深圳機場：航空主業穩健增長下跌帶來買入機會

股市動態分析、南方匯金

本期股市動態30指數收于1044點，較上期下跌2.55%，同期上證指數下跌1.63%，創業板指數下跌1.75%。成分股中，歐普照明、三全食品和春秋航空等個股漲幅靠前。中國石化、海油工程和招商蛇口漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

深圳機場（000089）：公司經營持續向好，2017年公司航班起降架次、旅客吞吐量、貨郵吞吐量三大指標分別實現6.8%、8.7%和2.9%，三者發力拉動航空主業收入同比增速達12.2%。在成本和費用水平穩定背景下，2017年凈利潤規模達到6.6億元，創出2011年以來新高。2018年一季度盡管受時刻緊縮政策影響，上市五家機場起降架次同比僅增長2.6%，旅客吞吐量同比增長5.4%，增速較去年放緩，但深圳機場依然交出靚麗的答卷，起降架次、旅客吞吐量同比增長5.9%和10.5%，4月兩項數據分別增長5.6%和10.5%，仍維持穩健增長之勢。

非航業務方面。2017年公司完成了入境免稅店及86個商業網點招商，新簽合同從8月開始生效，同時，2017年公司廣告業務收入同比增長11%至3.7億元，貢獻毛利占比達36%。預計2018年租金收入將有3000萬元增量，廣告隨客流量增加將保持正增長。此外，老航站樓目前還處于閑置狀態，未來有望出租貢獻收益。

公司國際航空樞紐戰略持續推進，2017年擁有36條國際航線，國際旅客吞吐量295萬人次，同比增長32%，旅客吞吐量占比提升1.2%至6.5%，表現優異。公司計劃到2020年國際航線達到65條，國際旅客吞吐量達550萬人次，總旅客量占比不低于10%，按照目前增速可能提前完成。2018年高峰小時容量提升至51架次，新增時刻資源將向國際航線傾斜，未來國際業務有望成為主業一大亮點。

公司地處粵港澳核心區域，長期受益特區、自貿區和灣區經濟建設，目前股價對應2017年業績，靜態估值在22倍，估值合理。公司基本面持續向好，但近期股價大幅下跌，可能與部分資金被迫出局有關，下跌將帶來更好買入價位，建議投資者逢低買入。

中國聯通（600050）：公司近期發布4月經營數據，各項業務繼續改善，4G凈增406.2萬，累計用戶數達1.98億戶，滲透率提升至67%，但距離移動和電信73%以上的滲透率還有提升空間。移動用戶凈增307萬，環比提升了2.3%，累計用戶數已達2.97億，固網寬帶用戶凈增25.3萬，累計7831萬。

值得關注的是，公司在互聯網運用方面進展速度驚人。其中與BATJ戰略合作效應開始顯現，騰訊王卡的用戶數2018年以來已經增長5000萬戶，累計總數超過1億，一季度公司基本完成了全年計劃，后續還將推出“王卡+手機”、“王卡商城”等模式。另外，與京東、蘇寧和阿里巴巴在新零售方面的合作，以及與百度在智能穿戴和智能家居等方面的合作都在持續推進中。產業+互聯網的新經營模式有望成為公司長期增長動力。

5月14日中國鐵塔公司向香港聯交所遞交了上市申請，鐵塔公司去年底營收和凈利潤分別為687億元和19.4億元，賬面價值為1275億元，公司持有其28.1的股權，上市后有望增厚公司綜合收益。中國聯通目前的動態市盈率為34倍，估值合理，經營層面持續向好以及近期鐵塔公司擬上市將帶來估值重估。

康緣藥業（600557）：康緣的熱毒寧幾年前曾讓公司股價火了一把，但隨后受政策影響較大，主產品熱毒寧銷售不及預期，而其他產品尚未培育成熟，導致產品線脫節，股價也陷入長期下跌趨勢中。

經過3年調整，公司重新蓄力待發：1）原拳頭產品熱毒寧增速保持平穩，新版醫保目錄限制熱毒寧只能在二級以上醫院使用，如此不利情況下2017年熱毒寧同比還增長0.5%，公司未來將加大熱毒寧在東北、西南等薄弱地區銷售，預計全年實現正增長并非難事。

2）重磅品種銀杏二萜內酯持續放量。自降價進入醫保目錄以來，銀杏二鐵內資銷量大幅增長，2017年同比增長440%，實現收入2.6億元，長期看，銀杏類注射劑的年銷售規模超百億，與同類型公司市占率對比，該產品潛在市場空間至少是10億以上級別。

3）二線品種全面開花，公司去年有大株紅景天膠囊、七味通痹口服液、龍血通絡膠囊、九味熄風顆粒、杏貝止咳顆粒等五個獨家品種首次進入國家醫保目錄，目前已經有三個達到千萬級別，銷售狀況令人驚訝。另一大重磅產品金振口服液受益提價，去年實現收入約3億元，同比增長27%，未來有成為大單品的潛力。

公司每年研發費用占收入比重保持在10%附近，與恒瑞旗鼓相當，是中藥里面研發實力最強的企業之一。隨著老產品熱毒寧銷量站穩，重磅藥銀杏二萜內酯放量，獨家入選醫保目錄的新品種逐步發力，公司產品線將改變過去青黃不接的頹勢，業績有望迎來向上拐點。公司上市以來估值中樞在38倍，目前動態PE在20倍附近，安全邊際較高，建議重點留意。

股市動態30指數成分股本期表現