企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制與防范研究

李艷

經(jīng)濟(jì)全球化 財務(wù)風(fēng)險控制與防范 全球價值鏈

引言

風(fēng)險就是一種不確定性。風(fēng)險可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險通常是由外部因素所引起也稱為不可控風(fēng)險像經(jīng)濟(jì)危機(jī)、戰(zhàn)爭、政治等引起的風(fēng)險；非系統(tǒng)性風(fēng)險是指企業(yè)內(nèi)部因素所引起的風(fēng)險也稱為企業(yè)可控風(fēng)險像企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營政策這類明顯可以掌控的風(fēng)險就是非系統(tǒng)性風(fēng)險。企業(yè)從一開始設(shè)立就會面臨著各種各樣的風(fēng)險像經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、管理風(fēng)險等；當(dāng)然財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的影響最大，因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營過程就是企業(yè)資金的運(yùn)動過程，財務(wù)活動貫穿企業(yè)始終，因此，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的影響最大。隨著經(jīng)濟(jì)開放與合作的程度越來越大，國內(nèi)企業(yè)參與國際競爭的機(jī)會也在加大，伴隨著中國的人世，我國企業(yè)與國外企業(yè)同臺競技的趨勢已經(jīng)不可避免，風(fēng)云變幻的國際形勢、跌宕起伏的世界經(jīng)濟(jì)態(tài)勢、全球價值鏈的形成以及國內(nèi)相關(guān)宏觀政策的調(diào)整及出臺都會對我們微觀企業(yè)個體產(chǎn)生直接和間接的影響；從企業(yè)內(nèi)部來看我們企業(yè)的內(nèi)部控制的水平以及風(fēng)險應(yīng)對水平以及內(nèi)部人員素質(zhì)的高低和企業(yè)文化都將對財務(wù)風(fēng)險的管理產(chǎn)生直接影響。然而國內(nèi)企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險控制與研究上做的遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，財務(wù)人員的財務(wù)風(fēng)險控制與防范意識也較為淡薄，因此財務(wù)風(fēng)險控制與防范研究是我國企業(yè)做好財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對走向國際化的必經(jīng)之路。大量的國內(nèi)外研究也說明了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險不容小視，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制與防范研究是企業(yè)日后參與國際競爭的基石。

文獻(xiàn)綜述

（1）風(fēng)險的定義

當(dāng)前對于風(fēng)險并沒有一個統(tǒng)一的定義，學(xué)術(shù)界大多認(rèn)同的一個定義就是風(fēng)險就是一種不確定性，這種不確定性既會帶來損失，也會帶來收益。以下列舉了相關(guān)有關(guān)風(fēng)險的定義

把風(fēng)險分為共性與個性兩類。他們認(rèn)為共性的風(fēng)險產(chǎn)生在于企業(yè)的外部，是客觀的經(jīng)濟(jì)及社會的環(huán)境的變化與不確定性而導(dǎo)致的結(jié)果。

特定條件下及特定時期內(nèi)，某一事件的結(jié)果和預(yù)期結(jié)果發(fā)生偏離的可能性。

①風(fēng)險的發(fā)生是一種可能性結(jié)果；

②風(fēng)險會帶來損失；

③風(fēng)險則是可以度量的，并且風(fēng)險的發(fā)生概率發(fā)生在0-1之間

綜上學(xué)者所述可以看出風(fēng)險就是一種不確定性，是實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果偏離的可能性。

（2）財務(wù)風(fēng)險的定義

財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，籌資不當(dāng)加大償債風(fēng)險以及投資不當(dāng)所帶來的投資風(fēng)險甚至分配不當(dāng)給企業(yè)所帶來的危機(jī)與風(fēng)險。因此我們也可以將其分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險、收益分配風(fēng)險。籌資風(fēng)險是指喪失償債能力的風(fēng)險，因?yàn)樨?fù)債融資具有節(jié)稅效應(yīng)所以負(fù)債的融資成本相對低于股票的融資成本，所以很多企業(yè)傾向于債務(wù)融資以求提升企業(yè)價值最大化。但也有其天生的缺陷就是償債壓力大，一旦無法償還相關(guān)的負(fù)債企業(yè)很容易陷入信譽(yù)風(fēng)險并引發(fā)企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)并破產(chǎn)。投資風(fēng)險主要體現(xiàn)為企業(yè)投資規(guī)模、項(xiàng)目不適當(dāng)從而引起企業(yè)的投資報酬率與資本成本率不匹配進(jìn)而違反企業(yè)的收益成本原從而給企業(yè)的價值創(chuàng)造帶來溢價風(fēng)險。運(yùn)營風(fēng)險主要是企業(yè)在流動資金結(jié)構(gòu)安排上不合理所導(dǎo)致的，例如像現(xiàn)金是流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)但收益性卻最低需要在流動性與收益性之間做好一個平衡以降低機(jī)會成本。應(yīng)收賬款也需要確定合理的信用政策以實(shí)現(xiàn)收益最大化。綜上所述財務(wù)風(fēng)險是一種與企業(yè)價值活動相關(guān)聯(lián)的微觀個體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，當(dāng)前理論界對財務(wù)風(fēng)險有兩種不同的看法。一種主流觀點(diǎn)認(rèn)為：財務(wù)風(fēng)險泛指企業(yè)財務(wù)成果和財務(wù)狀況的不確定性而另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為；財務(wù)風(fēng)險僅指籌資活動的不確定性。本文認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險是由于貫穿企業(yè)日常經(jīng)營活動的財務(wù)活動所帶來的風(fēng)險。

（3）財務(wù)風(fēng)險的特征

風(fēng)險是一個比較中性的詞，風(fēng)險和收益就是我們財務(wù)學(xué)里的一對孿生兄弟，他們往往相伴相生，因此風(fēng)險是從我們經(jīng)濟(jì)活動一開始就存在的，但是外部原因的復(fù)雜性也就決定了我們風(fēng)險的復(fù)雜性及多樣性。因此，可以將風(fēng)險的特征做如下總結(jié)。

1.客觀性

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)資金運(yùn)動的必然產(chǎn)物，是價值規(guī)律運(yùn)行的客觀存在，而不是主觀設(shè)計的產(chǎn)物，是不以人們的意志為轉(zhuǎn)移的。財務(wù)風(fēng)險的客觀性取決于形成財務(wù)風(fēng)險來源的客觀性，產(chǎn)生和誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險的原因是多方面的，它主要源于社會經(jīng)濟(jì)背景、市場環(huán)境和競爭對手策略的不確定性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動及其資金運(yùn)動規(guī)律的復(fù)雜性，市場經(jīng)濟(jì)參與主體的認(rèn)識及其他方面能力的局限性，由此財務(wù)風(fēng)險就有了存在的客觀基礎(chǔ)和依據(jù)，就必然從風(fēng)險成因的角度表現(xiàn)出來；財務(wù)風(fēng)險的客觀性還表現(xiàn)為財務(wù)風(fēng)險的不可避免性，在財務(wù)風(fēng)險的存在基礎(chǔ)消除之前，財務(wù)風(fēng)險是“必然事件”。

2.收益性

風(fēng)險與收益是我們財務(wù)管理中的一對孿生兄弟、收益和風(fēng)險往往相伴相生，他們基本上成正比例關(guān)系。也正是由于他們的正比例關(guān)系才使得我們的財務(wù)風(fēng)險控制相對比較艱難。

3.復(fù)雜性

由于財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因就相對比較寬泛，以及財務(wù)杠桿的存在使得任一因素的波動都會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險放大倍的杠桿。因此這些產(chǎn)生原因的復(fù)雜性以及財務(wù)杠桿的存在就使得財務(wù)風(fēng)險的復(fù)雜性。

財務(wù)風(fēng)險形成的原因

（1）外部原因

首先；外部自然界總是處于不斷運(yùn)動變化之中的，這些運(yùn)動變化往往對經(jīng)濟(jì)活動會產(chǎn)生一定的影響。像生老病死、四季更替這些運(yùn)動變化是規(guī)則的，；然而有些運(yùn)動變化是不規(guī)則的，像地震、洪水、火山、泥石流等自然災(zāi)害。有些企業(yè)會因季節(jié)變化以致商品出現(xiàn)銷售的“淡季”和“旺季”，而自然災(zāi)害往往卻會對企業(yè)的正常運(yùn)營造成顛覆性的影響，這些最終都會反映到企業(yè)的財務(wù)成果上來。

其次；外部宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的決定因素。健康平穩(wěn)的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長、健康有序的外部經(jīng)濟(jì)周期都是企業(yè)正常運(yùn)行的先決條件，一個企業(yè)只有正常運(yùn)行才是降低其風(fēng)險的根源。像次貸危機(jī)下雷曼兄弟等機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)就是最好的例。當(dāng)然一國的政局穩(wěn)定程度、社會法律制度與人文環(huán)境以及當(dāng)?shù)仡櫩偷南M(fèi)習(xí)性與偏好等因素的變化，都有可能使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險加大。很多企業(yè)的境外投資更多的受一國的政局穩(wěn)定性及當(dāng)?shù)氐纳鐣幕蛩氐挠绊懀@些因素預(yù)測的不夠全面，風(fēng)險管控的不夠精準(zhǔn)最后就會引發(fā)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險及進(jìn)而影響財務(wù)成果。