淺析企業合理利用財務杠桿的重要性

孫立琴

找一個支點，就能撐起整個地球！這意味著用杠桿和支點以極小的力量可以撬起重物。杠桿實際是放大財務投入效果的一種工具，企業在投資中做好預算，把握時間節點和投資定額，以最佳的投資贏得最大的回報。

一、財務杠桿概述

財務杠桿又稱融資杠桿或籌資杠桿。由于固定債務利息和優先股股利的存在，普通股每股利潤的變化大于息稅前利潤的變化。財務杠桿可以表示企業的債務程度，通常是債務資本占總資本或股本的比率。簡單的理解是，企業應適度的債務，無論多少利潤，債務利息是不變的。因此，當利潤增加時，每一元利潤的利息負擔就會相對減少，這就會給投資者帶來更大的回報。這種債務對投資者回報的影響稱為財務杠桿。

二、財務杠桿的特點

財務杠桿就是通俗說的借雞生蛋。如果經營的利潤率大于借款費用，企業就能不用自己的錢來賺錢，而用別人的錢來賺自己的錢，這就產生了一種正財務杠桿。

借款的利息費用一般都比股息或紅利低，運用財務杠桿來降低企業的資本成本，如果息稅前利潤增加，借款利息的單位利潤所負擔的成本就會降低，對股東的利益比較有利；對于快速增長階段的企業或有較高發展潛力的企業，如果企業利潤的增長超過借款費用，就可以通過增加財務杠桿擴大企業發展規模，提高企業的盈利能力。

三、財務杠桿在企業運用中存在的問題

1.財務杠桿水平較高或較低

大多數企業運用財務杠桿水平要么偏低要么偏高。如工業企業，運用財務杠桿的能力比其他行業偏低，有些生產企業的負債融資能力幾乎為零，無法有效發揮財務杠桿在企業中的積極效應；而商業類和地產類企業運用財務杠桿的水平普遍偏高，致使這類企業處于經營的高風險區，增加了企業的財務風險。

2.將財務杠桿等同于企業的負債

在進行財務管理活動中，財務杠桿是通過企業負債來進行影響的，兩者相互聯系，相輔相成。雖然發揮財務杠桿效用的前提負債，但財務杠桿的大小不是利潤表里利息費用的大小，而是取決于公司的資本結構，因為利息費用最終是由資本結構決定的。

3.過渡使用財務杠桿，忽略財務風險

在日常經營管理過程當中，企業通過負債來取得更多的可用資金，體現了財務杠桿的積極效應。但是，有息負債是需要付出相應的代價的。比如，銀行借款需要承擔利息費用，利息有一定的固定性，這就決定了企業未來不管收益如何、有沒有充足的資金都是要進行償還的。

日常生活中信貸消費已經成為了越來越普遍的現象，買車、買房以及買一些消費品，都會采用向信貸方式來實現，超前消費被越來越多的人效仿，如果過度負債消費，把自己陷入困境，就會產生不良負債；而前段時間像投資不動產所產生的長期借款等良性債務，就能撬動起投資者更大的財富。

四、企業合理利用財務杠桿的措施

財務杠桿是在企業負債經營下起作用的，如果財務杠桿運用得當，可以起到事半功倍的效果。在可能的情況下，即使暫時沒有融資需求，企業也需要做好相關的準備工作和渠道建設，以備不時之需。

1.利用商業信用融資，提高無息負債比例

企業應充分利用無息債務形式的商業信用融資，降低財務成本和操作風險。有一定商業信用的企業可以使用商業信用融資，比如應付賬款融資、商業票據融資和預付款融資，這種融資能以非計息負債的形式存在。無利息債務是企業競爭力的體現，非常有利于提高公司的市場地位。

2.實現財務與現金流的匹配

企業持續經營、長遠發展的重要因素是具有充足的還債能力，使財務杠桿水平盡可能與預期現金流量相配比。企業應該重視擴大再生產和挖掘增效潛力，通過減少資金占用，加速資金周轉、合理配置資產來加速企業盈利能力的增長，從而提高企業的權益資本利潤率，發揮財務杠桿正效應。

3.選擇恰當的負債結構和規模

企業的總資產由凈資產和負債構成，說明負債也是一種資產，有效利用債務資產，就能提升企業的總資產價值。

企業應分析內外部資金來源渠道，選擇適合自身的債務結構。隨著中國資本市場的逐步開放，企業的債務呈現出多元化的形勢，而不再局限于銀行借款，適度的債務規模和結構是企業債務管理的關鍵。

4.提高財務杠桿水平，充分利用債務資本

企業可以從以下幾個方面加強債務管理：一是不斷提高產品質量和市場占有率，增加銷售渠道，提高投資回報率，提高企業承受債務的能力；二是對企業投資項目進行必要的可行性分析，以確定債務資金的投資方向，保證投資項目的技術先進性和競爭力。三是進行投資多樣化，這樣可以分散和降低金融風險，從而避免或盡量減少財務杠桿的不利影響。

5.創新營銷模式，降低經營風險

隨著我國市場體系的逐步完善，企業面臨的競爭壓力越來越大，各種不確定性也在逐漸增加。企業應明確各類財務風險的責任，確定財務風險損失渠道，積極創新營銷管理模式，建立和完善債務風險機制，使企業成本降至最低，風險降到最小。

6.增強理財意識，培養優秀人才

企業應該培養全體成員的理財觀念，同時制定合理的人才管理機制，吸引具備較強的整體素質以及優秀的財務管理決策人才為企業的經營管理提供服務。有效的理財策略和投資規劃可以為企業融集資金、擴大盈利，增加企業經營管理決策的有效性。

五、結語

財務杠桿在企業發展中的作用不可小覷。在投資市場上，人們渴望用很少的投資來賺取更多的利潤。企業利用債務融資支持投資計劃所增加的營業盈利，只要超過利息費用，利潤和每股收益都將比營業盈利增長得更快。

當業績和業務狀況良好時，公司不應該害怕借錢，而是應該“會借錢”，借錢的多少需要根據企業不同的需求而定，流動資金的需求是多少就借多少短期借款，長期投資的需求是多少就借多少長期借款。

使用杠桿原理能充分挖掘企業的潛在資產，增強企業的購買力。同時，企業也需要避免利用財務杠桿造成的財務風險，選擇一部分利率可浮動的債務資金，從而達到轉移財務風險的目的，借助財務杠桿原理贏得最大回報。

企業應根據自身的實際情況考慮市場競爭的程度和發展，充分發揮財務杠桿效應，找準財富支點，用財務杠桿撬動企業的財富大廈，提高資產和資本的利用率，全面提升企業市場競爭力，為企業帶來更多的利潤和效益，實現企業的戰略發展目標。