新疆跨境人民幣資金流動趨勢評估

孫玉偉

[提要] 近年來，隨著我國經濟實力的不斷提升，新疆跨境人民幣發展規模不斷擴大，覆蓋面也不斷拓展。為更深層次地了解影響跨境人民幣結算量、跨境人民幣資金流動方向的主要因素，本文主要采用SPSS統計軟件對GDP增長率、進出口貿易額、境內外匯差等數據與跨境人民幣結算量以及跨境人民幣凈支出做相關性分析，得出相應結論，并對新疆跨境人民幣資金流動趨勢進行預判和評估。

關鍵詞：新疆;跨境人民幣;流動趨勢;影響因素

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年3月26日

一、新疆跨境人民幣業務總體情況

（一）跨境人民幣結算發展現狀及特點。自2010年新疆開展跨境人民幣業務試點以來，跨境人民幣業務規模增長迅速，業務覆蓋面不斷擴大，參與群體不斷增多，辦理跨境人民幣業務的銀行機構20家，實現全疆全覆蓋;全國范圍內在新疆辦理跨境人民幣業務的企業2，470家。截至2017年8月末，新疆已與86個國家及地區開展跨境人民幣結算，其中香港地區業務發生額最高，達805.04億元人民幣;其次為伊朗，跨境人民幣結算量為716.03億元人民幣，合計占總跨境人民幣結算量的75.41%，而中亞五國合計發生額為109.13億元人民幣，占比5.41%，除國家經濟實力較弱以外，對美元的依賴性和信任度過高也是業務發生量較少的重要影響因素之一;業務范圍覆蓋了跨境貿易、直接投資、融資、擔保、境外放款、資金池等，有效滿足了涉外企業節約財務成本、避免匯兌損失的需求，境內外市場主體對人民幣結算的接受程度不斷增強，人民幣交易習慣逐漸形成。

（二）主體業務占比正在逐漸發生變化

1、貨物貿易人民幣收支在跨境人民幣業務中的占比已在逐漸縮減。截至2017年8月，新疆貨物貿易項下跨境人民幣收支總額共110.17億元，同比增長24.64%。從結構上來看，一是貨物貿易人民幣收支在跨境人民幣業務中占比45.6%，較上年度同期下降5.21個百分點;二是貨物貿易人民幣收支不均衡，呈收入大于支出的態勢。自試點開始至2013年末，跨境人民幣收支均呈現凈流出狀態，其中2011年由于大量使用人民幣支付原油進口，收入與支出之比達到1∶123，但自2014年至今，跨境人民幣收支均呈現凈流入態勢，主要原因為原油進口及進口設備等大額跨境人民幣業務大幅減小，且出口業務不斷增加。

2、其他投資所占比例不斷提升。自2013年新疆跨境人民幣實現資本金境外直接投資零的突破后，直接投資規模也在不斷擴大。截至2017年8月，本年度新疆人民幣境外其他投資總額89.72億元人民幣，較去年全年增長74.62%，占跨境人民幣結算總量的36.81%，較上年同期上漲17.19個百分點。

二、影響跨境人民幣資金流動的因素分析及趨勢評估

近年來，隨著我國經濟實力的不斷增強，人民幣國際化的步伐穩步邁進，人民幣在新疆對外經濟貿易中的使用占比也在不斷提升，除國家政策的不斷創新和優化，以及商業銀行和企業的不斷努力外，與GDP增長、進出口貿易量、匯率等客觀因素存在較大關聯。通過對一系列的影響指標進行分析，有助于對跨境人民幣流動趨勢做出評估和預判。

（一）數據選取

1、因變量選取。由于本文主要研究新疆跨境人民幣資金流動趨勢及影響因素，故從主體來看，選取跨境人民幣結算量作為因變量;從資金流動方向來看，選取跨境人民幣結算凈支出作為因變量進行研究。

2、自變量選取。本文主要從以下三個方面進行自變量選取，分別為經濟發展方面（GDP增長率）、對外貿易方面（進出口貿易量、對外貿易凈支出）以及人民幣匯率方面（在岸人民幣匯率、境內外匯差），數據選取時間跨度為2012年1月至2017年8月。

3、數據來源。本文使用的2012年1月至2017年8月數據主要來源于RCPMIS系統、烏魯木齊海關網站、新疆統計局網站以及外匯交易中心中國貨幣網數據整理所得。

（二）相關性分析。由于目前采集到的數據維度有所不同，其中在岸人民幣匯率、境內外匯差、進出口貿易量數據可以按月統計，而新疆GDP數值只能細化至季度數據。對于SPSS統計軟件而言，數據越優化，其統計結果更加精準，故首先通過使用SPSS統計軟件對跨境人民幣結算量、跨境人民幣凈支出季度數據與新疆GDP增長率進行相關分析。隨后使用SPSS統計軟件分別對跨境人民幣結算量、跨境人民幣凈支出月度數據與進出口貿易量、對外貿易量凈支出、在岸人民幣匯率、境內外匯差進行相關性分析，并得到結果。（表1、表2、表3）

從結果中可以看出：

1、GDP增長率方面。由于P值小于0.05，故跨境人民幣凈支出與GDP增長率存在正相關性，相關系數為0.428，而跨境人民幣結算量與GDP增長率之間的相關性不顯著。

2、進出口貿易量方面。由于P值小于0.05，故跨境人民幣結算量與新疆貿易進出口存在正相關性，相關系數為0.346，而跨境人民幣凈支出與新疆貿易進出口之間的相關性不顯著。

3、境內外匯差方面。由于P值小于0.05，故跨境人民幣凈支出與境內外匯差存在正相關性，相關系數為0.466，而跨境人民幣結算量與境內外匯差之間的相關性不顯著。由此可得出，新疆跨境人民幣結算量會隨著進出口貿易量的增長而增長;新疆跨境人民幣凈支出會隨著GDP增長率的提高和境內外匯差的擴大而逐漸增長。

（三）繪制堆積折線圖。由堆積折線圖可以看出，隨著時間的變化，跨境人民幣凈支出、GDP增長率以及境內外匯差的變動趨勢較為一致。（圖1）

（四）跨境人民幣資金流動趨勢評估。通過對上述影響跨境人民幣交易因素的深入分析，認為在隨著我國經濟實力不斷增強、對外貿易快速發展、人民幣國際化不斷推進的前提下，新疆跨境人民幣交易規模將持續擴大。

總體來看，自2016年10月人民幣加入SDR后人民幣成為世界貨幣，使得在國際結算時，使用人民幣進行跨境結算的可能性增強，為企業帶來交易便利化，降低交易成本的同時有利于規避匯率波動風險。

從跨境人民幣流動方向來看，一方面新疆涉外經濟以出口貿易為主，隨著GDP的增長和我國出口競爭力的增強，新疆涉外經濟出口貿易預計將不斷擴大，貿易項下人民幣流入將會持續增長;另一方面境內外匯差波動方向是人民幣流出流入的選擇時機，企業為獲得收益或降低成本，根據境內外匯差情況分別選擇結匯和購匯時間，因此境內外匯差是跨境人民幣交易方向變動的催化劑，而隨著目前在岸人民幣匯率和離岸人民幣匯率仍保持著雙向波動的趨勢，對人民幣流動方面的影響會有所減小。

三、政策建議

（一）保持經濟在合理區間內運行。當前我國已由高速增長階段轉向高質量發展階段，正處于轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期。跨境人民幣業務的發展需依靠健康、平穩的經濟環境，應通過有效的宏觀調控保持經濟在合理區間內運行，防止跨境人民幣資金大幅波動。

（二）繼續堅持匯率市場化改革。隨著人民幣正式加入SDR貨幣籃子，人民幣國際地位持續提升，完善以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度，能夠逐步增強人民幣匯率彈性，保持匯率雙向波動，遏制套利行為，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩定地位，不斷提升人民幣國際接受程度。

（三）進一步提高貿易便利化水平。聯合海關、商務、外匯管理局等相關部門積極與周邊國家簽署合作備忘錄，在確保貿易真實性、合規性的前提下，進一步簡化進出口貿易辦理手續，減少非關稅壁壘，為進出口貿易營造良好環境。

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