“一帶一路”背景下中國對沿線國家直接投資面臨的風險及防范對策分析

張怡然　田訓浩

【摘 要】 當前，在“一帶一路”戰略目標的全面推進下，各國經濟關系深入發展并日趨緊密，經濟全球化不斷加強。為推進資產的優化配置和跨國經濟的布局，中國企業也加快了“走出去”的步伐，尤其針對沿線國家的直接投資規模急劇上升，但是機遇與挑戰并存，投資中的風險不可規避。因此，中國企業在“走出去”的過程中除了要關注投資機會和收益外，更需注重投資風險的評估和防范，從政府、企業兩個層面采取措施應對各種風險。

【關鍵詞】 “一帶一路” 對外直接投資 風險

一、引言

隨著“走出去”戰略的不斷推進，越來越多的中國企業開始開展對外直接投資。特別是在“一帶一路”倡議得到世界廣泛認同后，中國對外直接投資進入了新的發展階段。然而，機遇與挑戰并存，雖然“一帶一路”戰略的實施為中國對外直接投資帶來了重大機遇，但錯綜復雜的國際國內形勢日益多變，中國對外直接投資依然面臨著諸多風險與嚴峻挑戰。在此情況下研究中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的風險及防范措施，具有重要的理論意義和現實意義。本文在論述和研究的基礎上，分析了我國對沿線國家直接投資面臨的風險，并就此提出防范風險的對策建議。

二、對外直接投資理論概述

對外直接投資（Outward Foreign Direct Investment）是指企業以跨國經營的方式所形成的國際間資本轉移。一般認為對外直接投資是一國投資者為取得國外企業經營管理上的有效控制權而輸出資本、設備、技術和管理技能等無形資產的經濟行為。

對外直接投資有利于促進我國企業技術進步，提升企業創新能力；規避貿易壁壘，擴大出口；拓展利用國外資源，實現可持續發展；消化多余產能，促進產業升級和經濟結構調整。

三、中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的現狀分析

“一帶一路”建設拓展了中國對外開放的內涵，成為中國企業“走出去”進入新階段的標志，使得“一帶一路”沿線國家持續成為我國對外投資的重要方向。2016年，我國對“一帶一路”沿線國家直接投資145.3億美元，占總額的8.5%，同比下降2%；新簽合同額為1260.3億美元，占同期的51.6%，同比增長36%；完成營業額759.7億美元，占總額的47.7%，同比增長9.7%。中國企業已經在沿線二十多個國家建立了經貿合作區56個，累計投資超過185億美元。預計未來5年，我國對“一帶一路”沿線國家投資總額將達到1500億美元。隨著“一帶一路”倡議的落實，越來越多的國內企業參與到“一帶一路”沿線國家的投資當中，現階段，我國對“一帶一路”相關國家投資企業以國企為主，企業來源地也主要集中在國內一線大城市。

在中國企業“走出去”取得成功的同時，遭遇到的阻礙也在大幅增加。自2016年1月至2017年3月，針對中國企業或可能對中國企業產生影響的貿易救濟調查達215起，包括反傾銷、反補貼、雙反、反規避、保障措施。此外，由于“一帶一路”沿線國家多為發展中國家，發展階段差異巨大，國情復雜多樣，在為我國投資者提供廣闊空間的同時，也加大了中國企業在海外投資、運營過程中的潛在風險。

四、中國對“一帶一路”沿線國家直接投資面臨的主要風險

（一）政治風險

我國企業對“一帶一路”沿線國家投資的最大風險是政治風險。“一帶一路”所覆蓋的多為發展中國家，沿線國家如阿富汗、吉爾吉斯斯坦、利比亞、敘利亞、伊拉克和埃及等政局不穩定，執政黨的頻繁更替和政局動蕩會破壞招商引資政策的連續性。而且“一帶一路”經濟帶是恐怖勢力盤踞的主要區域，尤其“西亞中東—南亞—中亞”已經形成了弧形分布的恐怖主義地帶，恐怖襲擊及暴亂時有發生，對沿線各國的政治穩定、經濟發展造成了較大負面影響，也直接影響了中國對這些國家的直接投資規模。此外，東道國的政策變動也是政治風險之一，許多東道國以公共利益、環境保護為理由隨意變更投資政策，以此遏制外國的直接投資，叫停投資項目或直接國有化投資財產，直接損害外國投資者的正當財產權益。

（二）宗教風險

由于歷史和現實原因，宗教信仰激烈沖突與民族本位主義大行其道在“一帶一路”沿線國家表現尤為明顯。如基督教、伊斯蘭教、佛教等宗教的矛盾與沖突以及不同民族與種族的排斥與對抗，都極易催生宗教極端主義、國際恐怖主義和民族分離主義；一些國家政治團體為達到自己的政治目的，往往大肆煽動民族情緒，制造大規模騷亂，從而加劇社會動蕩。例如沙特的宗教派系沖突、泰國南部三府的宗教沖突、印尼的排華事件、越南大規模打砸搶中國企業事件等。由此可見，無論是宗教信仰沖突還是民族本位主義都是我國企業在“一帶一路”沿線國家直接投資所面臨的重要風險之一。

（三）法律風險

“一帶一路”建設涉及國家眾多，許多國家在法律法規體系的健全程度、相關法律法規的內容等方面存在著很大差異，尤其是東道國在基礎設施、貿易投資和稅收等方面和我國的相應法律法規差異巨大。如果我國對外投資企業對東道國法律風險估計不足，不進行深入研究和盡職調查，堅守僅依賴通過政府外交途徑解決相關法律問題的陳舊思維模式，其必將面臨各種各樣的法律風險。如斯里蘭卡的勞動法遠比我國勞動法對工人權益的保護嚴格。此外，還有些國家立法不夠完備，法律條款經常修改，在執法力度上也常常對外國投資企業有所歧視。當所在國對特定項目的中國投資持懷疑態度時，有時甚至會借助臨時立法的方法限制中國企業的跨國并購，這給我國造成了較為嚴重的法律風險。

（四）環境風險

我國企業對生態環境保護問題缺乏足夠的重視。近年來，我國企業在境外的投資因多次造成東道國生態破壞和環境污染而被稱為“掠奪性發展”、“中國環境新殖民主義”、“中國環境威脅論”、“中國生態傾銷論”等。一方面是由于我國石油、天然氣、礦產、鋼鐵、電力行業等企業在境外投資的重點領域均為極易造成環境污染的行業，另外一方面是因為我國企業在這些領域的投資大多集中在非洲、拉美等自然資源豐富的地區，這些地區生態環境脆弱，環境保護的法制制度不夠健全，環境的監管機制不夠完善，再加之我國企業環保意識淡薄，導致很多地區生態環境遭到了不可逆轉的破壞。

（五）市場風險

由于“一帶一路”沿線各國未形成統一的國際結算貨幣，因此交易階段伴有大量的貨幣互換行為。如果國際經濟發生波動，該地區國家的匯率也有可能出現較大幅度的波動。與此同時，“一帶一路”沿線國家中，發展中國家居多，金融市場仍不完善，市場化程度不高，造成匯率制度透明度較低[2]。比如緬甸采取的是雙重匯率制度，實際的市場匯率同官方匯率有著較大差別，波動較大。由此，在東道國投資的我國企業必將面臨融資環境多變、資金成本上升和匯兌損失等各種風險。如2014年以來馬來西亞林吉特、印度尼西亞盧比、泰國銖以及菲律賓比索等相繼對美元大幅貶值，導致我國在這些國家的投資企業直接承擔了匯率波動帶來的匯兌損失。另外，在發達國家投資也會受到近年來因國際政治、金融秩序不穩定而引發的經濟危機所造成的市場風險。

五、防范中國對“一帶一路”沿線國家直接投資風險的對策建議

（一）政府層面

1、當事國政府間簽訂不同層次的合作協議

防范政治風險最好的辦法是當事國政府間簽訂不同層次的合作協議，把經貿合作關系上升到國家戰略層面并以恰當的形式固定下來，以保證雙方投資政策的長期穩定。政府間簽訂的不同層次的合作協議主要包括：雙邊與多邊投資協定以及雙邊與多邊自貿協定。

雙邊與多邊投資協定是企業對外直接投資的有力保障，因此，我國政府應根據與東道國的雙邊投資情況，在恰當的時機積極與其簽訂雙邊投資協定。建立自由貿易區、簽訂自貿協定，是擴大和加深區域經濟合作的重要形式。為大力推進我國與“一帶一路”沿線國家的經濟合作，防范我國企業在這些國家直接投資的政治風險，我國政府應盡快與更多的國家談判，力爭簽訂更多的雙邊與多邊投資協定以及自貿協定。

2、加強互惠互利基礎上的深入溝通與交流

為化解和防范我國企業在“一帶一路”沿線國家直接投資所面臨的宗教風險，我國應通過官方機構、民間團體和對外投資企業相互聯手，多管齊下，加強與東道國各界的深入溝通與交流，把互惠互利的理念落實到給東道國帶來切實利益的投資行動中去，以爭取東道國各界的真正理解與認同。

在官方層面上，國家應通過積極參加國際人道主義援助等承擔國際義務的行動，加強與東道國政府的合作與交流。如我國海軍在印度洋亞丁灣海域的護航編隊，以及我國軍隊在多個國家和地區的維和行動，都促使了我國政府與東道國政府的深入合作與交流；在民間層面上，公益組織和文化團體應該發揮重要的橋梁紐帶作用。如在“一帶一路”沿線國家舉辦以“絲綢之路”為主題的文化交流與合作項目，把優秀的文藝作品展示給當地社會；在投資企業層面上，要高度重視本土化運營管理模式，培養東道國員工的主人翁意識，進一步消除員工的國別歧視，從而增強企業發展的凝聚力。

（二）企業層面

1、重視盡職調查，制定法律糾紛解決預案

為防范我國企業在“一帶一路”沿線國家直接投資所面臨的法律法規體系和執法環境差異的風險，投資企業需要高度重視對東道國相關法律法規的盡職調查，并制定好各種法律糾紛的解決預案。

在盡職調查方面，投資企業應在對外投資前詳細研究東道國的法律法規、投資政策和投資產業指導目錄，建立東道國產業負面清單，清楚其投資壁壘，熟悉其勞動保護等相關法律。如越南出臺了一些試驗性質的投資法規，投資企業要時刻注意這些法規的修訂與廢止，以防范隨時可能出現的風險。另外，投資企業要充分利用我國政府與東道國簽訂的雙邊以及多邊合作協議和自貿協定，成立或聘請專門的法律部門，在詳細研究東道國法律法規的基礎上，制定好各種法律糾紛的解決預案，以保證企業在出現法律糾紛時，能夠最大限度地保障自身權益。

2、增強對外直接投資企業的環境責任感

《國際法》中的環境保護義務屬于軟法性質，并沒有具體規定跨國公司的環境保護義務與環境損害責任，不具備嚴格的法律約束力，但我國企業在進行海外投資活動時不可借此逃避環境義務的約束，而應主動承擔環境保護的責任。首先，應當將環境條款加入到雙方的投資協定當中。國際投資法發展的趨勢表明，隨著環境保護意識的增強，越來越多的雙邊投資協定開始注意平衡東道國與投資者的利益，在重視投資者利益保護的同時，也注意保障東道國生態環境等社會福祉。在“一帶一路”戰略下，我國企業作為資本輸出者，一方面要切實履行環境保護責任，另一方面也要意識到環境保護義務有可能成為某些國家設置環境壁壘和實行投資保護主義的手段。因此，為了減少合作雙方因此產生的糾紛，應將環境條款加入到投資協議中；其次，應當利用我國相關的環境保護法律對企業向東道國投資所產生的環境問題進行約束。在不損害東道國的主權前提下，我國企業要重視對東道國環境的保護，增強員工在當地工作時的環境意識。

3、采取多元投資方式，加強對外投資人才培養和機制建設

對外直接投資的方式有許多，包括委托加工、獨資、合資、技術轉讓等等，我國企業在對“一帶一路”沿線國家進行對外直接投資時，投資方式相對單一，并且方式選擇上缺乏經驗。在對外直接投資中，當涉及到關鍵和敏感領域時會遇到很多阻礙，此時變換投資方式可以實現雙贏[3]。

在人才建設方面，各投資主體在管理、財務、法律等方面必須有充足的人才和知識準備，從而能夠充分把控項目投資風險。尤其需要吸納和利用具有“一帶一路”沿線國家實際工作經驗的商務、法律人才，以及專門的國際投資風險管理人才，以便最大限度地減少市場風險給企業帶來的負面影響。

【參考文獻】

[1] 林 潔.中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的風險研究[J].中國商論，2017（27）：74-75.

[2] 樂 逸.淺議“一帶一路”戰略背景下中國對外直接投資[J].河北企業，2017（8）：106-107.

[3] 胡 偉，孫浩凱.“一帶一路”視角下我國企業對外直接投資的風險及防范對策分析[J].湖北經濟學院學報（人文社會科學版），2016，13（3）：56-58.

[4] 張 鳳，羅小娥.“一帶一路”戰略下我國對外直接投資的風險與對策[J].西部皮革，2016，38（16）：57-58.

[5] 杜廣慶.中國向“一帶一路”沿線國家直接投資中的風險及應對[J].大陸橋視野，2017（8）：83-86.

作者簡介：張怡然（1992.10.11）性別：女 民族：漢族 籍貫：河南焦作 學歷：研究生（在讀） 單位：云南民族大學 研究方向：投資公司運作與資本運營管理研究

田訓浩 性別：男，出生年月：19950528，籍貫：河南 商丘，民族：漢，學歷：云南民族大學 管理學院（會計學院） 研究生

研究方向：財會、 企業管理。