以華誼兄弟的資產負債表分析看主營業務變動對企業的影響

喬甜甜

【摘要】自2014年之后，華誼兄弟主營業務由一擴三，雖然新增的互聯網娛樂業務對利潤起到了拉動作用，但是影視娛樂行業明顯發展的勢頭下降。盈利的下降，佳片的缺少，競爭力的降低，華誼兄弟應該如何面對主營業務調整帶來的機遇和挑戰。本文正是在此背景下，對企業的資產負債表分析，從中發現相關問題并提出相關建議。

【關鍵詞】文娛產業；主營業務；業務調整

華誼兄弟作為娛樂產業的領頭羊，特別是在華語電影領域，有著不少的佳作，但是自2014年之后，華誼兄弟主營業務由一擴三，雖然新增的互聯網娛樂業務對利潤起到了拉動作用，但是影視娛樂行業明顯發展的勢頭下降。不僅盈利的比重下降，另一發面佳片的缺少，都在使華誼兄弟電影在走下坡路。如何在這個經濟轉型期找到企業利潤的新的增長點和市場的需求點，如何看待主營業務的變化對企業的發展究竟是利是弊，值得我們去思考。

一、對資產負債表的具體分析

首先從結構來看，企業的貨幣資金占的比重較大，在20%左右，而應收賬款的比重低于10%并且呈現下降趨勢，存貨的金額較為固定，在7億左右。其次在非流動資產方面，企業的對外投資無論是在數額還是在比重上增幅都是非常明顯的，說明企業更加投資對企業利潤的拉動作用。固定資產在2016年較前兩年有大幅的增加，而引起它增加的主要原因是由在建工程轉人而形成的房屋及建筑物。無形資產也有所增加，主要體現在版權的購買上。

從以仁數據可以看出，公司的經營性資產占據的比重大，同時，長期股權投資的規模在擴大，說明企業的盈利模式仍然是經營主導性，同時也在擴大投資規模，尋求多元化發展方向。

從負債及所有者權益來看，企業的負債還是以流動負債為主，主要分布在短期借款、應交稅費，更是在其他應付款上達到了13億。其他應付款如此之大的數值主要是未支付的投資款、往來款和押金及保證金，同樣也與上文我們提到的在投資上的擴張相契合。

從總資產對總負債的保障來看，總資產負債率在不斷提高，也就意味著企業的負債比重在上升，企業的財務風險是在上升的。但是也同時說明了外部的債權人對企業有未來的發展有信心，企業為發展多元化所需的資金可以得到滿足。

對于華誼兄弟企業主營業務的調整，無疑存貨、無形資產的特殊性，長期股權投資、融資質量的變化研究是非常重要的。

對存貨質量分析：影視娛樂公司不同于生產企業，他們的存貨更具特殊性，只有經過國家審批通過獲得公映許可證的影視作品才能夠從在產品成為庫存商品?？梢钥闯?，雖然在2016年增加了1億左右的存貨，但是變動不大，幾乎沒有什么變動，在7億左右的庫存量。由于其產品的特殊性，其跌價準備是比其他生產性企業高出很多，也就意味著企業的存貨貶值可能性是很大的。但是需要特別指明的是，由于文娛產業的特殊性，存貨周轉速度的訓算并沒有太大的實際意義，好的文學作品是不受時間的限制的。但企業資金的周轉需要存貨提供資金支持，在企業的現金流、經營活動起著重要作用，關注它仍然非常必要。

對長期股權投資的質量分析：長期股權投資的規模在不斷地擴大，更是在2016年年末達到了83億，而通過附注中可以看出，企業的投資單位主要為一些電視電影娛樂、文化傳媒單位。其投資方向和上市公司所一直堅持的打造亞太傳媒的口號相符合，由于文化產業的特殊性不需計提減值準備。這也在一定程度上體現了企業發展的副業不斷增加，盈利方式在調整，轉而更多的依靠投資，實施多元化的經營戰略。但是需要強調的是，企業的長期股權投資為企業利潤的增加起到了很重要的作用，這主要體現在截止2016年末，華誼兄弟累計減持掌趣科技20次，合訓共套現23.77億，相當于2016年財產凈利潤的92.7%。這也在一定程度上說明主營業務對企業發展的拉動作用愈發減小。

對無形資產的質量分析：企業的無形資產主要是金額維持在7000萬左右，幾乎沒有什么變動，說明企業的知識產權、著作權是比較穩定的。同時也由于該企業的行業特點，也提示它應該注意維護自己的著作權，為觀眾提供更多優秀的作品，增加無形資產的質量。

對企業融資環境和融資質量的分析：企業的資產負債率在提高，達到50%左右，說明投資人和債權人對企業的發展有良好的預期，企業可以獲得債務支持；同樣，可以看出股本和資本公積的增長數額也是巨大的，企業可以獲得大規模的資金，這都與外部投資者對企業的良好預期相關。

二、資產負債表的總體分析

從總體上看，無論是企業的貨幣資金量、長期股權投資還是固定資產構建，都呈現急劇的擴張趨勢，企業所涉及的領域越來越廣，也在向多元化發展方向轉變。但是，通過訓算杜邦分析體系中的相關系數，我們可以發現企業的總資產周轉率呈現下降趨勢，特別是總資產的凈利率和凈資產的收益率下降的幅度是巨大的，在2016年的凈資產收益率更是下降到了8.46%，這些綜合性指標的大幅度下降，都在說明企業在轉變經營方式是存在問題的，或者說減少對主營業務影視娛樂的重視，缺乏優秀的產品作為支撐，只會讓企業的發展走下坡路。單純規模的擴大不是長久之計。特別是從2014年以來，主營業務的發展沒有與企業發展的規模相適應，都是企業應該重視的。

從長遠的角度來看，我國文娛發展對影視佳作的需求會越來越大，因此企業發展的應提高主營業務一影視娛樂的關注度，防止主營業務盈利能力出現下滑，從而提高企業的核心競爭力，在國內取得較好的市場上走向國際，在拓寬主營業務的覆蓋面的同時也加大了文化輸出的力度，取得品牌效應的擴大和企業影響力的增加。

三、結論及建議

從2014年以來，企業的發展規模與發展速度的增長都是特別快的，增加對外投資，構建固定資產。在調整了主營業務之后，企業的主營業務增加至三大板塊，一方面是互聯網娛樂的對利潤的拉動作用，另一方面是影視板塊佳片少、票房不理想，行業的影響力下降。但是由于文娛產業高風險與高收益同在，這就要求企業把握市場方向、洞悉發展機遇，強占市場先機。

企業將主營業務調整后，發揮好三大板塊的協同作用，避免企業由于戰略調整后降低產品質量和過快擴張造成的核心競爭力降低，對華誼兄弟而言其重要性不可否認。合理的規模擴張和戰略調整才不至于讓企業的“攤子”鋪的過大過快，明晰企業的定位，找回影視劇板塊的行業領頭地位，發揮多元化經營的優勢，從而使企業立于不敗之地。