油服：強政策背書

中泰證券

投資要點

1、國外形勢嚴峻。

2、油氣改革勢在必行。

2017年，中國石油進口依存度已升至72.3%，天然氣對外依存度也上升至近40%。在近期外圍環境惡化，國際政治經濟環境不確定風險不斷上升的環境下，越來越高的對外依存度使得我國能源安全受到了極大挑戰。

在實體經濟低迷、居民負債高企的背景下，大宗商品、房租、農產品等價格快速上漲，我國面臨著不小的通脹壓力。而原油最為“大宗之母”，不斷上漲的油價加劇國內輸入性通脹的壓力，對處于“關鍵時期”的中國經濟將產生不利影響。

7月底外匯儲備保持在3.1萬億美元左右，而預計我國今年原油和天然氣進口金額近3000億美元。外儲對于我國的經濟安全不言而喻，中高位的油價對我國外儲安全也構成較大壓力。

去年的氣荒使得我國天然氣基礎設施建設的短板暴露無遺，上游采掘、管網建設、儲氣設施、LNG接收站都嚴重不足，制約了煤改氣政策的推進，對民生和經濟的穩定運行造成很大影響。而若按照目前的規劃節奏，即使到2020年，氣荒仍難以解決。

“放開兩頭，關注中間”是油氣改革的主基調，而管網獨立是最為重要的環節之一。近期油氣管網獨立的關注度重新提升，一旦落地，將極大促進我國天然氣管網投資，對板塊起到很大催化作用。

重點推薦：石化機械、海油工程和中海油服。