金融創新助推東北地區國企改革

董希淼

國有企業是中國特色社會主義的重要物質基礎和政治基礎，是我們黨執政興國的重要支柱和依靠力量。當前，我國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段，發展速度、結構、動力呈現出新的特點。國有企業作為國家綜合實力的代表，在適應、把握、引領經濟發展新常態，推進供給側結構性改革中發揮著越來越重要的作用。

但不可否認的是，由于體制機制等原因，國有企業自身仍然存在著一些不足和問題，如在發展中存在重社會效益、輕經濟效益，重穩健經營、輕轉型創新等現象。因此，如何建立和完善現代企業制度，充分激發國有企業活力，最終發揮它們在國民經濟中“定海神針”的作用，是新時代我國經濟發展的重大課題。

習近平總書記在黨的十九大報告中指出，國有企業是壯大國家綜合實力、保障人民共同利益的重要力量，必須理直氣壯做強做優做大，不斷增強活力、影響力、抗風險能力，實現國有資產保值增值。要堅定不移深化國有企業改革，著力創新體制機制，加快建立現代企業制度，發揮國有企業各類人才積極性、主動性、創造性，激發各類要素活力。

在十九大精神的指引下，日前遼寧、黑龍江、廣東、深圳、山東、山西等多個省市或出臺了關于國有企業改革的指導性文件，或召開相關會議，地方國企的混合所有制改革呈現出全面加速的態勢。其實，自2017年下半年以來，國有企業尤其是地方國企改革動作頻頻。據統計，在資本市場，目前已經有32家地方國企先后停牌籌劃重大資產重組。

這其中，我們看到以沈機股份（000410）為代表的東北老工業基地國企綜合改革取得積極成效。可以說，這家有著近70年歷史的國有企業，其重組最終得以順利推進，是國務院國資委、地方政府、相關銀行等多方合力的結果。在這一過程中，有關各方聯手推出了兩大創新，將為未來國有企業改革提供參考和借鑒。

創新一：作價1元處置資產收回75.74億運營資金

首先讓我們來回顧一下沈機股份重組前的情況。沈陽機床代表著中國機床從誕生、成長、興盛、求變的整個歷程，這里誕生了新中國第一臺自主研制開發的普通車床，也誕生了中國第一臺數控車床。這些產品宣告了中國車床自動化時代到來。

然而，與眾多東北國有企業一樣，在改革開放的大潮中，沈機股份管理思維僵化、歷史包袱沉重，加之未能及時調整經營機制，經營一度陷入困境。到2016年底，該公司總資產248億元，負債就高達240億元。如此高的負債，每年光支付的財務費用就超過8億元。由于2015年、2016年連續兩年虧損，上市公司到了退市的邊緣。

在這種情況下，國務院國資委、沈機集團、沈陽市當地政府多方合力，展開了拯救沈機股份的一系列行動：

2017年5月，沈機集團與沈陽市國資委、建設銀行三方共同簽署了總金額為100億元的戰略合作框架協議，用以支持沈機集團實施綜合創新改革。

獲得大型銀行資金支持，沈機集團就有了拯救上市公司的底氣。10月26日，沈機股份與沈機集團簽署《資產出售協議》，將所持有的中捷機床有限公司等子公司的100%股權及沈陽第一機床廠等所屬分支機構的全部資產、負債出售給沈陽集團。通過本次交易，沈機股份預計處置損益合計為 9.14億元。

這是一招秒棋，一方面沈機股份通過向控股股東出售資產的方式，一舉剝離了原有的低效益資產，獲得9億多的資產處置損益，為當年度的“摘星脫帽”打下基礎；另一方面，還通過這一方式獲得了75.74億元的經營性資金。

人們不禁會問，作價只有1元，沈機股份怎么會獲得70多億資金？這要從這項標的的資產、負債構成說起。上述交易標的總負債評估值是101.64億元，其中有75.74億元是沈機股份借給這些子公司的。控股股東收購了這些資產，也連帶著承擔起標的資產的負債償付責任。12月8日至29日期間，沈機股份先后4次發布控股股東還款公告，還款總額高達75.74億元。

如此，沈機股份既剝離了低效益資產、又回籠了大筆運營資金，還規避了大規模資產出售可能引發的審批程序上的麻煩。這一創新，為沈陽機床帶來了轉機。

創新二：50億融資租賃合同開啟制造能力共享新模式

輕裝上陣后的沈機股份，專注于核心產品i5智能機床制造業務。而貼心的控股股東沈機集團，還不忘為上市公司未來的經營鋪平道路。

1月2日，沈機股份在公告稱：公司日前與國銀金融租賃股份有限公司(國家開發銀行下屬子公司)簽署了《戰略合作協議》。根據協議，雙方的合作將主要圍繞沈機股份轉型升級及經營模式轉變，充分發揮i5先進技術優勢，共同探索發揮在互聯網、物聯網、大數據技術平臺支撐下的設備租賃業務。通過經營性租賃模式、融資租賃模式、設備余值聯合處置等業務，實現優勢互補、達到多方共贏。

在具體合作方式上，國銀租賃將采購沈機股份的i5智能機床等產品，通過沈機股份及其子公司以經營性租賃的方式轉租賃給消費類電子、珠寶行業、汽車行業等為代表的加工企業，由沈機股份及其子公司負責設備的日常分租管理和技術服務，租賃到期設備殘值由沈機集團利用自身行業優勢協助國銀租賃處置。50億融資租賃額度，相當于沈機股份2016年全年的數控機床銷售額(47.16億元)。與國銀租賃的這次合作期限為3年，意味著上市公司每年的數控機床銷售額將在原有的基礎上陡然增加三分之一。

更重要的是，國銀租賃的運作模式，與傳統的融資租賃有本質上的不同。傳統的融資租賃，是上游廠商將設備賣給租賃公司，再有租賃公司借給終端用戶使用，解決的是終端用戶企業的資金問題。但像i5這樣的數控機床單位價值高，售價往往過千萬，中小型制造企業通常沒有能力成組購買，這一方面限制了如沈機股份這樣上游企業的銷售量，另一方也限制了這中小型企業提升自身的機械加工能力和水平。

而沈機股份與國銀租賃的合作，通過融資租賃方式，建立起數控機床加工中心。這些融資租賃的數控機床，將集中在一個加工園區內，周邊的中小企業直接拿來鋼坯，提供數控程序，支付根據加工工時計算出的費用，就可以直接將成品運走。這種模式如果得以推廣，將有助于促進我國整體機械加工能力提高。

金融是現代經濟的核心，金融活，經濟活。在國有企業綜合改革這項系統工程中，金融肩負重要使命。金融機構如果加強與企業合作，在防范風險的前提下積極創新，不但能夠相應國家政策號召，為國有企業煥發生機助力，還可以在這一過程中探索出新的服務模式，形成多方共贏的局面。