市場仍在震蕩筑底

黎仕禹

上周末市場傳出資管新規將要公布之后，滬市隨即出現了溫和的放量反彈，同時在本周我們也看到了國家對財政政策的描述也更加傾向于“積極”了。當然，管理層也說了“堅決不搞大水漫灌式的強刺激，將聚焦減稅降費”。因此，大金融板塊和強周期板塊如鋼鐵、水泥、工程機械等出現了超跌反彈行情。

上證指數在7月6日見到2691點之后開始出現了逐級的溫和反彈，但是我們也知道，這種大跌過后的弱勢反彈總會在“途中”出現反復，這是因為市場的心態情緒不穩，同時也說明了市場的大多數機構在目前的狀況下仍然保持謹慎態度。在這種情況下，我們也需要在操作上嚴控倉位，做好個股或熱點板塊的高拋低吸操作。

在上周末，市場同時也出現了兩個重大事件：一個是美國特朗普繼續提擴大貿易關稅范圍，金額可能達到5000億美元；二是我們國內的“疫苗門”事件。由于涉及到眾多小孩的安全、生存問題，我們的疫苗事件最終蓋過了“貿易戰”事件，所以很多人只關注到了疫苗的事情而忽視了中美貿易戰的事情。當市場在弱勢調整的時候，貿易戰的利空不免又被市場“想起來”了，這樣最終又會導致行情的反復震蕩調整。

一直以來，筆者認為貿易戰的利空最終會呈現一種邊際遞減的效應，就像2008年的金融危機和2012年的歐債危機那樣。而事實上，本輪A股的調整根源其實并不是中美貿易戰，而是國內復雜的經濟政策變化，如金融去杠桿、資管新規、股權質押爆倉危機、國內中小企業資金的流動性匱乏等，貿易戰只不過是一個催化劑和加速劑。只有真正認識清楚了市場的調整根源才能準確判斷市場的走向。

目前，A股市場應該是屬于在一個底部的震蕩區域，只是大盤何時轉折向上，市場何時啟動牛市或者中級別的大反彈行情，我們仍然未知，投資者仍然需要耐心等待。或許滬市的2691點就是底部的最低點。也或許反彈過后仍然還會繼續調整。不管如何，我們目前能確定的就是，市場已經到達了底部區域，而此時最重要的事情并不是去判斷市場底部的最低點在哪里，而是去挑選好潛力個股，逐步的逢低建倉布局。

在建倉階段，大家不要過分地恐慌，而是要理解這種市場的反復波動特征。股市在經歷了今年2月份以來的連續殺跌調整后，目前已經具備了一定的安全投資邊際。大膽的投資者會在大家都恐慌無措的時候，學會去做左側交易，逢低抄底建倉。在倉位管理上，目前依然建議穩健者保持3至5成的倉位滾動操作，而激進者保持5至7成的倉位滾動操作。最后提醒大家，目前絕不能使用杠桿。