新安股份：引領國內有機硅發展

主持人 王柄根

《動態》：近日，新安股份（600596）發布2018年前三季度業績預增公告，同比2017年暴增約4倍，其業績大增的原因您能否為我們解釋一下？

孔銘：公司預計2018前三季度實現歸母凈利11.5-11.7億元，同比增長396%-405%；三季度單季歸母凈利4.39-4.59億元，與二季度單季的4.52億元基本相同。業績同比大增原因主要為主導產品有機硅、草甘膦量價齊升所致。一方面，2017年Q4季度公司搬遷技改基本完畢，因此前三季度有機硅權益產能14.5萬噸基本可以達到滿負荷狀態；另一方面因行業景氣度持續，兩大產品銷售價格均上漲。據卓創資訊統計，有機硅中間體2018前三季度均價32670元/噸，同比2017年同期的21015元/噸增長55%，其中2018Q3單季均價34152元/噸，同比增長63%，環比上漲0.5%；草甘膦2018前三季度均價為26694萬/噸，同比上漲17%，其中2018Q3單季均價27984元/噸，同比增長21%，環比上漲7%。

《動態》：公司是國內有機硅產品的龍頭企業，有機硅的價格走勢對公司未來盈利有著重大影響，您是如何看待未來有機硅市場？

孔銘：縱觀三季度有機硅價格走勢，在7-8月份淡季時由于星火40萬噸有機硅單體檢修造成的供給收縮，有機硅價格強勢維持在35000元/噸，但進入9月的傳統旺季后，有機硅不漲反跌，最低報價曾跌破30000元/噸，目前止跌回升，主流成交價在31000元/噸左右。9月的急跌，主要是由于需求端超預期收縮：歐盟出口資質認證和中美貿易摩擦導致出口縮減；淡季時經銷商累積庫存在旺季出貨造成市場報價混亂；下游產品中有機硅添加量有所減少。我們預計，隨著經銷商及廠家的庫存逐漸消耗，十月道康寧的檢修以及基建投資帶動的有機硅需求增加，有機硅市場將逐漸回暖，企業的高盈利將繼續維持。

《動態》：近日，公司公告稱與美國邁圖集團簽訂戰略合作框架協議，攻克有機硅中、下游新材料產品，您是如何來評價雙方此次合作？

孔銘：邁圖集團是全球領先的有機硅材料和先進材料制造商，擁有世界領先地位。此次協議提到雙方考慮優化調整新安邁圖的股權結構（目前新安、邁圖持股比例分別為75%、25%），以及先行在連續生產硅氧烷聚合物、液體硅橡膠基膠及其它有機硅新材料多個領域進行深入探討合作。國內有機硅企業要走向國際，必須加強下游產品打造升級，邁圖擁超3400項專利將成就新安下游開發龍頭地位。

《動態》：近期，新安股份的股價基本跟隨大盤走勢，您是如何來看待該股后續的走勢？

孔銘：基本面上，新安股份是國內有機硅優質企業，打造了硅粉—單體—下游制品的一體化產業鏈，將最大程度受益于行業景氣。此外，公司草甘膦原藥和制劑業務并行，較佳的產品結構有助維持穩定的盈利水平。

二級市場走勢上，新安股份在年線附近獲得支撐放量回升，或在此開啟新一輪上漲。但鑒于當前外圍不確定性因素較多，不排除股價回調的可能，不建議投資者追高介入。投資者后市可在股價回落時積極關注，逢低分批建倉。