在于尋求增加談判籌碼與中國協商新貿易框架，另外一個目的是維護美國核心技術的領先地位。從長期來看，美國對高端產品和技術的控制會倒逼國內政策進一步支持國內高新技術產業和推動國產化，從而中長期對行業構成利好。短期來看，宏觀上貿易摩擦導致外部環境對經濟的支撐力度急轉直下，但中國可能會通過減稅降費、PSL和信貸等形式，支撐基建投資、研發支出和新經濟行業，以保證經濟平穩運行；具體到行業上，目前計算機行業公司主要以軟件、服務器等硬件、信息服務為主，從美方公布USTR1300種名錄，基本沒有計算機行業公司產品，因此，貿易戰對板塊的直接影響不大。同時，絕大多數計算機行業公司，在海外的營收占比不超過30%，且海外營收主要以美國市場為主的僅有萬興科技、潛能信息等少數幾家公司。

此次貿易戰也引發了市場對于“自主可控”這一定義及相關概念股的高度關注。簡單來說，自主可控技術就是依靠自身研發設計，全面掌握產品核心技術，實現信息系統從硬件到軟件的自主研發、生產、升級、維護的全程可控。從上述表述也可以發現，自主可控涉及領域較多，最終可能參與人工智能、云計算、信息安全、大數據、超融合、區塊鏈等所有關鍵領域，上中下游領域更是涵蓋了眾多行業，而筆者在這則是主要探討受貿易戰直接影響相對較小的計算機領域。

自主可控并不復雜，以最為常見的辦公為例。以金山WPS為代表的國產辦公套件近年來也漸漸崛起，并逐漸替代微軟office軟件，但很多投資者不知道的是，WPS的企業級用戶幾乎囊括了國家重點領域的一線企業，包括國資委、外交部等政府部門及國內五大銀行等金融機構，使用自己研發的辦公軟件不僅更貼合自身的使用需求，更重要的是為龐大的數據庫提供了安全保障。

自主可控迫在眉睫，近期中美間的貿易爭端或加速暴露我國IT基礎設施等自主可控領域的“缺口”和“短板”，從而正視兩國在該領域的巨大差距，引導相關投入的加大，在IT基礎設施領域打造自主可控的產業生態體系，對自主可控領域構成新一輪事件性催化。盡管自主可控領域已經取得階段性成果，但整體提升空間依然巨大。

精選優質個股

如今的計算機領域和過去的不同，包含的子行業相對較多，難以簡單概括行業總體發展情況。如果從風口來看，其中的大數據、網絡安全以及云計算等均是未來行業發展的熱點支線。我國計算機領域企業眾多，大部分是一些中小企業，集中度很低，規模普遍較小，優勢局限于某一個或者幾個細分領域，力量較為分散，難以形成合力。而另一方面國家對自主可控的需求又較為迫切，所以給予中小相關企業發展的時間并不充沛，因此精選已經具有一定規模及技術實力的龍頭企業是投資者的首選。

目前中美兩國相關個股市值差距仍非常巨大，浪潮信息和用友網絡等個股與美股對應標的相比，市值只及其零頭，這與中美兩國的國際地位相比顯然存在不合理之處。據WIND統計，3月1日至截稿的4月10日，計算機行業上漲幅度達15.75%，位居申萬28個行業第一名，其中漲幅前列的個股均是與自主可控高度相關，其中包括服務器領域的中科曙光、軟件領域的浪潮信息以及ERP領域的龍頭用友網絡。部分先知先覺的資金已經介入其中，預計中美貿易戰不會草草結束，中國制造2025的進程才剛剛開始，近期相關個股的上漲或僅僅是一輪行情的預演。

需要強調的是，從部分估值指標上看，述科技股并無明顯優勢，尤其是與近年熱炒的藍籌白馬股相比就更顯下風，但新興領域尤其是出于拐點及發展前期的企業不可簡單用PE或PB去衡量企業的價值，在理清上層邏輯后，判斷企業當前所處的戰略地位以及擁有的技術和發展潛力對于個股的炒作顯得尤為重要。此外部分個股由于缺乏當下業績的支撐，因此波動幅度較大，短線往往對于持股者的心態考驗更大。

作為布局最完整的CEC集團旗下的自主可控平臺，占據硬件市場較大份額的中國長城（000066）值得投資者關注。在2017年收購購華大半導體所持有的天津飛騰13.54%股權后，中國長城業務全面涵蓋芯片、整機和服務，是現階段國內唯一能夠實現芯片、整機全套自主可控的上市公司。隨著關鍵行業國產化替代的不斷推進，公司未來有望獨占中國自主可控市場的半壁江山。不僅如此，在今年3月，中國長城與百度簽署戰略合作協議，未來雙方將在協力構建我國自主可控人工智能平臺等領域展開一系列的深入合作。考慮到CEC軍工電子與信息安全核心平臺的價值，以及相關芯片資產的稀缺性，中國長城具有一定的投資價值。從二級市場走勢看，在經歷了兩年半的調整后，近期中國長城頻頻出現量價異動，并一度突破年線，走勢較為強勁，結合目前國家對新興產業的扶持來看，中國長城后市有望繼續沖高。

股價走勢相近的還有中國軟件（600536）。公司作為CEC集團旗下的自主可控軟件供應商，擁有完整的從操作系統、數據庫、中間件、安全產品到應用系統的業務鏈條。隨著信息安全領域國產化替代的不斷推進，公司未來在各相關行業應用領域運營增值潛力巨大。

風險偏好高的投資者可以關注股性更為活躍的太極股份（002368）。太極股份作為集成商具備天然的系統整合能力和平臺體系，同時太極自身也布局了如慧點科技、金蝶中間件等軟硬件公司，能夠協調集團內部資源與自有資源進行充分的整合及協同。2016年以來重大城市、部委云項目幾乎都由太極支持，隨著政務信息化和國產化業務的不斷推進，公司成長確定性較高。走勢上，太極股份短期最大漲幅達近60%，股價彈性較好，短線投資者可適當關注。