國企上市公司重組遭追捧

文=施 雪

（作者為西北橡膠有限責任公司黨群工作部部長）

動輒60%、70%、80%的高負債率已經逼迫其不得不通過上市、重組、引入資本混改等方式解決難題。從WIND的數據看出，從2017年至今涉及國企重組的交易總體價值已達到1萬億元。

當前，國企重組確實是個深受股民和市場喜愛的話題。

WIND（金融數據和分析工具服務商）數據顯示，2017年以來，截至2018年5月，滬深兩市共計發生涉及國有上市企業的重大重組事件152起(含失敗)，涉及交易總體價值10003.1億元。上述152起重大重組事件中，規模較大的有國電電力與中國神華各以資產出資組建合資公司、?ST濟柴收購中油資本100%股權等。從重組目的來看，去年以來國有企業的并購重組主要集中在橫向整合、多元化戰略、資產調整以及整體上市，其中，橫向整合就達到了74起，占比接近一半，在深化供給側結構性改革的大背景下，同類型、同行業的國有企業之間的資源整合與優化正在顯著加快。從行業分布來看，則主要集中在電氣設備、電子元器件、化工、金屬、醫療保健以及房地產行業。數據顯示，上述152起重大重組事件中，目前已完成的有84起，失敗的有25起，其余正處于董事會預案等階段。

顯然，2018年仍將是國企并購重組的高峰期。僅以5月為例，就有：重慶百貨的控股股東重慶商社(集團)有限公司正式啟動混合所有制改革；天津產權交易中心5月14日公告稱，天津市國資委集中組織相關市屬集團，在去年組織項目推介的基礎上，今年聚焦一級集團混改，選取了20個大集團廣泛征集意向投資者。當然，文章中提到的鄭煤集團與河南投資集團電力板塊資產重組工作也是今年地方國企改革重組的工作重點。

并且，從上述案例可以看出，今年國企重組的重點還是混合所有制改革和資本重組。類似于河南投資集團這樣的金融平臺、金控平臺正在成為這場重組變革的主體。

對國有企業而言，高負債率已經成為其通病。動輒60%、70%、80%的高負債率已經逼迫其不得不通過上市、重組、引入資本混改等方式解決難題。如果說以前的國企重組是大吃小，或者強強實業聯合、上下游產業鏈聯合等更為實際的重組并購的話，那么，現在的重組趨勢更多是資本的重組，是證券化的重組。

另一方面，從WIND的數據看出，從2017年至今涉及國企重組的交易總體價值已達到10003.1億元。1萬億是個什么概念，2008年年底為了應對金融危機，我國推出了進一步擴大內需、促進經濟平穩較快增長的十項措施，為此提出了4萬億的經濟刺激計劃，即國家財政出1萬億，銀行配1萬億，地方和企業各自配套1萬億。那么，換句話說，國企上市公司一年多重組的交易總價值就與當初拉動經濟計劃中國家財政出資金額相等。這也就不難理解國企重組的概念為何在股市里這么受歡迎了。