金融投資對實體經濟的影響

陳樹紅

摘要：鑒于目前金融市場環境的發展，實體經濟更多地參與金融投資，取得了顯著的經濟效益，增加了實體經濟的活力和收益。同時也出現了實體投資的資金被擠占和壓縮的現狀，增加了金融危機的風險。本文強調實體經濟除了可以充分利用金融投資的便利，做好金融投資的風險控制，更應該針對性地發展主營業務，保護實體經濟的核心競爭力，鑄造堅實的經濟基礎。

關鍵詞：實體經濟；金融投資風險；核心競爭力

伴隨我國經濟體制和現代化制度的建設，實體經濟經營行為出現了獨立化和市場化的現象，實體經濟開始在不忽視實物資產的基礎上，逐漸重視金融資產，使收人來源變多。隨著金融資產的增多，實體經濟的風險也同步增加。尤其自金融危機以來，擁有金融資產越多的實體經濟，風險越大，實體經濟價值影響也越大。

隨著金融市場環境的發展與改變，金融資產發展更加多元化、多樣性，中國的經濟結構出現了持續調整，部分實體經濟出現資金流動性緩慢、資金回收周期延長的情況。通過對金融資產投資的品種、投資現狀以及現金流管理現狀的分析，發現實體經濟決策層對投資收益和風險認識不足，本文強調實體經濟應明晰金融資產的雙刃劍效應，更加重視企業核心競爭力，以便更好、更快、更穩定發展，并通過金融資產投資優化資產結構，實現發展戰略，提高協同效應，促使實體經濟利益最大化。

一、金融資產的特點和金融投資的發展現狀

金融資產包括現金及其等價物，和其他金融資產。金融資產具有收益性、流動性、風險性等特點，實體經濟能夠把金融資產當做貨幣持有，可在交易時使用。金融資產與實物資產相比，收益時間較短，靈活且容易投機取巧獲得很高的利益，成為吸引實體經濟的優勢所在。

金融危機以后，資本主義經濟重心從生產逐漸轉移到金融。在上個世紀50年代，美國非金融資產占總資產的20%左右；80年代以后，此比例上升到了50%左右。制造業比例嚴重下降，曾經一派繁榮的汽車制造業中心底特律逐漸蕭條，幾乎成為“廢城”。部分學者認為，非金融企業會釆取削減工人工資與福利、利用欺詐鉆營提高利潤等手段來化解壓力，并且認為美國非金融企業的高度金融化減少了就業機會，導致美國中產階層的消失，從而造成經濟慢性蕭條和高度不穩定。

進入90年代以來，中國經濟的對外開放程度不斷增加，金融業在全球化與世界經濟金融化的影響下得到了快速的發展，一些實體經濟也逐步借鑒西方企業模式，來發展自身的理論和資產結構框架。近些年，許多企業利用金融資產獲取了較大的利益，引來更多企業紛紛效仿，一段時間以來金融投資行為甚囂塵上。相關數據顯示中國A股上市實體經濟中有84%參與金融投資，國資委下屬的117家中央實體經濟中有89家涉足金融行業，實體經濟同樣受到了影響，不少實體經濟參與到金融投資之中，獲取了巨大的利潤的同時，填補了實體經濟主業周期較長但收益較差的特點。

二、金融投資對實體經濟的影響

實體經濟是國民經濟的根基，是社會財富和綜合國力的基石，振興實體經濟是不容忽視的關鍵點，發展好實體經濟才能實現穩中求進。然而很多企業都受到高額利潤的驅使，將大量資本投入到金融投資之中，反過來就沒有足量的資本來加大生產力，提高現有的經營活動水平，背離了實體經濟的初衷。

金融投資短時間之內能夠起到激發實體經濟的職能，然而由于金融資產的自我擴大，在較長一段時間后卻開始阻礙實體經濟。金融投資過程使得實體經濟減少實體投資，金融市場的繁華使得在為創造實物資產投入資本的同時，讓實體投資失去它本身的魅力。當金融收益多于實體收益之時，實體經濟用更多的資本進行金融投資，加上金融投資的成本具有很強的不準確性，所以實體經濟越來越青睞于能夠在短時間就能夠取得收益的投資。漸漸的，金融投資開始獨立于實物資產，變為單純的投機行動，實體經濟深涉其中。金融市場繁華使得其地位強于實體經濟，同時所遭受的壓力越來越多。實體經濟能夠使用的資本被金融投資占用，開始慢慢丟棄一些長時間才能獲得報酬的實體投資，轉向短時間內取得利益的金融市場，直接導致過多的金融投資抑制實體投資。加之實體經濟面臨著越來越嚴重的勞動力成本增加，產能過剩以及同行競爭壓力過大等問題，實體投資的利潤減少，實體投資利潤率下降，阻礙自身價值的提高。一旦金融投資失敗，對實體經濟而言，可能就是滅頂之災。讓我們看看如下案例。

2004 年中航油新加坡公司因石油衍生產物買賣虧損5.5億美元，竟然不得不因此而面對重組。2003年，東航利用燃油期權進行套期保值業務，一度盈利增加，但由于2008年航油價格下降，浮虧62億元人民幣，后得益于國資委注資，才免遭破產的厄運。即使是金融企業，專家眾多，也未必能逃脫錯誤投資帶來的災難。尤記當年參與樂視體育B輪投資的投資者，包括海航及多家國資背景的公司，這些機構都是職業投資人，卻同樣做出了錯誤的投資判斷。過量金融投資損失對投資者產生嚴重沖擊，普羅大眾的實體經濟又如何在這樣復雜的環境下獨善其身？

三、實體經濟應當如何利用金融資產

（一）控制金融資本的投資規模。實體經濟應以資本增值作為第一目標。實體經濟要在不妨礙主業發展的前提之下，提升實體經濟的投資盈利水平。這就要求決策層首要的任務是厘清主次，明確實體經濟的核心競爭力，建立實體經濟長遠發展戰略，避免盲目輕信的從眾心理，將金融資產的規模放在可控的范圍內，保障公司的經營活動正常運行。要對實體經濟產品架構進行有用的調節，加強研發、設備更新和拓展市場，宗旨是使實體經濟打下更強更堅實的實業基礎。

（二）規避金融投資風險，引進金融投資風險管理體系，確保設定符合實體經濟的使命和風險容量的目標，對現有金融資產結構進行全面、持續、合理的監控和評價，確保當金融投資偏離實體經濟的風險容限時，能夠動態的做出正確的反應，使金融投資發揮其保值增值的作用。投資項目上采取長短期結合，兼顧穩定和投資收益，優選債券、優先股等安全可靠、有穩定收益的投資方案。

（三）提高實體經濟的資本管理能力。實體經濟應著力于資本的管理能力提升，提高存貨周轉率和資金使用率，提升資本使用質量和效率，讓資本在各個經營環節快速運轉，使得實體經濟的資金得到最大的使用。決策層對實體經濟目前的發展情況要清晰，充分了解市場布局，清醒地認識金融投資作為一把雙刃劍所帶來的效應，精心保護好實體經濟發展的核心實力。從實體經濟長期發展看，讓金融投資的盈利為實體經濟的核心競爭力保駕護航。

四、實體經濟研究金融投資的意義所在

金融資產能夠在一定程度上促進實體經濟的生產經營活動，能夠利用經營活動收支差額來獲取利益。實體經濟可以持有一定規模的金融資產，閑置資金可以用來購買有價證券來獲取利潤，以此保持實體經濟現金的流動性和靈活性。但要防范出現Smith and Watts總結的“債券的出現會讓實體經濟決策層有投資不夠念頭”的預言。實體經濟決策層為了防止虧損，應選擇購買能夠帶來正常回報的金融資產，而不是把重心放在高風險高利潤的投資項目上，以防越來越多的無計劃金融投資對實體投資產生擠出效應。亦或當實體經濟被資本市場上的高額利潤所吸引，過多購入金融資產，導致弱化經營投資和活動水平，更嚴重的是金融資產投資損失會對實體經營活動產生更加不利的影響。所以對于實體經濟而言，究竟如何進行金融投資需要慎重考慮。

二十一世紀的今天，金融資產已經融入人們的經濟活動中，正是由于它的出現和發展，使得全球經濟得到了飛速的發展，使得人類的生活得到了很大的改善。實體經濟應該適應新的發展，跟隨時代的步伐，適度進行金融資產的投資以獲得更多的經濟效益，但應充分認識到金融資產投資活動中，機遇與風險共存亡，具有不可預測性，會隨著經濟發展而改變的。凡此種種都要求實體經濟進行金融投資時必須抱有專業和審慎的態度，了解金融資產結構，從國內外實體經濟金融資產投資中獲取經驗，進行不斷摸索創新，降低金融資產投資風險。對不同的金融投資方式，采取不同的規避風險投資措施，來促進實體經濟在金融資產投資領域的發展，從而取得經濟正效益，充分享受經濟發展的紅利，成就更多的百年老店。

如果說實體經濟的長遠和健康發展是道的話，那么金融投資的技巧和盈利能力只能算作術。道大于術，術應服務于道。縱使一時的繁華，也不應消弭決策層建立實體經濟之初的那一份信念，這也算是不忘初心，方得始終。

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（作者單位：紐孚德食品科技有限公司）