資管新規對商業銀行影響

馮俊

資管新規的落地將會對我國商業銀行理財業務產生重大的影響，無論是對于表內理財的禁止表內進行資管業務，或是表外理財的凈值化管理，都在于要實現我國金融改革、強化金融監管、在不發生系統性金融風險的前提下降低杠桿率、使金融更好地服務于實體經濟。

資管行業近年野蠻式的發展也引起了監管部門的關注，監管部門已經多次在公共場合指出資管業務目前存在著不規范操作、多層嵌套、剛性兌付、監管套利活動存在。

一、資管新規對商業銀行的影響

（一）銀行表內理財業務或受到沖擊。資管新規規定金融機構資產管理業務不得承諾保本保收益，不可以在表內開展資產管理業務，打破剛性兌付。目前銀行表內理財以資產管理業務為主，分為保本保收益理財、保本不保收益兩種。資管新規監管的影響主要是將表內的保本理財可以存在，但是不得通過資管的方式進行保本。原本劃分不清的銀行負債項目全部轉入銀行存款的負債科目，并且按照要求提取存款準備金，這樣就將原有的保本理財業務存款化管理。

（二）非保本理財凈值化管理。資管新規規定資產管理業務要實行凈值化管理模式，也就是說產品將由公允價值原則進行定價，價格要反應金融產品的收益與風險。目前銀行發行的非保本理財產品，大多數是采用攤余成本法對資產管理產品進行估值的，可以提供給客戶比較平滑的產品價值波動，且實際上是向客戶提供預期收益的。在以前銀行雖然也嘗試發行過凈值化的理財產品，但是效果并不好，人們已經習慣了存在剛性兌付的非凈值化理財產品，所以在市場上反而標準化、凈值化的理財被迫退出市場。資管新規的出現代表著在過渡期結束以后，所有金融機構發行的非保本理財均要采取凈值化管理策略，這就會給表外的非保本理財業務帶來巨大沖擊，非保本理財業務將會成為類似公募基金一樣標準化的管理模式。

（三）預防期限錯配風險。資管新規為了降低期限錯配風險，要求金融機構強化資管產品的久期管理，其中要求封閉式資管產品的最短期限不低于90天。資管產品如果存在直接或者間接投資非標準化債權類資產的，非標資產的終止日不可以晚于資管產品的到期日或者最近一次開放日。但是目前銀行理財負債端的久期大概在2個月左右，而銀行理財產品久期遠遠長于負債端久期，由此產生期限錯配風險和流動性風險。資管新規對于資產負債端久期做了明確調整，降低風險。即使資管新規出臺后有較長的緩沖期，但是銀行理財產品的期限必然會受到較大影響。

二、商業銀行業務發展與變化

（一）銀行或提高存款利率。受到資管新規的影響，銀行通過提高存款利率來吸收存款是一個很好的策略，通過吸收更多存款來彌補負債端資金，防止出現流動性風險和期限錯配風險。此外，銀行也應該用各種創新方式來吸收存款，可以通過大額存單、結構性存款來提高存款的層次性。加強結構化存款的建設，設置基礎部分為表內保本理財，按要求遞交準備金；超過一定額度的存款，銀行可以按期限分層提高存款利率，拉長負債久期。此外，銀行還可以通過其他創新方式吸收存款，為監管趨嚴的資產管理模式提供穩定長期的滾動資金，守住不發生風險的底線。

（二）銀行同業理財將大幅下降。資管新規要求實行凈值管理以及不允許表內開展資管業務，而凈值化管理要采取公允價值計量模式定價，同業理財很難達到這些監管要求。此外資管新規規定了投資非標業務的期限錯配限制、分級產品設計和通道層數限制，聯系上2017年初銀監會的“三三四十”整改，同業理財將受到多項文件監管。在金融去杠桿的大環境下，資管新規的出臺必然沖擊銀行業同業理財，銀行同業理財業務占比將繼續大幅下降。

（三）銀行非標業務將實現形式轉換。目前非標業務是銀行盈利的重要一環，但是監管趨嚴，非標業務會受到很大的沖擊。首先，之前已經有過規定銀行理財對非標資產投資不超過理財產品余額的35%，或者是不超過銀行上年度披露總資產的4%。如今，資管新規對銀行非標業務期限錯配問題做出了嚴格的控制，對于資管產品設置了最短期限限制。而目前銀行負債端的久期明顯無法匹配資產端的久期，產生了嚴重的期限錯配和流動性風險。非標業務今后必然要做出很大的變化，變化的方向有非標轉貸、非標轉標兩種形式，前者即非標業務轉入表內變為貸款，后者是指非標業務轉化為標準化資產管理業務。

另外，商業銀行應充分發揮銀行系資管特色，加強集團協同以及與外部機構的合作。提升集團內部相關部門的聯動性。形成資源互補聯動優勢。加強與券商、基金、保險、私募等市場化機構的業務合作。不斷創新委托投資策略類型。將委外投資作為自主投資的有效補充。

（四）銀行設立資管子公司以實現風險分離。資管新規設立了過渡期，在過渡期銀行依然可以處置資管產品，但是過渡期之后，商業銀行應該設立具有資產管理資質的資管子公司來進行資產管理業務。目前我國有27家銀行滿足設立資產管理子公司的資質，資管新規會促使銀行資管子公司的設立成為常規資管方式。銀行可以進行資金收集，但是資管子公司需要在監管下進行標準化資產管理，且要實現風險分離，資管子公司可以完全獨立運營產品，自行承擔風險與收益。

三、結語

資管新規將會給商業銀行業務帶來巨大的變化，這包括存款利率上升和結構化存款將會成為銀行存款業務的主要趨勢、銀行同業理財將逐漸降低規模、銀行非標業務實現非標轉貸或是非標轉標、甚至是銀行將設立風險分離的資管子公司進行資產管理業務。這一切都會使我國金融體系更加完善、金融制度金融監管更加健全，促使金融穩定并實現金融與實體經濟協同發展。（作者單位為西南財經大學）