公募基金：資產規模過十萬億流通市值占比不足5%

石運金

自1998年第一家基金公司成立至今，公募基金已經走過了20年的歷史，公募基金的資產總規模也突破了10萬億，截至2017年底超11萬億。但公募基金股票資產的規模目前仍低于2007年，股票資產在公募基金總資產中的比重也下降到只有15%左右，公募基金股票資產占A股流通市值的比重更是下降到不足5%。

公募基金目前包括股票型、混合型、債券型、貨幣型、QDII和另類投資型六大類，目前貨幣型基金規模最大，2017年底達7.1萬億，占公募基金總資產比重超過6成；債券型基金也有近1.5萬億；貨幣型基金沒有配置股票資產，債券型基金有非常少量的配置股票資產。主要配置股票資產的是股票型基金和混合型基金，2017年底股票型基金總規模6758億，混合型基金總規模2萬億，混合型基金遠超股票型基金的原因是2015年8月份實施的《公募證券投資基金運作管理辦法》將股票型基金的倉位下限由此前的60%提升至80%，使得此前成立的許多股票型基金轉型為倉位更加靈活的混合型基金。

2007年之前公募基金主體是股票型基金，在2005年-2007年的大牛市中，股票型基金規模暴增，2007年高峰期達1.5萬億，當時嘉實基金旗下的嘉實策略增長一天募集400億；2008年到2013年股市低迷，基金總資產規模停滯不前，但收益穩定的債券型基金和貨幣型基金占比大幅上升；2014年后余額寶為代表的互聯網理財產品引爆了貨幣型基金的規模，最大規模基金公司也變成了跟阿里巴巴合作的天弘基金。

2011年以前國內公募基金的主要資產配置是股票類資產，2011年后債券型基金以及貨幣型基金規模暴漲，股票類資產占比急劇下降，已經從基金總資產比重的60%下降到15%左右。統計股票型基金和混合型基金配置的股票資產規模大約1.7萬億，在A股流通市值的比重僅4.1%，已經低于5%，隨著私募基金的崛起，保險配置股票的比例上升，以及大股東通過各類資管計劃進入股市，公募基金在股票市場的話語權也越來越弱。

公募基金各類型產品規模（2017年底）