精測電子：進軍半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域

主持人 王柄根

《動態(tài)》：近日，精測電子（300567）發(fā)布公告，擬與三星半導(dǎo)體檢測供應(yīng)商韓國IT&T公司成立合資公司，進軍半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域，對于此次合作能否為我們作具體介紹？

孔銘：公司擬與三星半導(dǎo)體檢測供應(yīng)商韓國IT&T公司成立合資公司，公司又一次突破20～30億美金市場規(guī)模的面板檢測，挺進50-60億美金市場規(guī)模的半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域。2017年FPD設(shè)備市場規(guī)模接近300億元，按檢測設(shè)備占比10%估計全球面板檢測設(shè)備市場規(guī)模20-30億美金，而半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模2017年估計500-600億美元，按10%推算半導(dǎo)體檢測設(shè)備市場規(guī)模50-60億美元，相當于面板檢測設(shè)備的2-3倍。

《動態(tài)》：那么公司為何選擇半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域，這是基于何種戰(zhàn)略布局的考慮？

孔銘：全球半導(dǎo)體檢測設(shè)備市場呈寡頭壟斷格局，KLATencor、Teradyne、Advantest等市占率高，大陸則以進口檢測設(shè)備為主，進口替代任重道遠。長川科技目前主要從事封測廠等檢測設(shè)備供應(yīng)，而精測電子有望借助韓國IT&T檢測設(shè)備公司實力，躋身晶圓代工廠實現(xiàn)半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率的提升。

我們認為此次成立合資公司只是公司切入半導(dǎo)體領(lǐng)域的第一步，公司不排除進一步通過并購的形式增強公司研發(fā)實力，拓展產(chǎn)品線，快速實現(xiàn)半導(dǎo)體測試設(shè)備的研發(fā)切入。

《動態(tài)》：我們看到公司修改了章程，擴大了業(yè)務(wù)范圍，這是否意味著公司未來很有可能向更多領(lǐng)域挺進？

孔銘：公司修改章程，增加OLED測試系統(tǒng)、太陽能、鋰電池等新能源測試系統(tǒng)、電源測試系統(tǒng)；芯片設(shè)計、半導(dǎo)體測試設(shè)備等業(yè)務(wù)。OLED測試設(shè)備已成功研發(fā)，有望逐步滲透；新的業(yè)務(wù)范圍涉及太陽能、鋰電池等新能源系統(tǒng)的檢測，不排除未來公司將會進入太陽能和鋰電池等產(chǎn)業(yè)。

《動態(tài)》：近日，精測電子股價出現(xiàn)大幅回落，對于接下來的表現(xiàn)你怎么看？

孔銘：在面板檢測設(shè)備領(lǐng)域，公司原有收入主要來自模組制程，市占率保持較高水平，近2年成功將產(chǎn)品縱向延伸，實現(xiàn)了array和cell制程AOI檢測設(shè)備的突破，打開公司在面板檢測領(lǐng)域的成長空間，且盈利能力有望隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化而提升。預(yù)計2018年公司凈利潤3億元，目前股價對應(yīng)市盈率約為33倍，估值不算有吸引力，但考慮到公司未來的發(fā)展前景，給予較高的估值也不為過。

二級市場走勢上，股價在連續(xù)上漲之后出現(xiàn)大幅回調(diào)，由于股價在前期3個月的時間內(nèi)出現(xiàn)翻倍，因此出現(xiàn)較大程度的調(diào)整也不難理解。對于后續(xù)走勢，受市場分化的影響，資金以藍籌股為主要目標，中小創(chuàng)短期機會不容樂觀，投資者可在創(chuàng)業(yè)板靠近前期低點1641.38附近觀察精測電子走勢，若該股在關(guān)鍵位置同樣獲得支撐，適當介入。