盤點已發行的三只養老目標基金

岑小瑜

在首批獲批14只養老目標基金中，華夏養老目標日期2040FOF率先在15天內成功募集到2.11億份。首次募集不重規模，意在開啟公募基金新時代。

除了華夏基金，中歐預見養老目標日期2035三年FOF和泰達宏利泰和養老FOF也于9月10日上線養老目標基金，目前正處于發售狀態。

發行情況

華夏養老目標日期2040三年FOF自8月28日起正式發行，9月11日提前結束募集。公告顯示，該產品15天首募規模2.11億元，已超過基金成立門檻要求，募集有效認購戶數為37585戶，戶均認購規模為5627元 。據了解，華夏基金員工共計認購華夏養老目標日期2040三年FOF4317.77萬元，占基金總份額比例為20.42%，其中，華夏基金高管認購超100萬元，基金經理認購近100萬元。

中歐預見養老目標日期2035三年FOF自9月10日起正式開始發行，將于2018年9月27日提前結束募集，并且自2018年9月28日（含當日）起不再接受投資者的認購申請。據了解，該產品是國內首只多渠道發行的養老目標基金，由中歐基金直銷平臺、商業銀行和互聯網第三方代銷平臺等共同推進發行，深受市場青睞。值得一提的是，中歐基金的全體合伙人和多數內部員工都自發參與了該產品的投資，可見公司對旗下首只養老目標基金的高度重視，并充滿信心。

泰達宏利泰和養老FOF，是首只采用目標風險策略的養老目標基金，通過科學成熟的大類資產配置，嚴格控制風險波動，致力于為投資者帶來長期穩健收益。該產品自9月10日正式采取多渠道發行，投資者可通過泰達宏利基金公司直銷、農業銀行、華夏銀行、平安銀行、平安證券、同花順基金、北京蛋卷基金、中宏人壽、支付寶螞蟻金服、騰訊理財通、天天基金等代銷渠道申購。

三個維度

作為新產品，這3只養老目標基金相同之處頗多，如最短持有時間均為3年；在基金合同生效后3個月內開放正常申購；基金80%以上的資產應當投資于公募基金；投資貨幣市場基金占基金資產的比例不得高于5%；不得持有其他基金中基金等。

但不同之處也不少。從投資類型看，三只基金中有兩只目標日期型養老基金和一只目標風險型養老基金。

首先看一下兩只目標日期型基金：華夏養老目標日期2040三年FOF和中歐預見養老目標日期2035三年FOF。除了時間設置不同之外，這兩只基金的投資策略基本上差別不大，都是采用下滑曲線模型：隨著投資人生命周期的延續和目標日期的臨近，基金的投資風格相應的從“進取”，轉變為“穩健”，再轉變為“保守”，權益類資產比例逐步下降，而非權益類資產比例逐步上升。

作為目前唯一發行的目標風險型基金，泰達宏利泰和養老FOF整體的投資策略相對而言會簡單一點，投資于權益類和非權益類資產的戰略配置比例分別為50%，是首批以目標風險為投資策略的養老目標FOF中，風險資產配置比例最高的產品。

從投資策略看，泰達宏利泰和養老FOF基金經理對全市場中的公募基金進行篩選，優選風格明確、超額收益良好的基金構建重點投資池。基金經理對重點投資池的基金進行持續跟蹤，對各基金的整體表現進行及時評估。在重點投資池的范圍內，根據各基金的相對收益、下行風險控制等方面的表現進行重點長期持有。

中歐預見養老目標日期2035三年FOF基金經理則針對不同類別的公募基金按照不同的指標進行篩選，獲得候選基金池。在候選基金池范圍內，從多維度對待選投資標的進行定性和定量分析，并做出最終的投資決策。

華夏養老目標日期2040三年FOF基金經理根據MVP資產配置模型及其他資產配置模型的理念對基金進行分類，并通過量化篩選和面訪調研交叉驗證獲得基金備選庫。然后對同類基金進行評分，優選評分排名領先的基金。最后對優選出的基金，結合行業和風格兩類因子的因子暴露和因子特征，推導出基金的預期收益和風險。在給定的約束條件下，求解組合優化，得到基金配置最優比例。

在運作費用方面，華夏養老目標日期2040三年FOF和泰達宏利泰和養老FOF均將費用劃分為四檔，其中，認購費率均比申購費率略低一些。中歐預見養老目標日期2035三年FOFA類份額收取（認）申購費用，并以100萬元為臨界點，將申購（認購）費率劃分為兩檔。其C類基金雖然不收取（認）申購費，但要計提銷售服務費，銷售服務費年費率為0.40%。

長線投資

今年8月，隨著首批14只養老目標基金的獲批，豐富了普通個人投資者的養老投資選擇。

博時基金經理魏鳳春認為，由于養老目標基金聚焦長期投資，而公募基金具有低門檻、標準化、配置功能多樣、運作規范等特征，能夠滿足個人養老金投資者單筆投資金額低、重視資產運作安全、投資品種和期限多樣的需求。作為一個新的投資品種，而且是著眼于養老的長期投資，投資者需要耐心觀察，精挑細選，尋找運作規范、業績穩定可靠的產品進行投資。

泰達宏利基金經理王建欽建議個人投資者選擇養老目標基金時，應注意三點：一要長期持有、長期投資、長期考核，長期投資是養老金投資的核心特征。二要充分考慮自身年齡、預期壽命、風險承受能力等特征，選擇適合自己的產品。三要堅持定投，聚沙成塔、積少成多。養老金儲備是一個長期的過程，比較好的方式是像每月繳納的社保一樣，定期預留出一部分養老錢，用于長期投資。

華寶證券分析師李真指出，養老基金與其他基金相比，最大的區別在于資金的長期性與收益的穩健性。首先，投資于養老基金的資金用途是明確的，即提高退休后的養老金替代率，提高晚年生活的質量，因此這筆資金本質上起到的是類似于保險的作用，這就引出了養老基金的第一大特征，收益必須要穩健。同時，大部分投資者距離退休有很長一段時間，通常在10-30年之間，因此養老基金的另一大特征是資金的長期性。