醫藥：行業趨勢明確

中泰證券

投資要點

1、2018年政策落地大年。

2、創新藥的大時代開啟。

兩年的政策不斷落地，帶來的是行業游戲規則的徹底轉變，創新藥和龍頭企業的趨勢明確，看好！未來的10年，中國龍頭醫藥企業將從百億美金市值公司向千億美金市值邁進，其中最大的推動力就是創新藥物研發。

2018年政策落地大年：從政策跟蹤的角度，新版醫保目錄全國陸續執行，新進品種放量有望在2018年顯現；兩票制也在全國陸續執行，隨著兩票制的執行2018年商業見底回升，預計一季度為最低點。同時新藥審批加速，2018年將陸續有大品種獲批。創新藥中最看好生物創新藥、單抗生物類似藥、小分子替尼靶向藥物、糖尿病新藥、疫苗等子行業，未來大品種有望層出不窮。

本周總局發布《接受醫療器械境外臨床試驗數據技術指導原則》。這是繼2017年10月8日中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》之后總局出臺的鼓勵器械創新的相關文件。2018年不僅僅是藥品，包括醫療器械、高品質仿制藥等方向在內的創新支持政策不斷落地。我們認為從大趨勢來說，創新藥十年大周期開啟；高品質仿制藥政策帶來的三年結構性機會可期；消費升級下醫療服務資產重、壁壘高，推薦其中的龍頭企業。

重點推薦：復星醫藥、恒瑞醫藥和泰格醫藥。