對中小銀行金融市場業務去杠桿的思考

李卓

摘 要：在嚴監管背景下，中小銀行面臨金融市場業務去杠桿與自身發展的艱難選擇。黨的十九大提出了防范化解金融風險的新要求，本文從中小銀行加杠桿成因入手，分析了中小銀行加杠桿對宏觀經濟和自身發展的危害，在此基礎上從政府監管、中小銀行自身兩方面提出相關對策建議。

關鍵詞：金融市場；去杠桿；嚴監管

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2018.03.09

中圖分類號：F382.5 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2018）03-0063-05

黨的十九大提出了防范化解金融風險的新要求，我國銀行業發展面臨最嚴監管，防范化解金融風險上升到國家層面。商業銀行作為我國金融業的主體，在綜合經營、分業監管的現有格局下，面臨危機后刺激政策進入消化期和國有企業、地方政府預算軟約束等諸多現實背景下，通過同業業務、理財業務等金融市場業務提高杠桿水平，給金融體系帶來巨大的潛在風險。在嚴監管背景下，中小銀行面臨去杠桿與自身發展的艱難選擇。

一、中小銀行加杠桿的動因

根據銀監會《商業銀行資本管理辦法（試行）》，我國中小銀行的資本充足率監管要求10.5%，即杠桿率大約在10倍左右。但不少中小銀行通過金融市場業務，進行期限錯配、流動性轉換和信用風險轉移，以達到調節資產規模和結構、規避金融監管的目的，變相投放“信貸”，提高杠桿水平（見圖1）。

（一）實現資產規?？焖贁U張

在金融市場業務中，由于大銀行獲得人民銀行公開市場投放資金較多，大銀行將加杠桿空間讓渡給中小銀行，中小銀行資產負債因此快速擴張。

（二）實現中間業務收入快速增長

在信貸業務額度有限、息差空間縮小的情況下，中小銀行利用金融市場資金充裕、融資便利、價格低廉的特點，以短期的批發資金和理財資金來配置久期較長的準信貸業務或債券資產，通過拆短配長、以量補價的方式來獲取新利潤。

（三）實現監管指標達標

中小銀行以同業資金或理財資金通過渠道業務，在同等條件下，選擇風險加權資產占用少、資本消耗低的方式擴張規模。通過直接計入表外，不計提準備金和資本，占用資本少，規避了有關監管約束，達到監管指標要求。

（四） 實現規避信貸政策限制

中小銀行的同業業務和理財產品通過銀信、銀證、銀基、銀保等通道主體進行層層“嵌套”，實現跨機構、跨市場和跨產品運作，鏈條過長，從而降低了信貸審批標準，資金投向限制性行業，規避了信貸政策限制。

二、中小銀行加杠桿的危害

（一）對宏觀經濟的危害

1.放大信用風險。中小銀行通過大量金融市場業務融入資金，在資產端通過加杠桿提高資金收益。這些套利行為放大了銀行的信用風險，導致銀行貸款質量嚴重失真，甚至帶來潛在的系統性風險。

2.導致監管失靈。中小銀行為規避資本充足率監管指標，借道同業業務和理財業務等金融市場業務，隱藏風險資產規模和調整高風險資產為低風險資產。一旦底層非標準化債權資產出現重大違約，極有可能帶來多米諾骨牌效應，引發區域性金融風險或系統性金融風險。

3.宏觀調控政策成效減弱。中小銀行部分信貸資金借道同業業務和理財業務通過第三方非銀行金融機構或者分拆為小額貸款等方式，向房地產和“兩高一?！钡刃袠I領域以及“僵尸企業”、環保不達標企業提供融資，或者是通過產業基金、委托貸款等方式提供融資放大政府性債務，或者進行產業基金等非標準化債權資產投資等等。這些游離于監管之外，對國家宏觀經濟調控帶來極大的干擾。

4.金融資源未能合理有效配置。通過多種業務使資金在金融體系內流轉而未流向實體經濟或通過拉長融資鏈條后再流向實體經濟來獲取收益，導致金融資源長時間“空轉”，使資源配置效率大打折扣。

（二）對中小銀行自身危害

1.難以實現良性可持續發展。金融市場行情和波動異常敏感，一旦市場上資金供給發生邊際變動，中小銀行各項流動性指標將會急劇惡化（見圖2），因此這種長期依靠同業業務和理財業務等實現資產、負債規模擴張，導致不可能實現中小銀行自身健康可持續發展。

2.難以防范操作風險隱患。同業和理財等金融市場業務交易對手多樣、產品層層嵌套，資金劃款、對賬、開戶等方面存在大量的操作風險點，中小銀行風控體系、防范手段、人員素質等均落后于業務發展，操作風險不容忽視。

3.難以真實反應自身發展狀況。中小銀行通過“加杠桿”，實現了規模擴張、利潤倍增、脫實向虛等，難以反應其支持地方經濟、服務居民金融需求的真實水平。在一定程度上，很可能因為經營“沖動”，引發區域性金融風險。

三、政策建議

（一）建立全面監管體系，實施去杠桿過渡期

一是要充分發揮金融穩定發展委員會的作用，重點跟蹤和研究金融發展中的新問題和新現象。加強“一行三會”政策協調，及時界定監管歸屬，統一混業監管口徑，覆蓋監管空白，實現監管無盲區。二是按照“實質重于形式”的原則，實現“穿透式”監管。要向下穿透識別底層資產，監測核查資金最終去向及流動性情況。向上穿透核查最終投資者，甄別金融產品最終投資者是否符合合格投資者規定。從中間穿透核查融資交易全鏈條，核查產品整體杠桿情況和關聯交易、內幕交易等不正當行為。三是監管部門在去杠桿過程中，要充分考慮中小銀行風險實際，科學把握力度，穩妥有序推進。合理安排過渡時間，實行新老劃斷。對新增業務嚴格按照監管標準進行規范，對存量業務允許存續到期實現自然消化，對高風險業務要求銀行業金融機構制定應對方案。四是監管部門要加強引導，制定科學嚴密監管指標和考核體系，在中小銀行定級、支持地方經濟等方面要強化指標設計，完善考核評價體系，實現對中小銀行考核評價與其自身發展地契合。

（二）提高實體經濟回報率

根據資本逐利的本性，資金脫實向虛、中小銀行加杠桿，其本質原因是實體經濟回報偏低，對資金沒有吸引力。因此，提高實體經濟回報率是解決問題的根本之道，也是保持經濟健康持續增長的重要保證。要緊緊依靠供給側結構改革，出清過剩產能、發展新業態、降低企業稅負、釋放人口紅利，打造良好營商環境，進一步健全社會信用體系，促進社會資本高效配置。通過綜合施策，不斷提高實體經濟回報率，吸引資金脫虛向實。

（三）中小銀行回歸本源，重拾初心

黨的十九大要求銀行要回歸支持實體經濟發展。中小銀行本身的市場定位是服務地方經濟、服務中小企業、服務城鄉居民，抑制規模擴張沖動。中小銀行必須重拾“三個服務”的初心，深耕本地，做精、做細，專業、專注。中小銀行必須真正著眼于小微企業、三農和消費金融，結合自身特點，實現差異化、特色化經營。

（四）中小銀行重回間接融資正軌

對中小銀行而言，去杠桿的初期會產生負面影響，但從長期來看，中小銀行必須積極回歸傳統業務，對銀行業資產質量風險緩釋有積極影響，才能使中小銀行重回間接融資正軌。去杠桿，去的是無資本支撐、脫離監管的杠桿，而金融杠桿的高低，應與經濟增長、資本充足和監管要求相適應。中小銀行要根據自身發展情況，全面權衡，在合規前提下，開展同業、理財等金融市場業務，規模適中，風險可控（見圖3）。

（五）中小銀行加大業務結構調整優化，提高流動性管理能力。一是要調整業務結構，形成合理業務比例。加強資本管理，高效率配置資源，脫虛向實。二是加快自身轉型發展，實現大客戶、零售客戶、中小微客戶三分天下，逐步向大零售銀行轉變，實現差異化、特色化經營。三是加快自助銀行和智能銀行建設，將網點改造成為全方位滿足客戶各類金融需求的全功能、綜合性的營銷服務平臺和前端經營機構。四是發展直銷銀行。重點提升理財產品、信用卡、零售貸款等產品和服務在線申請和辦理的體驗，使客戶在任何一個渠道辦理業務都方便快捷。高度重視新型的社交類渠道建設，充分發揮微博平臺、微信銀行以及各類網站甚至網絡游戲在吸引客戶、服務客戶方面的重要作用。

（責任編輯：夏凡）

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