聚焦兩會金融熱點

本刊編輯部

陽春三月，全國兩會如期舉行。于全國而言，2018年是全面貫徹黨的十九大精神的開局之年，是決勝全面建成小康社會、實施“十三五”規劃承上啟下的關鍵一年。在這樣一個年份召開的全國兩會透露出的金融改革信息則備受關注。于云南而言，十九大勝利召開，開啟了新時代云南跨越式發展新征程。金融業作為現代經濟的核心，如何在這個關鍵階段貢獻自己的力量，也顯得格外重要。云南金融系統的人大代表在兩會上結合云南金融發展實際，深入分析問題，積極主動建言獻策，為云南的經濟社會發展貢獻金融力量。。

兩會熱點解讀

七大關鍵詞透露2018年金融改革方向

在新時代背景下，中國經濟迎來了由高速增長到高質量發展的轉變，金融體系在其中扮演重要角色。金融改革在今年兩會上備受關注，兩會期間，中國釋放出一系列深化金融領域改革的信號，具體而言，重點議題主要涉及監管改革、風險防控等七個方面，這些金融領域的改革將為整體經濟穩定、可持續發展保駕護航。

一、貨幣政策如何實施

我國貨幣政策有五大范疇：寬松——適度寬松——穩健——適度從緊——從緊。表現為貨幣在擴張與緊縮之間的運行軌跡。從2011開始我國貨幣政策由“適度寬松”調整為“穩健”。2016年經濟下滑，實際上我們執行的是穩健略偏寬松。2017年又重啟收緊，定位于保持貨幣政策穩健中性。今年繼續保持貨幣政策穩健中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長。

2018年中國人民銀行工作會議要求，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，保持貨幣政策穩健中性，綜合運用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理穩定，促進貨幣信貸和社會融資規模合理增長。進一步支持供給側結構性改革，引導金融機構加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，做好軍民融合發展、鄉村振興等國家戰略的金融服務，大力推進深度貧困地區金融精準扶貧工作。

十九大報告中指出：“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架”。今年是實施雙支柱調控框架的第一年。傳統金融調控框架以貨幣政策為核心，貨幣政策主要針對整體經濟和總量問題，側重于經濟增長和物價水平的穩定；宏觀審慎政策則直接并集中作用于金融體系本身，抑制杠桿過度擴張和順周期行為，側重于防范金融風險、維護金融穩定。雙支柱調控框架是對原有的以貨幣政策為主的金融調控框架的完善，重在防范金融體系順周期導致的系統性風險，通過加強對系統重要性金融機構監管、提高流動性和資本要求等方式，有效維護金融體系穩定。

二、金融監管如何改革

近年來，非法集資、金融詐騙等市場亂象屢禁不止，影響了金融穩定和社會穩定。究其原因，突出的問題在于分業監管的體系與金融業綜合經營趨勢不相適應。在金融業綜合經營趨勢日漸清晰、金融創新不斷深化的背景下，金融監管體制如何改革、如何協調配合成為當前面臨的重大課題。

金融監管體制改革方向是綜合監管，實現監管全覆蓋，既不留有真空地帶，也不存在重復地帶。如針對互聯網金融、金融控股平臺等存在監管空白的問題，應及時填補監管漏洞、納入常態化監管。針對監管部門之間監管規則不一致而產生監管套利問題，要加強不同監管機構間的協調配合，制定統一監管規則。從監管體制上看，目前，發達國家主要有統一監管、分業監管和“雙峰監管”等三種模式。其中，“雙峰監管”模式是把監管職能劃分為市場行為監管和審慎監管。十九大報告提出，要“健全金融監管體系”。在國務院金融穩定發展委員會領導下，結合我國實際采取“雙峰監管”模式，構建綜合監管體系，加強監管統籌協調，不失為一種可行的金融監管體制改革方向。

三、金融風險如何防控

十九大報告把防范化解重大風險放在了三大攻堅戰之首，強調防控金融風險是防范化解重大風險攻堅戰的重點。防控金融風險，要圍繞金融和實體經濟、金融和房地產、金融體系內部的良性循環做文章。

首先，實現金融與實體經濟良性循環，是防控金融風險的根本舉措。實體經濟是金融業發展的根本，服務實體經濟是金融業第一要務，2018年金融業還要采取更多措施加大對實體經濟的支持和服務力度，提升服務的能力和效率。

其次，實現金融與房地產良性循環，是防控金融風險的重要內容。金融資源過于集中在房地產將產生較大風險。在做好房地產調控的同時，要注意防控房價下跌可能帶來的影響。同時，繼續實施差別化的住房信貸政策，進一步推進產品和服務創新，更好滿足居民合理的購房和租房需求。

第三，實現金融體系內部的良性循環，是防控金融風險的必由之路。2018年金融業要繼續采取措施，減少資金空轉、層層嵌套和監管套利，減少由此產生的跨市場、跨行業、跨領域的金融風險，促進“脫實向虛”的資金進一步歸位，更多投向實體經濟。

四、鄉村振興如何服務

“三農”問題是關系國計民生的根本性問題，十九大報告提出要實施鄉村振興戰略。金融則是實施鄉村振興戰略的重要支撐。下一步，金融業要加快發展普惠金融，把服務鄉村振興戰略這篇文章做深做透，具體會從以下幾個方面推進：

一是健全農村金融服務體系。推動建立和完善以開發性、政策性金融機構托底，大中型商業性金融機構為主，其他小型金融機構、新型金融機構積極參與的全方位、多層次、廣覆蓋、可持續、風險可控的農村金融服務體系和網絡。

二是優化農村金融生態環境。如建立政府主導的小微信貸擔保體系，改善農村金融風險補償環境；對農村金融業務及符合條件的金融機構在準備金、再貸款、宏觀審慎評估等方面予以支持。1月25日，央行已正式實施了針對普惠金融的定向降準，其他一些措施也需要跟進。

三是進一步優化農村金融服務方式。中小銀行尤其是農村金融機構應發揮支農主力軍作用，向貧困地區進一步延伸服務網點，借助大數據、云計算、人工智能等手段創新金融服務方式，把金融資源配置到經濟社會發展的重點領域和薄弱環節。

五、綠色金融如何發展

伴隨著我國經濟的轉型發展，生態保護和環境問題被提到前所未有的高度，綠色發展成為與創新、協調、開放、共享相提并論的發展理念。在政策層面，對綠色金融的支持正在逐步深入可操作環節。浙江、江西、廣東、貴州、新疆等5省（區），建立了各自有側重、有特色的綠色金融改革創新試驗區，在體制機制上探索可復制可推廣的經驗。還有一些地區將發展綠色金融納入政府工作報告。

生態文明建設離不開綠色金融的支持，綠色金融發展的好壞也關系著中國的建設。要促進綠色金融的健康發展，在更為具體的實操層面就是鼓勵小額貸款、金融租賃公司等參與綠色金融業務，支持創投、私募基金等境內外資本參與綠色投資，整個體系建設日趨完善，這些也將成為2018年重點發展的領域。

六、雙向開放如何推進

我國金融業開放再提速。從2018年開始，大幅放寬外資進入包括銀行業、證券基金業和保險業等金融行業的投資比例限制。其中，銀行業“一放到底”，證券基金業和保險業將在三年或五年之后“一放到底”。 中國金融行業的對外開放正在進入一個全新的階段。去年底，中國按照自己擴大開放的時間表和路線圖，將大幅度放寬金融業，包括銀行業、證券基金業和保險業的市場準入，并逐步適當降低汽車關稅。

開放程度的再提升意味著我國金融業已經進入到深度開放時期，而各個行業開放路線圖和時間表的明確也向外資機構釋放了十分積極的信號。金融業的開放短期內可能進一步加劇行業競爭，但長期來看，金融業開放符合我國經濟結構轉型的需要，也將助推金融業和經濟結構的轉型。值得注意的是，金融業開放不等同于金融和資本流動的自由化，在“開門”的同時，也要把握節奏和力度，防范由此帶來的金融風險。

七、租售并舉如何支持

十九大報告強調，堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，讓全體人民住有所居。

金融可在以下兩方面助力租售并舉。一方面，圍繞租賃供給端，加大與房企及住房租賃平臺合作，為其提供信貸等金融支持，支持住房租賃業務做大做強。另一方面，圍繞租賃需求端，開發個人住房租賃貸款和分期產品，為租戶提供多樣化的金融服務，滿足個人住房租賃需求。這可促進住房租賃金融朝著規模化、專業化方向發展，也有利于房地產市場長效機制加快形成。

目前租售并舉的頂層設計還有待于進一步完善，具體政策還不夠詳細；對于租賃的供需兩端來說，租購同權的法律依據還不健全。因此，還需要進一步完善租賃市場的法律、稅改等方面的政策，建立以正向激勵為主要導向的住房租賃金融支持體系，如將租賃貸款納入到普惠金融定向降準的范圍，進一步拓寬金融機構資金來源，鼓勵更多的金融機構創新住房租賃金融產品，持續推動住房租賃金融市場健康發展。

央行領導提出15大要點

3月9日，時任中國人民銀行行長周小川，時任副行長易綱，副行長、國家外匯管理局局長潘功勝就“金融改革與發展”相關問題回答中外記者提問。

“金融改革與發展”這一話題是央行繼2014年、2015年、2016年和2017年后的第五次聚焦。本次記者會上，金融去杠桿、金融監管、利率、外匯、金融業對外開放、外匯儲備、人民幣國際化、債務風險、住房信貸政策、貨幣政策、數字貨幣等問題成為關注焦點。

一、全球和中國經濟

周小川：全球經濟多個地區出現復蘇跡象，過去全球范圍內的低利率將告一段落。中國現在強調經濟新常態，未來經濟增長依靠數量堆積會減少，中國經濟廣義貨幣體量已經相當大。未來中國廣義貨幣資金池里的資金使用將更有效率，貨幣政策和外匯政策都會有相應的政策響應。

二、貨幣政策

易綱：中國的貨幣政策主要考量的是國內的經濟形勢，中國實際利率是穩定的，符合經濟走勢，中國的資金面供求也是平衡的。

穩健的貨幣政策松緊適度，主要是針對金融貨幣政策支持實體經濟而言的。中國經濟有很多創新領域，要看創新的領域能否及時得到融資支持。

市場深化和金融創新使得M2（廣義貨幣）與經濟相關性比較模糊，預測性不確定。絕大多數國家都在淡化M2作為預測目標，針對新情況和新時代發展要求，要更注意盤活信貸存量和優化信貸存量結構。

周小川：M2指標口徑總是在不斷變化，不是一個精確衡量貨幣政策松緊的工具。如果M2和名義GDP基本一致，那么從廣義貨幣供應量角度來看，基本就是不松不緊。另外，還要從物價水平和就業水平來觀察貨幣政策是松還是緊。

未來應該逐漸從數量轉移到對價格的關注，不能提供一個非常簡易的指標來判斷，這是一個比較復雜的事務，必須考慮多種因素加以判斷。

三、人民幣匯率

潘功勝：中國通過宏觀審慎政策對跨境資金流動進行了逆周期調節。2017年以來人民幣匯率預期比較穩定，中國跨境資本流動等趨于平衡，逆周期調節等政策正逐步退出，微觀監管政策會保持一致性。

四、金融開放

周小川：市場準入方面的擴大對外開放準備很多年了，中國加入WTO之后，在市場準入方面實現了一定程度的對外開放，現在進入一個新的階段，在市場準入方面的開放可以膽子大一些，開放程度更高一些。人民幣國際化促進了中國金融的對外開放。滬港通、深港通、債券通是金融市場的對外開放，意味著中國在貨幣可兌換方面逐漸邁出穩健步伐，預計開放程度還將加大。中國該研究的開放政策都研究過，在推行的過程中尋求時機。

易綱：人民銀行和金融業要落實國務院對金融開放的部署，放寬或取消外資股比限制，實際上是減少了對外資機構歧視性待遇，這并不意味著放松監管。

五、外匯儲備

潘功勝：美元匯率折算和資產價格變動影響中國2月份外儲的下降，未來中國外儲會保持基本穩定。

周小川：最近一段時間因為美元匯率的變化，會影響外匯儲備的數字，外匯儲備資產也會隨市場價值變化，外儲的許多項目計算是盯市的，資產價值會變化。從中國國際收支平衡和外匯形勢來講，外匯儲備并沒有大的變化。

六、數字貨幣與ICO

周小川：最近和業界共同組織分布式研發，進行過多種方案討論，并與市場合作來研發數字貨幣。數字貨幣本質上是追求零售支付系統的方便性、快捷性和低成本，也追求安全性和保護隱私。數字貨幣是一種有多種可能的體系。

數字貨幣發展有技術上的必然性。未來可能紙質、硬幣這些會逐漸縮小，甚至不存在了。要慎重發展數字貨幣。研發數字貨幣要經過充分測試，可靠后再推廣。

虛擬資產交易要更加慎重，虛擬資產交易在中國不太符合金融產品和金融要服務實體經濟的方向。

數字貨幣的推出不必過分著急，防止成為過度投機的產品。中國數字貨幣的研發到一定階段會進入測試階段。

央行較早就關注了金融科技新技術，同時也很關注區塊鏈及分布式記賬技術。與此同時也認為研發要比較慎重，比特幣和其他分叉產品出臺太快，不太慎重，如果迅速擴大和蔓延，有可能給消費者帶來很大負面影響，同時也會對金融穩定、貨幣政策傳導產生不可預測的作用。我們主張研究新東西是好的，但除了市場動力之外，還要考慮全局，不是要鉆政策空子，搞出爆發性的事件。在投入運行之前，一定要考慮到跟消費者、投資者的關系。如果在測試不充分的情況下，迅速擴大會產生問題。

央行認為，不慎重的產品要停一下，一些有前途的要經過測試后再推廣。對比特幣和人民幣的交易我們是不支持的。

未來的監管很動態，要取決于技術成熟程度以及測試評估情況，并不是馬上要拿出什么樣的監管措施。

在考慮新技術的同時，服務方向上要清楚，不能創造一種可投機的產品讓人有一夜暴富的幻想，而要強調服務實體經濟。搞數字貨幣，需要考慮給消費者、零售市場帶來效率、安全、隱私保護，要考慮大局，不要跟現行的金融秩序、金融穩定相沖突。

說不上未來一定有某種確定的監管政策，這些問題央行和市場人士密切配合，也聽取廣大觀眾特別是媒體的意見。

七、人民幣國際化

周小川：人民幣國際化，應該說該研究的政策都已經研究了，比如允許在貿易和投資中使用人民幣，現在人民幣也加入了SDR的籃子，主要的步驟該做的都已經做了。市場參與者使用人民幣結算是一個較長的過程，不可強制。

資本市場和全球主要資本市場聯通方面還有進一步可以做的，其他市場的聯通也會增強，中國穩步漸近推進資本項目可兌換。

八、金融機構改革

周小川：金融監管體制改革還在進行中，人民銀行在新的金融監管框架中起到重要的作用。過去監管體制存在一些空白，需要盡快彌補。

中國的金融監管體制改革主要依據中國國情，也參考了國際上的經驗和研究了雙峰監管機制，但還需要觀察一段時間。關于整體債務情況，中國整體債務增長已經平穩下來，進入到穩杠桿和逐步調降杠桿的階段。

金融機構防風險為實體經濟服務的重要基礎。防風險、防危機歷來是金融改革重要組成部分，防風險和改革不是對立的，而是一致的。

九、房貸利率

潘功勝：房貸利率略有上升，但仍處于較低水平。個人住房貸款目前雖然有所減少但仍然增長較快，可以滿足市場合理需要。另外，還會督促商業銀行落實差別化信貸政策，進行差別化定價，支持居民購買住房合理需求。

商業銀行對住房貸款進行利率的自主定價，符合利率市場化要求。堅持審慎房地產信貸政策，房地產經營風險是可控的。家庭個人部門住房貸款杠桿率增長比較快，有一些房地產企業可能會比較激進，我們正在密切觀察中。

十、資管新規

潘功勝：資管新規收集了意見，監管部門對其中合理的部分進行吸收。央行正在會同相關部門進行修改，會盡快公開資管新規。

十一、資本項目開放

周小川：中國資本項目對外開放沒有實質性變化。資本項目可兌換不是一項改革的最終目的。整個國際的金融體系并不完善，有時候金融流動會起到副作用，會傷害發展中國家。改革開放不是直線型的，有問題要適當調整。

易綱：資本項目可兌換正在逐步推進，直接投資和組合投資都會穩步推進。中國不論是股市、債市還是其他市場未來都要做雙向開放。

十二、金融控股公司監管

周小川：社會上出現的一些金融控股行為醞釀了一些風險。對金融控股公司的監管仍在逐步探討中。社會上存在循環出資、虛假出資的狀況，針對金融控股公司會制定一些基礎規則。

金融控股必須強調資本真實，金融控股股權和受益所有人結構需要保持透明。要加強對金融控股公司關聯交易的管理。對于金融控股公司目前已經起草了一些基本規范文件，未來會參照國際經驗和規范等有具體考慮。

潘功勝：分業監管情況下，金融控股存在監管空白、監管主體也不明確。金融控股公司監管規則要防止虛假出資等行為。金融控股要落實行為監管，建立監管機制，金融控股公司監管規則要強化關聯交易的管理。央行正在研究制定這些監管規則。

十三、金融創新

周小川：如果利用新技術馬上投入新的金融產品或新的金融交易要慎重，該申請的要申請，該評估的要評估。要加強投資者和消費者教育，對新產品一定要學懂了再用，要自擔風險，不能完全靠監管。

十四、宏觀金融監管

周小川：從央行角度更關心宏觀匯總的數字。如果一部分表外挪回表內，表內會顯得偏快。從宏觀上講，央行更關心總量指標對經濟增長質量、物價和就業的影響。一些過去違規或者打擦邊球的表外業務，按照監管和會計準則要求重回表內，這種調整是正常的，對總量不會有大的問題。

十五、如何看待香港的聯系匯率制度

周小川：香港在財政貨幣問題上高度自治。從央行角度，非常尊重香港的政策選擇和體制選擇。